趙振榮

(中國(guó)海洋大學(xué)，山東青島 266100)

關(guān)于我國(guó)財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)的研究綜述

趙振榮

(中國(guó)海洋大學(xué)，山東青島 266100)

通過(guò)回顧我國(guó)財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)發(fā)展歷程的基礎(chǔ)上，梳理了關(guān)于財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)的研究進(jìn)展。與國(guó)外相比，我國(guó)對(duì)財(cái)務(wù)可行性研究起步較晚，改革開(kāi)放以后才開(kāi)始從國(guó)外引進(jìn)財(cái)務(wù)可行性研究技術(shù)。但近年來(lái)發(fā)展迅速。理論方面，在學(xué)習(xí)西方先進(jìn)技術(shù)的基礎(chǔ)上，不斷創(chuàng)新，研究適合中國(guó)國(guó)情和不同項(xiàng)目的分析方法。實(shí)踐方面，財(cái)務(wù)可行性研究已經(jīng)廣泛地應(yīng)用于企業(yè)投資、工程項(xiàng)目、課題研究、基本建設(shè)等各類(lèi)問(wèn)題的決策中。

財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià);償債能力;營(yíng)運(yùn)能力;盈利能力

財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)研究是根據(jù)國(guó)家現(xiàn)行財(cái)稅制度和價(jià)格體系，分析、測(cè)算項(xiàng)目直接發(fā)生的財(cái)務(wù)費(fèi)用和收益，編制財(cái)務(wù)報(bào)表，計(jì)算相應(yīng)的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)，考察項(xiàng)目財(cái)務(wù)盈利能力、清償能力以及外匯平衡能力等財(cái)務(wù)狀況，判斷投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。

一、我國(guó)財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)發(fā)展概況

我國(guó)財(cái)務(wù)可行性研究開(kāi)始于20世紀(jì)50年代，當(dāng)時(shí)主要學(xué)習(xí)前蘇聯(lián)各種計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下的項(xiàng)目論證方法。1952年，我國(guó)財(cái)政委員會(huì)頒發(fā)了《基本建設(shè)工作暫行管理辦法》，這是建國(guó)以來(lái)第一個(gè)關(guān)于基本建設(shè)程序和項(xiàng)目的管理文件，當(dāng)時(shí)的技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析都是決策后期的工作，設(shè)計(jì)任務(wù)書(shū)作為工程項(xiàng)目的決策依據(jù)。此后的20多年，我國(guó)主要沿用蘇聯(lián)的技術(shù)經(jīng)濟(jì)論證方法來(lái)進(jìn)行項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性分析。

20世紀(jì)70代末，我國(guó)開(kāi)始實(shí)施改革開(kāi)放政策，從國(guó)外引進(jìn)了財(cái)務(wù)可行性研究技術(shù)，項(xiàng)目論證和評(píng)估工作受到極大重視，很多高校和科研單位建立了相應(yīng)的專(zhuān)業(yè)和研究機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)了建設(shè)項(xiàng)目投資決策前的研究論證工作。進(jìn)入20世紀(jì)80年代，我國(guó)的財(cái)務(wù)可行性分析理論初步形成，國(guó)家對(duì)財(cái)務(wù)可行性的研究和推廣也給予了高度的重視。我國(guó)工業(yè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性研究主要參照1978年聯(lián)合國(guó)工業(yè)發(fā)展組織(UNIDO)的《工業(yè)可行性研究編制手冊(cè)》。1983年，國(guó)家計(jì)委制訂頒發(fā)了“關(guān)于建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行可行性研究的管理試行辦法”，將可行性研究納入基本建設(shè)程序。國(guó)家科委(1983)制定了《工業(yè)建設(shè)項(xiàng)目企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的評(píng)價(jià)方法》。國(guó)家科委、國(guó)務(wù)院技術(shù)經(jīng)濟(jì)中心(1985)編寫(xiě)了配套的《工業(yè)建設(shè)項(xiàng)目可行性研究經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法——企業(yè)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)》。國(guó)家計(jì)委(1987)頒布了《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)(試行)》，這些理論方法和應(yīng)用指南的頒布標(biāo)志著我國(guó)初步進(jìn)入了工程項(xiàng)目投資科學(xué)決策化的階段。

20世紀(jì)90年代初至今，財(cái)務(wù)可行性研究理論得到了進(jìn)一步的發(fā)展。1993年7月，國(guó)家計(jì)委和建設(shè)部組織編制和修訂，并發(fā)布了《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)》。進(jìn)入21世紀(jì)以后，中國(guó)國(guó)家計(jì)劃委員會(huì)(2001)委托中國(guó)國(guó)際工程咨詢公司編寫(xiě)的《投資項(xiàng)目可行性研究指南》，是一本指導(dǎo)可行性研究工作方法及內(nèi)容的綱領(lǐng)性文件，介紹了財(cái)務(wù)可行性研究與經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)工作的基本理論、具體業(yè)務(wù)內(nèi)容和方法，為我國(guó)新世紀(jì)各類(lèi)投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性研究指明了方向。2002年，財(cái)政部等五部委聯(lián)合頒布的《國(guó)有資本金效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)規(guī)則》和《企業(yè)效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)操作細(xì)則(修訂)》等文件，對(duì)企業(yè)集團(tuán)效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)提出了指導(dǎo)意見(jiàn)。國(guó)家發(fā)改委和建設(shè)部于2006年7月發(fā)布了《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)》(第三版)，從具體的評(píng)價(jià)指標(biāo)來(lái)看，第三版的方法與參數(shù)，取消和新增了部分財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)，保留了凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率、投資回收期等指標(biāo)。

二、我國(guó)財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)研究進(jìn)展

(一)關(guān)于財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)內(nèi)容的研究

王明濤(1997)分析了定性預(yù)測(cè)的精度和有效性，從定性預(yù)測(cè)的概念出發(fā)，通過(guò)對(duì)定性預(yù)測(cè)方法的重新分類(lèi)，對(duì)其精度和有效性進(jìn)行了分析和探討。扶縛龍，黃健柏(2002)指出現(xiàn)行財(cái)務(wù)可行性分析方法存在兩方面不足:各種方法的評(píng)價(jià)結(jié)果存在差異性;沒(méi)能給出綜合權(quán)衡效益和風(fēng)險(xiǎn)的確定性評(píng)估結(jié)果，并提出了基于KENDALL－W 檢驗(yàn)和多屬性效用函數(shù)(MAUF)理論的創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目綜合評(píng)估方法。劉學(xué)林(2005)認(rèn)為能建立同時(shí)滿足項(xiàng)目管理和企業(yè)會(huì)計(jì)核算的管理體系是解決項(xiàng)目財(cái)務(wù)管理的關(guān)鍵，采取將項(xiàng)目管理和企業(yè)管理緊密結(jié)合的管理模式，提出了項(xiàng)目管理績(jī)效分析的思路與方法。肖家喜，張和平(2006)提出企業(yè)現(xiàn)行財(cái)務(wù)分析指標(biāo)包括四個(gè)方面的內(nèi)容:償債能力指標(biāo)、營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)、盈利能力指標(biāo)和發(fā)展能力指標(biāo)。同時(shí)根據(jù)自身對(duì)企業(yè)運(yùn)營(yíng)財(cái)務(wù)分析實(shí)踐，從財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系著眼分為財(cái)務(wù)分析指標(biāo)、非財(cái)務(wù)分析指標(biāo)。周亞輝(2006)認(rèn)為SAS財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)主要有現(xiàn)有企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)程度、行業(yè)增長(zhǎng)速度、行業(yè)集中程度、差異程度和代替成本、規(guī)模經(jīng)濟(jì)性、退出成本分析、新加入企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)威脅市場(chǎng)議價(jià)能力分析和企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)策略分析—低成本競(jìng)爭(zhēng)、產(chǎn)品差異等。

(二)關(guān)于財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)方法的研究

財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)方法是財(cái)務(wù)可行性研究的重點(diǎn)，在評(píng)價(jià)方法方面國(guó)內(nèi)眾多專(zhuān)家都進(jìn)行了研究，也提出了各種值得借鑒的理論觀點(diǎn)。高佳卿等(1998)引入期權(quán)思想，分析對(duì)比傳統(tǒng)投資決策方法對(duì)資本投資項(xiàng)目低估的問(wèn)題。王立國(guó)(1999)指出國(guó)內(nèi)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)使用財(cái)務(wù)價(jià)格，即以現(xiàn)行價(jià)格體系為基礎(chǔ)的預(yù)測(cè)價(jià)格。對(duì)于價(jià)格變動(dòng)因素，在進(jìn)行項(xiàng)目盈利能力和清償能力分析時(shí)，宜作不同處理:進(jìn)行盈利能力分析時(shí)，只考慮相對(duì)價(jià)格的變化;進(jìn)行清償能力分析時(shí)，要考慮物價(jià)總水平的上漲因素，物價(jià)總水平上漲因素一般只考慮到建設(shè)期末。徐誠(chéng)(2002)從介紹投資項(xiàng)目的傳統(tǒng)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)及其指標(biāo)入手，指出傳統(tǒng)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的不足，在對(duì)項(xiàng)目投資具有期權(quán)特征進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，提出根據(jù)期權(quán)定價(jià)的思想，用Black—Scholes期權(quán)定價(jià)模型對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)是一種更為科學(xué)的方法。王巖、蔡小軍(2004)對(duì)投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中凈現(xiàn)值指標(biāo)進(jìn)行了深入分析，然后在對(duì)投資項(xiàng)目所面臨的風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型進(jìn)行細(xì)分的基礎(chǔ)上，提出了項(xiàng)目外部環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)部環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該在投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中的確定性分析和不確定性分析階段予以分別考慮的觀點(diǎn)。王愛(ài)民，范小軍(2004)針對(duì)傳統(tǒng)評(píng)價(jià)方法不能對(duì)基礎(chǔ)項(xiàng)目進(jìn)行有效評(píng)價(jià)，在分析基礎(chǔ)項(xiàng)目評(píng)價(jià)的期權(quán)特性的基礎(chǔ)上，提出了基于實(shí)物期權(quán)的基礎(chǔ)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)型評(píng)價(jià)模型，模型考慮了項(xiàng)目?jī)r(jià)值和項(xiàng)目建設(shè)成本的動(dòng)態(tài)變化，計(jì)算了項(xiàng)目?jī)r(jià)值和項(xiàng)目建設(shè)成本的雙變量項(xiàng)目期權(quán)價(jià)值，最后結(jié)合NPV評(píng)價(jià)方法，對(duì)基礎(chǔ)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性進(jìn)行評(píng)價(jià)。萬(wàn)江(2006)在論文中從政府、銀行、投資方住方面出發(fā)，構(gòu)建了一套經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，其中不僅包括財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)，也包括部分月俞務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)。翟華明的《投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)估方法研究》針對(duì)現(xiàn)有凈現(xiàn)值法的不足，提出調(diào)整凈現(xiàn)值法，并以調(diào)整凈現(xiàn)值法為基礎(chǔ)建立新的項(xiàng)目?jī)r(jià)值評(píng)估方法。同時(shí)引入項(xiàng)目期權(quán)價(jià)值的概念，將調(diào)整凈現(xiàn)值法與期權(quán)價(jià)值方法結(jié)合，建立項(xiàng)目?jī)r(jià)值財(cái)務(wù)評(píng)估模型。朱金生(2007)圍繞項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性分析方法這一話題，通過(guò)項(xiàng)目可行性分析中主要評(píng)價(jià)方法即貼現(xiàn)凈現(xiàn)值法、內(nèi)部收益率法和回收期法來(lái)確定項(xiàng)目的總體財(cái)務(wù)可行性，并采用輔助評(píng)價(jià)方法即財(cái)務(wù)指標(biāo)的進(jìn)一步量化分析來(lái)確定項(xiàng)目財(cái)務(wù)的可行性。

三、結(jié)論

綜上，我們可以看出國(guó)內(nèi)外對(duì)財(cái)務(wù)可行性的研究較多，發(fā)展也比較迅速。從19世紀(jì)開(kāi)始，經(jīng)歷了傳統(tǒng)的費(fèi)用效益分析階段和現(xiàn)代費(fèi)用效益分析階段，近些年又出現(xiàn)了一些新的財(cái)務(wù)可行性分析方法。財(cái)務(wù)可行性研究在國(guó)內(nèi)外各個(gè)專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域中已經(jīng)得到了極廣泛的普及和應(yīng)用，在實(shí)踐中不斷充實(shí)和完善，逐步形成了一整套較為科學(xué)、系統(tǒng)的研究方法。

與國(guó)外相比，我國(guó)對(duì)財(cái)務(wù)可行性研究起步較晚，改革開(kāi)放以后才開(kāi)始從國(guó)外引進(jìn)財(cái)務(wù)可行性研究技術(shù)。但近年來(lái)發(fā)展迅速。理論方面，在學(xué)習(xí)西方先進(jìn)技術(shù)的基礎(chǔ)上，不斷創(chuàng)新，研究適合中國(guó)國(guó)情和不同項(xiàng)目的分析方法。實(shí)踐方面，財(cái)務(wù)可行性研究已經(jīng)廣泛地應(yīng)用于企業(yè)投資、工程項(xiàng)目、課題研究、基本建設(shè)等各類(lèi)問(wèn)題的決策中。但是，不論是理論上還是實(shí)踐操作中，對(duì)財(cái)務(wù)可行性研究都需要不斷修正和改進(jìn)，建立更加規(guī)范、更加具有靈活性、適應(yīng)性的各種分析方法，使財(cái)務(wù)可行性研究不斷發(fā)展和完善。

F830

A

1003－4145［2011］專(zhuān)輯－0064－03

2011－11－19

趙振榮，女，中國(guó)海洋大學(xué)財(cái)務(wù)處工作人員。

(責(zé)任編輯:欒曉平)