現(xiàn)在，歐元區(qū)國(guó)家終于同意，在未來(lái)的三年內(nèi)給希臘提供約800億歐元的低息貸款，同時(shí)也希望國(guó)際貨幣基金組織另外提供至少150億歐元。不過(guò)，希臘政府的國(guó)債利率飆升到創(chuàng)紀(jì)錄的9%——這比德國(guó)標(biāo)準(zhǔn)國(guó)債利率要高出5.9%。這就會(huì)在希臘原有的2730億歐元的債務(wù)上每年新增160億歐元的負(fù)擔(dān)。很顯然，市場(chǎng)仍然認(rèn)為希臘依舊還不起債務(wù)。

另外，希臘還有一個(gè)問(wèn)題：當(dāng)前的赤字已達(dá)國(guó)民總收入的13%，這意味著每年要融資270億歐元。由于國(guó)際投資者不愿給現(xiàn)有債務(wù)融資，更不會(huì)介入其新增赤字。現(xiàn)在只剩下三個(gè)可能選項(xiàng)。

第一，歐盟負(fù)責(zé)提供必要的資金，創(chuàng)建一個(gè)固定機(jī)構(gòu)“歐洲支付聯(lián)盟”，救助赤字危機(jī)國(guó)家，這包括葡萄牙、西班牙、愛(ài)爾蘭和意大利等。第二個(gè)選擇是希臘國(guó)內(nèi)減薪和降價(jià)，承受經(jīng)濟(jì)蕭條期的痛苦。最后一個(gè)可能是，希臘離開(kāi)歐元區(qū)，自行貶值本國(guó)貨幣。

以上三個(gè)選項(xiàng)雖然各有利弊，但都很痛苦。第一個(gè)選項(xiàng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的歐盟國(guó)家來(lái)說(shuō)很難接受，因?yàn)檫@將使得他們拿出本國(guó)資金，還有卷入財(cái)務(wù)黑洞的危險(xiǎn)。第二選項(xiàng)則會(huì)導(dǎo)致希臘社會(huì)更加混亂，政局的走向更加不明朗。而第三個(gè)選項(xiàng)則會(huì)動(dòng)搖歐元的地位，可能產(chǎn)生連鎖反應(yīng)。由于三個(gè)選擇都不怎么好，看來(lái)希臘悲劇在所難免。

政治人物認(rèn)為還有第四種選項(xiàng)，就是對(duì)希臘實(shí)現(xiàn)更加嚴(yán)格的預(yù)算管制。但這不太可能。預(yù)算管制起作用的前提是國(guó)家經(jīng)濟(jì)陷入蕭條期，通過(guò)減薪和降價(jià)來(lái)迫使本國(guó)貨幣貶值。這可以促進(jìn)本國(guó)旅游業(yè)和房市，外人看起來(lái)容易，但對(duì)希臘人來(lái)說(shuō)確是災(zāi)難。這將會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)抗議激增，破壞地中海東部地區(qū)的穩(wěn)定。

如果希臘采取堅(jiān)定適度的債務(wù)管理，悲劇或許能避免。人為制造的虛假債務(wù)解困計(jì)劃不會(huì)奏效，只能是自欺欺人。

從希臘事件中，我們得到的啟示是貨幣聯(lián)盟需要嚴(yán)格預(yù)算控制，在第一時(shí)間阻止繁榮與蕭條的交替循環(huán)。另外，我們可以從三個(gè)方面著手：

美國(guó)體系。在美國(guó)，沒(méi)有所謂的救助機(jī)制，也沒(méi)有州政府之間的貸款。揮霍無(wú)度的政府也會(huì)破產(chǎn)。市場(chǎng)會(huì)對(duì)政府債務(wù)適時(shí)增加利率。自從19世紀(jì)以來(lái)，雖然期間經(jīng)歷了一些州政府的破產(chǎn)事件——目前的加利福尼亞州政府正處于破產(chǎn)的邊緣，但該體系一直運(yùn)轉(zhuǎn)良好。

德國(guó)體系。在德國(guó)，“穩(wěn)定委員會(huì)”負(fù)責(zé)審核各州預(yù)算。根據(jù)德國(guó)憲法，各州在2020年之后不允許存在赤字，在此之前也要追求穩(wěn)固的財(cái)政結(jié)構(gòu)。除非有意外，否則各州不能有赤字，即便有赤字，最多不能超過(guò)GDP的1.5%。一旦超過(guò)GDP的1%，超出部分就會(huì)在來(lái)年的預(yù)算中加以扣除來(lái)平衡。

歐盟新型體系。根據(jù)目前歐盟采取的救助計(jì)劃，包括對(duì)“債務(wù)罪國(guó)”自動(dòng)加收罰金。歐盟其他國(guó)家會(huì)提供必要貸款，抵押物是該國(guó)的國(guó)家資產(chǎn)。這些貸款最多只能達(dá)到該國(guó)GDP的10%。一旦這筆貸款還不起，債務(wù)國(guó)就只能退出歐元區(qū)，貶值本國(guó)貨幣。

如果債務(wù)和GDP之比超過(guò)《馬斯特里赫特條約》規(guī)定的60%，或是赤字達(dá)到GDP的3%，該國(guó)就會(huì)被自動(dòng)征收罰金。罰金是救助前的利率保費(fèi)，目的是使得整個(gè)歐元區(qū)穩(wěn)定，從而使得所有國(guó)家，而不是揮霍國(guó)家得以受益。罰金可以以可轉(zhuǎn)換債券的形式，以國(guó)家資產(chǎn)作為抵押。

所有這些選項(xiàng)都很痛苦，這不是政治人物愿意看到的結(jié)果。但如果不這么做，歐洲債務(wù)危機(jī)不會(huì)自行消失?，F(xiàn)在，輪到歐洲來(lái)面對(duì)現(xiàn)實(shí)，采取行動(dòng)，維護(hù)歐元乃至歐盟自身的穩(wěn)定了。