［摘要］影響人力資本發(fā)展的因素很多，由于投資風(fēng)險大所導(dǎo)致人力資本投資不足，是問題的根本所在。文中著眼于人力資本投資風(fēng)險因素，識別了云南民營企業(yè)人力資本投資所潛在的包含風(fēng)險大類和風(fēng)險子類、具有雙層結(jié)構(gòu)模式的風(fēng)險體系，建立了風(fēng)險評價的一般性指標(biāo)體系，提出了民營企業(yè)人力資本投資項目選擇風(fēng)險測度的分析框架，引進(jìn)了可量化風(fēng)險等級的模糊綜合評價模型（FCE）。

［摘要］民營企業(yè)人力資本投資風(fēng)險識別FCE模型

21世紀(jì)新經(jīng)濟(jì)時代，知識和技能對于企業(yè)的發(fā)展來說，日益顯示出決定性意義。民營企業(yè)人力資本普遍不足的現(xiàn)實(shí)，已經(jīng)成為制約其進(jìn)一步發(fā)展壯大的瓶頸。以云南為例，民營企業(yè)在人才總量結(jié)構(gòu)上都存在不少問題。一是人才存量不足。據(jù)2008年云南省非公有制經(jīng)濟(jì)企業(yè)人才資源狀況抽樣調(diào)查顯示，具有本科及以上的人數(shù)為8.3%，大學(xué)?？?1%，中專及高中30%，初中及以下48%。二是人才結(jié)構(gòu)不合理。從就業(yè)的行業(yè)狀況看，非公企業(yè)的人才資源主要集中在采礦業(yè)、制造業(yè)、建筑業(yè)和批發(fā)零售業(yè)，這四個行業(yè)的人才占總?cè)藬?shù)的70%以上。從人才資源的產(chǎn)業(yè)分布來看，以第二產(chǎn)業(yè)為主，第三產(chǎn)業(yè)人才資源量較少，研發(fā)與高級管理的人才缺乏 。影響人力資本提高的因素很多，由于投資風(fēng)險大所導(dǎo)致人力資本投資不足，是問題的根本所在。

一、 民營企業(yè)人力資本投資風(fēng)險因素

所謂人力資本投資風(fēng)險，是指人力資本投資主體投入了一定的時間、物質(zhì)資源來生產(chǎn)人力資本，由于不確定性因素致使人力資本投資沒有獲得預(yù)期回報，甚至不能彌補(bǔ)投資的成本。與其他物質(zhì)資本、金融資本投資一樣，民營企業(yè)人力資本投資也存在著風(fēng)險的客觀性、普遍性、潛在性、兩重性等屬性；而人力資本的非物質(zhì)性，又使得民營企業(yè)人力資本投資在風(fēng)險來源上更加復(fù)雜獨(dú)特。從人力資源開發(fā)系統(tǒng)本身（圖1）及其投資環(huán)節(jié)來分析風(fēng)險因素，對于全面認(rèn)識、科學(xué)評估人力資本投資風(fēng)險，提高投資行為的有效性至關(guān)重要。

圖1 人力資源開發(fā)系統(tǒng)

1.投資決策環(huán)節(jié)潛在的風(fēng)險

投資決策是人力資本投資的起點(diǎn)，決策風(fēng)險是人力資本投資的首要風(fēng)險。在人力資本供需均衡分析基礎(chǔ)之上，決策機(jī)構(gòu)要綜合評估三方面影響：（1）投資-收益的不確定性。企業(yè)人力資本投資具有間接性和非物質(zhì)性的特點(diǎn)，可表示為：資金投入→人力資本→企業(yè)效益。企業(yè)對員工所進(jìn)行的人力資本投資，無法由投資機(jī)構(gòu)像買賣商品或進(jìn)行物質(zhì)資本和金融資本投資那樣直接讓渡以收回全部投資，其收益的可控性差。（2）投資規(guī)?；⒅芷谛蕴攸c(diǎn)所隱含的財務(wù)風(fēng)險。人力資本形成與發(fā)揮都需要相當(dāng)長時間過程，少量或分散的人力資本投資難以取得明顯效益，從而使得人力資本投入量大而回收周期長。而云南省民營企業(yè)，普遍屬于發(fā)展的低級階段，絕大多數(shù)為中小企業(yè) ，資金不足且融資困難。（3）總體風(fēng)險水平預(yù)判。

2.系統(tǒng)開發(fā)環(huán)節(jié)潛在的風(fēng)險

系統(tǒng)開發(fā)是指開發(fā)主體運(yùn)用考錄、培訓(xùn)、管理、考核和獎懲等手段作用于開發(fā)客體，以期提高人力資本存量、優(yōu)化資源配置和實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益最大化。系統(tǒng)開發(fā)環(huán)節(jié)事關(guān)人力資本投資成敗，投資對象選擇風(fēng)險是其最大風(fēng)險。（1）重要人才錄選風(fēng)險。主要是對民營企業(yè)發(fā)展起決定性作用的“三高人才”：高級經(jīng)營管理人才、高級專業(yè)技術(shù)人才和高級技能人才。（2）培訓(xùn)機(jī)構(gòu)選擇風(fēng)險。云南教育改革相對滯后，培訓(xùn)市場的規(guī)范性、適應(yīng)力不夠。國有教育手續(xù)繁瑣、費(fèi)用較高，且培訓(xùn)內(nèi)容往往不能適應(yīng)企業(yè)的具體需要。私人部門提供的教育培訓(xùn)服務(wù)良莠不齊，企業(yè)在培訓(xùn)市場中的搜尋成本、識別成本都相對較高。

3.人力資本管理環(huán)節(jié)潛在風(fēng)險

科學(xué)管理是人力資本效應(yīng)發(fā)揮的關(guān)鍵，管理風(fēng)險是人力資本投資的重要風(fēng)險。人力資本是一種“活的資本”，其投資效果很大程度上受員工個人主觀能動性影響——充分發(fā)揮作用則能使企業(yè)獲得超額產(chǎn)出，但也可能因為員工“隱匿”人力資本而使企業(yè)受到損害，亦即潛在的人力資本存量的增加能否形成現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)效益，還具有很大的不確定性。這就對于人才管理的科學(xué)性、合理化和激勵性提出了更高的要求，必須很好地把人性化、約束性和激勵性手段融合起來，充分落實(shí)到人才的管理工作中。針對云南民營企業(yè)起步晚、規(guī)模小、技術(shù)弱、資金不足、管理粗放現(xiàn)狀，防范三種風(fēng)險：（1）約束性風(fēng)險。（2）激勵性風(fēng)險。（3）職業(yè)道德風(fēng)險。

4.人力資本流動環(huán)節(jié)潛在風(fēng)險

適度的人力資本流動是企業(yè)自我更新并保持競爭力的必要手段，而流動風(fēng)險則會制約企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展。此環(huán)節(jié)主要有三種風(fēng)險：（1）人力資本意外中止風(fēng)險，比如員工的意外傷亡造成的人力資本損失。（2）人力資本流動過緩風(fēng)險。（3）人力資本流動過速風(fēng)險。由于人力資本產(chǎn)權(quán)關(guān)系復(fù)雜及法制道德多方面原因，導(dǎo)致人力資本流動過速問題日漸突出。相關(guān)調(diào)查顯示中國民營企業(yè)員工流動性大，在一個企業(yè)工作1-3年的員工為33%，工作在3-5年的占27%，5年以上的員工比例占15%左右。云南民營企業(yè)在與東部地區(qū)企業(yè)和西部國有企業(yè)的人才競爭中，都不具備優(yōu)勢，有些小企業(yè)年流失率甚至高達(dá)100%以上，而高級技術(shù)人才、管理人才等核心員工流失，將會使企業(yè)蒙受技術(shù)和市場雙重?fù)p失。

5.外部支撐系統(tǒng)所潛在風(fēng)險

人力資本投資需要良好的外部支撐環(huán)境，規(guī)范有序的人才市場及其制度保障是人力資本投資的前提條件。當(dāng)前云南投資環(huán)境有待改善：（1）人才開發(fā)市場不健全。人才市場處于發(fā)育期，缺乏適用于人才市場的有力監(jiān)督手段，非市場行為還不能得到有效制止，突顯“投資—收益”的市場價值規(guī)律的作用機(jī)制往往失靈。（2）保障人才開發(fā)權(quán)益的法律不完備。現(xiàn)行法律制度和行業(yè)規(guī)則，在人力資源開發(fā)風(fēng)險評估和利益保障上缺乏可操作性。（3）人才投資的社會人文環(huán)境欠優(yōu)化。云南民族傳統(tǒng)文化濃厚，缺少以市場經(jīng)濟(jì)為特征的現(xiàn)代價值觀、人力資本觀等現(xiàn)代文化理念，兼以發(fā)展思想束縛，國有經(jīng)濟(jì)享有的優(yōu)惠條件和社會福利，未能惠及非公企業(yè)。

二、云南民營企業(yè)人力資本投資風(fēng)險識別

投資項目風(fēng)險可從宏觀與微觀兩層面來認(rèn)識。宏觀方層面的系統(tǒng)風(fēng)險，是指由于社會共同因素引致投資結(jié)果的不確定性，包括經(jīng)濟(jì)周期風(fēng)險、金融風(fēng)險、環(huán)境風(fēng)險、通貨膨脹風(fēng)險、自然因素風(fēng)險等。微觀層面的非系統(tǒng)風(fēng)險，是指由于非共同因素引致投資結(jié)果的不確定性，包括管理風(fēng)險、行業(yè)風(fēng)險、市場風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險、生產(chǎn)風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險等其它風(fēng)險。不過，在不同領(lǐng)域、行業(yè)及時空運(yùn)行條件下，投資項目所產(chǎn)生的風(fēng)險特征與風(fēng)險強(qiáng)度可能完全迥異。正是這個原因，云南民營企業(yè)人力資本投資呈現(xiàn)出更大的不確定性，進(jìn)而限制了人力資本的有效投入，造成了民營企業(yè)人力資本普遍性缺乏。借鑒人力資本投資風(fēng)險研究的相關(guān)成果，深入考察民營企業(yè)人力資本投資風(fēng)險因素，可識別云南民營企業(yè)人力資本投資風(fēng)險類型（表1）。

表1 云南民營企業(yè)人力資本投資風(fēng)險識別

風(fēng)險大類風(fēng)險子類識別標(biāo)準(zhǔn)

投資決策風(fēng)險投資效應(yīng)風(fēng)險投資回報率=（總體收益－投資成本）/投資成本≥25%

財務(wù)風(fēng)險人力資本投資額/工資總額≤10%，人力資本負(fù)債率＜50%

市場風(fēng)險市場人才需求量＞人才供給量，且需求彈性≥1

總體風(fēng)險預(yù)測風(fēng)險評估值＜可承受范圍或最高閾值

人才開發(fā)風(fēng)險人才錄選風(fēng)險勝任力評價值應(yīng)符合人才選撥標(biāo)準(zhǔn)

培訓(xùn)機(jī)構(gòu)選擇風(fēng)險培訓(xùn)機(jī)構(gòu)資質(zhì)和信用評級應(yīng)處于較高等級

人才管理風(fēng)險約束不當(dāng)風(fēng)險管理制度剛性約束要順應(yīng)營造公平規(guī)范創(chuàng)業(yè)環(huán)境

激勵不當(dāng)風(fēng)險激勵性制度促進(jìn)創(chuàng)新及人力資本效應(yīng)最大化

職業(yè)道德風(fēng)險人才的工作意愿及滿意度≥80%

人才流動風(fēng)險意外中止風(fēng)險聘用人才要符合健康標(biāo)準(zhǔn)，意外傷亡事故率低

流動過緩風(fēng)險人力資本流動率≤5%，極可能產(chǎn)生流動過緩風(fēng)險

流動過速風(fēng)險人力資本流動率≥20%，流動過速風(fēng)險較大

外部系統(tǒng)風(fēng)險市場規(guī)范性風(fēng)險市場地位被確認(rèn)且人才市場發(fā)育度高，則風(fēng)險較小

制度保障風(fēng)險人力資本投資市場法規(guī)完善，社會保障覆網(wǎng)蓋率高

其他不可控風(fēng)險視具體情況及不同的風(fēng)險因素，對風(fēng)險作等級評估

三、云南民營企業(yè)人力資本投資風(fēng)險測度

1.指標(biāo)體系

從前文分析可知，企業(yè)人力資本投資風(fēng)險因素在不同運(yùn)行條件下表現(xiàn)特征不一樣，不同的投資項目其風(fēng)險種類也會不一樣。為此，在系統(tǒng)分析云南民營企業(yè)人力資本投資的風(fēng)險因素和風(fēng)險類別的基礎(chǔ)上，按一定原則和步驟可建立一個一般性評價的指標(biāo)體系。首先，設(shè)定指標(biāo)遴選基本原則。(1)科學(xué)性原則：指標(biāo)應(yīng)該能夠全面反映人力資本投資風(fēng)險的內(nèi)涵和各個方面特征。(2)代表性原則：選擇有代表性的指標(biāo)，使用最少指標(biāo)刻畫出最真實(shí)情況。(3)可行性原則：保證指標(biāo)數(shù)據(jù)容易獲取，便于操作分析，并要求指標(biāo)具有一定區(qū)分度，以便進(jìn)行量化評價。其次，確立指標(biāo)體系及其層級結(jié)構(gòu)，即按照風(fēng)險因子間的相互影響和隸屬關(guān)系將其分層聚類組合，構(gòu)建一個遞階有序的層次結(jié)構(gòu)體系。此遞階結(jié)構(gòu)體系由目標(biāo)層、準(zhǔn)則層和指標(biāo)層等構(gòu)成（表2）。

表2 云南民營企業(yè)人力資本投資風(fēng)險評價指標(biāo)體系

目標(biāo)層準(zhǔn)則層指標(biāo)層特征向量指標(biāo)方向

總體風(fēng)險U1投資決策風(fēng)險U1 1投資效應(yīng)風(fēng)險投資回報率－

U1 2財務(wù)風(fēng)險人力資本投資比率﹢

U1 3市場風(fēng)險市場需求彈性－

U1 4總體風(fēng)險預(yù)測總體風(fēng)險評等級﹢

U2人才開發(fā)風(fēng)險U2 1人才錄選風(fēng)險勝任力評價值－

U2 2培訓(xùn)機(jī)構(gòu)選擇風(fēng)險培訓(xùn)機(jī)構(gòu)資質(zhì)信用等級－

U3人才管理風(fēng)險U3 1約束不當(dāng)風(fēng)險全要素生產(chǎn)率－

U3 2激勵不當(dāng)風(fēng)險員工滿意度－

U4人才流動風(fēng)險U4 1意外中止風(fēng)險意外傷亡事故比例﹢

U4 2流動過速風(fēng)險人力資本流動率﹢

U5外部系統(tǒng)風(fēng)險U5 1市場規(guī)范性風(fēng)險人力資本市場發(fā)育程度－

U5 2制度保障風(fēng)險社會保障制度覆蓋率－

2.評價方法選擇

關(guān)于人力資本投資風(fēng)險定量測評的研究既是熱點(diǎn)又是難點(diǎn)，現(xiàn)有文獻(xiàn)多停留在定性分析或建立概念模型，缺乏可操作且真正適用的定量分析方法。有鑒于此，本文提出了一個民營企業(yè)人力資本投資項目選擇風(fēng)險測度的分析框架。

確定云南民營企業(yè)人力資本投資風(fēng)險定量分析法，基于如下三個要件。其一，由于人力資本投資本身所具有的系統(tǒng)性、程序性特點(diǎn)，使得風(fēng)險評價在準(zhǔn)則層面上的要求基本一致，即在測度云南民營企業(yè)人力資本投資風(fēng)險時，既要考慮系統(tǒng)內(nèi)部風(fēng)險又要考慮外部系統(tǒng)風(fēng)險，更應(yīng)考察人力資本投資全過程中的風(fēng)險：從投資決策風(fēng)險→人才開發(fā)風(fēng)險→人才管理風(fēng)險→人才流動風(fēng)險。其二，人力資本開發(fā)方式歸結(jié)為人才引進(jìn)、內(nèi)部培訓(xùn)、招聘后培訓(xùn)及綜合前三種方式的復(fù)合式人力資本開發(fā)等四種類型，民營企業(yè)可根據(jù)其風(fēng)險承受能力選擇適當(dāng)?shù)拈_發(fā)方式。換而言之，不同的人力資本開發(fā)項目在指標(biāo)層面所產(chǎn)生的風(fēng)險是可選擇的，比如，某企業(yè)決定通過獵頭公司引進(jìn)同類企業(yè)的高級管理人才，那么該企業(yè)在人才開發(fā)中面臨的風(fēng)險主要是人才錄選風(fēng)險(U1)，規(guī)避了培訓(xùn)機(jī)構(gòu)選擇風(fēng)險(U2)。不過引進(jìn)高級人才一般需要企業(yè)支付較高的安置費(fèi)和福利待遇，并且要求改善管理模式，避免人才流失，由此可能產(chǎn)生較高的財務(wù)風(fēng)險(U12)、管理風(fēng)險(U31、U32)和流動風(fēng)險(U42)。其三，表征指標(biāo)層各類風(fēng)險的特征向量值就其根本來說，它們所揭示的是某種相對的、模糊的不確定性，而且，無論準(zhǔn)則層還是指標(biāo)層，其權(quán)重只能依靠專家評分來確定。對于此種帶有相對性、模糊性和主觀性的問題，運(yùn)用模糊數(shù)學(xué)的方法，即模糊綜合評價法（FCE）可以得到較好的解決。

3.模糊綜合分析法

第一步，確定因素集及其層次。設(shè)影響因素集為U ={Ui}，Ui(i=1，2，…，5)為準(zhǔn)則層第i個因素，它又由第二層次因素決定，即Ui= {Ui1，Ui2，…，Uim}，Uij(j=1，2，…，m)為指標(biāo)層評估因素。

第二步，確立指標(biāo)權(quán)重。可采用專家打分法，利用加權(quán)平均法對權(quán)重數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計處理，得出權(quán)重值。準(zhǔn)則層評價指標(biāo)的權(quán)重集：W ={W1，W2，…，Wn}，Wi(i=1，2，…，n)是準(zhǔn)則層第i個因素的權(quán)重，且滿足：。同理可得指標(biāo)層的權(quán)重Wij。

第三步，建立評價集，即確定評價等級集。評價集是對分析對象可能作出的各種總的評價結(jié)果組成的集合，所有評價指標(biāo)都是處于定量和定性之間，即指標(biāo)的重要性具有模糊性。按照重要性由小到大給出各指標(biāo)重要性的區(qū)間集V，表示為：V={V1，V2，…，Vp}={低風(fēng)險，較低風(fēng)險，中等風(fēng)險，較高風(fēng)險，高風(fēng)險}。

第四步，建立模糊綜合評價模型。由專家組成人力資本投資風(fēng)險評估小組，根據(jù)給定的評價基準(zhǔn)對當(dāng)前投資風(fēng)險進(jìn)行評價。這種評價是一種模糊映射，其原理是對Uij作出預(yù)設(shè)評價尺度的可能程度的大小來表示，這里所謂的可能程度即隸屬度，記為Rij。以B表征模糊綜合評判值，模糊評價模型如下：

其中，

四、 結(jié)論與討論

本文運(yùn)用系統(tǒng)論和規(guī)范研究的方法，從投資決策環(huán)節(jié)、系統(tǒng)開發(fā)環(huán)節(jié)、人力資本管理環(huán)節(jié)、人力資本流動環(huán)節(jié)及其外部支撐系統(tǒng)方面，全面而深入地剖析了民營企業(yè)人力資源開發(fā)的風(fēng)險因素；結(jié)合民營企業(yè)所處的獨(dú)特區(qū)位條件、行業(yè)現(xiàn)狀、體制約束和政策環(huán)境，識別了云南民營企業(yè)人力資本投資所潛在的包含風(fēng)險大類和風(fēng)險子類、具有雙層結(jié)構(gòu)模式的風(fēng)險體系，構(gòu)建了風(fēng)險評價的一般性指標(biāo)體系，提出了民營企業(yè)人力資本投資項目選擇風(fēng)險測度的分析框架，引進(jìn)了一個在量化風(fēng)險等級時具有一定可信度的模糊綜合評價模型，以為投資實(shí)體提供科學(xué)的風(fēng)險評估，促進(jìn)人力資本投資的科學(xué)化和規(guī)范化進(jìn)程，有利于提高人力資源開發(fā)的成功率。

一個關(guān)鍵問題值得進(jìn)一步探討：如何科學(xué)界定人力資本投資風(fēng)險的識別標(biāo)準(zhǔn)，亦即在人力資本投資中如何確定適度的風(fēng)險基準(zhǔn)與風(fēng)險等級。雖然實(shí)踐中積累了豐富的人力資本投資案例，學(xué)術(shù)界也在投資風(fēng)險領(lǐng)域做了大量實(shí)證研究，但總的看來目前所形成的識別標(biāo)準(zhǔn)僅僅是基于主觀經(jīng)驗性質(zhì)的，更何況還存在著一些無法量化、只能作定性分析的風(fēng)險類型。

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