［摘要］ 企業(yè)投資是形成實際資本的經(jīng)濟(jì)活動過程，同時也是資金或所投資資源的耗費(fèi)過程。在微觀層面上，投資決定了企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的大小、生產(chǎn)能力和經(jīng)營管理水平的高低，是獲得同行業(yè)競爭優(yōu)勢的重要保障；在宏觀層面上，投資對經(jīng)濟(jì)增長具有重要的促進(jìn)作用。因此，研究企業(yè)投資選擇問題具有重要的意義。本文從研究企業(yè)投資的相關(guān)概況入手，談其投資選擇的動因問題，并就形成這些動因進(jìn)行深層次的原因分析，從而提出優(yōu)化企業(yè)投資選擇的若干對策。

［關(guān)鍵詞］ 企業(yè)投資動因 成因 對策

企業(yè)投資決策的正確與否關(guān)系到企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的好壞，甚至決定著企業(yè)經(jīng)營的成敗。因此，研究企業(yè)投資選擇的動因，并對其投資動因進(jìn)行深層次的原因分析，從而促進(jìn)企業(yè)投資決策的科學(xué)化、合理化顯得尤為重要。

一、企業(yè)投資的概況

1.投資的涵義

投資，是商品經(jīng)濟(jì)及其發(fā)展過程中最基本、最廣泛的經(jīng)濟(jì)活動。狹義的企業(yè)投資是指企業(yè)為了獲取預(yù)期不確定的效益而將現(xiàn)期的一定收入轉(zhuǎn)化為資本，是企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，提高盈利能力，增強(qiáng)企業(yè)實力的基本手段。廣義的企業(yè)投資是指企業(yè)在擁有投資經(jīng)濟(jì)活動決策權(quán)，能夠承擔(dān)相應(yīng)的投資風(fēng)險或責(zé)任，占有和支配投資利益的前提下，通過自身收入或融資資金并以各種投資方式進(jìn)行投資，獲取經(jīng)濟(jì)效益，社會效益等的經(jīng)濟(jì)活動。

2.投資的客體

企業(yè)的投資決策始于投資方向的選擇，一般而言存在以下幾種類型：第一，在原有生產(chǎn)經(jīng)營的基礎(chǔ)上，擴(kuò)大現(xiàn)有生產(chǎn)或服務(wù)能力的投資，這里主要表現(xiàn)為實物資產(chǎn)投資，即增加固定資產(chǎn)或存貨類的投資等來擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模；第二，為在同行業(yè)中獲得較高的技術(shù)水平，或領(lǐng)先技術(shù)，進(jìn)行無形資產(chǎn)與新產(chǎn)品的研發(fā)費(fèi)用的投資；第三，在保留或部分保留企業(yè)原有生產(chǎn)經(jīng)營結(jié)構(gòu)的同時，進(jìn)行主業(yè)以外的項目投資或者多元化投資，以分散風(fēng)險和帶來范圍經(jīng)濟(jì)，這里主要表現(xiàn)為通過向其他行業(yè)參股或兼并收購等方式實現(xiàn)長期股權(quán)投資的增加。另外，企業(yè)出于生產(chǎn)經(jīng)營和管理的需要，也要進(jìn)行與人力資本相關(guān)的投資。一般而言，較優(yōu)的投資選擇應(yīng)該是預(yù)期投資風(fēng)險較小，投資回報期較短，且能帶來更多正的NPV的投資項目。

二、企業(yè)投資的動因及成因分析

1.獲取市場份額，應(yīng)對經(jīng)濟(jì)全球化

根據(jù)鄧寧的理論，一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展與其對外直接投資存在正相關(guān)關(guān)系， 即伴隨著一國經(jīng)濟(jì)的成長， 對外直接投資額將隨之增加。中國從1978年改革開放以來，經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展，GDP總量在逐年攀升。一方面，中國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展為我國企業(yè)的對外直接投資提供了經(jīng)濟(jì)保障， 即經(jīng)濟(jì)發(fā)展為我國儲備了大量外匯資金， 從而促進(jìn)了我國對外直接投資的發(fā)展。此外，經(jīng)濟(jì)貿(mào)易全球化背景下，國際貿(mào)易間的障礙大大降低。中國市場巨大，人力資源豐富，吸引了全球FDI 大量涌入我國， 與國內(nèi)企業(yè)爭奪市場份額。這對我國汽車、計算機(jī)、服裝紡織等行業(yè)的沖擊是巨大的。因此，在全球經(jīng)濟(jì)一體化趨勢下，企業(yè)需要更多的海外服務(wù)來開辟新的市場。為了保持競爭力，企業(yè)走出國門，逐步向海外市場拓展新市場，增加全球市場的份額是企業(yè)面臨全球經(jīng)濟(jì)一體化必須采取的措施?？梢悦黠@看出，近幾年中國的對外投資的表現(xiàn)十分活躍，中國已成為新興國家中最大的對外直接投資輸出國。（劉陽春，2008）的實證數(shù)據(jù)進(jìn)一步表明了中國企業(yè)具有明顯的向外尋求發(fā)展，獲取市場份額，從而尋求生存的動機(jī)。

2.利用優(yōu)惠政策，爭奪資源

中國人口眾多，經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，自然資源相對匱乏。資源的相對匱乏導(dǎo)致自然資源價格的大幅度波動，在一段時間內(nèi)增加企業(yè)的生產(chǎn)成本，降低企業(yè)利潤率。因此，我國企業(yè)需要投資礦產(chǎn)、石油等自然資源，爭奪國外自然資源，獲取鐵礦、銅礦、石油等國外自然資源公司的控股權(quán)，直接從國外取得低成本的自然資源供給，以彌補(bǔ)國內(nèi)公司資源的不足。政府制定了各種鼓勵政策推動我國企業(yè)對外投資，如可優(yōu)先獲得原材料和其他投入物、低成本的資金、補(bǔ)貼或其他優(yōu)惠， 在一定程度上能幫助企業(yè)抵銷海外經(jīng)營中的所有權(quán)劣勢，充分利用國內(nèi)國際兩個市場兩種資源，既借以突破中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的資源瓶頸問題，又增強(qiáng)企業(yè)的國際競爭能力。這樣，在政府相關(guān)政策的引導(dǎo)下，制造業(yè)企業(yè)紛紛走出國門，加入全球化投資熱潮，爭奪資源，開辟市場。

3. 獲取市場競爭力，創(chuàng)新技術(shù)

市場格局發(fā)生了重大變化，制造業(yè)市場已由賣方市場轉(zhuǎn)為買方市場，供求格局出現(xiàn)變化，市場競爭也越來越激烈。增長速度放慢、生產(chǎn)能力過剩、產(chǎn)業(yè)利潤下降這些產(chǎn)業(yè)由成長期向成熟期轉(zhuǎn)化的主要特征在中國的某些制造行業(yè)均已出現(xiàn)。激烈的競爭迫使企業(yè)需求新的利潤空間，開辟新的市場，研發(fā)新技術(shù)，爭奪資源，擴(kuò)大企業(yè)投資?？茖W(xué)技術(shù)是第一生產(chǎn)力。企業(yè)擁有了技術(shù)優(yōu)勢，也就擁有了市場競爭的主動權(quán)，通過創(chuàng)新獲取技術(shù)優(yōu)勢顯得尤其重要。20世紀(jì)90年代以來，在中國利用外資政策的引導(dǎo)下，許多跨國企業(yè)對中國增加投資，為企業(yè)提供大量的研究開發(fā)和技術(shù)轉(zhuǎn)讓活動。對于制造業(yè)行業(yè)而言，技術(shù)轉(zhuǎn)讓的“溢出效應(yīng)”帶來了先進(jìn)的技術(shù)產(chǎn)品和設(shè)備，提高了國內(nèi)企業(yè)的管理水平，也為企業(yè)帶來利潤。現(xiàn)在，一些中國企業(yè)已經(jīng)通過投資以吸收發(fā)達(dá)國家的技術(shù)、資金和先進(jìn)的管理經(jīng)驗，縮小自已與發(fā)達(dá)國家相關(guān)企業(yè)在市場、技術(shù)、管理機(jī)制等方面的差距，進(jìn)而晉升成為世界級先進(jìn)企業(yè)。

三、優(yōu)化企業(yè)投資選擇的對策

如前所述，投資活動是企業(yè)工作的一項重要內(nèi)容，有效地進(jìn)行投資是企業(yè)資源最佳配置和生產(chǎn)要素最佳組合，有利于增加企業(yè)經(jīng)營利潤。如何有效地促進(jìn)企業(yè)良好地投資選擇，從而適應(yīng)日益競爭的需要，獲得持續(xù)的競爭力，需要多方面的共同努力。

1.強(qiáng)化政府的市場引導(dǎo)作用

作為宏觀調(diào)控的主體，政府應(yīng)該減少直接的行政干預(yù)或地方保護(hù)，適度放權(quán)于市場，發(fā)揮市場的資源配置功能。同時，加快政府職能的轉(zhuǎn)變，限定政府權(quán)力的作用范圍，也要以法律的權(quán)威性來約束政府行政保護(hù)行為，遏制市場等級制的市場非公平競爭，進(jìn)而以一個好的市場環(huán)境和有限政府形成對國有企業(yè)投資的“硬約束”。簡而言之，政府應(yīng)該向企業(yè)提供投資信息的公共產(chǎn)品，為企業(yè)的投資提供指導(dǎo)性建議，起到市場導(dǎo)向作用，從而避免經(jīng)濟(jì)主體非理性投資行為的發(fā)生，防止某些產(chǎn)業(yè)過度投資而造成經(jīng)濟(jì)過熱的現(xiàn)象的發(fā)生。另外，政府需采取措施不遺余力地鼓勵企業(yè)進(jìn)行技術(shù)研發(fā)、改造和升級， 以增強(qiáng)我國外向型企業(yè)的所有權(quán)競爭優(yōu)勢。

2.提高投資決策水平

企業(yè)決策者在做出產(chǎn)業(yè)進(jìn)、出等投資決策時，均應(yīng)進(jìn)行全面的盡職調(diào)查，充分評估未來市場的動向，包括同行業(yè)的競爭優(yōu)勢和劣勢、市場供求狀況變化等因素，從而得到理性的預(yù)期，做出理性的投資決策。這一方面要求投資決策者除了擁有投資管理經(jīng)驗外，還應(yīng)能夠充分分析整個政策環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境等的影響。另一方面，投資的決策程序也關(guān)系到投資的成敗與否。首先，要收集決策所需的信息。信息的來源很多，如何“取其精華，去其糟粕”，選擇有用的信息，對于作出正確的投資判斷影響很大。其次，應(yīng)進(jìn)行投資項目的可行性分析。這除了要對所搜集的有用信息進(jìn)行全面系統(tǒng)研究外，還要求管理部門與財務(wù)部門等的通力合作，發(fā)揮財務(wù)部門的“參謀”作用。

3.提高投資風(fēng)險防范意識

一般情況下，投資風(fēng)險是客觀存在的，任何一項投資的選擇難免存在這樣或那樣的風(fēng)險。因此，注意投資項目的風(fēng)險與收益的正確評判和選擇顯得尤為重要。作為企業(yè)投資的決策者，如董事會、管理層應(yīng)該加強(qiáng)風(fēng)險意識，認(rèn)真研究投資風(fēng)險的作用機(jī)理，分析投資過程中現(xiàn)有的或潛在的投資風(fēng)險，從而提出有效地應(yīng)對措施來規(guī)避風(fēng)險或者減少由其所帶來的不良影響。企業(yè)在投資時，要注重投資組合的選擇，可以將資金分散投資到不同的項目，減小投資風(fēng)險，盡可能地提高投資回報率。

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