[摘 要] 中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展一直處于緩慢前進(jìn)的階段，基于這種考慮，我國(guó)的政策法規(guī)必須要重視風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展和促進(jìn)。本文提出了重視對(duì)高素質(zhì)投資人才的培養(yǎng)，構(gòu)建多種資金投入方式，完善政策的補(bǔ)充措施的風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展措施，為盡快地趕超歐美國(guó)家的風(fēng)險(xiǎn)投資水平提供了建設(shè)性意見(jiàn)。

[關(guān)鍵詞] 風(fēng)險(xiǎn)投資 制約因素 政策選擇

中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展一直處于緩慢前進(jìn)的階段，從投資行為的角度來(lái)講，風(fēng)險(xiǎn)投資是把資本投向蘊(yùn)藏著失敗風(fēng)險(xiǎn)的高新技術(shù)及其產(chǎn)品的研究開(kāi)發(fā)領(lǐng)域，旨在促使高新技術(shù)成果盡快商品化、產(chǎn)業(yè)化，以取得高資本收益的一種投資過(guò)程?；谶@種考慮，我國(guó)的政策法規(guī)有必要重視風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展和促進(jìn)。

一、中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的制約因素分析

1.法規(guī)建設(shè)措施欠缺

目前，我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展明顯受到了法制建設(shè)水平的制約，企業(yè)投資要享受法律的保障公平性。所謂保障公平性主要是指在風(fēng)險(xiǎn)投資的過(guò)程中將企業(yè)在一段時(shí)間內(nèi)所享受的權(quán)利和義務(wù)對(duì)稱(chēng)。也就是說(shuō)，政府部門(mén)在形式法律權(quán)利時(shí)，要考慮到在經(jīng)濟(jì)輪回過(guò)程中，是否保障了企業(yè)的權(quán)力和責(zé)任的對(duì)稱(chēng)，如果政府部門(mén)只是根據(jù)特有的經(jīng)濟(jì)環(huán)境隨意地作出投資權(quán)力要求，那么就屬于濫用權(quán)力的范圍，但是這些現(xiàn)象卻常常出現(xiàn)在我國(guó)的法規(guī)建設(shè)中，而對(duì)于權(quán)力更改后的補(bǔ)助措施也沒(méi)有貫徹。比如:99年立的證券法，當(dāng)時(shí)東南亞金融危機(jī)，立法經(jīng)驗(yàn)不足，總體上一個(gè)是比較嚴(yán)，一個(gè)是比較粗。隨著市場(chǎng)的發(fā)展，制度建設(shè)就又面臨著修改，而在修改的過(guò)程中，很多企業(yè)就不得不面臨損失地危險(xiǎn)。

2.投資主體單一

資金渠道狹窄，資金缺口大。我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資公司的資金來(lái)源，政府和銀行資金大約占70 % ，大大超過(guò)美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家不到9 % 的比例。保險(xiǎn)基金、養(yǎng)老基金和其他民間資金等進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的渠道和運(yùn)作機(jī)制尚未建立。這種依靠政府、銀行和儲(chǔ)蓄投資的方式過(guò)于單一，對(duì)市場(chǎng)的調(diào)控能力也十分有限，使得風(fēng)險(xiǎn)投資公司很難有應(yīng)對(duì)大規(guī)模投資的能力，同時(shí)投資主體過(guò)于單一也表現(xiàn)出來(lái)國(guó)家對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的不夠重視。

3.缺乏高素質(zhì)專(zhuān)業(yè)人才

風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展必然需要高素質(zhì)的專(zhuān)業(yè)人員，如今我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資人員明顯存在著素質(zhì)較低的弊端。高素質(zhì)的專(zhuān)業(yè)人員除了要有投資管理能力、核算能力等基本能力之外，還必須有為投資企業(yè)提供改善管理的咨詢(xún);為創(chuàng)新企業(yè)提供后續(xù)融資或財(cái)務(wù)骨干;為創(chuàng)新企業(yè)提供兼并重組的顧問(wèn);為創(chuàng)新企業(yè)提供上市包裝策劃，雖然說(shuō)高素質(zhì)的專(zhuān)業(yè)人員不是要包辦一切管理和核算工作，但是對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資而言，必須具備戰(zhàn)略性的眼光，能夠自覺(jué)地為所投企業(yè)的發(fā)展獻(xiàn)計(jì)獻(xiàn)策。對(duì)目前我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資管理人員來(lái)說(shuō)，具備這些素質(zhì)的人是少之又少。反之，股權(quán)管理人員在面臨紅包、津貼、傭金眾多誘惑時(shí)，往往會(huì)有不遵守職業(yè)道德的現(xiàn)象發(fā)生。

二、風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的政策選擇

1.政策的補(bǔ)充

要想從政府建設(shè)的角度來(lái)促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展就必須要對(duì)現(xiàn)有的風(fēng)險(xiǎn)投資政策進(jìn)行必要的補(bǔ)充，包括稅收、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、政府采購(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)投資保險(xiǎn)等輔助法律制度的支持。同時(shí)，在不得不變換現(xiàn)有制度時(shí)，要對(duì)投資企業(yè)做出一些補(bǔ)償性的政策優(yōu)惠，避免出現(xiàn)大批量的企業(yè)發(fā)展損傷。具體來(lái)說(shuō)，建立完善的風(fēng)險(xiǎn)投資輔助法律制度體系，以促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的加快發(fā)展要從這幾個(gè)方面著手:(1)修改完善稅收法律制度。(2)完善高新技術(shù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)法。(3)改進(jìn)《破產(chǎn)法》。(4)完善風(fēng)險(xiǎn)投資中介機(jī)構(gòu)的法律制度。

2.構(gòu)建多種資金投入方式

(1)基金建設(shè)

風(fēng)險(xiǎn)投資基金又叫創(chuàng)投基金，是當(dāng)今世界上廣泛流行的一種新型投資機(jī)構(gòu)。它以一定的方式吸收機(jī)構(gòu)和個(gè)人的資金，投向于那些不具備上市資格的中小企業(yè)和新興企業(yè)，尤其是高新技術(shù)企業(yè)。對(duì)我國(guó)來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)投資基金建設(shè)屬于新興的行業(yè)，有著無(wú)窮的魅力和無(wú)限的發(fā)展空間。在我國(guó)現(xiàn)有條件下，建立風(fēng)險(xiǎn)投資基金，應(yīng)該能夠收到良好的效果。風(fēng)險(xiǎn)投資基金建設(shè)有著多種投資模式，其中公司投資和合伙人投資是其主要的投資方式，我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)如果想有更深層次地發(fā)展就要找到適合我國(guó)的投資方式，其實(shí)我國(guó)可以采用中外合作的建設(shè)形式。由于中國(guó)缺乏合格的風(fēng)險(xiǎn)投資從業(yè)人員，也沒(méi)有多少風(fēng)險(xiǎn)投資的經(jīng)驗(yàn)，因此風(fēng)險(xiǎn)投資基金應(yīng)該適當(dāng)挑選國(guó)外一些資深的風(fēng)險(xiǎn)投資公司作為基金部分資金的管理機(jī)構(gòu)，與中方的風(fēng)險(xiǎn)投資公司共同合作管理基金。

(2)養(yǎng)老基金的資金投入

在我國(guó)，養(yǎng)老基金目前還不允許用于風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域。但從風(fēng)險(xiǎn)投資的角度出發(fā)，養(yǎng)老金的介入將為風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展提供廣闊的前景。而且國(guó)際經(jīng)驗(yàn)證明，允許少量養(yǎng)老金進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)也是保證養(yǎng)老金的保值與增值一種很好的選擇。在面對(duì)如此紛繁復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境下，養(yǎng)老基金如果一成不變地維持原有發(fā)展現(xiàn)狀必然會(huì)造成資金貶值，風(fēng)險(xiǎn)投資可以保證養(yǎng)老基金的合理使用，同時(shí)，養(yǎng)老基金的投入也為風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)創(chuàng)造了資金使用空間。

3.培養(yǎng)高素質(zhì)的投資人才

對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)而言，高素質(zhì)的投資人才不可能從天而降，必須要依靠自身企業(yè)的培養(yǎng)，培養(yǎng)高素質(zhì)的投資人才和管理人才可以從以下幾點(diǎn)入手:(1)加快對(duì)現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)從業(yè)人員的培養(yǎng)，這類(lèi)培養(yǎng)主要通過(guò)集體培訓(xùn)來(lái)實(shí)現(xiàn)，而教育者可以由有豐富地投資經(jīng)驗(yàn)的人員擔(dān)當(dāng)。(2)利用國(guó)際合作和交流，吸引海外人才。同時(shí)也可以講有前景的投資可塑性人才送出國(guó)進(jìn)修。(3)建立激勵(lì)與約束機(jī)制。任何崗位之后的培訓(xùn)都需要進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)，因?yàn)橹挥邪殡S著激勵(lì)機(jī)制，才能更好地發(fā)揮出人才隊(duì)伍的潛力。

總之，我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展要重視對(duì)高素質(zhì)投資人才的培養(yǎng)，要構(gòu)建多種資金投入方式，完善政策的補(bǔ)充措施，盡快地趕超歐美國(guó)家的風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展水平。

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