[摘 要] 投資風(fēng)險(xiǎn)是指投資者在進(jìn)行投資的過程中承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。主要有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生有客觀原因和主觀原因。

[關(guān)鍵詞]投資風(fēng)險(xiǎn) 防范 控制

一、投資風(fēng)險(xiǎn)的概述

1.投資風(fēng)險(xiǎn)定義

投資風(fēng)險(xiǎn)是指投資者在進(jìn)行投資的過程中承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，也即以投資者為風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體的風(fēng)險(xiǎn)。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家威廉#8226;夏菩認(rèn)為:“投資是為了在一定時(shí)期內(nèi)獲得可能的不確定未來值而作出的確定的價(jià)值犧牲?！?/p>

2.投資風(fēng)險(xiǎn)的種類

(1)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。是指由于企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況的不確定性而產(chǎn)生盈利能力的變化，從而造成投資收益水平的變動(dòng)。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)主要來自企業(yè)外部和內(nèi)部?jī)蓚€(gè)方面。外部經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的影響，如國(guó)家財(cái)政政策等。內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的效率上，主要指企業(yè)自身的管理水平，如企業(yè)投資項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)、控制能力等。

(2)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。是指由于企業(yè)借入資金而導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)收益產(chǎn)生不確定性而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)舉債經(jīng)營(yíng)，借入資金需還本付息，一旦無力償付到期債務(wù)，企業(yè)便會(huì)陷入財(cái)務(wù)困境甚至破產(chǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小一般用財(cái)務(wù)杠桿來衡量。

(3)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。是指市場(chǎng)收益率整體變化所引起的市場(chǎng)上所有資產(chǎn)的收益率的變動(dòng)性，它是由那些影響整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)因素引起的，因而又成為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。如經(jīng)濟(jì)榮衰，通貨膨脹等。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)自身所不能控制和影響的，很難被投資者預(yù)測(cè)，因此最容易給投資者造成損失。

二、企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)成因

企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因，按照是否由企業(yè)決定，可以大致分為客觀原因和主觀原因兩個(gè)方面。

1.客觀原因 :

(1)購買力變化帶來的風(fēng)險(xiǎn)。在通貨膨脹率較高時(shí)期，由于物價(jià)上漲、貨幣貶值，使同等價(jià)值購買力減少，造成投資企業(yè)的投資到期或中途出售時(shí)，所獲現(xiàn)金的購買力下降，給企業(yè)的投資帶來風(fēng)險(xiǎn)。

(2)利率升降引起的投資風(fēng)險(xiǎn)。利率受國(guó)家宏觀財(cái)稅政策、金融政策及市場(chǎng)行情等因素的影響，經(jīng)常處于不穩(wěn)定狀態(tài)。即當(dāng)銀行利率下降時(shí)，企業(yè)投資報(bào)酬率上升;銀行利率上升時(shí)，企業(yè)投資報(bào)酬率下跌，從而給企業(yè)的投資帶來風(fēng)險(xiǎn)。

2.主觀原因 :

(1)決策失誤而產(chǎn)生的投資風(fēng)險(xiǎn)。許多企業(yè)在投資過程中，由于事先沒有對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行嚴(yán)格、科學(xué)的技術(shù)經(jīng)濟(jì)論證，只是盲目追求超額利潤(rùn)，不能正確判斷投資時(shí)機(jī)，投資時(shí)機(jī)與市場(chǎng)發(fā)展往往不吻合，或由于自身素質(zhì)較低，而出現(xiàn)管理混亂、資金困難、效益不好等情況，從而使企業(yè)投資蒙受損失。

(2)現(xiàn)行投資項(xiàng)目管理機(jī)制存在嚴(yán)重的缺陷。首先，組織機(jī)構(gòu)不完善，項(xiàng)目投資決策時(shí)，沒有專門管理機(jī)制，缺乏必要的內(nèi)控制度。并且，決策和管理人員的素質(zhì)和能力達(dá)不到要求，管理上也沒有專職人員操作，最終使投資行為很難規(guī)范化、科學(xué)化。其次，前期工作質(zhì)量不高，缺少周密的完善的決策程序、可行性研究不能滿足定項(xiàng)目定方案的需要，市場(chǎng)預(yù)測(cè)和投資估算不準(zhǔn)，可靠性差，項(xiàng)目前期計(jì)劃管理不嚴(yán)，為后期項(xiàng)目的成功實(shí)施設(shè)置了障礙。

三、企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的防范與控制

1.投資對(duì)象的選擇控制

企業(yè)在投資計(jì)劃報(bào)送審批之前，必須對(duì)投資市場(chǎng)估計(jì)的合理性、投資收益估算的恰當(dāng)性、短期投資的變現(xiàn)能力、收益能力等進(jìn)行復(fù)核，特別是對(duì)于投資對(duì)象的各種風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)進(jìn)行充分評(píng)估，然后，按照既定的對(duì)外投資審批程序，經(jīng)過充分論證、審查批準(zhǔn)后方可執(zhí)行。

2.財(cái)務(wù)可行性分析制度和風(fēng)險(xiǎn)控制制度

財(cái)務(wù)可行性分析制度，需要掌握被投資單位外部的政治、經(jīng)濟(jì)、法律、文化環(huán)境，防止各種大環(huán)境因素對(duì)投資項(xiàng)目造成不利影響;被投資單位的資信狀況、財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量及投資單位自身因該項(xiàng)投資可能發(fā)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)控制是財(cái)務(wù)可行性分析制度中非常重要的控制方法，針對(duì)各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)控制點(diǎn)，建立有效的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)，通過風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告等措施，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面防范和控制。

3.投資的授權(quán)批準(zhǔn)控制

為保證對(duì)外投資的有效性，降低投資風(fēng)險(xiǎn)，必須建立科學(xué)的投資決策制度，保證一切投資活動(dòng)都經(jīng)過必要的授權(quán)審批程序，并根據(jù)這一目標(biāo)設(shè)計(jì)相關(guān)的程序和制度，確保投資活動(dòng)在投資的初始環(huán)節(jié)得到有效的控制，為以后各期降低投資風(fēng)險(xiǎn)、提高投資收益奠定良好的基礎(chǔ)。投資部或財(cái)務(wù)部具體負(fù)責(zé)投資意向的確定、初步可行性報(bào)告的研究以及投資方案經(jīng)公司決策機(jī)構(gòu)或權(quán)力機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)后的具體實(shí)施。董事會(huì)是公司的決策機(jī)構(gòu)，我國(guó)《公司法》賦予了董事會(huì)投資方案決定權(quán)。股東會(huì)或股東大會(huì)對(duì)公司對(duì)外投資業(yè)務(wù)一般具有投資計(jì)劃的決定權(quán)，這意味著公司的權(quán)力機(jī)構(gòu)所關(guān)注的是公司投資戰(zhàn)略的確定，投資方案的制定與實(shí)施則分別有公司董事會(huì)和經(jīng)理負(fù)責(zé)。

4.投資業(yè)務(wù)追蹤分析制度

投資業(yè)務(wù)追蹤分析制度包括兩個(gè)階段的分析:一是在制定投資決策之前，通過核查企業(yè)資金額，分析當(dāng)前經(jīng)濟(jì)政策及未來走向，把握本行業(yè)及其他行業(yè)具有較高盈利水平和較好發(fā)展前景的企業(yè)的狀況，在確定投資領(lǐng)域后，及時(shí)收集各種可能影響投資價(jià)值的信息，編制投資分析報(bào)告，提交企業(yè)投資方案制定部門，為確定最佳投資領(lǐng)域、選擇適當(dāng)投資對(duì)象和投資時(shí)機(jī)及降低投資風(fēng)險(xiǎn)提供幫助;二是在實(shí)施投資之后，由于許多不確定因素、政策方針的調(diào)整、新的法律、法規(guī)的頒布，使得投資的價(jià)值發(fā)生變化，因此，還必須重視對(duì)投資的追蹤分析，并建立一套對(duì)外投資評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，將分析和評(píng)價(jià)的結(jié)果及時(shí)反饋給管理者和決策者，以便及時(shí)調(diào)整投資策略或制定投資退出策略。

5.建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，加強(qiáng)財(cái)務(wù)危機(jī)管理

企業(yè)應(yīng)建立實(shí)時(shí)、全面、動(dòng)態(tài)的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)是以企業(yè)信息化為基礎(chǔ)，對(duì)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)中的潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控的系統(tǒng)。它貫穿于企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的全過程，以企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表、經(jīng)營(yíng)計(jì)劃及其他相關(guān)的財(cái)務(wù)資料為依據(jù)，利用財(cái)會(huì)、金融、企業(yè)管理、市場(chǎng)營(yíng)銷等理論，采用比例分析，數(shù)學(xué)模型等方法發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的風(fēng)險(xiǎn)，并向經(jīng)營(yíng)者示警。該系統(tǒng)不僅應(yīng)包括流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率等財(cái)務(wù)指標(biāo)，還應(yīng)包括企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的一系列諸如產(chǎn)品合格率、市場(chǎng)占有率等指標(biāo)。