一、民企跨國并購的現(xiàn)狀

近幾年來，日益壯大起來的民營企業(yè)在我國跨國并購中異軍突起，跨國并購已成為民企實現(xiàn)“走出去”的重要途徑之一。民企跨國并購數(shù)量多、規(guī)模小，以達(dá)到擴(kuò)大海外市場份額和獲取核心技術(shù)為目的，并購對象多為陷入困境的發(fā)達(dá)國家的成熟企業(yè)，且成功率低。下面本文通過民企跨國并購的SWOT分析對民企和政府提出一些可行的建議對策。

二、民企跨國并購的SWOT分析

1.優(yōu)勢

(1) 小而靈活、成本優(yōu)勢顯著

相對于國有企業(yè)龐大的組織結(jié)構(gòu)和復(fù)雜的官僚程序，民企產(chǎn)權(quán)清晰，決策迅速，生產(chǎn)效率較高；此外，民營企業(yè)在生產(chǎn)資料、人力資源和組織結(jié)構(gòu)管理等方面具有顯著的成本優(yōu)勢。

(2) 做大做強(qiáng)的企業(yè)精神文化

民營企業(yè)是在國有企業(yè)和外資企業(yè)的夾縫中成長起來的，普遍具有自力更生和頑強(qiáng)拼搏的精神，體現(xiàn)出生生不息的活力激情，敢于突破和創(chuàng)新。

(3) 企業(yè)角色突出、國家控制度小

國有企業(yè)的收購行為常常被看成是國家利益和政府意志的體現(xiàn)，從而受到外國政府和民眾的猜疑和抵制，而民營企業(yè)和政府之間的關(guān)系相對較弱，市場化意識較強(qiáng)，容易得到西方國家的認(rèn)可和接受。

(4) 實力不斷增強(qiáng)、競爭優(yōu)勢擴(kuò)大

民營經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)著中國66%的GDP、71%的稅收以及近90%的社會就業(yè)，不少民營企業(yè)提出了全球化發(fā)展戰(zhàn)略，對外投資的需求不斷增加，相對于“綠地投資”的高成本高風(fēng)險，跨國并購是獲得海外市場、技術(shù)、人才、供銷網(wǎng)絡(luò)和服務(wù)體系的一條捷徑。

2.劣勢

(1) 自身力量的局限性

民營企業(yè)小而靈活的體制對初期的發(fā)展起到了一定的促進(jìn)作用，但卻阻礙了其長期的發(fā)展。主要體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)、技術(shù)、人才等方面，規(guī)模小、資金周轉(zhuǎn)能力差、技術(shù)水平低、研發(fā)能力弱、缺乏具有全球視野和國際運營能力的高端管理人才是制約跨國并購順利進(jìn)行的瓶頸。

(2) 并購準(zhǔn)備不足、認(rèn)識不到位

并購時機(jī)的正確選擇、并購前的合理估價以及并購后的高效整合是并購成功的決定性因素。民企海外并購存在前期調(diào)查不充分的問題，對并購對象沒有一個完整系統(tǒng)的認(rèn)識，受短期利益的驅(qū)使，缺乏時機(jī)的正確選擇和長期的系統(tǒng)規(guī)劃，跟隨并購浪潮盲目實施并購；此外，對并購后期的整合困難預(yù)期太過樂觀，導(dǎo)致最終的經(jīng)營困境和財務(wù)危機(jī)。

3.機(jī)遇

(1) 金融危機(jī)的契機(jī)

2008年金融危機(jī)全面爆發(fā)，企業(yè)和政府紛紛采取合理措施來緩解財務(wù)危機(jī)。一方面不少海外企業(yè)資金鏈斷裂，瀕臨破產(chǎn)，開始通過剝離核心業(yè)務(wù)，把資源集中到核心業(yè)務(wù)的方式來自救；另一方面，各國政府紛紛放寬了外國資本進(jìn)入的限制，以吸引更多的資金“救市”。這些措施為低成本并購提供了契機(jī)。

(2) 國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長

改革開放以來我國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展使我國超越日本成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，對外開放程度不斷加大，全球化腳步不斷加快，與世界經(jīng)濟(jì)逐漸融為一體。經(jīng)濟(jì)的快速增長使我國對外部資源的依賴程度越來越大，而人民幣的不斷升值和外匯儲備的持續(xù)增長保證了民營跨國并購的資金供應(yīng)。

(3) 政府扶持力度不斷加大

在“走出去”戰(zhàn)略的引導(dǎo)下，政府出臺了很多政策來鼓勵和引導(dǎo)非公有制經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，不斷完善境外投資的政策支持體系。不僅在審批程序、行業(yè)準(zhǔn)入、融資服務(wù)等方面為民營企業(yè)降低了門檻，而且積極推進(jìn)現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度的建立，依法保護(hù)各類產(chǎn)權(quán)，健全產(chǎn)權(quán)交易規(guī)則和監(jiān)管制度，促進(jìn)產(chǎn)權(quán)交易市場的快速成長，為民企提供合理的產(chǎn)權(quán)交易平臺。

(4) 新需求、新產(chǎn)業(yè)的出現(xiàn)

在各國政府的倡導(dǎo)下，以低碳經(jīng)濟(jì)為核心的產(chǎn)業(yè)革命已經(jīng)出現(xiàn)，低碳經(jīng)濟(jì)不僅是中國轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式和調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的必經(jīng)之路，也是我國奪取新一輪世界經(jīng)濟(jì)制高點的關(guān)鍵?！笆濉逼陂g節(jié)能環(huán)保、新能源等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)將得到大力支持，這為新一輪的海外投資指明了方向。

4.威脅

(1) 國家風(fēng)險

并購過程中的國家風(fēng)險包括政治風(fēng)險和政策風(fēng)險。政治風(fēng)險主要體現(xiàn)在東道國的政局穩(wěn)定型、政策連續(xù)性等方面，例如騰中收購悍馬未獲中國政府部門批準(zhǔn)，導(dǎo)致并購失敗。政策風(fēng)險主要是指由受資國的外資政策、稅收政策以及利率匯率變動而產(chǎn)生的風(fēng)險，例如華為聯(lián)手貝恩收購3com公司、中鋁注資力拓、中海油競購優(yōu)尼科，都遭到了美國政府的干預(yù)和反對。可見政府的態(tài)度和決定往往是至關(guān)重要的。

(2) 法律體系不完善

我國作為跨國并購的一股新興力量，法律政策和保障還需要不斷完善。一方面法律和風(fēng)險防范意識薄弱，缺乏統(tǒng)一的法律規(guī)范和管理機(jī)構(gòu)，

(3) 商務(wù)環(huán)境的不利因素

一方面，國內(nèi)融資渠道少，資本市場效率低，不能充分發(fā)揮其資產(chǎn)定價功能和資源配置功能，為跨國并購交易提供有力的市場和資金支持；另一方面，國內(nèi)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)普遍存在行為不規(guī)范、評估不準(zhǔn)確和建議不可靠等問題。

三、民企跨國并購的對策

1.充分認(rèn)識SWOT的分析結(jié)論

通過以上SW內(nèi)部、OT外部兩種環(huán)境、SO有利與WT不利兩種方面的交叉分析，做出SWOT戰(zhàn)略矩陣分析表。表格1概括了民企如何利用自身優(yōu)勢和環(huán)境機(jī)會，規(guī)避劣勢和風(fēng)險，為實現(xiàn)1+1>2的并購協(xié)同效應(yīng)可以采取的對策。

2.民企應(yīng)對跨國并購的對策

(1) 加強(qiáng)自身建設(shè)，提升核心競爭力

依據(jù)國家“走出去”的戰(zhàn)略，民企首先要提升自己的研發(fā)能力和技術(shù)水平，實現(xiàn)“中國制造”向“中國創(chuàng)造”的轉(zhuǎn)變；其次，重視國際化人才的引進(jìn)和培養(yǎng)，在溝通交流的基礎(chǔ)上建立信任和激勵機(jī)制；再次，優(yōu)化企業(yè)管理結(jié)構(gòu)，促進(jìn)所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的合理分配，形成科學(xué)的決策機(jī)制和高效的運營機(jī)制。

(2) 重視企業(yè)并購前的調(diào)查和評估

首先要根據(jù)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的需求、國內(nèi)外行業(yè)發(fā)展的趨勢以及競爭對手的策略動向，確定是否需要跨國并購，選擇恰當(dāng)?shù)牟①彆r機(jī)；其次，對并購對象進(jìn)行深入綜合的調(diào)查和研究，選擇合適的并購對象；再次，聘請專業(yè)機(jī)構(gòu)對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行協(xié)同效應(yīng)的價值評估，防止過度支付，避開并購陷阱。其中目標(biāo)企業(yè)的選擇是并購成功的前提，必須結(jié)合戰(zhàn)略的互補(bǔ)性、業(yè)務(wù)的相關(guān)性、整合的可融性以及有形資產(chǎn)對無形資產(chǎn)的匹配性等方面進(jìn)行綜合考慮。

(3) 正確認(rèn)識并購后企業(yè)整合的重要性和艱巨性

跨國并購后的企業(yè)整合包括產(chǎn)業(yè)整合、管理整合、人才整合和文化融合，其中文化融合最為關(guān)鍵也最為艱難。并購后民企不僅要吸收西方企業(yè)文化的精華，還必須放棄自身企業(yè)文化中不能被西方企業(yè)認(rèn)同的糟粕，秉著相互尊敬的態(tài)度，積極進(jìn)行平等的溝通交流，從而推進(jìn)文化融合的順利進(jìn)行。

3.政府支持跨國并購的對策

(1) 提供完善的法律支持

借鑒國外的并購法律體系，結(jié)合中國的企業(yè)特點，制定和完善跨國并購的法律法規(guī)，實現(xiàn)跨國并購的法制化、規(guī)范化。

(2) 提供有力的政策支持

首先要成立專門的海外并購管理機(jī)構(gòu)和服務(wù)中心，提供政策咨詢和問題解決；其次，與被并購國合作搭建權(quán)威的信息平臺，公開并購進(jìn)程，消除并購雙方和外界的疑慮和猜忌；放寬海外融資控制和外匯管制，簡化審批程序，并從稅收上給予跨國并購的民企一定的減免，或者設(shè)置專項資金來扶持民企跨國并購。

(3) 完善和規(guī)范資本市場的發(fā)展

由于民企的自有資金有限，跨國并購需要大量的杠桿融資，因此，政府部門應(yīng)拓寬融資渠道，構(gòu)建并完善跨國交易市場，促進(jìn)國內(nèi)資本市場的規(guī)范和發(fā)展，使民企可以迅速獲得并購資金。

(4) 加快培育中介服務(wù)機(jī)構(gòu)

跨國并購是一項多元而又復(fù)雜的資本運營活動，專業(yè)性很強(qiáng)，僅憑民企自身的力量是無法完成的，需要熟悉并購政策導(dǎo)向并具備跨國資本運營實踐經(jīng)驗的專業(yè)性機(jī)構(gòu)的合作，政府應(yīng)支持國內(nèi)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的發(fā)展，提高跨國并購的成功率；同時加強(qiáng)民企的風(fēng)險防范意識，完善跨國并購的風(fēng)險防范體系，實施信用擔(dān)保政策和投資保險制度，降低民企的海外投資風(fēng)險。