由于中美兩國經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段、金融市場發(fā)展程度和監(jiān)管環(huán)境的差異，兩國商業(yè)銀行在公司金融業(yè)務(wù)經(jīng)營中存在著較大差異。但隨著中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的不斷提高和金融市場的快速發(fā)展，我國商業(yè)銀行的公司金融業(yè)務(wù)與美國商業(yè)銀行的公司金融業(yè)務(wù)開始呈現(xiàn)一定程度的趨同，在此進(jìn)程中，美國商業(yè)銀行公司金融業(yè)務(wù)的發(fā)展可為我國商業(yè)銀行提供參考和借鑒。

美國商業(yè)銀行公司金融業(yè)務(wù)發(fā)展特征

傳統(tǒng)工商業(yè)信貸業(yè)務(wù)占比不高

美國的金融市場非常發(fā)達(dá)，資金供求雙方可以直接在債券市場和股票市場上進(jìn)行資金融通。圖1列示的是美國企業(yè)的融資來源。從中可以看出，美國企業(yè)的權(quán)益融資份額一直較低，融資主要還是依靠債務(wù)。2000年以后，公司債券的融資額遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出銀行信貸融資額，工商企業(yè)貸款的份額呈現(xiàn)相對下滑趨勢。2008年，在金融危機(jī)沖擊下，美國公司通過金融市場籌資的能力受到很大影響。但總體來看，金融市場的快速發(fā)展導(dǎo)致金融脫媒程度提高，美國企業(yè)對銀行信貸的依賴程度下降，銀行信貸額度相對保持穩(wěn)定。

正如前文所述，圖1從企業(yè)外部融資渠道角度揭示了美國企業(yè)對銀行信貸依賴程度不高的事實(shí)，圖2則從銀行信貸投放的方向和比重角度，再次說明美國銀行業(yè)工商業(yè)信貸業(yè)務(wù)的相對低比重。需要說明的是，美國的房地產(chǎn)貸款并非是指房地產(chǎn)商的開發(fā)貸款，而是包括個(gè)人住房抵押貸款、房屋凈值貸款和商業(yè)抵押貸款。

20世紀(jì)90年代中后期，美國商業(yè)銀行的工商業(yè)貸款發(fā)放和房地產(chǎn)貸款發(fā)放差別不是很大，分別維持在總貸款發(fā)放額的28%和40%左右。但2000年以后，美國商業(yè)銀行的信貸資金流向產(chǎn)生了明顯變化：房地產(chǎn)貸款比重越來越高，在2003年以后超過50%；工商業(yè)貸款比重持續(xù)下降，2004～2006年的工商業(yè)貸款比重甚至降到20%以下。2007年，由于受金融危機(jī)的影響，房地產(chǎn)貸款占比出現(xiàn)了明顯下滑，但其絕對額卻未有明顯下降。從圖2可以看出，美國銀行對個(gè)人的住房信貸遠(yuǎn)超過對工商企業(yè)的信貸。

非利息收入占比逐年提高

圖3列示了美國銀行業(yè)的收入情況。從中可以看出，1980年以后，美國商業(yè)銀行的非利息收入呈現(xiàn)逐年提高的趨勢。20世紀(jì)80年代，美國商業(yè)銀行的非利息收入占總收入的比重約為20%，1980年以后，隨著美國逐步放寬對商業(yè)銀行經(jīng)營范圍的管制，特別是1999年《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》出臺后，銀行業(yè)綜合化經(jīng)營的推進(jìn)進(jìn)一步拓寬了美國商業(yè)銀行的非利息收入來源，此后，美國商業(yè)銀行的非利息收入占比逐年提高。2007～2008年，由于受金融危機(jī)的影響，非利息收入占比略有下降，這也反映出非利息收入受金融市場波動(dòng)的影響較大。

形成了全面綜合的公司金融產(chǎn)品服務(wù)體系

經(jīng)過多年發(fā)展，美國商業(yè)銀行在發(fā)展中形成了全面、綜合、立體的公司金融產(chǎn)品服務(wù)體系。但融資渠道的多元化對美國商業(yè)銀行的工商業(yè)信貸業(yè)務(wù)產(chǎn)生了較大的擠出效應(yīng)，加之工商企業(yè)對提高資金流動(dòng)性和資金使用效益的需求不斷提升，導(dǎo)致商業(yè)銀行從提供信貸和支付清算服務(wù)轉(zhuǎn)向提供涵蓋賬戶管理、集中支付、供應(yīng)鏈融資、風(fēng)險(xiǎn)管理和外匯資金集中管理等的多元化的公司金融服務(wù)。

鑒于非銀行金融機(jī)構(gòu)對工商業(yè)信貸業(yè)務(wù)的不斷“蠶食”，美國商業(yè)銀行不得不對公司金融服務(wù)和產(chǎn)品進(jìn)行整合，通過提供綜合化、個(gè)性化和全流程的金融服務(wù)提高銀行的中間業(yè)務(wù)收入水平，彌補(bǔ)工商業(yè)信貸下降帶來的利息收入減少。其采取的主要措施有二：一是在組織架構(gòu)上實(shí)行金融控股公司模式，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的綜合化經(jīng)營；二是實(shí)現(xiàn)公司金融產(chǎn)品服務(wù)提供上的綜合化和一體化。美國商業(yè)銀行根據(jù)服務(wù)對象的具體需求，從商品流動(dòng)、資金流動(dòng)和資本流動(dòng)三條主線出發(fā)安排對產(chǎn)品和服務(wù)的供給，如圖4所示。

在商品流動(dòng)相關(guān)服務(wù)的提供中，美國商業(yè)銀行從只提供商品交易中的資金運(yùn)作服務(wù)——貿(mào)易融資和結(jié)算，發(fā)展到提供介入商品交易全部環(huán)節(jié)的服務(wù)，并將貿(mào)易周期各環(huán)節(jié)上的服務(wù)綜合為一個(gè)產(chǎn)品包。這種金融服務(wù)深化的過程反映出美國商業(yè)銀行不斷將金融服務(wù)納入供應(yīng)鏈管理，并在此基礎(chǔ)上形成了供應(yīng)鏈融資的新理念。

在資金流動(dòng)相關(guān)服務(wù)的提供中，美國商業(yè)銀行從只提供基礎(chǔ)的支付清算服務(wù)，發(fā)展到提供現(xiàn)金管理服務(wù)和流動(dòng)性管理服務(wù)，這體現(xiàn)出銀行在為企業(yè)提供理財(cái)服務(wù)中的全新理念。銀行通過為客戶提供支付清算服務(wù)，掌握客戶的現(xiàn)金流動(dòng)狀況，在此基礎(chǔ)上，通過提供商品流動(dòng)相關(guān)服務(wù)和資金流動(dòng)相關(guān)服務(wù)，如外匯交易、票據(jù)買賣等，為客戶設(shè)計(jì)和提供相應(yīng)的現(xiàn)金管理產(chǎn)品。目前，許多銀行正在向提供“深度產(chǎn)品”——高層次公司財(cái)務(wù)管理服務(wù)——過渡，逐漸實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)服務(wù)對信貸服務(wù)的替代，并以此作為維護(hù)客戶關(guān)系的主要手段。在此轉(zhuǎn)變中，對流動(dòng)性的管理仍是關(guān)鍵。銀行正是通過協(xié)助企業(yè)從事流動(dòng)性管理，逐步參與到對企業(yè)財(cái)務(wù)管理服務(wù)提供的更深層次。

資金流動(dòng)相關(guān)服務(wù)在整個(gè)銀行公司金融業(yè)務(wù)發(fā)展中居于十分關(guān)鍵的地位，它是銀行完成從信貸服務(wù)向非信貸服務(wù)，從傳統(tǒng)業(yè)務(wù)向資本市場業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變的過渡。這一服務(wù)的主要客戶是大中型企業(yè)。

對于資本流動(dòng)相關(guān)服務(wù)的提供，美國商業(yè)銀行在實(shí)現(xiàn)了資金流動(dòng)系列相關(guān)服務(wù)的提供后，開始將現(xiàn)金管理，特別是將流動(dòng)性管理作為關(guān)鍵性產(chǎn)品，推動(dòng)銀行從提供資金流動(dòng)服務(wù)向提供資本流動(dòng)服務(wù)的轉(zhuǎn)變。銀行通過掌握客戶的資金流動(dòng)特征和資金管理目標(biāo)，在提供流動(dòng)性管理服務(wù)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步以大型高端公司為目標(biāo)客戶，為其設(shè)計(jì)和提供與資產(chǎn)管理或投資相關(guān)的系列產(chǎn)品，推動(dòng)向更高層次的公司金融業(yè)務(wù)（如基金托管、資產(chǎn)管理、投資咨詢）轉(zhuǎn)變，其自身隨之發(fā)展成為全面的公司金融業(yè)務(wù)銀行。在此轉(zhuǎn)變中，資產(chǎn)托管成為關(guān)鍵。銀行正是通過為企業(yè)提供證券資產(chǎn)托管服務(wù)，進(jìn)而獲得為其提供更高層次投資管理產(chǎn)品（如會(huì)計(jì)、業(yè)績評估和咨詢）的機(jī)會(huì)。這一服務(wù)的主要客戶是大型企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)。

我國商業(yè)銀行公司金融業(yè)務(wù)發(fā)展特征

我國非金融部門機(jī)構(gòu)（非金融企業(yè)、居民和政府）的融資渠道仍以信貸為主導(dǎo)，這在很大程度上造成了國內(nèi)商業(yè)銀行的公司金融業(yè)務(wù)仍以對公信貸為主。但我國金融市場的快速發(fā)展對銀行傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)不斷提出新的挑戰(zhàn)，我國商業(yè)銀行需要從提供傳統(tǒng)單一的信貸業(yè)務(wù)向提供全面、綜合、立體的公司金融產(chǎn)品和服務(wù)轉(zhuǎn)變。

傳統(tǒng)對公信貸業(yè)務(wù)仍占主導(dǎo)

中美金融體系的最大差異之一在于金融市場在外部籌資中所起的作用不同。從圖1可以看出，美國企業(yè)的外部融資主要通過在金融市場上的證券發(fā)行進(jìn)行，而我國非金融部門機(jī)構(gòu)的外部融資主要通過銀行貸款實(shí)現(xiàn)，銀行貸款占總?cè)谫Y額的比重一直維持在80%左右。由此，我國銀行的信貸業(yè)務(wù)在公司金融業(yè)務(wù)中占主導(dǎo)地位。

表1列示了我國部分上市商業(yè)銀行的貸款及其占比變動(dòng)情況，從中可以看出，貸款額占到了總資產(chǎn)額的“半壁江山”。在貸款中，各銀行的公司類貸款比重除中國銀行外都在60%以上（如表2所示），這還是在未統(tǒng)計(jì)票據(jù)貼現(xiàn)情況時(shí)的比重，否則比重還會(huì)更大。

中間業(yè)務(wù)有所發(fā)展，但比重偏低

伴隨我國金融市場改革步邁的加快，大型企業(yè)借助金融市場進(jìn)行外部融資的渠道得到一定程度的改善——最明顯的是政府短期融資券、中期票據(jù)和公司債券的“開閘放行”。目前，雖然這些融資渠道實(shí)現(xiàn)的融資絕對數(shù)額與銀行信貸額相比仍“微不足道”，但其在未來的發(fā)展?jié)摿Σ豢尚∫暋?/p>

隨著經(jīng)濟(jì)全球化的不斷發(fā)展，國內(nèi)企業(yè)的金融需求不再僅停留在信貸層面，而是包括清算、結(jié)算、現(xiàn)金管理、流動(dòng)性管理、風(fēng)險(xiǎn)管理、投資咨詢和財(cái)務(wù)顧問等多個(gè)方面的需求。我國商業(yè)銀行只有努力進(jìn)行經(jīng)營轉(zhuǎn)型，進(jìn)一步拓展中間業(yè)務(wù)，才能滿足日益擴(kuò)大的需求?？傮w來看，我國商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)發(fā)展仍處于起步階段，增速很快，但由于我國金融體系特別是銀行信貸格局并未發(fā)生根本性改變，現(xiàn)有的信貸格局導(dǎo)致中間業(yè)務(wù)收入占總收入的比重仍然不高。

從圖5可以看，2009年，在中間業(yè)務(wù)收入占總收入的比重中，除工商銀行、中國銀行、建設(shè)銀行和招商銀行比例在20%左右外，其他銀行均在10%左右。

公司金融產(chǎn)品服務(wù)體系初步發(fā)展

面對金融市場迅速發(fā)展帶來的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，我國商業(yè)銀行開始學(xué)習(xí)和借鑒國外商業(yè)銀行發(fā)展的成功經(jīng)驗(yàn)。一方面，通過設(shè)立或收購信托公司、基金公司和保險(xiǎn)租賃公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)的形式，組建金融控股公司，為商業(yè)銀行的綜合化經(jīng)營搭建良好的組織架構(gòu)；另一方面，積極“打造”全面、綜合、立體的公司金融產(chǎn)品服務(wù)體系，在服務(wù)對象框架下，根據(jù)商品流動(dòng)、資金流動(dòng)和資本流動(dòng)三條主線安排產(chǎn)品服務(wù)。

在商品流動(dòng)相關(guān)服務(wù)的提供方面，我國商業(yè)銀行正在大力發(fā)展貿(mào)易融資產(chǎn)品和服務(wù)，加強(qiáng)對系列化產(chǎn)品的創(chuàng)新，提供綜合融資解決方案。在資金流動(dòng)相關(guān)服務(wù)提供方面，我國商業(yè)銀行正在大力發(fā)展現(xiàn)金管理產(chǎn)品服務(wù)體系。自從2002年工商銀行作為首家試點(diǎn)機(jī)構(gòu)在全國推廣現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)以來，現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)在我國獲得了極大的發(fā)展，開始向品牌化方向發(fā)展，各商業(yè)銀行都推出了各具特色的現(xiàn)金管理產(chǎn)品。在資本流動(dòng)相關(guān)服務(wù)的提供方面，我國商業(yè)銀行以金融市場快速發(fā)展為契機(jī)，大力發(fā)展了資產(chǎn)托管、投資銀行和財(cái)務(wù)顧問等業(yè)務(wù)。

結(jié)論與啟示

通過中美兩國商業(yè)銀行公司金融業(yè)務(wù)發(fā)展的對比和分析，可以看出，商業(yè)銀行的收入結(jié)構(gòu)特征與一國的經(jīng)濟(jì)和金融結(jié)構(gòu)、金融監(jiān)管水平以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段等密切相關(guān)。中美商業(yè)銀行公司金融業(yè)務(wù)發(fā)展的差異主要是如下三方面因素造成的。

第一，經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段和模式的不同。美國已是工業(yè)化國家，城市化也基本完成并趨于穩(wěn)定，美國在工業(yè)化和城市化進(jìn)程中的資金需求并不主要借助銀行信貸，而是通過在金融市場上的直接籌資實(shí)現(xiàn)。相反，我國還處在工業(yè)化階段中期，城市化剛剛起步，加之我國金融體系脫胎于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制，銀行信貸在融資構(gòu)成中的主導(dǎo)地位短期內(nèi)無法改變。

第二，金融市場發(fā)育程度的不同。圖1和表2說明了中美金融市場發(fā)展的差異，圖1列示的還僅是美國企業(yè)的外部融資來源，沒有包括美國政府的債券融資，如果加上此部分，則美國非金融機(jī)構(gòu)通過債券市場融資所占的份額更大，這與美國高度發(fā)達(dá)的金融市場，特別是發(fā)達(dá)的直接融資市場密不可分。與此相反，由于我國金融市場發(fā)展尚不“成熟”，非金融機(jī)構(gòu)外部融資中的絕大部分仍來自銀行信貸。

第三，監(jiān)管環(huán)境的不同。美國1999年通過的《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》極大拓寬了美國商業(yè)銀行的經(jīng)營范圍，大型商業(yè)銀行得以迅速擴(kuò)展到保險(xiǎn)銷售、股票經(jīng)紀(jì)和證券承銷等產(chǎn)生非利息收入的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。實(shí)際上，美國商業(yè)銀行在1933年之前的經(jīng)營范圍早已非常廣泛，很早即已具有良好的經(jīng)營基礎(chǔ)。但我國商業(yè)銀行的股份制改革從2001年才逐步開始，我國《商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》中界定的中間業(yè)務(wù)范圍相比美國要“窄”得多。同時(shí)，我國對金融控股公司尚無在法律層面的界定，金融監(jiān)管仍處于探索發(fā)展階段。

從上述比較中可以得出，不同發(fā)展程度的市場對銀行服務(wù)的需求差異明顯，發(fā)展中國家和地區(qū)的市場需求滯后于發(fā)達(dá)國家和地區(qū)的市場需求。但同時(shí)，另一個(gè)明顯的發(fā)展趨勢則是，伴隨全球經(jīng)濟(jì)的日益一體化，不同發(fā)展程度的市場和客戶群對產(chǎn)品和業(yè)務(wù)的需求正在趨同，且趨同的速度不斷加快，即新產(chǎn)品在“發(fā)達(dá)市場”上產(chǎn)生后，其他市場會(huì)在短期內(nèi)形成對其的相同需要。由此造成不同市場上的銀行產(chǎn)品也出現(xiàn)趨同，即新產(chǎn)品在一個(gè)市場上產(chǎn)生以后，很快就被其他市場上的銀行采用。相應(yīng)地，銀行之間在產(chǎn)品和業(yè)務(wù)上的差異不斷縮小。銀行的差異性服務(wù)和個(gè)性化優(yōu)勢更多表現(xiàn)在對市場開發(fā)和客戶服務(wù)的方式上，以及自身的經(jīng)銷手段和營銷渠道上。

因此，我國商業(yè)銀行在進(jìn)一步開發(fā)公司金融業(yè)務(wù)時(shí)，可以參照發(fā)達(dá)國家銀行業(yè)的有益經(jīng)驗(yàn)，借鑒其產(chǎn)品組合的設(shè)計(jì)理念。但同時(shí)，必須立足我國國情。在現(xiàn)階段，仍可將發(fā)展目標(biāo)定位為：立足信貸，優(yōu)化結(jié)構(gòu)，補(bǔ)足產(chǎn)品和服務(wù)短板，努力打造“全面、綜合、立體”的公司金融產(chǎn)品服務(wù)體系。

（作者單位：特華博士后科研工作站）