摘要：在第五次跨國(guó)并購(gòu)浪潮和我國(guó)已加入WTO的大背景下，跨國(guó)并購(gòu)在中國(guó)的發(fā)展呈現(xiàn)迅猛勢(shì)頭。得益于持續(xù)增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)和不斷提高的市場(chǎng)自由化程度，中國(guó)已經(jīng)成為跨國(guó)公司并購(gòu)?fù)顿Y的主要目標(biāo)。本文主要是研究的是跨國(guó)公司在華并購(gòu)的現(xiàn)狀。

關(guān)鍵字：并購(gòu)；特點(diǎn)

正文：雖然跨國(guó)并購(gòu)是伴隨著跨國(guó)直接投資一起形成和發(fā)展，但其受世界關(guān)注的時(shí)間要遠(yuǎn)晚于跨國(guó)直接投資的傳統(tǒng)方式。企業(yè)并購(gòu)從19世紀(jì)末20世紀(jì)初發(fā)展至今已經(jīng)經(jīng)歷了五次浪潮?？鐕?guó)公司在我國(guó)的并購(gòu)發(fā)展盡管比較緩慢，但是也漸漸的從萌芽期過(guò)渡到了發(fā)展期。

1 跨國(guó)公司在華并購(gòu)的現(xiàn)狀

1 跨國(guó)公司在華并購(gòu)的模式

1.1.1協(xié)議收購(gòu)。其定義是外國(guó)投資者利用協(xié)議方式收購(gòu)目標(biāo)公司的整體或部分資產(chǎn)，使其變?yōu)橥馍掏顿Y企業(yè)。該收購(gòu)包括股權(quán)并購(gòu)與資產(chǎn)并購(gòu)。

1.1.2向外資定向增發(fā)B股。即國(guó)內(nèi)企業(yè)向外國(guó)投資者增發(fā)B股，這樣跨國(guó)公司將成為其股東，完成收購(gòu)。

1.1.3由合資公司控股上市公司。該并購(gòu)是通過(guò)外資與上市公司組建合資公司，并且由外方控股，然后由合資公司反向收購(gòu)上市公司的核心業(yè)務(wù)，這樣就間接的控制上市公司。

1.1.4定向發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券。這種并購(gòu)的特點(diǎn)是公司A通過(guò)向公司B發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)轉(zhuǎn)為流通股份，轉(zhuǎn)股后，A公司將掌握B公司的最大份額的股份成為B公司的最大股東，從而完成并購(gòu)。1.1.5利用債轉(zhuǎn)股市場(chǎng)并購(gòu)國(guó)有企業(yè)。一些公司為了轉(zhuǎn)嫁自己所持有的一些不良債券的風(fēng)險(xiǎn)，將其向廣大投資者出售，以期盤活資產(chǎn)。

1.2跨國(guó)公司在華并購(gòu)的資源目標(biāo)

1.2.1自然資源。近些年，經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)自然資源的依賴度隨著社會(huì)不斷發(fā)展而下降，但自然資源仍是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的重要資源。中國(guó)自然資源總量較大，種類豐富。一般來(lái)說(shuō)，外資利用是利用本土豐裕的自然資源開(kāi)展生產(chǎn)制造，從而減少原材料運(yùn)輸成本。最初，外國(guó)直接投資相比之下更集中于第二產(chǎn)業(yè)，尤其是勞動(dòng)密集型的加工工業(yè)。但是隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，20世紀(jì)90年代后逐漸轉(zhuǎn)向第三產(chǎn)業(yè)，包括金融、服務(wù)等。此外，外國(guó)直接投資的動(dòng)機(jī)還包括對(duì)我國(guó)土地資源的利用。

1.2.2人力資源。改革開(kāi)放之后，農(nóng)村不斷釋放出剩余勞動(dòng)力，形成大量廉價(jià)勞動(dòng)力。另一方面，中國(guó)具有豐富且薪酬低廉的科研人才?？梢钥闯?，在華跨國(guó)公司在中國(guó)可以很容易找到豐富的勞動(dòng)力資源和高素質(zhì)人才。

1.2.3技術(shù)水平。毋庸置疑，跨國(guó)公司投資戰(zhàn)略將東道國(guó)的技術(shù)水平作為較為重要的考慮因素之一。從90年代起，隨著我國(guó)技術(shù)水平的提高，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的技術(shù)研發(fā)有較為顯著的成果，吸引了大量的外商在華并購(gòu)。

1.2.4產(chǎn)業(yè)配套能力。由于較好的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，跨國(guó)公司可以在中國(guó)很容易地找到合格的配套商。隨著國(guó)內(nèi)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的不斷提高，跨國(guó)公司投資配套企業(yè)的數(shù)量也不斷增加。跨國(guó)公司的配套率的上升有利于其降低成本、提高生產(chǎn)速度并及時(shí)對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行調(diào)整。

2 跨國(guó)公司在華并購(gòu)的特點(diǎn)

2.1跨國(guó)并購(gòu)的行業(yè)分布特點(diǎn)

2.1.1跨國(guó)并購(gòu)的總體行業(yè)分布特點(diǎn)。制造業(yè)在外資并購(gòu)我國(guó)企業(yè)的案例中所占的比重最高，為50％。第二是零售貿(mào)易和批發(fā)業(yè)，為25.93％。第三是金融保險(xiǎn)業(yè)，為9.26％。

中國(guó)資源稟賦是勞動(dòng)密集型，勞動(dòng)力密集行業(yè)比如制造業(yè)具有很大的成本優(yōu)勢(shì)。并且，中國(guó)還鼓勵(lì)外商投資與這些行業(yè)。所以，在跨國(guó)并購(gòu)中制造業(yè)占有很高的比重。另一方面，國(guó)內(nèi)一些制造業(yè)已經(jīng)相對(duì)飽和，企業(yè)之間的激烈競(jìng)爭(zhēng)必然會(huì)導(dǎo)致跨國(guó)公司和現(xiàn)有企業(yè)之間的并購(gòu)。

2.1.2跨國(guó)并購(gòu)在制造業(yè)內(nèi)的分布特點(diǎn)。我們?cè)購(gòu)闹圃鞓I(yè)內(nèi)部的細(xì)分看，從24家跨國(guó)并購(gòu)案例中可以看出，比重占到最大的工業(yè)是食品加工業(yè)，為29.63％，第二是化學(xué)品和化學(xué)原料制造業(yè)，達(dá)到了18.52％。第三是電子、家電制造業(yè)和通信設(shè)備制造業(yè)，為14.81％。第四是交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)，占8.64％。排在后面的是專用設(shè)備制造業(yè)以及紡織業(yè)，為3.7％。

2.2跨國(guó)公司并購(gòu)的區(qū)域分布特點(diǎn)

在跨國(guó)公司并購(gòu)地區(qū)選擇上，主要集中在我國(guó)經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的三大區(qū)域：(1)珠江三角洲地區(qū)，投資主體是歐美跨國(guó)公司。(2)長(zhǎng)江三角洲地區(qū)，跨國(guó)公司的投資主體是美國(guó)、歐盟和日本。(3)環(huán)渤海地區(qū)，跨國(guó)公司投資主體是日本和韓國(guó)。曾經(jīng)跨國(guó)公司投資規(guī)模最大的區(qū)域是珠三角地區(qū)，但近些年來(lái)，由于以上海為中心的長(zhǎng)江三角洲各方面的優(yōu)勢(shì)不斷凸顯，比如區(qū)位優(yōu)勢(shì)、完備基礎(chǔ)設(shè)施、先行開(kāi)放的體制、產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)雄厚、科技、教育發(fā)展水平以及一些投資軟環(huán)境的優(yōu)勢(shì)，越來(lái)越多的跨國(guó)公司紛紛來(lái)此地投資，該地區(qū)的外資流入呈逐年上升趨勢(shì)。中西部地區(qū)吸引跨國(guó)公司投資比較少，尤其是以并購(gòu)方式。

其實(shí)很容易理解跨國(guó)并購(gòu)我國(guó)企業(yè)出現(xiàn)的這樣的地域分布特點(diǎn)?？鐕?guó)公司都傾向于選擇經(jīng)營(yíng)狀況及財(cái)務(wù)相對(duì)透明、運(yùn)作相對(duì)成熟、資質(zhì)比較好的企業(yè)，而具有這種特點(diǎn)的公司往往集中在上海等沿海的發(fā)達(dá)地區(qū)。此外，跨國(guó)公司并購(gòu)這個(gè)區(qū)域的企業(yè)可以更好的利用其優(yōu)勢(shì)，比如沿海地區(qū)領(lǐng)先于中西部地區(qū)的市場(chǎng)開(kāi)放度、完備基礎(chǔ)設(shè)施、產(chǎn)業(yè)配套體系和較高的政府的管理效率。