張 棟

（北京交通大學中國產(chǎn)業(yè)安全研究中心，北京市100044）

一、引言

據(jù)中國珠寶玉石首飾行業(yè)協(xié)會估計，2011年我國珠寶玉器年銷售額將達到3000億元，由此中國有望成為全球最具競爭力的珠寶玉器加工和消費中心。目前，美國仍是全球珠寶的第一市場，我國已經(jīng)取代日本躍居第二位。[1]通過中國珠寶玉石首飾行業(yè)協(xié)會的相關(guān)數(shù)據(jù)，我們可以看到，盡管我國珠寶產(chǎn)業(yè)取得了舉世矚目的成績，但我國珠寶產(chǎn)業(yè)事實上并未真正強大起來。這主要表現(xiàn)在兩個重要方面：一個是中國珠寶產(chǎn)業(yè)中上市公司的數(shù)量和上市公司所擁有的市值急待提升，二是中國珠寶產(chǎn)業(yè)中能在國際市場上成為強勢品牌的珠寶品牌極少。為什么要選取這兩個指標作為參照呢？這一方面是因為，上市公司的數(shù)量可以體現(xiàn)中國珠寶產(chǎn)業(yè)的整體實力與規(guī)范化運作水平；另一方面是因為，在國際市場上我國沒有一定數(shù)量的強勢珠寶品牌，說明我國珠寶產(chǎn)業(yè)在國際市場上的影響力還不夠。在這兩個指標中最重要的還是第一個指標——上市公司的數(shù)量與市值規(guī)模，它能充分而直觀地反映我國珠寶產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)狀，同時也能充分反映我國珠寶產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)融結(jié)合能力。

二、我國珠寶企業(yè)上市的現(xiàn)狀總結(jié)與分析

從1982年國家開始全面放開我國珠寶產(chǎn)業(yè)開始，我國珠寶產(chǎn)業(yè)到現(xiàn)在已經(jīng)順利發(fā)展了30年。30年來，我國珠寶產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了一段十分美好的黃金發(fā)展時期。在整個中國珠寶產(chǎn)業(yè)大發(fā)展的過程中，我國珠寶企業(yè)也取得了較好的成績，同時也涌現(xiàn)出了一批已經(jīng)成功上市的企業(yè)，其中國內(nèi)的上市珠寶企業(yè)有：中金黃金（SH600489）、山東黃金（SH600547）、紫金礦業(yè) （SH601899）、老鳳祥（SH600612）、東方金鈺（SH600086）、福祺國際（FUQI）、豫園商城 （SH600655）、秋林集團（SH600891）、 山 下 湖 （002173）、 恒 邦 股 份（002237）、潮宏基（002345）、SST 光明（000587）、明牌珠寶（002574）、金凰首飾（KGJI）、招金礦業(yè)（01818.HK）等。在統(tǒng)計國內(nèi)上市珠寶企業(yè)的同時，也要統(tǒng)計一下我國香港的上市珠寶企業(yè)，如周生生（00116.HK）、香港資源控股（02882.HK）、謝瑞麟（00417.HK）、六福集團（00590.HK）、億鉆珠寶（00475.HK）、英皇鐘表珠寶（00887.HK）等。由于歷史的原因，我國香港珠寶企業(yè)上市較早且在國內(nèi)發(fā)展較好，而內(nèi)地珠寶企業(yè)是近幾年才通過借殼和首次公開募股（IPO）等方法上市的，因此盡管數(shù)量眾多，但質(zhì)量并不是太高。

為什么這幾年國內(nèi)珠寶企業(yè)開始關(guān)注上市呢？這一方面是因為我國珠寶產(chǎn)業(yè)發(fā)展所處的階段，另一方面是因為銀行現(xiàn)正在逐步收緊放貸，這對于資金流量大、資本實力弱小的我國珠寶企業(yè)而言，無異于雪上加霜。現(xiàn)在我國珠寶企業(yè)要發(fā)展，基本上是通過民間資本來解決，但現(xiàn)在民間資本的利息越來越高，使我國珠寶企業(yè)面臨兩難的境地。通過上市實現(xiàn)融資，已經(jīng)成為黃金珠寶企業(yè)求生存、求發(fā)展的當務(wù)之急。[2]目前，據(jù)不完全資料統(tǒng)計，僅深圳就有6家企業(yè)正在積極籌措上市前的準備工作。不僅如此，我國珠寶界的龍頭企業(yè)——周大?，F(xiàn)在也面臨著資金壓力準備上市。據(jù)《路透社》報道，周大福計劃上市集資30億至40億美元，明年第一季在香港上市，摩通、匯控及高盛負責這次新股招股。[3]目前，周大福珠寶已經(jīng)發(fā)展到了上千家珠寶店的規(guī)模，并且未來每年還計劃新開200家分店，按照每家店需要500萬元人民幣的資金計算，一年就需要人民幣10億元。

面對我國如此龐大的消費市場，國內(nèi)珠寶品牌集中度低而分散，無論生產(chǎn)與消費均無法與經(jīng)濟發(fā)達國家的珠寶品牌相抗衡。目前，在國內(nèi)5000多家珠寶企業(yè)和4萬多個銷售網(wǎng)點中，年產(chǎn)銷額超過億元或接近億元的珠寶商只有300家左右，超過10億元的品牌更是屈指可數(shù)。[4]在目前我國珠寶產(chǎn)業(yè)集中度較低之際，規(guī)模領(lǐng)先或者能夠借助資本市場融資迅速擴張的龍頭企業(yè)，將獲得企業(yè)規(guī)模擴大與市場份額提高的雙重收益。正是基于這些方面的考慮，近幾年一大批金銀珠寶企業(yè)紛紛通過各種方式登陸資本市場，大舉融資進行門店擴張。綜上所述，我們可以看到，我國珠寶企業(yè)上市潮形成的實質(zhì)是：過去民營企業(yè)只要有生意做能掙錢就行，現(xiàn)在與以前不同了，必須要不斷擴大市場形成規(guī)模，優(yōu)化管理樹立品牌，否則很容易被淘汰。由于黃金珠寶行業(yè)資金占用量特別大，流動資金少，因此必須通過資本市場融資。[5]

三、中國珠寶企業(yè)上市對企業(yè)自身發(fā)展的推動作用

上市盡管不能說是所有珠寶企業(yè)家的終極夢想，但可以說是很多有實力的珠寶企業(yè)家發(fā)展企業(yè)的必由之路。通過現(xiàn)在一些珠寶企業(yè)的上市，我們可以看到，這些上市的珠寶企業(yè)因為上市獲得了相當多的好處，很多社會資源都在不斷地向這些企業(yè)集中。通過對現(xiàn)今一些上市珠寶企業(yè)進行分析，我們發(fā)現(xiàn)上市可為珠寶企業(yè)帶來以下好處：

1.珠寶企業(yè)上市后，企業(yè)將由產(chǎn)能擴張模式轉(zhuǎn)變成產(chǎn)融結(jié)合擴張模式

眾所周知，我國珠寶企業(yè)實際上是資本密集型企業(yè)。多年以來，我國珠寶企業(yè)的發(fā)展資金基本上是依靠借貸和自有資金的滾動發(fā)展，這種資金的積累方式是有一定限度的。當資金不足以滿足企業(yè)跑馬圈地式的產(chǎn)能擴張時，資金就會成為阻礙企業(yè)發(fā)展的核心問題。上市首先給企業(yè)建立了一個資本平臺，借助這個資本平臺，珠寶企業(yè)可以高效地進行資本化擴張。通過上市，珠寶企業(yè)建立起了產(chǎn)融結(jié)合的擴張發(fā)展模式，這樣的發(fā)展模式將加速上市珠寶企業(yè)的健康發(fā)展。

2.珠寶企業(yè)上市后，將有利于珠寶企業(yè)規(guī)范化運營與管理水平的提高

一直以來，我國珠寶企業(yè)在規(guī)范化運營方面與其他成熟行業(yè)中的企業(yè)相比還存在一定差距，我國珠寶企業(yè)在很多方面的規(guī)范化運營水平還有待提高。珠寶企業(yè)上市后，首先企業(yè)自身的規(guī)范化納稅程序?qū)@得極大提升，同時還會對上下游及相關(guān)合作單位的規(guī)范化納稅起到一定的促進作用。如果珠寶企業(yè)上市，珠寶企業(yè)必然會在上海黃金交易所和上海鉆石交易所采購原材料，會在正規(guī)納稅的生產(chǎn)企業(yè)進貨，會與正規(guī)納稅的合作伙伴合作，這將極大地提升珠寶企業(yè)的規(guī)范化運營水平，珠寶企業(yè)再也不會因害怕納稅問題而不敢輕易進入各種管理系統(tǒng)，再也不會因害怕納稅而不敢放手讓員工進行相關(guān)銷售和費用分析，這樣將極大地提高珠寶企業(yè)的管理水平。

3.珠寶企業(yè)上市后，將有利于珠寶企業(yè)吸引人才，推動品牌發(fā)展

我們都知道，對于我國珠寶企業(yè)來講，人才和品牌發(fā)展都是極其重要的，沒有優(yōu)秀的人才，企業(yè)將失去后續(xù)發(fā)展之力，沒有持續(xù)的品牌發(fā)展，企業(yè)將無法有效形成核心競爭力。珠寶企業(yè)成功上市后，企業(yè)將有更大的實力去吸引和留住一流的人才，而沒有上市的企業(yè)即使短期內(nèi)能給人才提供高薪，但不可能長期持續(xù)。眾所周知，品牌發(fā)展需要很多資源的支撐和不斷的資金投入，上市本身就是對億萬股民進行的一次極好的品牌推廣，同時還可以通過上市獲得的各種資源進行免費和低價的品牌推廣，這樣將使上市珠寶企業(yè)的品牌發(fā)展步入一個快車道。

4.珠寶企業(yè)上市后，將有利于珠寶企業(yè)獲得更多的社會優(yōu)質(zhì)資源

珠寶企業(yè)上市后，由于上市珠寶企業(yè)的規(guī)范化運作和社會認可，上市珠寶企業(yè)能以極低的成本獲得更多的社會優(yōu)質(zhì)資源。比如，珠寶企業(yè)上市后，更加容易獲得商業(yè)銀行的各種貸款，這方面的優(yōu)勢對于沒有上市的珠寶企業(yè)來說影響是很大的。試想在獲取資金方面，上市公司即便不使用增發(fā)融資的手段，而同樣通過銀行貸款，都會比沒有上市的珠寶企業(yè)來得更容易、更低廉、更穩(wěn)定。在獲得銷售渠道方面，上市的珠寶企業(yè)更是獨具優(yōu)勢，由于上市所獲得的社會認可，在商場的渠道競爭中，上市珠寶企業(yè)很容易獲得巨大的競爭優(yōu)勢，優(yōu)秀的商場都喜歡上市的企業(yè)入駐，現(xiàn)在優(yōu)秀商場中非上市的珠寶企業(yè)越來越少就是有力的明證。

四、珠寶企業(yè)上市對我國珠寶產(chǎn)業(yè)發(fā)展的推動作用

珠寶企業(yè)上市對我國珠寶企業(yè)發(fā)展的推動作用是很大的，珠寶企業(yè)對我國整個珠寶產(chǎn)業(yè)而言盡管只是一個個體，但卻是產(chǎn)業(yè)最基本的組成部分，因此我們可以由上市對上市珠寶企業(yè)發(fā)展的推動作用，推導出珠寶企業(yè)上市將對珠寶產(chǎn)業(yè)整體發(fā)展產(chǎn)生相當大的推動作用。不僅如此，由于眾多珠寶企業(yè)上市而引發(fā)的集聚效應，上市對中國珠寶產(chǎn)業(yè)發(fā)展的推動作用將更大。

1.珠寶企業(yè)上市可以優(yōu)化中國珠寶產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)

首先，中國珠寶企業(yè)上市會使企業(yè)的相關(guān)運營變得更加規(guī)范，特別是由于上市對企業(yè)依法納稅方面的嚴格監(jiān)管，上市的珠寶企業(yè)將因此影響相關(guān)上下游企業(yè)的規(guī)范化運營，從而有力促進整個中國珠寶產(chǎn)業(yè)規(guī)范化運營水平的提高。其次，中國珠寶企業(yè)上市后，由于獲得了高效的資本平臺，上市的珠寶企業(yè)將有可能進行產(chǎn)融結(jié)合的擴張發(fā)展，從而有利于促進中國珠寶產(chǎn)業(yè)的快速重組，中國珠寶產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)將通過重組變得更加合理，從而告別無序的低效發(fā)展，全面走向產(chǎn)業(yè)成熟。

2.珠寶企業(yè)上市可以提升中國珠寶產(chǎn)業(yè)核心競爭力

由于中國珠寶企業(yè)上市可以優(yōu)化中國珠寶產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)，中國珠寶產(chǎn)業(yè)的整個發(fā)展鏈條將更加趨于合理。中國珠寶產(chǎn)業(yè)中將出現(xiàn)一些具有核心競爭力的珠寶企業(yè)集團或巨頭，這些珠寶企業(yè)集團或巨頭將帶領(lǐng)中國珠寶產(chǎn)業(yè)以更快的速度發(fā)展。同時，由于上市獲得了充足的資金，帶動了整個產(chǎn)業(yè)的資金積累，中國珠寶企業(yè)將有資金和意愿進行更多的產(chǎn)品研發(fā)、品牌建設(shè)、人才培養(yǎng)和同業(yè)并購，從而大幅提升整個中國珠寶產(chǎn)業(yè)的核心競爭力。不僅如此，中國珠寶企業(yè)上市后，更有可能走出國門，以更高的平臺進行國際同業(yè)合作，從而影響國際上黃金、鉆石和其他寶石的定價權(quán)。

3.珠寶企業(yè)上市可以促進中國珠寶產(chǎn)業(yè)的整體發(fā)展

珠寶企業(yè)上市可以優(yōu)化中國珠寶產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)，可以提升中國珠寶產(chǎn)業(yè)的核心競爭力，并有力促進中國珠寶產(chǎn)業(yè)的整體發(fā)展。通過對目前上市的珠寶企業(yè)進行分析，我們可以看到，在原材料生產(chǎn)、產(chǎn)品加工、連鎖零售等各方面，中國珠寶產(chǎn)業(yè)中均有了上市企業(yè)，同時在黃金、鉑金、K金、翡翠、珍珠等品類中，中國珠寶產(chǎn)業(yè)中也都有了上市企業(yè)，這將對整個中國珠寶產(chǎn)業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生巨大的推動作用。我們可以預計，在不久的將來，由于產(chǎn)業(yè)各子領(lǐng)域中均有了處于優(yōu)勢地位的上市珠寶企業(yè)的推動，中國珠寶產(chǎn)業(yè)整體發(fā)展的速度和質(zhì)量都將獲得大幅提高。

4.珠寶企業(yè)上市有利于中國珠寶產(chǎn)業(yè)打造民族品牌

我們都知道，市場經(jīng)濟時代企業(yè)的競爭最終就是品牌的競爭，國家與國家的競爭就是一個國家的強勢品牌與另一個國家的強勢品牌之間的競爭。作為中國珠寶產(chǎn)業(yè)的代表，中國珠寶產(chǎn)業(yè)能產(chǎn)生出多少優(yōu)秀的強勢品牌，特別是強勢的民族品牌，對整個中華民族來說是一件大事。中國珠寶企業(yè)上市后，至少在資本方面與國外品牌處在了一個相對平等的地位上。對現(xiàn)有國內(nèi)外珠寶企業(yè)的市值進行估算可以發(fā)現(xiàn)，我國珠寶企業(yè)的市值盡管仍然偏低，但考慮到這些企業(yè)上市時間較短和我國市場增量空間巨大，有理由相信，我國完全有可能打造出一批優(yōu)秀的民族品牌，這些優(yōu)秀的民族品牌也完全有能力與外國品牌進行競爭，從而傳承和發(fā)揚我國的珠寶首飾文化。

5.珠寶企業(yè)上市可以保障中國珠寶產(chǎn)業(yè)安全

中國珠寶企業(yè)上市可使一定數(shù)量的優(yōu)秀珠寶企業(yè)獲得產(chǎn)融結(jié)合的擴張發(fā)展優(yōu)勢，借助這些優(yōu)勢將有效推動整個中國珠寶產(chǎn)業(yè)走向成熟。中國珠寶產(chǎn)業(yè)的快速成熟，對于保障中國珠寶產(chǎn)業(yè)的安全有著巨大的作用。試想如果我國珠寶企業(yè)都不能上市，那么當國外資本雄厚的珠寶企業(yè)為了進入中國或占領(lǐng)更多的中國珠寶市場，對中國的優(yōu)秀珠寶企業(yè)大舉并購時，我們將很難抵御這種資本侵略，從而導致大量的中國優(yōu)秀珠寶企業(yè)的控制權(quán)被國外珠寶企業(yè)攫取，把整個中國珠寶產(chǎn)業(yè)置于危險之中。如果我國有一定數(shù)量的優(yōu)秀珠寶企業(yè)上市，并通過上市積累起相當大的資本，在抵御這種資本侵略時，我國珠寶產(chǎn)業(yè)就完全有能力化解國外資本的惡意收購與兼并，從而最終保障整個中國珠寶產(chǎn)業(yè)的安全。

五、結(jié)論

有關(guān)部門的資料分析顯示，我國作為全球最大的黃金和鉑金市場、最大的翡翠玉石消費市場和亞洲最大的鉆石市場，預計未來五年珠寶首飾消費總金額將達到3000億元左右。在這個巨大銷售額的保證下和多種因素的促進下，我們有理由相信，中國未來將有一定數(shù)量的珠寶企業(yè)成為上市公司。無論是首次公開募股還是借殼上市，這些成功上市的珠寶企業(yè)都將極大地推動整個中國珠寶產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。不僅如此，隨著這些上市珠寶企業(yè)的不斷發(fā)展和我國整個珠寶產(chǎn)業(yè)的日益成熟，我們有理由相信，上市珠寶企業(yè)對產(chǎn)業(yè)的推動作用將越來越大，并最終成為推動中國珠寶產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心力量。

[1]胡穎.中國珠寶玉器年銷售額將達到3000億元[DB/OL].新浪財經(jīng)，2011-05-07.

[2]、[5]張崇武.上市助推珠寶企業(yè)騰飛[DB/OL].飾界營銷網(wǎng)，2011-07-19.

[3]財華社香港新聞中心.周大?？紤]港幣和人民幣雙幣掛牌上市[DB/OL].財華網(wǎng)，2011-05-24.

[4]王文嫣.需求旺盛市場繁榮 金銀珠寶企業(yè)擴張忙[DB/OL].http：//finance.stockstar.com/SS2011070800000577.shtml，2011-07-08.