全球的經(jīng)濟(jì)剛剛經(jīng)過最痛苦的一年，在緩慢的復(fù)蘇。但隨時都會有再次探底的危險而這一年當(dāng)中為了實行經(jīng)濟(jì)刺激計劃，各國都或多或少的加強(qiáng)本國貨幣的供應(yīng)，如何既能有效的刺激經(jīng)濟(jì)而又不會出現(xiàn)通脹的情況。對貨幣供應(yīng)的尺度就很關(guān)鍵了。

據(jù)統(tǒng)計，我國今年６月末廣義貨幣（Ｍ２）余額為126605億元，比去年同期增長13.7％。狹義貨幣（Ｍ１）余額為48024億元，比去年同期增長23. 7％，增幅比去年底提高６個百分點。廣義貨幣（Ｍ２）、狹義貨幣（Ｍ１）增長分別高于上半年ＧＤＰ增長與消費(fèi)物價增長之和5.4和15.4個百分點，這表明目前的貨幣供應(yīng)增長與經(jīng)濟(jì)發(fā)展是相適應(yīng)的，總量充足適度。流動性強(qiáng)的狹義貨幣增長加快，導(dǎo)致兩個層次的貨幣供應(yīng)量增幅差距拉大到10個百分點，主要原因是居民儲蓄存款分流到企業(yè)活期存款所致。狹義貨幣增速提高，表明經(jīng)濟(jì)趨于活躍、景氣狀況持續(xù)回升。單從這組數(shù)據(jù)看現(xiàn)在還沒有出現(xiàn)通脹的可能。貨幣供應(yīng)量適中。

但眾所周知的原因：每次通貨膨脹都與貨幣的增加有關(guān)，只要貨幣數(shù)量的增加快于產(chǎn)量的增長，通貨膨脹就會如期而至，兩者的時滯約為15個月到24個月?，F(xiàn)在的表象是國內(nèi)的大宗商品，以及原材料價格，最近呈現(xiàn)大幅上漲。而最突出的就是一些二線城市的房價的漲幅，而我國現(xiàn)在CPI數(shù)據(jù)都并沒有包含房地產(chǎn)市場。

從這些現(xiàn)象看，我們有理由得出這樣的結(jié)論，在由貨幣投放的一輪經(jīng)濟(jì)刺激過后，出現(xiàn)的負(fù)面結(jié)果就是會出現(xiàn)新的通脹。

那么，怎樣才能避免出現(xiàn)這樣的結(jié)果，筆者認(rèn)為應(yīng)采取以下的措施：

一、要改變經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式

過去20余年，中國的經(jīng)濟(jì)增長有三駕馬車：投資、出口、消費(fèi)。三駕馬車驅(qū)動經(jīng)濟(jì)增長似乎缺一不可，所以出口創(chuàng)匯一直是非常重要的經(jīng)濟(jì)考核指標(biāo)，但在2009年，出口對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)度是負(fù)的40%以上，為了實現(xiàn)“保8%”的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，中國以超額貨幣驅(qū)動政府投資，投資對2009年經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)度高達(dá)90%以上。值得注意的是，盡管出口對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)是負(fù)數(shù)，中國的外匯儲備依然在加速增長。這個事實說明：出口創(chuàng)匯未必是經(jīng)濟(jì)增長的必要條件，外匯儲備的增長也未必是中國經(jīng)濟(jì)的實際需求。

出口導(dǎo)向型的世界工廠模式使“中國制造”走向世界，為中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展做出了重大貢獻(xiàn)，時至今日，世界工廠的模式完成了它的歷史使命，資源，利潤和環(huán)境相繼成為中國外向型工業(yè)體系的剛性約束。如果外匯儲備的增長并非必然推動經(jīng)濟(jì)增長，那就要主動抑制出口創(chuàng)匯的體制慣性，人民幣升值就會成為抑制企業(yè)出口創(chuàng)匯的經(jīng)濟(jì)杠桿。因此，人民幣升值的壓力并非來自于坊間流傳的“貨幣戰(zhàn)爭”，而是中國轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的政策選擇。

過去5年，人民幣對歐元、日元和英鎊等主要貨幣的升值幅度遠(yuǎn)高于對美元的升值，人們并沒有給予很高的關(guān)注。人民幣兌美元的匯率變動趨勢之所以更加重要，是因為中美兩國的經(jīng)濟(jì)關(guān)系懸系全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，一個是全球最大的消費(fèi)國，一個是全球最大的出口國。

在這種人民幣對外對美元升值的大背景下。同時美國又不斷的大量開始加印“美元”，這種情形勢必會照成大量熱錢的涌入，國內(nèi)為了應(yīng)對這些情況，也會加大人民幣的投放。

因此，只有改變這種對外的經(jīng)濟(jì)依賴的增長模式。提高產(chǎn)品的附加值，加強(qiáng)技術(shù)革新，改中國制造為中國創(chuàng)造，才能改變這種不利的情況。

二、貨幣政策要進(jìn)行適度調(diào)整

1.最近央行的加息就是一個信號。目前當(dāng)前市場的資金流動性充裕，這種過剩的流動性我過現(xiàn)有物價的誘因之一。通過加息能夠有效的收縮資本的流動性。也能夠同時減緩負(fù)利率的效應(yīng) 。同時，對房價也會有一定的控制作用，對一些大宗商品的漲價，尤其是農(nóng)產(chǎn)品的漲價也也會起到一定的遏制作用。

2.加息也能適度對現(xiàn)在過度的信貸投放產(chǎn)生遏制作用。此次加息，尤其是加大中長期存款的利率水平，使存款的增值收益增加，投資性功能增強(qiáng)，有利于存款回流，資金的回流，有助于降低銀行流動性風(fēng)險。

３.堅持實行穩(wěn)健的貨幣政策，并適度收緊。應(yīng)從以下幾方

面 ：

（1）靈活運(yùn)用貨幣政策工具，保持貨幣供應(yīng)量適度增長；（2）及時調(diào)整信貸政策，引導(dǎo)貸款投向，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整；（3）執(zhí)行金融穩(wěn)定計劃，發(fā)揮貨幣政策保持金融穩(wěn)定的作用；（4）在發(fā)展貨幣市場的基礎(chǔ)上，積極推進(jìn)貨幣政策工具改革，實現(xiàn)貨幣政策由直接調(diào)控向間接調(diào)控的轉(zhuǎn)變。

三、實行穩(wěn)健的財政政策

穩(wěn)健的財政政策就是要保持財政政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，充分發(fā)揮財政在促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整、發(fā)展生產(chǎn)、增加供給、改善民生中的重要作用。我們一方面要增加農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼，加強(qiáng)農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，遏制農(nóng)資價格過快上漲，發(fā)展糧食、食用植物油、肉類等基本生活必需品和其他緊缺商品的生產(chǎn)。另一方面要通過關(guān)稅手段嚴(yán)格控制工業(yè)用糧和糧食出口，適當(dāng)增加國內(nèi)緊缺的重要消費(fèi)品的進(jìn)口。與此同時，我們還要完善和落實對低收入群眾的補(bǔ)助辦法，特別是要增加對生活困難群眾和家庭經(jīng)濟(jì)困難學(xué)生的補(bǔ)貼，確保他們基本生活水平不因物價上漲而下降。

穩(wěn)定全社會通貨膨脹預(yù)期。在加強(qiáng)對公眾通貨膨脹預(yù)期的引導(dǎo)方面，許多國家通過建立通貨膨脹目標(biāo)制或提出明確的通貨膨脹目標(biāo)作為名義錨來穩(wěn)定公眾對通貨膨脹的預(yù)期，取得了良好的效果。雖然我國還不會采取通貨膨脹目標(biāo)制，但可以通過確定通貨膨脹目標(biāo)區(qū)間或預(yù)告通貨膨脹水平，適時引導(dǎo)預(yù)期。同時，一旦通貨膨脹偏離物價目標(biāo)值過大，應(yīng)及時說明偏離原因和可能采取的措施，增加宏觀調(diào)控政策的透明度和預(yù)見性。

這樣，穩(wěn)健的財政政策和從緊的貨幣政策相結(jié)合，才能既防止經(jīng)濟(jì)過熱，又改善了民生，真正做到藏富于民。