在美國，未來一年將有數(shù)百部3D電影上映，3D電影院的數(shù)量也將增至現(xiàn)在的3倍，如此快速增長的市場，私募股權(quán)投資者們怎能錯過。

沒有電影海報，沒有故事情節(jié)預告片，也沒有任何的線索。僅僅憑一張邀請函就去電影院買上一張電影票，這樣的邀請你會接受嗎?

這就是英國連鎖影院Vue近期實行的新營銷手段，vue向目標客戶群體發(fā)出邀請函，請他們帶著邀請函去臨近的電影院購買電影票觀看電影，而在此之前，消費者對這些電影一無所知，甚至不知道演員是誰。但vue向消費者表示：“你一定會喜歡這部神秘的電影，它一定會讓你覺得很值?！?/p>

這對喜歡看電影的人來說是一個極具吸引力的神秘游戲，很多電影迷都接受了vue這份獨出心裁的邀約，沒有預告的電影同樣精彩。

Vue尋求PE支持

2010年4月，擁有天鵝中心(swan center)旗艦電影院的連鎖電影院運營商Vue向私募股權(quán)投資商們發(fā)出了一份特殊的邀請函，希望尋找到能夠?qū)ζ溥M行收購的合適買家。這家去年在英國伊斯特利(Eastleigh)開幕的電影院擁有很高的技術(shù)水平和硬件設(shè)備，據(jù)悉該影院一開張就獲得了不錯的收益。

vue在英國運營管理65家電影院，擁有20％的英國電影院市場份額，在愛爾蘭、葡萄牙和中國臺灣也有電影院。截至2010年5月的前12個月內(nèi)，vue累計銷售了超過3700萬張電影票。勞埃德TsB集團(LlovdsTSB Group)是Vue的股東之一。2008年該集團以2.6億英鎊收購了運營欠佳的蘇格蘭哈里法克斯銀行(HBOS)，作為投資組合公司之一的Vue也就這樣“過繼”到了勞埃德TSB集團名下。鑒于投資者的壓力，勞埃德TSB集團希望對這部分資產(chǎn)進行一定程度地減持。

盡管經(jīng)濟環(huán)境不景氣，但仰仗于3D電影的繁榮，今年對Vue來說還是收益不錯的一年。可是1400萬英鎊的負債還是不容忽視的。如果找不到合適的買家，Vue首席執(zhí)行官蒂莫西·理查茲(TimothyRichards)將尋求其他的途徑，再融資也是該公司考慮的金融手段之一。

理查茲對電影院市場以及自己的公司都信心滿盈，他說3D數(shù)字電影的增長潛力非常巨大，這無疑對電影院運營商來說是非常值得高興的。

私募股權(quán)投資基金的嗅覺是靈敏的，哪里有財富，哪里就有它們的腳步，歐洲私募股權(quán)投資商Permira、四維資本(Advent International)、橋點資本(Bridgepoint)和道蒂·漢森(Doughty Hanson)等都接受了Vue的邀請，成為了此次收購的潛在競價者。賣家希望通過此次股權(quán)銷售，融得4.4億英鎊，并計劃將融資所得用于新一輪的收購。初步的收購條款在明底提交，最后會選定1—2家私募股權(quán)投資公司作為此次的收購者。

瑞士銀行負責此次Vue的拍賣過程。Vue的大股東是它的首席執(zhí)行官兼創(chuàng)始人理查茲，剩余29％和20％的股份分別掌控在私募股權(quán)投資公司科勒資本(Coller Capital)和對沖基金Och-Ziff手中。今年7月，科勒資本收購了勞埃德TSB集團下屬的私募股權(quán)投資部門，因此Vue的股份輾轉(zhuǎn)來到了科勒資本的手中。

在理查茲的管理下，Vue在過去的十年里通過自身的成長和對競爭者的吞并，已經(jīng)成長為全英數(shù)一數(shù)二的大型影院連鎖運營商。理查茲計劃在此次收購完成后，將Vue的版圖擴張到除英國以外的歐洲大陸。同時Vue還很有可能對英國排名第一和第二的影院連鎖運營商Odeon＆UCI Cinemas Group或Cineword Plc展開收購。如能成功收購Odeon UCI Cinemas Group，該集團的投資者、私募股權(quán)投資公司Terra Firma Capital Partners應(yīng)該會實現(xiàn)一個非常不錯的退出。

Vue的管理層表示，無論哪家私募股權(quán)投資公司成為他們的新股東，他們都會繼續(xù)保持在公司中的地位，并不會對公司的股票進行減持。

Vue的前身是SBC International Cinemas.2003年5月SBC收購了36家華納威秀影城(Warner Villagecinemas)，成立了后來的Vue。2005年初，英國電影院行業(yè)掀起y--股強勁的收購潮。Odeon-~UCI合并，而后被私募股權(quán)投資公司Terra Firma收購。Cineworld收購了UGC，Vue當然也沒錯過這場浪潮。

2005年4月，Vue從Aurora Entertainment手中收購了Ster Gentury連鎖影院。2006年6月，Vue的管理團隊在皇家蘇格蘭銀行的支持下完成了對公司的管理層收購。作為收購的一部分，Vue拿下另外四家威秀影城的所用權(quán)，并在澳大利亞威秀集團(VillageRoadshow)的授權(quán)下進行經(jīng)營。

電影顧問公司Cinema Next的資深研究員約翰·沙利文(John Sullivan)表示：“盡管大的經(jīng)濟環(huán)境不容樂觀，但電影院行業(yè)的表現(xiàn)依然強勁。Vue經(jīng)過這些年來的發(fā)展和壯大，我認為Vue很可能獲得它希望的融資額?！?/p>

影院發(fā)展看好

2010年初，莎莉·雷德斯通(Shari Redstone)聯(lián)合一家私募股權(quán)投資公司從她的家族手中收購了一家俄羅斯電影院連鎖公司Rising Star Media。RisingStar Media是第一家在俄羅斯運營的美國影院連鎖公司，也是俄羅斯唯一一家沒有本國股東的影院連鎖公司。俄羅斯有大約3000家放映廳，對美國電影來說是一個增長非?？焖俚氖袌?。雷德斯通說：“這是全世界最令人興奮也是最具挑戰(zhàn)性的市場之一，增長潛力非常巨大。”她還表示會繼續(xù)通過自我成長和收購繼續(xù)擴大她的影院帝國。

雷德斯通表示：“在俄羅斯這個重要的市場里，必須謹慎行事，你必須了解他們的政策法規(guī)、經(jīng)濟以及如何與當?shù)刎旈y進行談判?！?/p>

影院行業(yè)中較為著名的投資是2004年LoewsCineplex Entertainment的收購案。這家公司在三年內(nèi)被連續(xù)出售了兩次。當時Loews與美國第二大連鎖影院AMC Entertainment談判失敗后，私募股權(quán)投資公司貝恩資本、凱雷集團和Spectrum Equity Investors向Loews發(fā)出了收購邀約，最終以15億美元的價格成功收購了Loews，成為電影院行業(yè)歷史上收購金額最高的收購案。

2001年，Loews的母公司Onex和投資者橡樹資本以8.5億美元挽救了頻臨破產(chǎn)的Loews，之后連續(xù)收購了密歇根州的Star Theatres、墨西哥城最大的影院集團Cinemex和加拿大的Galaxy Entertainment，使得Loews得以發(fā)展壯大。通過此次收購，Onex和橡樹資本都獲得了非?？捎^的收益。

Loews是全球第三大的影院連鎖企業(yè)，它在全球有超過220家電影院。新股東的加入為Loews未來的發(fā)展帶來了非常有益的幫助，貝恩資本、凱雷集團在傳媒領(lǐng)域都有非常豐富的投資經(jīng)驗，都投資了很多影院行業(yè)的知名企業(yè)，它們的加入幫助Loews理清了發(fā)展方向，在Loews的發(fā)展擴張方面也給予了有力的幫助。

相較于大型連鎖影院，地區(qū)性的小型電影院也是投資人們爭相追捧的對象。因為它們的規(guī)模適中、抗風險能力較強，同時收入有保障，因此越來越多的投資人開始關(guān)注區(qū)域性的電影院。

DAR Capital的主席阿倫·阮格查理(ArunRangaehari)表示：“區(qū)域性影院的時代已經(jīng)到來，他們具有自身獨特的優(yōu)勢，維護成本低、收入有保障，這為投資者們帶來了非常好的投資機會?！庇袝r區(qū)域性影院可能比大型連鎖影院的收入更加穩(wěn)定，他們規(guī)模小，需要的工作人員不多，為消費者提供的服務(wù)也可能更加周到，低投入、高產(chǎn)出是這類影院最大的優(yōu)勢。根據(jù)風險分散原則，將一部分資本投資在風險低的小型影院也不失為一種穩(wěn)妥的方法。

消費者們對大熒幕的追捧是促使大量影院誕生的主要原因，隨著生活水平的提高，越來越多的人選擇走人電影院。中國市場也不例外，2010年8月，保利、華誼兄弟、星美影城等多家電影院運營商都紛紛對外透露了未來的擴張大計。其中保利電影投資公司表示在未來的三年內(nèi)，將在中國新建100個電影院。而華誼兄弟總裁王中軍表示，將投資10億元用于在全國范圍內(nèi)建設(shè)新的電影院。

當然3D電影時代的到來也為電影院行業(yè)的發(fā)展帶來了不可忽視的推動作用。許多美國投資商都非?？春眠@個行業(yè)。未來一年內(nèi)美國將由數(shù)百部3D電影上映，全美3D電影院的數(shù)量將比現(xiàn)在增加3倍。

3D電影技術(shù)的廣泛應(yīng)用，使得電影院里的生意異?；鸨?，以北京為例，平時一張普通電影票的票價為70元，但一張3D電影的票價竟高達上百元，更不可思議的是，由著名導演詹姆斯·卡梅隆執(zhí)導的《阿凡達》的IMAX-3D的票價被追捧到每張180元，仍是一票難求。盡管價格比普通電影的價格高出許多，但有很多人愿意買單。

在次貸危機后時代，電影院行業(yè)向人們證明了它的抗打擊能力。盡管全球經(jīng)濟都受到了沉重的影響，但電影院里的生意似乎沒有受到絲毫影響。2009年中國電影票房收入達到62億元，電影綜合收入達到106億元，仿佛全球經(jīng)濟危機從未觸及過電影院行業(yè)。

當然，電影院也有它們要面臨的問題，日漸長高的影院租金就是其中之一。曾幾何時，10％的票房收入就可以應(yīng)付影院的租金問題，但現(xiàn)在已經(jīng)遠遠無法滿足了。未來，租金制約電影院發(fā)展，或電影院運營商入住房地產(chǎn)業(yè)都是可能發(fā)生的。