［摘要］ 本文從離岸金融市場(chǎng)的定義、特點(diǎn)、分類(lèi)談起，進(jìn)一步說(shuō)明發(fā)展離岸金融市場(chǎng)的條件和意義，以及加快發(fā)展我國(guó)離岸金融市場(chǎng)的必要性、模式選擇和具體措施。

［關(guān)鍵詞］ 離岸金融市場(chǎng)內(nèi)外分離型必要性監(jiān)管措施

離岸金融市場(chǎng)（Offshore Financial Market）又稱(chēng)境外金融市場(chǎng)（External Financial Market），也叫新型國(guó)際金融市場(chǎng)，是指經(jīng)營(yíng)可兌換貨幣且交易在貨幣發(fā)行國(guó)境外并在非居民之間進(jìn)行的，既不受所使用貨幣發(fā)行國(guó)政府法令管制，又不受市場(chǎng)所在國(guó)政府法令管制的，一個(gè)包括世界各地的、進(jìn)行各種境外貨幣資金交易的全球統(tǒng)一的金融市場(chǎng)。自上世紀(jì)50年代起，離岸金融業(yè)一經(jīng)產(chǎn)生就以驚人的速度迅猛發(fā)展，目前已有50多個(gè)離岸金融市場(chǎng)分布在世界各地。

離岸金融市場(chǎng)不同于傳統(tǒng)意義上的國(guó)際金融市場(chǎng)，具有交易主體非居民性、交易貨幣境外性、利率體系獨(dú)特性、融資規(guī)模龐大性、交易業(yè)務(wù)便利性、管理環(huán)境寬松性等顯著特點(diǎn)。離岸金融市場(chǎng)的產(chǎn)生和發(fā)展，有利于國(guó)際資本的大量流入，可彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)資金缺口，使國(guó)內(nèi)市場(chǎng)主體能以更加靈活的方式和渠道籌資、融資；有利于降低國(guó)際間借貸資金的成本；有利于引進(jìn)大量現(xiàn)代化的金融工具和金融產(chǎn)品，促使國(guó)內(nèi)同業(yè)改進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理方式，加快金融創(chuàng)新；有利于加快本國(guó)的金融監(jiān)管向國(guó)際慣例靠攏，提高監(jiān)管質(zhì)量；有利于增加本國(guó)外匯儲(chǔ)備，調(diào)節(jié)國(guó)際收支，穩(wěn)定國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融秩序。

一、離岸金融市場(chǎng)的類(lèi)型

按照離岸金融管理模式，可將離岸金融市場(chǎng)分為內(nèi)外一體型、內(nèi)外分離型和避稅港型三種。內(nèi)外一體型特點(diǎn)是：在岸金融與離岸金融結(jié)合為一體，離岸賬戶(hù)和在岸賬戶(hù)并賬運(yùn)行，資金可以自由往來(lái)，該類(lèi)型適于金融制度完善、監(jiān)管水平較高、金融自由化水平較高的國(guó)家和地區(qū)，倫敦和中國(guó)香港是這種類(lèi)型的代表。

內(nèi)外分離型又分為嚴(yán)格內(nèi)外分離型和滲透型，嚴(yán)格內(nèi)外分離型的在岸賬戶(hù)和離岸賬戶(hù)嚴(yán)格分開(kāi)，禁止資金在兩種賬戶(hù)之間流動(dòng)，美國(guó)和日本屬于此種類(lèi)型；滲透型的在岸賬戶(hù)和離岸賬戶(hù)雖然分開(kāi)，但可以將在岸和離岸資金相互轉(zhuǎn)移，滿(mǎn)足臨時(shí)性的流動(dòng)性要求，該類(lèi)型適于金融管制較嚴(yán)格或競(jìng)爭(zhēng)力較低的國(guó)家，可以實(shí)行有限度的保護(hù)主義政策，馬來(lái)西亞、泰國(guó)屬于這種類(lèi)型。

避稅港型離岸金融中心通常并不參與資金融通活動(dòng)，僅僅通過(guò)賬簿進(jìn)行境內(nèi)外資金的交易，而沒(méi)有實(shí)際業(yè)務(wù)的發(fā)生。其特點(diǎn)是幾乎所有的業(yè)務(wù)免稅或享受稅收優(yōu)惠，該類(lèi)離岸金融市場(chǎng)適于經(jīng)濟(jì)規(guī)模較小，基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)達(dá)的國(guó)家，以加勒比海地區(qū)的開(kāi)曼和巴哈馬為代表。

二、我國(guó)已具備加快發(fā)展離岸金融市場(chǎng)的基本條件

1. 我國(guó)具備良好的政治經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，GDP增長(zhǎng)率從2003年開(kāi)始均已超過(guò)10%，GDP總量在2009年居世界第三位。

2. 隨著我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的股份制改革和新型公司治理機(jī)制的引進(jìn)，其效率在不斷地提高，基本能夠滿(mǎn)足非居民的各種需求，為非居民提供全面的金融服務(wù)。

3. 近年來(lái)，我國(guó)的金融業(yè)技術(shù)手段不斷發(fā)展，已經(jīng)基本與世界接軌，能夠滿(mǎn)足發(fā)展離岸金融的需要。

4. 我國(guó)東部沿海城市的地理位置、時(shí)差條件對(duì)于開(kāi)展離岸金融業(yè)務(wù)非常有利，能夠與其他國(guó)際金融中心在營(yíng)業(yè)時(shí)間上相互銜接。

三、加快發(fā)展我國(guó)離岸金融市場(chǎng)的必要性

如今，人們已經(jīng)越發(fā)認(rèn)識(shí)到，除了石油資源、高新技術(shù)資源外，金融資源也是重要的國(guó)際戰(zhàn)略資源之一。美國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)雖然在經(jīng)常項(xiàng)目上顯示為巨額赤字，但經(jīng)濟(jì)卻能保持高速增長(zhǎng)，其中最重要的原因是美國(guó)在國(guó)際金融競(jìng)爭(zhēng)中保持了絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的地位，大量來(lái)自海外的資金源源不斷地輸入美國(guó)經(jīng)濟(jì)動(dòng)脈中，平衡了美國(guó)國(guó)際收支的逆差，減弱了美聯(lián)儲(chǔ)大肆增發(fā)紙幣的通脹效應(yīng)，拉動(dòng)了美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。正因?yàn)槿绱?，在我?guó)實(shí)現(xiàn)中華民族偉大復(fù)興的21世紀(jì)，我們絕不能忽視金融的巨大作用。我國(guó)要真正屹立于世界民族之林，就需要借助金融市場(chǎng)，尤其要注重加快發(fā)展離岸金融市場(chǎng)。

具體來(lái)說(shuō)，加快發(fā)展我國(guó)離岸金融市場(chǎng)的必要性包括：首先，發(fā)展離岸金融市場(chǎng)是推進(jìn)我國(guó)金融國(guó)際化的內(nèi)在要求。加快發(fā)展離岸金融市場(chǎng)有助于維持金融體制現(xiàn)狀，有助于彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)發(fā)展不足，有助于加快我國(guó)金融發(fā)展和國(guó)際接軌。其次，加快發(fā)展離岸金融市場(chǎng)是我國(guó)吸引外資流入的有效途徑之一。這樣既可以在較大程度上滿(mǎn)足外國(guó)投資者對(duì)投資環(huán)境的需要、降低融資成本、分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，也可以避免對(duì)我國(guó)現(xiàn)行的政策體系形成不必要的沖擊，從而達(dá)到既積極合理引進(jìn)外資又防止外資流入干擾宏觀調(diào)控的目的。再次，發(fā)展離岸金融市場(chǎng)是提高我國(guó)外資利用率、節(jié)約外匯開(kāi)支、改善外債結(jié)構(gòu)的有效方式之一。最后，發(fā)展離岸金融市場(chǎng)將有效增強(qiáng)我國(guó)防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)的能力。

四、發(fā)展我國(guó)離岸金融市場(chǎng)的模式選擇

針對(duì)于我國(guó)當(dāng)前國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的發(fā)展水平和金融環(huán)境的實(shí)際狀況，我國(guó)應(yīng)選擇以?xún)?nèi)外分離型為主、滲透型為輔的離岸金融市場(chǎng)模式。從我國(guó)實(shí)際情況看：在岸業(yè)務(wù)與離岸業(yè)務(wù)必須嚴(yán)格分離；我國(guó)的外匯管理雖然放松了國(guó)際收支中經(jīng)常項(xiàng)目下的外匯管制，但人民幣尚未實(shí)行資本項(xiàng)目下的自由兌換，離岸市場(chǎng)的業(yè)務(wù)只能在非居民之間進(jìn)行。采用內(nèi)外分離型為主的離岸金融市場(chǎng)模式，一方面便于我國(guó)金融管理當(dāng)局對(duì)在岸業(yè)務(wù)、離岸業(yè)務(wù)分別加以監(jiān)管，另一方面可以較為有效地阻擋國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)對(duì)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的沖擊，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范能力。

我國(guó)發(fā)展離岸金融市場(chǎng)在以?xún)?nèi)外分離型模式的基礎(chǔ)上，還應(yīng)當(dāng)單向地、有計(jì)劃地、適度地選擇滲透型模式，具體可采用如下方式：在滲透方向上，宜采用只允許離岸資金向國(guó)內(nèi)滲透，不允許國(guó)內(nèi)資金向離岸滲透；在滲透渠道上，初期可允許離岸資金貸款給國(guó)內(nèi)企業(yè)這種間接融資方式，在離岸金融市場(chǎng)發(fā)展成熟之后，可逐步放開(kāi)讓境內(nèi)企業(yè)到離岸市場(chǎng)上發(fā)行債券、股票等直接融資方式；在滲透管理上，要從政策設(shè)計(jì)到實(shí)際操作的各個(gè)環(huán)節(jié)上均做到管理有效、管理及時(shí)、管理可控；在滲透規(guī)模上，要做到適度滲透，防止規(guī)模失控給國(guó)內(nèi)市場(chǎng)造成動(dòng)蕩，應(yīng)以不沖擊國(guó)內(nèi)物價(jià)水平、稅率水平和匯率水平為準(zhǔn)。

五、問(wèn)題

1. 從離岸金融業(yè)務(wù)來(lái)看，我國(guó)銀行離岸金融業(yè)務(wù)規(guī)模小、品種少，難以滿(mǎn)足客戶(hù)需求。目前，我國(guó)的離岸金融業(yè)務(wù)局限于存貸及結(jié)算業(yè)務(wù)，因此難以吸引大量的資金，這大大限制了我國(guó)離岸金融的發(fā)展速度。今后，我們應(yīng)在防范風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，加快推出保險(xiǎn)、信托、證券和金融衍生工具交易等服務(wù)。

2. 從市場(chǎng)準(zhǔn)入機(jī)制來(lái)看，我國(guó)離岸金融市場(chǎng)的開(kāi)放程度仍然不夠。市場(chǎng)準(zhǔn)入管制導(dǎo)致許多中資銀行無(wú)法進(jìn)入離岸金融市場(chǎng)，制約了我國(guó)離岸業(yè)務(wù)的發(fā)展。

3. 從政府角度來(lái)看，我國(guó)政府對(duì)離岸金融市場(chǎng)建設(shè)政策推動(dòng)不夠。從國(guó)際離岸金融市場(chǎng)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，政府推動(dòng)起了重要的作用，如最初的英國(guó)和后來(lái)的新加坡等國(guó)家，都是通過(guò)政府的推動(dòng)作用建立起離岸金融市場(chǎng)。

4. 從服務(wù)對(duì)象來(lái)看，我國(guó)離岸金融客戶(hù)群?jiǎn)我弧Ｖ饕獮楦郯牡貐^(qū)企業(yè)和境外中資企業(yè)，其中90%左右的客戶(hù)集中在香港，歐美經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的客戶(hù)太少。

六、發(fā)展我國(guó)離岸金融市場(chǎng)的具體措施

首先在建立離岸金融中心時(shí)，要注重充分發(fā)揮政府的宏觀調(diào)控作用，建設(shè)政策推動(dòng)型離岸金融市場(chǎng)。離岸金融業(yè)務(wù)最具有吸引力的核心在于優(yōu)惠的稅率，因此中央政府應(yīng)該在離岸市場(chǎng)中采取更為靈活的優(yōu)惠措施，以吸引更多的客戶(hù)群體。

其次，要加強(qiáng)對(duì)離岸金融市場(chǎng)的監(jiān)管。離岸金融市場(chǎng)的交易雙方均為本國(guó)非居民，其中最主要、也最為活躍的是國(guó)際商業(yè)公司和境外金融機(jī)構(gòu)，其商業(yè)運(yùn)作和離岸金融活動(dòng)不受我國(guó)法律管轄。因此我們要采用經(jīng)濟(jì)和法律的手段加強(qiáng)對(duì)離岸金融業(yè)務(wù)的外部監(jiān)管。建立嚴(yán)格的離岸金融機(jī)構(gòu)的設(shè)立和審批制度，加強(qiáng)市場(chǎng)準(zhǔn)入監(jiān)管；通過(guò)現(xiàn)場(chǎng)檢查和非現(xiàn)場(chǎng)檢查的方式，防范商業(yè)銀行的道德風(fēng)險(xiǎn)和投機(jī)行為；加強(qiáng)信貸風(fēng)險(xiǎn)管理，適當(dāng)降低業(yè)務(wù)地區(qū)、行業(yè)和對(duì)象的集中程度，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)地區(qū)和業(yè)務(wù)對(duì)象的多元化；根據(jù)有關(guān)離岸銀行監(jiān)管的國(guó)際慣例，對(duì)離岸銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等各種風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施全面管理，尤其要高度重視對(duì)其資本充足率和流動(dòng)性的要求。

總之，離岸金融市場(chǎng)是國(guó)際金融市場(chǎng)的重要組成部分，它的發(fā)展不僅能迅速提升一國(guó)金融業(yè)的國(guó)際綜合競(jìng)爭(zhēng)力，而且能更好地發(fā)揮金融在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中的核心作用。同時(shí)我們也應(yīng)認(rèn)識(shí)到離岸金融市場(chǎng)的特性決定了它必定是一把雙刃劍，它在促進(jìn)我國(guó)金融市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)，必定會(huì)帶來(lái)更大的金融風(fēng)險(xiǎn)，但是只要加以引導(dǎo)和監(jiān)管，必定會(huì)促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。我國(guó)要想在經(jīng)濟(jì)全球化背景下立于不敗之地，就必須抓緊時(shí)間盡快充分發(fā)展自己的離岸金融市場(chǎng)，使其為我國(guó)經(jīng)濟(jì)的和諧、健康和持續(xù)、平穩(wěn)發(fā)展做出應(yīng)有的貢獻(xiàn)。

參考文獻(xiàn)：

[1]馬君潞陳平范小云:《國(guó)際金融》科學(xué)出版社

[2] 李志輝:《商業(yè)銀行管理學(xué)》中國(guó)金融出版社

[3] 王曉靜: 論我國(guó)離岸金融市場(chǎng)的發(fā)展方向

[4] 何新: 論金融危機(jī)與中國(guó)經(jīng)濟(jì)

[5] 羅國(guó)強(qiáng): 離岸金融市場(chǎng)中國(guó)路向何方