摘要：隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷深入以及企業(yè)價(jià)值導(dǎo)向的不斷變化，企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)也在不斷地發(fā)生變化。企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作的出發(fā)點(diǎn)和歸宿，對(duì)于整個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理活動(dòng)顯得尤為重要。將嘗試運(yùn)用現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)理論對(duì)我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)演變的內(nèi)在動(dòng)因進(jìn)行分析。

關(guān)鍵：財(cái)務(wù)管理；目標(biāo)；動(dòng)因

企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的一個(gè)基本理論問(wèn)題，是財(cái)務(wù)管理理論框架研究的邏輯起點(diǎn)也是企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作的出發(fā)點(diǎn)和歸宿。因此，企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)對(duì)于整個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理活動(dòng)顯得尤為重要。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷深入，企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)隨著企業(yè)價(jià)值導(dǎo)向的變化不斷發(fā)生變化。

一、企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的發(fā)展過(guò)程

建國(guó)以來(lái)，我國(guó)企業(yè)的價(jià)值導(dǎo)向一共經(jīng)歷了三個(gè)階段：1、所有者缺位階段；2、以股東價(jià)值為導(dǎo)向階段；3、以相關(guān)者利益價(jià)值為導(dǎo)向階段。隨著企業(yè)價(jià)值導(dǎo)向的轉(zhuǎn)變，我國(guó)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)也在發(fā)生著變化。

(一)所有者缺位階段的企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)

建國(guó)初期，我國(guó)實(shí)行高度集中的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制，表面上企業(yè)屬于國(guó)家所有，供需由國(guó)家宏觀統(tǒng)一調(diào)控，企業(yè)經(jīng)營(yíng)方式是單純的生產(chǎn)型，無(wú)需考慮銷售經(jīng)營(yíng)，而實(shí)際上企業(yè)處在一種所有者缺位的狀態(tài)。企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)主要是追求“產(chǎn)值最大化”，這一企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是我國(guó)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下所有者缺位的產(chǎn)物。

(二)以股東價(jià)值為導(dǎo)向階段的企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的深入，對(duì)企業(yè)的股份制改革進(jìn)一步得到加強(qiáng)，股份制公司成為我國(guó)企業(yè)的主要存在形式，而股份制公司遵循的是委托代理理論?；谖写?xiàng)l件下的受托財(cái)產(chǎn)責(zé)任，經(jīng)營(yíng)者應(yīng)最大限度地謀求股東或委托人的利益，企業(yè)的一切活動(dòng)應(yīng)都以股東價(jià)值為導(dǎo)向。因此，“股東財(cái)富最大化”成為人們普遍關(guān)注的新的企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)?！肮蓶|財(cái)富最大化”財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的評(píng)價(jià)指標(biāo)主要有股票市價(jià)、每股市價(jià)以及權(quán)益資本增值率。

(三)以相關(guān)者利益價(jià)值為導(dǎo)向階段的企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)

隨著社會(huì)、經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，人們對(duì)于企業(yè)的理解發(fā)生了巨大的變化，企業(yè)不再僅僅是股東的企業(yè)，而是企業(yè)所有利益相關(guān)者的企業(yè)，除了股東還有債權(quán)人、經(jīng)理人員、雇員等其他企業(yè)利益相關(guān)者，企業(yè)進(jìn)入以利益相關(guān)者價(jià)值為導(dǎo)向階段為了協(xié)調(diào)股東與企業(yè)其他利益相關(guān)者之間的利益沖突，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展，企業(yè)以相關(guān)者利益價(jià)值為導(dǎo)向，先后提出了一系列新的企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)——“企業(yè)價(jià)值最大化”和“利益相關(guān)者利益最大化”。

二、企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)演變的動(dòng)因

我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)從“產(chǎn)值最大化”、“利潤(rùn)最大化”、“股東財(cái)富最大化”演變到“企業(yè)價(jià)值最大化”、“利益相關(guān)者利益最大化”，再到“利益相關(guān)者利益均衡化”，表面上看來(lái)是由企業(yè)價(jià)值導(dǎo)向決定的，而本質(zhì)上企業(yè)價(jià)值導(dǎo)向的發(fā)展又是由企業(yè)產(chǎn)權(quán)關(guān)系的發(fā)展所決定的。所以，企業(yè)內(nèi)在產(chǎn)權(quán)關(guān)系的存在與發(fā)展最終決定了企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的演變，企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)際上是不同經(jīng)濟(jì)形態(tài)下企業(yè)各產(chǎn)權(quán)主體博弈結(jié)果的最終體現(xiàn)。

新中國(guó)成立后到改革開(kāi)放之前，我國(guó)實(shí)行的是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制。改革開(kāi)放以后，我國(guó)實(shí)施“產(chǎn)權(quán)清晰、政企分開(kāi)、權(quán)責(zé)明確、管理科學(xué)”的現(xiàn)代企業(yè)制度。

企業(yè)的各利益當(dāng)事人即產(chǎn)權(quán)主體，投入企業(yè)的資源主要有：股東投入資本即財(cái)務(wù)資源和人力資源，債務(wù)人投入財(cái)務(wù)資源，雇員投入體力勞動(dòng)資源和知識(shí)資源，經(jīng)理人員投入知識(shí)資源，其他利益當(dāng)事人投入各自相應(yīng)的資源。企業(yè)生產(chǎn)過(guò)程中，這些資源起到了不同的作用。由于企業(yè)各方產(chǎn)權(quán)主體實(shí)力懸殊明顯，博弈的結(jié)果必然是企業(yè)財(cái)務(wù)資源的權(quán)利主體獲勝，企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)也必然圍繞企業(yè)財(cái)務(wù)資源權(quán)利主體，出現(xiàn)了“利潤(rùn)最大化”財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。

另外，在同為財(cái)務(wù)資源所有者的股東與債權(quán)人之間也存在博弈關(guān)系。盡管雙方都提供了財(cái)務(wù)資源，但債權(quán)人讓渡的只是財(cái)務(wù)資源有限的使用權(quán)(到期要還本付息)，所以在兩者的博弈中，股東成為最后的勝者，企業(yè)一切活動(dòng)以股東價(jià)值為導(dǎo)向。因而，出現(xiàn)了完全從股東角度出發(fā)的企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)——“股東價(jià)值最大化”。

隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)、政治的進(jìn)一步發(fā)展，我們進(jìn)入知識(shí)經(jīng)濟(jì)、綠色經(jīng)濟(jì)時(shí)代。知識(shí)資源與人力資源等其他資源對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、價(jià)值創(chuàng)造的貢獻(xiàn)越來(lái)越大，企業(yè)契約各方即各產(chǎn)權(quán)主體間的相對(duì)實(shí)力和地位發(fā)生了明顯變化。財(cái)務(wù)資源所有者的實(shí)力相對(duì)削弱，地位下降，而以知識(shí)資源所有者為首的其他利益相關(guān)者則力量增強(qiáng)，地位提高。各方產(chǎn)權(quán)主體實(shí)力的消長(zhǎng)變化，必然產(chǎn)生新的博弈。而最終博弈的結(jié)果是：權(quán)益各方相互妥協(xié)，共同參與分享企業(yè)的剩余索取權(quán)和控制權(quán)。只有如此，才能實(shí)現(xiàn)各自利益的最大化，企業(yè)一切活動(dòng)以相關(guān)者利益價(jià)值為導(dǎo)向。由此，企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)不可避免地再次發(fā)生變化，提出“企業(yè)價(jià)值最大化”和“利益相關(guān)者利益最大化”財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。

然而，根據(jù)產(chǎn)權(quán)理論，產(chǎn)權(quán)是包括專用性資源的所有權(quán)以及由此而產(chǎn)生的使用權(quán)、處置權(quán)和收益權(quán)等一系列權(quán)利在內(nèi)的總和。當(dāng)專用性資源的所有者將其所有的專用性資源投入企業(yè)并想從企業(yè)獲利時(shí)，必須將一部分產(chǎn)權(quán)界定給企業(yè)(即投入到企業(yè)中去)，成為企業(yè)的利益相關(guān)者。從而使企業(yè)的投資者(即所有者)享有部分產(chǎn)權(quán)，形成不完全產(chǎn)權(quán)即產(chǎn)權(quán)殘缺。所有者的殘缺產(chǎn)權(quán)意味著每一個(gè)對(duì)企業(yè)投入專用性資源的所有者在企業(yè)內(nèi)都有利益要求，有權(quán)分享企業(yè)的權(quán)利，但是每個(gè)利益相關(guān)者分享這些權(quán)利時(shí)，必須要在企業(yè)產(chǎn)權(quán)的“法律框架”內(nèi)通過(guò)企業(yè)均衡來(lái)實(shí)現(xiàn)。因而他們各自行使權(quán)利時(shí)，都相互制約和限制。由于權(quán)利受到限制，人們無(wú)法盡量追求其利益的最大化，而只能是均衡化。所以，又提出企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)該是：“利益相關(guān)者利益均衡化”。

三、結(jié)束語(yǔ)

我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的演變，表面上看是跟隨企業(yè)價(jià)值導(dǎo)向的發(fā)展而發(fā)展，實(shí)際上不同經(jīng)濟(jì)形態(tài)下企業(yè)各產(chǎn)權(quán)主體的不同博弈結(jié)果才是導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)演變的真實(shí)動(dòng)因。我國(guó)企業(yè)未來(lái)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的演變也必然是由企業(yè)各產(chǎn)權(quán)主體在博弈中的實(shí)力強(qiáng)弱決定的。