曹龍騏

人民幣由區(qū)域化到國際化：理念與路徑

曹龍騏

（深圳大學(xué)中國經(jīng)濟特區(qū)研究中心，廣東深圳518060）

人民幣區(qū)域化國際化是一個長期復(fù)雜的過程，要實現(xiàn)這一目標(biāo)，首先要在認(rèn)識上有所提升，對人民幣國際化的利益、人民幣區(qū)域化及其意義、人民幣區(qū)域化國際化與人民幣自由兌換的關(guān)系、亞洲國家對亞洲貨幣合作以及人民幣區(qū)域化國際化的現(xiàn)實要求等問題厘清認(rèn)識。在此基礎(chǔ)上，中國應(yīng)選擇的現(xiàn)實路徑是：一方面積極參與和重新審視現(xiàn)行以美元為主的國際貨幣體系，提出更務(wù)實和有價值的改革方案；另一方面，應(yīng)加快推進(jìn)人民幣周邊化和區(qū)域化，并不斷提高國際化水平，在可能的條件下為推進(jìn)“亞元”作努力，并進(jìn)而為現(xiàn)行單一的國際貨幣體系轉(zhuǎn)變成以美元、歐元、亞元為主體的公平、公正、有效的、多元的國際貨幣體系作貢獻(xiàn)。

人民幣區(qū)域化國際化；亞洲貨幣合作平臺；多元國際貨幣體系

2008年下半年以來爆發(fā)的全球金融危機，充分暴露了以美元為主權(quán)貨幣的現(xiàn)行國際貨幣體系的弊端，各國要求改革的呼聲四起，人們渴望建立一個公平、公正和有效的新的國際貨幣體系。與此同時，也提出了不少強烈和有益的建議，由此，借鑒21世紀(jì)初建立的“歐洲貨幣聯(lián)盟”的做法及其經(jīng)驗，亞洲貨幣區(qū)域化國際化問題自然地提到議事日程。

亞洲各國如何正視現(xiàn)實，創(chuàng)新未來，以大局為重，真誠合作，促成亞洲貨幣合作以及人民幣區(qū)域化國際化的實現(xiàn)，并在此基礎(chǔ)上構(gòu)建新的多元國際貨幣體系，已是亞洲以至于世界各國面臨的重大和緊迫課題。筆者認(rèn)為：一是在認(rèn)識理念上要有新的提升；二是在路徑選擇上要有新的舉措。

一、在認(rèn)識理念上要有新的提升

經(jīng)驗證明，正確的認(rèn)識和理念能指導(dǎo)并推動實踐并達(dá)到預(yù)期效果。所以從一定意義上說，認(rèn)識和理念也是生產(chǎn)力。在以構(gòu)建多元國際貨幣體系為目標(biāo)、穩(wěn)步推進(jìn)人民幣區(qū)域化國際化及亞洲貨幣合作進(jìn)程中，認(rèn)識理念的提升尤為重要。具體包括如下方面：

（一）如何看待人民幣區(qū)域化國際化的利益問題

對于這個問題，存在有各種不同的看法。其中正方意見有：

1.人民幣區(qū)域化國際化是中國長遠(yuǎn)利益和核心利益所在，也是中國擁有強大軟實力的標(biāo)志之一。理由是：中國是一個出口大國，投資大、出口多、擁有高外匯儲備額，存入美聯(lián)儲的負(fù)債也可觀。如果人民幣不能在相應(yīng)的區(qū)域范圍內(nèi)乃至在國際上發(fā)揮其計價、交易和儲備功能，中國就難以成為一個名副其實的經(jīng)濟大國，就不可能真正擁有國際經(jīng)濟的話語權(quán)和決策權(quán)。這對中國這樣一個人口多、發(fā)展快、資源少、出口依賴性大的大國來說顯然是不相適應(yīng)的。

2.人民幣區(qū)域化國際化是維護(hù)國家金融安全的重要戰(zhàn)略。歷史嚴(yán)峻地告誡我們：現(xiàn)代戰(zhàn)爭的主要形式實質(zhì)上是通過匯率大戰(zhàn)而表現(xiàn)為一場沒有硝煙的貨幣戰(zhàn)爭。由美國次貸危機引發(fā)和蔓延成的全球金融海嘯，據(jù)權(quán)威研究機構(gòu)估計，全球財富損失超過45萬億美元，相當(dāng)于2007年美國GDP的3倍，中國GDP的10倍[1]。其禍根之一，正是美國擁有世界主權(quán)貨幣——美元的發(fā)行“特權(quán)”、超強的國際儲備貨幣地位，以及通過華爾街強大的金融“魔法”，吸引境外美元支撐其巨額的貿(mào)易赤字和超前消費，最終讓全球特別是發(fā)展中國家為其“埋單”，實現(xiàn)“勝利大逃亡”。當(dāng)然，不可否認(rèn)，美元問題應(yīng)該是美國對外政策及其全球誠信度的一個重要方面，但現(xiàn)行美元獨大的國際貨幣體系至少為其敢冒風(fēng)險和對緩解風(fēng)險的不負(fù)責(zé)任甚至損人利己行為提供了有恃無恐的良機。由此，改革以美元為主導(dǎo)的國際貨幣體系已成了一個不可逆轉(zhuǎn)的趨勢，對此，中國也不能“袖手旁觀”。在某種意義上說，人民幣的區(qū)域化國際化也承擔(dān)著有利于抑制美元霸權(quán)和推動國際貨幣體系改革的重大責(zé)任。

反方意見是：

1.認(rèn)為中國在現(xiàn)階段推行國際化的時機尚未成熟。理由是：從歷史上看，國際貨幣不僅是“大國”的貨幣，而且是“富國”的貨幣。據(jù)測算，中國達(dá)到中等收入國家人均收入水平還需要17年，達(dá)到高收入國家水平則需要33.8年，按照國際貨幣的歷史經(jīng)驗分析，中國需要在17年后開始推行人民幣國際化，33年后人民幣將獲得更大的市場份額[2]。

2.認(rèn)為中國探討人民幣國際化的問題沒有多大的實際價值。因為一國貨幣國際化包括三個方面的好處，即通過多發(fā)貨幣而向境外居民征收鑄幣稅；增強流動性進(jìn)而減少其籌資成本和通過貨幣貶值強征境外居民的通貨膨脹稅。以美元為例，若從鑄幣稅和流動性角度分析，其收益均可能在美國GDP的0.25%至0.5%之間。至于征收通貨膨脹稅，實際上存在一定操作和計算困難的問題。以此，將人民幣10年內(nèi)在國際儲備貨幣中的構(gòu)成比重為10%估算，中國從中可以獲得的好處是2 200億元的1/6，大概是360億元，認(rèn)為這算不了什么大錢，還要承受貨幣國際化的約束和風(fēng)險。由此認(rèn)為，對人民幣國際化的好處需要有現(xiàn)實和清楚的評估[3]。

上述正反兩種觀點雖然都有各自的道理，但筆者傾向認(rèn)同正方的觀點。這是因為：將人民幣區(qū)域化國際化問題提到我國發(fā)展戰(zhàn)略的層面上已經(jīng)非常必要。金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心和命脈，金融風(fēng)險甚至可能危及國家的生死存亡。所以，對人民幣國際化問題決不能“消極坐視”或“單算收支賬”，而必須立意高遠(yuǎn)，把它看作是一國的經(jīng)濟、政治和社會民生安全的迫不及待的大事。這次全球金融危機所暴露的方方面面惡果及其長遠(yuǎn)影響，就應(yīng)該是一個深刻的教訓(xùn)。

（二）弄清什么是貨幣區(qū)域化以及它的意義

依據(jù)中國國情以及發(fā)展趨勢分析，人民幣的國際化應(yīng)該是一個長期、復(fù)雜、動態(tài)的過程。從地域角度分析，先在本地區(qū)成為結(jié)算貨幣，再在本區(qū)域成為結(jié)算貨幣、投資貨幣和儲備貨幣，逐漸地超越到全球范圍內(nèi)能自由兌換、交易和流通，最終成為國際貨幣。簡單說，人民幣的演進(jìn)有一個“周邊化——區(qū)域化——國際化”程式。

所謂貨幣區(qū)域化，即是指一種貨幣在特定的區(qū)域內(nèi)逐漸國際化，并成為區(qū)域性國際貨幣的過程。據(jù)中國人民銀行研究資料，它可以分為對稱型和非對稱型兩種形式。對稱型區(qū)域化是指區(qū)域內(nèi)各國放棄本國貨幣及其貨幣主權(quán)，采用由超國家的中央銀行統(tǒng)一發(fā)行的共同貨幣作為主要的計量單位、交換媒介和價值儲蓄手段，如2001年初正式啟用的“歐元貨幣區(qū)”。非對稱型區(qū)域化即是居于非主導(dǎo)地位的國家放棄本國貨幣（發(fā)行和使用）或盯住主導(dǎo)貨幣形成固定匯率，并以主權(quán)國家的貨幣儲備為基礎(chǔ)，如“美元貨幣區(qū)”就是這種形式。

貨幣區(qū)域化是介于貨幣周邊化和貨幣國際化之間的一個重要中間環(huán)節(jié)。就涉及范圍和運作深度而言，貨幣區(qū)域化指在一定區(qū)域范圍內(nèi)不僅要有市場需求的支持，還要有政府的審時度勢和制度安排，特別是在推行貨幣國際貿(mào)易計價結(jié)算、實行貨幣自由兌換、促進(jìn)離岸金融業(yè)務(wù)、建立貨幣清算和回流機制等方面采取積極、有效的措施。貨幣周邊化只是對周邊國家的使用范圍和跨境流動規(guī)模予以關(guān)注和監(jiān)控，對市場的需求順其自然，不采取積極推進(jìn)的措施。嚴(yán)格說來，貨幣周邊化也是貨幣區(qū)域化的初期階段。

而貨幣國際化則是更高層次，意味著該國貨幣在計價、結(jié)算、投資、借貸、發(fā)行債券和儲備等業(yè)務(wù)中占有相當(dāng)?shù)谋戎兀@一目標(biāo)也只能依次通過貨幣周邊化進(jìn)而貨幣區(qū)域化后最終得以實現(xiàn)?？梢姡泿胖苓吇秦泿艆^(qū)域化的前期準(zhǔn)備，貨幣國際化是貨幣區(qū)域化在地域和功能上的擴張和延伸。因此，貨幣區(qū)域化既是貨幣周邊化的自然演進(jìn)，也是促使貨幣國際化實現(xiàn)的重要中間環(huán)節(jié)。它之所以重要，也正是源出于此，必須引起高度重視。

當(dāng)然，歷史也證實，因社會發(fā)展過程中的種種因素所決定，貨幣國際化的路徑并非都要經(jīng)歷貨幣區(qū)域化這一過程，如美元和日元。美元是在二戰(zhàn)后依靠自身的經(jīng)濟政治實力和國際合作協(xié)議逐漸取代英鎊的國際貨幣地位的；而日元則是在日本經(jīng)濟迅速發(fā)展、國際經(jīng)濟貿(mào)易驟升而成為國際貨幣的。所以，是否一定需要貨幣的區(qū)域化，主要還得依據(jù)該區(qū)域的客觀需求，并非一定強求一個固定的模式。

（三）充分認(rèn)識貨幣區(qū)域化國際化已是亞洲國家的必要需求

經(jīng)濟的互動和發(fā)展是貨幣合作的基礎(chǔ)，反過來，通過貨幣的合作又促進(jìn)了經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展，這已被現(xiàn)代資本主義產(chǎn)生以及各歷史時期主導(dǎo)性世界強國（如荷蘭、英國、美國等）發(fā)展過程中形成的世界主權(quán)貨幣所證明。進(jìn)入20世紀(jì)以來，亞洲各國特別是中國、日本、韓國、印度等國的經(jīng)濟發(fā)展速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了全球絕大多數(shù)國家的水平。以中國為例，近十多年來GDP年均增長達(dá)9%左右，GDP總量目前已占世界第2位，僅次于美國；中國已擁有2萬多億美元的外匯儲備額，為全球之最；中國在海外的企業(yè)遍及五大洲120多個國家和地區(qū)，海外總資產(chǎn)達(dá)2萬多億人民幣。而且，中國經(jīng)濟的持續(xù)成長性和抗風(fēng)險能力，以及中國強調(diào)經(jīng)濟發(fā)展方式向技術(shù)、資本密集和勞動密集共存的多層次、多元化的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，這對亞洲區(qū)域經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展和金融穩(wěn)定起到了舉足輕重的作用。顯然，這些業(yè)績與亞洲國家之間互動互利下的貨幣合作是分不開的。

必須看到亞洲貨幣區(qū)域合作的重要意義：一是可以降低和制約作為世界主權(quán)貨幣美元的霸權(quán)地位和不利影響；二是建立亞洲各國貨幣匯率聯(lián)系機制，以降低區(qū)域內(nèi)貨幣運行成本和實現(xiàn)匯率的穩(wěn)定性；三是有利于穩(wěn)定貨幣物價，維護(hù)經(jīng)濟的穩(wěn)定；四是增強超國家貨幣政策對各國的執(zhí)行力度和有效性?？梢?，亞洲地區(qū)客觀存在對該區(qū)域共同貨幣（如亞元）的現(xiàn)實需求。這種需求既是市場經(jīng)濟條件下經(jīng)濟金融市場化運作的載體，也是亞洲區(qū)域金融創(chuàng)新的動力所在。

從長遠(yuǎn)看，僅僅是人民幣區(qū)域化還是不夠的。亞洲貨幣區(qū)域化的目標(biāo)最終是進(jìn)而獲得世界范圍的普遍認(rèn)可后成為國際貨幣，將現(xiàn)行以美元為主導(dǎo)的單一的國際貨幣體系改造成以美元、歐元、亞元等為主體、并具有風(fēng)險控制能力的公平、公正的的多元國際貨幣體系。當(dāng)然，由于亞洲各國經(jīng)濟發(fā)展的不平衡以及在政治經(jīng)濟體制上客觀存在有差距和差異，亞洲貨幣區(qū)域化的實現(xiàn)并非易事，它是一個涉及到方方面面的長期、復(fù)雜、繁難的系統(tǒng)工程。但我們堅信，為順應(yīng)亞洲國家的客觀需求，只要亞洲各國的不懈努力，求同存異和真誠合作，建立在亞洲國家互信互利基礎(chǔ)上的全新的“亞洲貨幣區(qū)”終究會出現(xiàn)在世人面前，并履行其應(yīng)盡的權(quán)利和義務(wù)。

（四）弄清貨幣的區(qū)域化國際化與貨幣自由兌換的關(guān)系

人們往往錯誤地將貨幣區(qū)域化國際化與貨幣自由兌換這兩者等同起來，認(rèn)為貨幣區(qū)域化國際化的過程也是“貨幣經(jīng)常項目有條件可兌換→貨幣經(jīng)常項目可兌換→資本項目有條件可兌換→資本項目完全自由兌換→國際貨幣”的過程。由此得出的結(jié)論是：貨幣自由兌換程度決定貨幣國際化的推進(jìn)層次，國際貨幣必須與自由兌換貨幣“同節(jié)拍”。

從理論上講，貨幣的自由兌換是指政府不對各種貨幣資產(chǎn)的國際國內(nèi)轉(zhuǎn)移和兌換設(shè)置任何限制。但根據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）規(guī)定，還有一個具體實施的標(biāo)準(zhǔn)，即除了對經(jīng)常項目自由兌換專指取消對經(jīng)常項目外匯支付和轉(zhuǎn)移匯兌限制的明確規(guī)定外，對資本項目可兌換并沒有作出類似的明確定義，且在IMF的《基金協(xié)議》書中規(guī)定：與經(jīng)常項目交易的國際支付必須是“自由的”不同，對資本項目下資本轉(zhuǎn)移的方式，在必要時成員國可以有條件地實施對資本流動的管制。這說明，貨幣的國際化并不要求資本項目下的可兌換完全重合[4]。

歷史發(fā)展證明，一國貨幣的區(qū)域化國際化的具體內(nèi)容歸根結(jié)底與一國經(jīng)濟的跨越發(fā)展、放松金融管制特別是放松外匯管制有直接關(guān)系。縱觀世界，在20世紀(jì)獲得國際貨幣寶座的英鎊，最終在美國的強勢下被美元所替代；當(dāng)今世界，完全的或基本的自由兌換貨幣約有20多種，但能作為國際貨幣的只有7-8種，這就是最好的證例。目前，人民幣雖沒有實現(xiàn)完全的可兌換，但在亞洲地區(qū)已在較大規(guī)模和以多元形式實現(xiàn)流通和使用。所以說，區(qū)域貨幣的產(chǎn)生（如歐元等）或一國貨幣的國際化（如美元、日元等），主要依靠的應(yīng)是一個區(qū)域或國家的綜合競爭力、金融市場的開放度和幣值穩(wěn)定的公信力，以及能否適應(yīng)當(dāng)時當(dāng)?shù)氐膶嶋H需要等因素。

當(dāng)然，我們也不能摒棄貨幣的可兌換程度來空談貨幣區(qū)域化國際化的實現(xiàn)。需要弄清楚的是，兩者不一定強求“同步”，貨幣的可兌換只是為貨幣區(qū)域化國際化提供必要條件，而并非是充分條件。

二、在路徑選擇上應(yīng)有新舉措

要實現(xiàn)亞洲貨幣區(qū)域化國際化這一龐大復(fù)雜的系統(tǒng)工程，重要的是要選準(zhǔn)切入點和重心，借鑒歐元模式，吸取美元和日元國際化的經(jīng)驗，有步驟、有效率地不斷向前推進(jìn)。對中國來講，基本思路應(yīng)該是：在目前積極參與和重新審視現(xiàn)行國際貨幣體系提出有價值的改革方案的同時，應(yīng)加快推進(jìn)人民幣周邊化區(qū)域化進(jìn)程，并不斷提升人民幣國際化水平。在可能的條件下，與“日元”合作，為推行“亞元”作努力。屆時，為建立以美元、歐元、亞元等為主體的多元國際貨幣體系作貢獻(xiàn)。為此，在路徑選擇上主要應(yīng)把握以下幾個方面：

（一）進(jìn)一步加強亞洲國家內(nèi)部的金融支持、產(chǎn)業(yè)合作和信息共享

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，各國和地區(qū)之間的經(jīng)貿(mào)、物流、資信、交通、人才以及文化教育等，均要通過貨幣資金融通和金融市場運作得以實現(xiàn)。歷史證明，如果沒有高度專業(yè)化國際化的金融機構(gòu)、沒有高度發(fā)達(dá)和門類齊全的金融市場以及功能完善的金融體系，那末，金融企業(yè)的市場化改革、金融產(chǎn)品價格的市場化導(dǎo)向、資本市場體系的完善、國際金融中心作用的充分發(fā)揮等也就無從談起。

其實，就亞洲國家內(nèi)部相互的金融支持和合作來看，已經(jīng)取得了長足進(jìn)展。例如：1997年末，日本曾提出建立亞洲貨幣基金的設(shè)想，并曾承諾為此提供巨額的基金；韓國也曾建議建立中日韓三國共同基金；2000年5月《清邁協(xié)議》的達(dá)成以及隨后“10+ 3”框架下的貨幣互換協(xié)議的簽訂；2006年6月，亞洲開發(fā)銀行發(fā)布亞洲貨幣單位(ACU)；近幾年，由于人民幣的堅挺，已獲得了越南、蒙古、緬甸、巴基斯坦等國發(fā)揮人民幣儲蓄功能以及與周邊國家的貨幣互換和不斷擴展人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算等。

與各國之間金融支持密切相關(guān)的是產(chǎn)業(yè)合作和信息共享。產(chǎn)業(yè)是整個社會發(fā)展的基礎(chǔ)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是一國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的核心，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也反映了一國和一個地區(qū)的發(fā)展水平，反映了一個區(qū)域內(nèi)的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)是否合理和發(fā)展是否均衡。事實證明，兩國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)差異下的錯位發(fā)展，往往是形成產(chǎn)業(yè)貿(mào)易逆差的主要根源。這就需要亞洲各國依據(jù)自身的需求和周邊的環(huán)境特點，一方面，要堅持在經(jīng)濟方式轉(zhuǎn)型中推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級，著重建設(shè)高技術(shù)化、高服務(wù)化的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系，形成優(yōu)勢和特色；另一方面，要通過產(chǎn)業(yè)合作、信息共享以推動區(qū)域內(nèi)的資源優(yōu)化組合，達(dá)到互助互利和共贏共榮的目的。在這其中，作為現(xiàn)代服務(wù)業(yè)體系中“領(lǐng)頭羊”的金融業(yè)，通過貨幣合作而產(chǎn)生巨大功能給予的支撐顯然是不可缺少的。

總之，亞洲貨幣區(qū)域化的最根本條件就是要在金融支持、產(chǎn)業(yè)合作和信息共享中成為一個實力雄厚、有相當(dāng)競爭力、在國際上享有聲譽的強經(jīng)濟體，這既是貨幣區(qū)域化國際化的先決條件，也是貨幣區(qū)域化應(yīng)具有的市場基礎(chǔ)和制度基礎(chǔ)。正如中國一位著名金融學(xué)家所說，貨幣區(qū)域化“確是人類智慧的創(chuàng)造，但重要的是經(jīng)濟的發(fā)展”。

（二）亞洲各國應(yīng)遵循“以內(nèi)為本”的方針，在增強綜合國力和完善現(xiàn)行體制上下功夫

二十世紀(jì)50年代，在籌辦“歐洲貨幣聯(lián)盟”孕育初創(chuàng)時期，德、法等6國簽訂的“羅馬條約”就要求各成員國的經(jīng)濟政策、匯率政策和貨幣政策“趨同化”，即“要大家當(dāng)作共同關(guān)心的事情”。當(dāng)初規(guī)定加入“歐盟貨幣共同體”成員國的基本條件是：1.財政赤字不超過國內(nèi)生產(chǎn)總值的3%，國家債務(wù)總額不超過本國國內(nèi)生產(chǎn)總值的60%；2.通脹率不能高于三個通脹率最低成員國平均水平的1.5%；3.本國貨幣匯率至少有兩年保持在允許的正常范圍內(nèi)；4.長期利率不能高于成員國中三個最低利率平均水平的2%。

這說明，為了促進(jìn)“亞洲貨幣區(qū)”的建成，在這之前，亞洲國家也都應(yīng)有一個“輔導(dǎo)期”，確保入會后各國站在“同一起跑線”上，執(zhí)行共同的貨幣政策意向和調(diào)控目標(biāo)，以避免區(qū)域貨幣成員國之間的矛盾凸現(xiàn)而相互牽扯。顯然，這就要求各國應(yīng)貫徹“以內(nèi)為本”的方針，致力于增強本國的綜合競爭力和積極理順本國經(jīng)濟金融的運行體制。

依據(jù)這一方針，對中國來說，一是在增強國力上應(yīng)堅持改革開放不動搖，以市場為導(dǎo)向，實現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變，強化金融宏觀調(diào)控能力，提高金融監(jiān)管水平，完善金融產(chǎn)品的價格形成機制，不斷開拓人民幣業(yè)務(wù)（包括跨境貿(mào)易結(jié)算、建立人民幣離岸中心、拓寬人民幣債券業(yè)務(wù)等），不斷提高社會財富水平和人的綜合素質(zhì)，以夯實人民幣區(qū)域化國際化的市場化基礎(chǔ)；二是在區(qū)域發(fā)展次序上，首先要優(yōu)先整合兩岸四地，創(chuàng)造條件使人民幣在四地范圍內(nèi)流通，成為港澳臺地區(qū)的“貨幣錨”；三是要借助于區(qū)域性合作組織，如中日韓和東盟的10+3機制，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣成為區(qū)域金融穩(wěn)定的本位貨幣；四是待人民幣在區(qū)域內(nèi)和國際上達(dá)到一定接受程度后，與“日元”合作，爭取亞洲各國認(rèn)同，共同推出“亞元”作為亞洲地區(qū)的主導(dǎo)貨幣；五是由區(qū)域貨幣向國際貨幣延伸和擴張，使“亞元”逐步成為可以與美元并列的國際主導(dǎo)貨幣之一。

可見，人民幣區(qū)域化國際化之路，充分體現(xiàn)出它是一個“以內(nèi)為本、兼顧周邊、真誠合作、不斷推進(jìn)”的長期復(fù)雜過程，既不能急于求成，也不可被動等待。

（三）處理好亞洲三大具有影響力的貨幣即美元、日元和人民幣之間的關(guān)系

當(dāng)今，在亞洲具有影響力的貨幣是美元、日元和人民幣。美元已是世界公認(rèn)的國際貨幣，且有其獨立發(fā)行的特權(quán)，無論在對外貿(mào)易和國際儲備方面都處于主導(dǎo)地位。盡管全球金融危機后美國經(jīng)濟遭受淪喪而進(jìn)入復(fù)蘇期，但現(xiàn)階段在亞洲要以日元和人民幣為主導(dǎo)貨幣的背景下構(gòu)建“亞洲貨幣區(qū)”，不可避免地要與美元競爭。日元和美元均早就是國際貨幣，且兩國相互有戰(zhàn)略同盟的關(guān)系。而中國改革開放以來經(jīng)濟的崛起和加入WTO后，中美雙方貿(mào)易發(fā)展迅猛，美國已成為中國商品出口的最大市場，這種格局對中國來說，一方面強化了對美元的依附，另一方面又難以擺脫伴隨而來的對美元因素的約束?？梢姡凇皝喸甭窂街腥绾翁幚砗门c美元的關(guān)系既重要又有難度，需要慎重對待[4]。

顯然，在推進(jìn)“亞洲貨幣區(qū)域化”進(jìn)程中，日元和人民幣的合作尤為重要。日本經(jīng)歷了近20多年的經(jīng)濟衰退和幾次金融危機的沖擊，促使日元國際化進(jìn)程步履維艱，日本也已深感要借助東亞整體實力來恢復(fù)日元的“元氣”。而中國與日本相比，是一個發(fā)展中的大國，發(fā)展速度令世界矚目，但市場化水平不高，經(jīng)濟金融體制還不完善，人民幣國際化程度較低。鑒此，日元和人民幣的精誠合作應(yīng)是推進(jìn)亞洲貨幣區(qū)域化的關(guān)鍵。具體做法：一方面，在推進(jìn)東亞貨幣合作中不斷提高中日兩國貨幣的國際化地位；另一方面，兩國應(yīng)本著對亞洲全局負(fù)責(zé)的態(tài)度，創(chuàng)造條件發(fā)揮本國貨幣在匯率安排和流動性支持等方面的強勢，乃至尋求“亞元”的可能性和現(xiàn)實性。其實，這種合作在自1997年開始每年的東盟“10+3”非正式首腦會議以及東盟“10+3”的各種層次和方式會議上，已預(yù)示中日等國之間的貨幣合作會進(jìn)入一個嶄新的階段。

應(yīng)該認(rèn)識到，推進(jìn)亞洲貨幣區(qū)域化，關(guān)系到亞洲國家的長遠(yuǎn)利益。它對亞洲各國來說，既是綜合國力提升的反映，也是贏得國際社會良好信譽的標(biāo)志所在，又是防范和化解金融風(fēng)險的重要舉措。

（四）借鑒歐元模式，有步驟地構(gòu)建亞洲貨幣合作平臺

從美元、日元、歐元和德國馬克等貨幣的國際化路徑看，美元主要是依賴全球性匯率制度的安排；日元依賴的是實體經(jīng)濟的發(fā)展與金融深化的政策；歐元依賴的是貨幣主權(quán)聯(lián)邦制的區(qū)域性制度安排；德國馬克主要依賴強有力的出口和國際直接投資?？梢姡瑥母旧险f，貨幣的區(qū)域化國際化是一種國際市場選擇的行為，當(dāng)然不能否定政府的政策推動起到的支持和加速作用。

如何建立亞洲貨幣區(qū)？筆者認(rèn)為，總的來說：一是可借鑒歐元模式；二是吸取美元和日元的國際化經(jīng)驗；三是結(jié)合亞洲區(qū)域特點，消除偏見，注重自主創(chuàng)新，在具體推進(jìn)中努力做到現(xiàn)實有效。

之所以要借鑒歐元模式，從“歐元”產(chǎn)生和發(fā)展過程看，盡管它還存在有不少問題和矛盾，但至少給我們有以下啟示：1.歐洲貨幣同盟的建立是近二個世紀(jì)以來歐洲人要擺脫長期處于分裂、動蕩和戰(zhàn)爭的共同的強烈愿望；2.必須有經(jīng)濟一體化的內(nèi)在客觀要求，這些要求主要有生產(chǎn)要素的高度流動性、市場的開放性和經(jīng)濟政策的一體化作支撐；3.必須有一系列相互制約的經(jīng)濟狀況趨同的指標(biāo)體系；4.必須注意每個成員國本國利益最大化的客觀要求，同時以不損害原有成員國的利益為前提條件；5.“最適度貨幣區(qū)”的建立是一個動態(tài)推進(jìn)過程，在基本條件滿足下即可啟動，并非一定等到一切條件就緒；6.歐盟采取的是單一貨幣的貨幣聯(lián)盟，并非是“最適貨幣區(qū)”理論所強調(diào)的只能在固定匯率制下實行，就這一點來，歐元的試驗也有創(chuàng)新[5]。

上述啟示，對亞洲貨幣區(qū)域化來說都是值得借鑒的地方。正如中國一位資深的國際金融專家預(yù)言：“‘歐元區(qū)’也許正是人類高層次的貨幣區(qū)域性合作的‘試驗田’”。

借鑒歐洲貨幣聯(lián)盟的運作路徑，吸取美日等國貨幣國際化的經(jīng)驗，結(jié)合亞洲國家具體特點，我們認(rèn)為，亞元的誕生起碼要經(jīng)歷以下三個階段：

第一階段為萌發(fā)初創(chuàng)期。由主要發(fā)起國擬定共同體有關(guān)條約，成立“亞元”咨詢委員會，建立亞元聯(lián)盟的內(nèi)部統(tǒng)一市場，加快推進(jìn)亞洲國家之間資本流動的自由化，強化亞洲各國內(nèi)政、司法事務(wù)和經(jīng)濟政策的協(xié)調(diào)與合作。

第二階段為發(fā)展運作期。亞洲各國根據(jù)共同體所要求的“趨同標(biāo)準(zhǔn)”相互靠近，擬定的成員國中央銀行均須保持獨立地位，設(shè)立亞洲貨幣局，確定和統(tǒng)一各國貨幣運作的時間表，建立新的貨幣兌換機制，確立亞元的法律地位及建立新貨幣的利率機制和匯率機制，并成立“亞元理事會”。

第三階段為規(guī)范創(chuàng)新期。宣布亞元正式誕生，成立超國家主權(quán)的中央銀行，各業(yè)務(wù)銀行間大額結(jié)算開始使用亞元，各金融市場以亞元進(jìn)行結(jié)算，同時企業(yè)和個人也可以使用亞元，最后以亞元取代區(qū)域內(nèi)各國貨幣，實現(xiàn)亞洲貨幣區(qū)域化。

歐元誕生時，歐洲人歡呼：“對歐洲來說，這是重要的一天，開始了一個新的時代”?！妒澜缭u論》說：“歐元將成為‘歐洲大廈的基石’”。

我們堅信：建立在亞洲國家和世界各國不懈努力和真誠合作的基礎(chǔ)上，全新的“亞洲貨幣區(qū)”和一個真正代表世界人民利益的多元國際貨幣體系終究會出現(xiàn)在世人面前！

三、幾點結(jié)論

1.人民幣區(qū)域化國際化是一個長期復(fù)雜的過程，它既是中國長期利益所在，也是維護(hù)國家金融安全的重要舉措，必須提升到國家戰(zhàn)略的高度，決不能等閑視之。

2.貨幣的區(qū)域化是指在特定區(qū)域內(nèi)逐漸國際化，并成為區(qū)域性國際貨幣的過程，它介于貨幣周邊化和貨幣國際化的一個中間環(huán)節(jié)，起到承上啟下的重要作用。依據(jù)亞洲國家目前的貨幣需求和國際化條件，人民幣區(qū)域化以至于致力于推進(jìn)“亞元貨幣區(qū)”的誕生，這既是中國經(jīng)濟社會發(fā)展的客觀要求，也是亞洲國家利益所在，更是構(gòu)建多元國際貨幣體系的現(xiàn)實需要。這取決于亞洲國家直至世界各國的不懈努力和真誠合作。

3.一國或一個區(qū)域的貨幣國際化水平取決于雄厚的經(jīng)濟實力、發(fā)達(dá)的金融市場和國際社會的公信力。亞洲各國應(yīng)遵循“以內(nèi)為本”的方針，在增強綜合競爭力和完善現(xiàn)行體制上下功夫。與此同時，要進(jìn)一步加強亞洲國家之間內(nèi)部的金融支持、產(chǎn)業(yè)合作和信息共享。

4.亞洲貨幣的區(qū)域化國際化，從歷史背景和推進(jìn)程序來分析，“歐元貨幣區(qū)”的模式值得借鑒，同時要吸取美元、日元國際化的有益經(jīng)驗。但一國或一個區(qū)域貨幣的國際化，終究是國際市場的選擇。由此，從多個方面適時、有效、長期地獲得國際市場的認(rèn)可，是面臨的重大和繁難問題。

5.貨幣區(qū)域化國際化雖有客觀標(biāo)準(zhǔn)，但沒有固定模式。對中國來說，在積極參與和重新審視現(xiàn)行以美元為主導(dǎo)的國際貨幣體系的同時，應(yīng)加快推進(jìn)人民幣的周邊化區(qū)域化，并不斷提升國際化水平。在可能的條件下，為推行“亞元”作努力，屆時，為構(gòu)建以美元、歐元、亞元等為主體的多元國際貨幣體系作貢獻(xiàn)！

[1]涂永紅，承列.人民幣國際化戰(zhàn)略構(gòu)想[J].貨幣金融評論，2009，（1）.

[2]李永寧，鄭潤祥，黃明皓.金融危機中的中國核心利益[J].財經(jīng)科學(xué)，2010，（7）.

[3]高善文.人民幣國際化——問題與思考[J].宏觀經(jīng)濟分析，2010，（6）.

[4]夏斌等.推進(jìn)人民幣國際化策略與戰(zhàn)略[J].中國人民銀行研究資料，2009.

[5]曹龍騏.近憂遠(yuǎn)慮看歐元[J].香港信報財經(jīng)月刊，2000，(11).

【責(zé)任編輯：林莎】

RMB’s Development from Regionalization to Internationalization:Its Principle and Paths

CAO long-qi

(China Center for Special Economic Zone Research,Shenzhen University,Shenzhen,Guangdong 518060,China)

RMB’s regionalization and internationalization is a long-standing and complicated process.To achieve this goal,it is essential to better the understanding of the benefit of its internationalization,and the significance of its regionalization,the relations between its regionalization,its internationalization and its free convertibility,and of the monetary cooperation of Asian countries and their current needs for RMB’s regionalization and internationalization.It is only on this basis that the discussion of the paths is possible.The realistic paths are that China should be actively engaged in and re-observe the current International Monetary System with the US dollar playing the major role and propose a more valuable reform plan,and at the same time, by speeding up RMB’s wide use in China’s neighboring areas and its regionalization and enhancing its internationalization level,attempt to make the“Asian dollar”come true when possible,so that China will make her contributions to the transformation from the current single US dollar-led international monetary system to a fair,impartial and effective diversified international monetary system with the US dollar,Euro and Asian dollar as its principal part.

RMB’s regionalization and internationalization；platform of Asian monetary cooperation；diversified international monetary system

F 821

A

1000－260X（2011）01-0052-07

2010-11-20

深圳大學(xué)人文社科基金項目“人民幣國際化戰(zhàn)略構(gòu)想及其對深圳的意義”（09TDCX02）

曹龍騏（1942—），男，上海人，深圳大學(xué)教授、博士生導(dǎo)師，從事金融理論和實務(wù)研究。