經(jīng)濟(jì)學(xué)家分兩類，一類是研究過去的，一類是預(yù)言未來的。前者屬于書院，為發(fā)表文章而奮斗，佼佼者或許可以拿到諾貝爾獎(jiǎng)，但是在投資領(lǐng)域大有斬獲的似乎不多。后者屬于市場(chǎng)，每日在數(shù)據(jù)中打滾，被逼著不停地發(fā)表文章，不停地作出各種預(yù)言。投行經(jīng)濟(jì)學(xué)家，屬于此類。

預(yù)言未來，可大可小。小的可以是下一個(gè)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家各顯身手，或用模型，或靠關(guān)系，每人每天都在做，都在競(jìng)爭(zhēng)。這些預(yù)言是市場(chǎng)的一部分，做得好會(huì)贏得客戶的贊譽(yù)，甚至可能直接影響價(jià)格和市場(chǎng)情緒。

大的預(yù)言，可以是今后十年經(jīng)濟(jì)的大趨勢(shì)、產(chǎn)業(yè)的新規(guī)律。這類預(yù)言難得多，因?yàn)樗[于日常生活的繁瑣中，隱于經(jīng)濟(jì)的周期波動(dòng)中，隱于產(chǎn)品與行業(yè)的起伏進(jìn)退中。換言之，功力在于從一片噪音中過濾出真音來。而且，真的大趨勢(shì)是無法靠關(guān)系從官員口中獲取的，因?yàn)樗麄兏静恢?。真的大趨?shì)，也難以通過模型推導(dǎo)得出，因?yàn)樗^新趨勢(shì)便是不同于過去的模式或規(guī)則。

洞察力，乃是作出大預(yù)言的關(guān)鍵?！安烊酥徊?，言人之未言”的前提是，比別人看得更多，想得更深。走出書齋，與販夫走卒、營銷主婦交談也許與同政府官員、業(yè)界領(lǐng)袖對(duì)話同樣重要，那里才是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)的靈感源頭，大預(yù)言的素材所在。

筆者認(rèn)為，一份好的研究報(bào)告，必須具有四個(gè)要素。一是Uniqueness（獨(dú)特角度），人云亦云很難被人記住你的名字，獨(dú)到的角度、獨(dú)到的素材、獨(dú)到的分析，才能打造出富有創(chuàng)意的研究成果。二是Forward-looking（前瞻性），凡是見了報(bào)的內(nèi)容，都是新聞?dòng)浾叩墓ぷ鞣秶峭缎薪?jīng)濟(jì)師的工作，除非你能說出非常與眾不同的解讀。投行分析師的功力，在于預(yù)言可能某天見報(bào)的新聞，預(yù)言下一個(gè)市場(chǎng)共識(shí)。三是Relevance（市場(chǎng)相關(guān)性），經(jīng)濟(jì)分析乃中間產(chǎn)品，GDP是9.1%還是9.3%，也許對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家來說是大事，對(duì)多數(shù)市場(chǎng)參與者卻是微不足道的。重要的是，如何將分析與市場(chǎng)聯(lián)系起來。無法與市場(chǎng)變化連在一起的經(jīng)濟(jì)分析，不做也罷。四是Interesting（有趣），沒有人會(huì)質(zhì)疑包裝對(duì)產(chǎn)品銷售的影響，但是許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家在表述自己觀點(diǎn)時(shí)卻不注意技巧?？蛻裘刻烀鎸?duì)上百份研究報(bào)告、不間斷的市場(chǎng)數(shù)據(jù)，如何令自己的研究成果爭(zhēng)取到客戶的注意力至關(guān)重要，這好比足球比賽中的臨門一腳。

以上幾點(diǎn)，為筆者在過去16年做市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)研究中的一點(diǎn)體會(huì)，經(jīng)濟(jì)分析、行業(yè)分析、企業(yè)分析的真髓其實(shí)大同小異。筆者并不認(rèn)為自己做得比別人更好，寫出來與同行共勉。

作者為瑞信董事總經(jīng)理兼亞洲區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師。