人民幣匯改五年來，不但遭到了國際市場的指責(zé)，也遭到人民幣對外升值、對內(nèi)貶值的質(zhì)疑。重啟匯改，至關(guān)重要的是，應(yīng)該把一籃子貨幣的有效匯率告訴別人，用清晰的參數(shù)說明人民幣浮動(dòng)的彈性

就在G20多倫多會(huì)議開幕前一周，6月19日，央行決定進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革，增強(qiáng)人民幣匯率彈性。人民幣匯改重啟，是應(yīng)對外部壓力和推動(dòng)內(nèi)部改革的雙重選擇。自2008年9月全球金融危機(jī)爆發(fā)后，人民幣匯改曾一度停滯，并退回到匯改之前的單一美元貨幣制度。一年多來，人民幣匯改被國內(nèi)專家稱為“匯改的一大敗筆”。

從今年年初開始，美國國會(huì)就強(qiáng)烈要求人民幣升值，并要求將中國列為匯率操縱國之列。與此同時(shí)，中國也作出了強(qiáng)烈反應(yīng)，不會(huì)屈從于任何壓力。盡管人民幣匯改重啟被視為對國際壓力的一種回應(yīng)，但增強(qiáng)人民幣匯率彈性，本身符合中國發(fā)展的長遠(yuǎn)利益。

時(shí)至今日，人民幣匯改整整五年，重啟后的匯改應(yīng)該在哪些方面進(jìn)一步改革?匯改后，對中國經(jīng)濟(jì)有哪些影響?人民幣對外升值、對內(nèi)貶值的現(xiàn)象如何解釋?針對上述問題，《新財(cái)經(jīng)》專訪了中國國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系學(xué)會(huì)常務(wù)理事譚雅玲、中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院世界經(jīng)濟(jì)研究所所長陳鳳英、銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾。

人民幣升值不是匯改的必然結(jié)果

《新財(cái)經(jīng)》:人民幣匯率改革是從2005年7月開始的，這次為什么叫做“人民幣匯改重啟”?此時(shí)啟動(dòng)人民幣匯改的背景是什么?

譚雅玲:我不同意“人民幣匯改重啟”的說法，央行發(fā)言人的表態(tài)，并不代表人民幣匯改的重啟。事實(shí)上，人民幣匯改自2005年7月21日宣布到現(xiàn)在，一直在進(jìn)行當(dāng)中，只不過是因?yàn)槲鞣降慕鹑趩栴}給人民幣匯改帶來了阻力。央行發(fā)言人這次的重申，第一，強(qiáng)調(diào)了匯率機(jī)制的形成是一個(gè)必須做的，并不斷完善的過程;第二，強(qiáng)調(diào)了人民幣走勢應(yīng)該是雙邊的;第三，強(qiáng)調(diào)了人民幣匯率的彈性。

央行強(qiáng)調(diào)的這三點(diǎn)，都是希望人民幣更加市場化，人民幣匯率不能總是獨(dú)立走勢。之前，西方的高端制度和霸權(quán)制度，使人民幣匯改退回到了只盯美元的單邊走勢，這是匯率改革的失敗。從現(xiàn)在開始，人民幣還是要延續(xù)參考一籃子貨幣制度。

陳鳳英:說“人民幣匯改重啟”也不錯(cuò)，畢竟從2005年匯改到2008年9月雷曼倒閉這段時(shí)間，中國實(shí)行的是一籃子貨幣制度，這是事實(shí)。金融危機(jī)的爆發(fā)，全球匯率變動(dòng)太大。在國際市場處于復(fù)雜階段的時(shí)期，保持一個(gè)相對穩(wěn)定的匯率，保護(hù)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，對中國、對世界都是有利的。

另外，人民幣匯改可以推動(dòng)國內(nèi)的各項(xiàng)制度改革，匯改也是一種機(jī)制。比如，中國加入世貿(mào)組織后，加快了與國際接軌的步伐，中國也完善了相當(dāng)多的法律法規(guī)，這是一個(gè)推動(dòng)。在加入世貿(mào)組織的五年過渡期中，中國的法律理順了很多，貿(mào)易、國際規(guī)則也在變化。人民幣匯改的重啟，也可以推動(dòng)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型。

《新財(cái)經(jīng)》:人民幣匯改是否就意味著人民幣一定會(huì)持續(xù)升值?這與之前中國一直堅(jiān)持的人民幣不升值是否矛盾?

譚雅玲:人民幣升值并不是匯率改革的必然結(jié)果，人民幣升值與技術(shù)有關(guān)系，技術(shù)背后的控制力和決定權(quán)在美國。因?yàn)槊涝谫H值，人民幣必然升值，這是逃脫不了的。美國用了一年半時(shí)間來鋪墊市場，人民幣兌美元在6.82這個(gè)價(jià)格上穩(wěn)定了一年半，這也讓大家一致認(rèn)為，人民幣重新回到了單一美元時(shí)期。

但這個(gè)價(jià)格是美國決定的，美國特別懂得技術(shù)規(guī)律和市場因素。所以，現(xiàn)在又用技術(shù)和市場為再次推高人民幣匯率做準(zhǔn)備，而中國卻沒有意識(shí)到這一點(diǎn)。很多國內(nèi)的輿論導(dǎo)向依然在國際輿論和美國因素的綁架之下，沒有自己的分析和論證，沒有好好研究一下國際輿論背后的利益在哪兒。

陳鳳英:匯改后，無論人民幣匯率是漲還是跌，都是在跟國際價(jià)格接軌。人民幣一直盯著美元浮動(dòng)，是一種被動(dòng)的變動(dòng)。貨幣的價(jià)值要體現(xiàn)一個(gè)國家的競爭力和一個(gè)國家的價(jià)值，如果中國的競爭力上升了，中國人可以用更少的錢買更好的國際產(chǎn)品，享受更好的國際服務(wù)。我們可以去國外旅游，讓孩子去接受國際教育，促進(jìn)中國的教育改革，中國的應(yīng)試教育已經(jīng)把我們的孩子給教壞了。匯改可以讓中國走向國際高端，包括技術(shù)問題、競爭力問題、教育問題，等等，都要上升到更高的層次。

左小蕾:人民幣匯改總是有意無意地與人民幣升值聯(lián)系起來。一段時(shí)間，人民幣盯著美元走，沒有升值?，F(xiàn)在人民幣匯改重啟，讓人民幣不再盯著美元，好像都不可能。

匯改還是應(yīng)該增加匯率的彈性，從近期看，人民幣匯率的彈性還是不明顯，因?yàn)閱芜吷档那闆r還是對準(zhǔn)美元。其實(shí)，我們應(yīng)該綜合地看，看歐元兌美元的變化，看日元兌美元的變化，還要測試一下一籃子有效匯率有什么變化，這才能看出人民幣匯率有沒有彈性。

一籃子貨幣要有權(quán)重

《新財(cái)經(jīng)》:人民幣匯改到今天剛好五年，您認(rèn)為之前的匯改有哪些不充分或者失敗的地方?這次重啟匯改應(yīng)該吸取之前的哪些教訓(xùn)?應(yīng)該在哪些方面進(jìn)行更充分的改革?

譚雅玲:我之前說過，人民幣匯改是一次敗筆，因?yàn)閺?009~2010年期間，人民幣匯率又退回到之前我們放棄的單一美元上。金融危機(jī)這一年多來，中國一直在推人民幣國際結(jié)算，自認(rèn)為很成功，其實(shí)不然。第一，在人民幣升值的時(shí)候，推人民幣國際結(jié)算，很多國家肯定愿意接受;第二，人民幣國際結(jié)算的定價(jià)指標(biāo)還是美元，所以，我們面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)是，萬一人民幣貶值怎么辦?政府的政策框架有組合嗎?一旦人民幣貶值，就意味著中國在自我否定自己的制度，人民幣國際化與人民幣匯率退回到單一美元定價(jià)其實(shí)是一個(gè)路徑。

匯改五年中，很多改革只是口號(hào)和宣言，沒有實(shí)實(shí)在在的東西，很多制度的變革都不是自己主張的，而是外圍環(huán)境壓給我們的。匯改失敗最大的教訓(xùn)就是沒有權(quán)重，只有框架，一籃子貨幣的模式在哪?美元的權(quán)重占多少?歐元和日元的權(quán)重占多少?還有與中國周邊貿(mào)易緊密相關(guān)的韓元、泰銖，等等，這些貨幣權(quán)重是多少?應(yīng)該把這些都告訴市場，這樣，大家在做交易的時(shí)候就有一個(gè)清晰的參數(shù)。

陳鳳英:之前的人民幣單邊匯率機(jī)制是不好的，人民幣一升值，熱錢會(huì)進(jìn)入中國，各種投機(jī)也會(huì)增加，對中國、對世界都不是好事。另外，人民幣的市場化應(yīng)該是市場的巧妙運(yùn)作與政府政策的結(jié)合。比如，美元從2008年9月到2009年3月期間是升值的，其實(shí)就是美國政府的運(yùn)作，美國想讓國際貨幣進(jìn)入美國市場，來填補(bǔ)美國的巨額債務(wù)。所以，匯率逐步市場化的同時(shí)，也擺脫不了政府的烙印。

中國的匯改應(yīng)該是我們自己主動(dòng)的、漸進(jìn)的、可控的，這是匯改的原則。目前，國際市場還不穩(wěn)定，后危機(jī)時(shí)代會(huì)有很多現(xiàn)象出現(xiàn)，西方主權(quán)債務(wù)問題可能會(huì)引起匯率大幅度的變動(dòng)。在這種形勢下，人民幣匯率擴(kuò)大浮動(dòng)肯定是不行的。或者說，我們現(xiàn)在要放棄哪個(gè)貨幣也不太可能。全球都處于調(diào)整過程中，中國也在調(diào)整內(nèi)外失衡問題、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)問題。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，貨幣結(jié)構(gòu)肯定也要發(fā)生變化。畢竟，2005年之前的世界是以西方為主，而現(xiàn)在是東西方共識(shí)，人民幣不能總讓美元來左右，這是未來的趨勢，一籃子貨幣一定要逐步拓寬，要有一個(gè)市場參照，不能總是單邊的。事實(shí)上，貨幣政策也是一個(gè)國家的主權(quán)之一，增加在全球市場的競爭，是我們匯改的方向。

左小蕾:如果真想引導(dǎo)大家對人民幣匯率有一個(gè)正確的認(rèn)識(shí)，應(yīng)該有一個(gè)一籃子匯率總體的有效匯率，不僅僅是單邊匯率。這樣才能有說服力，也可以對美國人施加壓力。美國人成天要求中國匯率機(jī)制改革，要求人民幣有更大的靈活性，其實(shí)就是想要人民幣兌美元升值。實(shí)際上，現(xiàn)在人民幣兌美元是在升值，但美國人還是不滿意，還不停地要說法。

在某個(gè)階段，人民幣一直盯著美元，匯率肯定是沒有彈性的，就像美元兌歐元貶值，人民幣會(huì)貶值;美元兌歐元升值，人民幣兌美元也升值，這就看不出人民幣匯率有彈性。我覺得，要改變這種狀態(tài)，就要有一個(gè)一籃子匯率作為參照，在雙邊匯率變化這么大的情況下，人民幣匯率每天的變化也會(huì)很大，這樣，人民幣匯率一定會(huì)發(fā)生彈性。

溫家寶總理在全國“兩會(huì)”之前也在說，中國的有效匯率升了多少，名義匯率升了多少，有效匯率就是指一籃子匯率。但整個(gè)輿論沒有引導(dǎo)大家去關(guān)注有效匯率，中國人不知道怎么來描述匯改的成果和實(shí)質(zhì)性的推進(jìn)程度?美國人永遠(yuǎn)都會(huì)說人民幣升值升得不夠。所以，一定要用有效匯率作為參照，告訴別人，人民幣進(jìn)行了實(shí)質(zhì)性的匯率機(jī)制改革。

人民幣對外升值、對內(nèi)貶值是收入分配問題

《新財(cái)經(jīng)》:從2005年匯改開始，人民幣兌美元在持續(xù)升值。但是，與此相對應(yīng)的是，國內(nèi)購買力的下降。從理論上講，貨幣升值可以抑制通貨膨脹，為什么會(huì)發(fā)生人民幣對外升值，對內(nèi)貶值的現(xiàn)象呢?

陳鳳英:匯率與CPI有一定的關(guān)系，在中國，不可貿(mào)易的產(chǎn)品(國產(chǎn)商品)占國內(nèi)消費(fèi)總體的比重較高。另外，在匯改的這五年中，居民收入縱向比較是增長的，但居民可支配收入占GDP的比例是下降的，所以，國內(nèi)居民的購買力也在下降。從可支配收入占GDP的比例上看，財(cái)富分配都傾向于政府部門了，而不是老百姓。從2007年到現(xiàn)在，財(cái)政收入中政府稅收增長了6.7倍，居民收入只增長了1.1倍。增長比例之所以不協(xié)調(diào)，是因?yàn)槲覀兊姆峙涑隽藛栴}，不是匯率出的問題。

購買力體現(xiàn)的是一個(gè)分配問題，匯率體現(xiàn)的是不同政策的兩個(gè)方面。經(jīng)常出國的人不會(huì)感到購買力在下降，相反，近幾年去國外買東西比以前要便宜多了，我們在國外的購買力是上升的。1999年，我在美國感覺買什么東西都貴，后來孩子出國的時(shí)候，換美元就感覺很便宜，覺得賺了，培養(yǎng)一個(gè)孩子的成本也下降了。

而不出國的人就會(huì)感覺國內(nèi)的購買力在下降，現(xiàn)在比以前還要苦。因?yàn)楹芏啾仨毱范荚跐q價(jià)，比如房子，從2005年到現(xiàn)在漲了不知多少倍，2005年有100萬元在北京能買到200平方米的房子，后來只能買到100平方米的，到現(xiàn)在可能只能買到50平方米，國內(nèi)的購買力在不斷下降。像房子這些東西又都是不可貿(mào)易的產(chǎn)品，這是中國的政策問題，中國的內(nèi)部問題，并不是國際問題，也不是匯率問題。

富人之所以越來越富，是因?yàn)楦蝗舜蠖噘I的是可貿(mào)易產(chǎn)品(進(jìn)口商品)，隨著人民幣升值，這些可貿(mào)易產(chǎn)品越來越便宜。現(xiàn)在，全球43%的奢侈品是中國人消費(fèi)的，富人的財(cái)產(chǎn)性收入像滾雪球一樣在增長。但普通人還是靠固定工資，隨著可支配收入的下降，當(dāng)然越來越窮。

譚雅玲:我們簡單地認(rèn)定人民幣有價(jià)值，但這個(gè)價(jià)值體現(xiàn)在哪?從傳統(tǒng)理論的角度，貨幣升值應(yīng)該抑制通脹，但是，人民幣升值卻沒有抑制通脹?，F(xiàn)在的市場是超規(guī)律、超理論的。人民幣對外升值、對內(nèi)貶值的原因，第一，與國際輿論有關(guān)系;第二，與自己的市場配置有關(guān)系。在國內(nèi)的市場配置中，比較弱的是農(nóng)業(yè)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)扭曲的也是農(nóng)業(yè)，農(nóng)業(yè)問題是造成通脹的關(guān)鍵因素。老百姓感覺到的主要是食品價(jià)格在上漲，這個(gè)與生產(chǎn)鏈有關(guān)系，很多農(nóng)民都不生產(chǎn)了，農(nóng)產(chǎn)品就少了。

我覺得，很多問題是內(nèi)部因素在起作用，而不是外部因素。對于人民幣的所有問題，美國人對中國人用的戰(zhàn)略是“捧殺”，美國人揣摩中國現(xiàn)階段發(fā)展的潮流、發(fā)展的心態(tài)和發(fā)展的沖動(dòng)，在有針對性地在推輿論、造勢、推預(yù)期。

左小蕾:人民幣換成美元的時(shí)候是升值的，但對內(nèi)人民幣不用兌換，所以，感覺不到升值。本來匯率升值是根據(jù)國際經(jīng)濟(jì)形勢決定的，但現(xiàn)在都是根據(jù)外貿(mào)順差來決定的。由于中國的外貿(mào)順差多了，說明人民幣匯率被低估了，所以人民幣要升值。

人民幣對內(nèi)貶值，是因?yàn)閲鴥?nèi)經(jīng)濟(jì)增長，帶來的價(jià)格水平的上漲，這是供需曲線決定的。總需求曲線往上走，均衡價(jià)格水平就往上走。

人民幣升值了以后，購買力是在國外。在國內(nèi)，我們是根據(jù)自己的實(shí)際情況來進(jìn)行價(jià)格變化的。人民幣對外升值、對內(nèi)貶值，這兩者不能說完全沒有聯(lián)系，但這個(gè)聯(lián)系很復(fù)雜，簡單說對內(nèi)貶值、對外升值，道理不是那么簡單。

《新財(cái)經(jīng)》:那能不能做到人民幣對外、對內(nèi)都升值?

譚雅玲:人民幣對外有一個(gè)貨幣價(jià)格比較，對內(nèi)沒有比較，拿什么做參數(shù)呢?如果從內(nèi)部的角度期望人民幣升值，只能期待我們的市場配置和改革效果更適合中國，更能有效地推進(jìn)，而不是簡單地走過去的道路。2009年，我們?yōu)榱薌DP“保8”，背后付出了很大的代價(jià)，這個(gè)代價(jià)是扭曲了產(chǎn)業(yè)鏈，而不是平衡了產(chǎn)業(yè)鏈?，F(xiàn)在，通貨膨脹問題又出來了，人民幣對內(nèi)還是貶值的。

匯改加速產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型

《新財(cái)經(jīng)》:從短期和長期的角度看，人民幣匯改對中國的影響表現(xiàn)在哪些方面?

陳鳳英:在全球經(jīng)濟(jì)中，中國已經(jīng)是主導(dǎo)型國家了。人民幣一定是主要貨幣，這個(gè)目標(biāo)是匯率重啟之后必須要明確的。我們要把目標(biāo)制定得長遠(yuǎn)一些，很多配套措施要跟得上。匯改還要以國家利益為重，不能以部門利益為重。這就意味著，很多出口企業(yè)必須轉(zhuǎn)型，用幾年時(shí)間培養(yǎng)出另一個(gè)產(chǎn)業(yè)。

很多因素已經(jīng)逼迫中國產(chǎn)業(yè)必須轉(zhuǎn)型，第一，國際市場已經(jīng)無法容納那么多中國產(chǎn)品，中國的13億人也不能再為全世界打工了，這是本末倒置。即使我們還愿意堅(jiān)持為全世界打工，未來也沒有那么大的市場供我們消耗，最后的結(jié)果，就是被人家趕回家。第二，環(huán)境和資源更要求產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，我們再不能用破壞環(huán)境的巨大代價(jià)，來換取微薄的利潤。第三，廉價(jià)勞動(dòng)力已經(jīng)不存在了。

轉(zhuǎn)型是痛苦的，但轉(zhuǎn)型也是必須的。短期內(nèi)，某個(gè)部門、某個(gè)行業(yè)、某個(gè)企業(yè)可能會(huì)受到影響，市場也會(huì)有分歧和爭論，但我們的長期目標(biāo)必須清晰。在這個(gè)過程中，國家應(yīng)該給這些轉(zhuǎn)型企業(yè)一些財(cái)政補(bǔ)貼，或貼息或低息貸款，對工人進(jìn)行再培訓(xùn)，提供公共產(chǎn)品作為保障，使企業(yè)和工人都能順利轉(zhuǎn)到另一個(gè)產(chǎn)業(yè)中去拓展。

《新財(cái)經(jīng)》:請您預(yù)測一下，人民幣匯改重啟后，人民幣是否還是持續(xù)升值?如果持續(xù)升值的話，會(huì)升到什么程度?

陳鳳英:只能說人民幣匯率會(huì)在調(diào)整中，不能說人民幣一定升值。但只要中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)強(qiáng)勁增長，中國的競爭力就會(huì)加強(qiáng)，人民幣也會(huì)升值。如果中國經(jīng)濟(jì)再次出現(xiàn)問題，超出我們的最低承受力(GDP增長低于8%)，人民幣就會(huì)貶值。這兩種可能都會(huì)有。

但是，我們要用國際的眼光來進(jìn)行人民幣匯率改革，人民幣無論是升值還是貶值，更加市場化一定是未來的趨勢。我不能預(yù)測人民幣長期一定升值，只會(huì)預(yù)測人民幣會(huì)更符合經(jīng)濟(jì)增長的競爭力，這樣的匯率才是合理的匯率。

譚雅玲:我覺得，人民幣升值的空間有限，短期會(huì)在一定范圍內(nèi)盤整，或回落。人民幣的全年走勢應(yīng)該是小幅貶值。

人民幣匯改歷程

1953年~1973年，人民幣與美元有正式的掛鉤，匯率保持在1:2.46的水平上。由于當(dāng)時(shí)境內(nèi)外貿(mào)很少，人民幣匯率意義不大。

1973年，石油危機(jī)，世界物價(jià)水平上漲，西方國家普遍實(shí)行浮動(dòng)匯率制，匯率波動(dòng)頻繁。為了適應(yīng)國際匯率制度的轉(zhuǎn)變與國際主要貨幣匯率變動(dòng)帶來的不利影響，人民幣匯率采用“一籃子貨幣”加權(quán)平均計(jì)算法進(jìn)行調(diào)整。1980年的匯率調(diào)整為1:1.50。

1980~1994年，境內(nèi)有雙重匯率制度。1981~1984年，初步實(shí)行雙重匯率制度，即除官方匯率外，另行規(guī)定一種適用進(jìn)出口貿(mào)易結(jié)算和外貿(mào)單位經(jīng)濟(jì)效益核算的貿(mào)易外匯內(nèi)部結(jié)算價(jià)格，匯率固定在1:2.80的水平。

1985~1991年4月，復(fù)歸單一匯率制度。這階段，隨著留成外匯的增加，調(diào)劑外匯的交易量越來越大，價(jià)格也越來越高。因此，名義上是單一匯率，實(shí)際上又形成了新的雙重匯率。

1991年4月~1993年底，官方匯率數(shù)十次小幅度調(diào)低，但仍趕不上出口換匯成本和外匯調(diào)劑價(jià)的變化。這時(shí)期人民幣匯率制度演化與改革的特點(diǎn)是:官方匯率和調(diào)劑市場匯率并存、官方匯率逐漸向下調(diào)整。

1994年，人民幣與美元非正式掛鉤，匯率只能在1:8.27至1:8.28元之間浮動(dòng)。

2005年7月21日19時(shí)，央行宣布美元兌人民幣官方匯率由8.27調(diào)整為8.11，人民幣升幅約為2.1%。央行同時(shí)還宣布廢除原先盯住單一美元的貨幣政策，開始實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。

2008年，人民幣自2005年匯改以來已升值了19%，但受金融危機(jī)的影響，人民幣停止了升值走勢。

2010年6月19日，央行決定進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革，增強(qiáng)人民幣匯率彈性。