摘要:今年以來，美國等西方國家對人民幣匯率不斷施壓，對人民幣的幣值穩(wěn)定提出了較大挑戰(zhàn)。本文從事實出發(fā)，分析指出了人民幣壓力的由來并提出我們應(yīng)保持的立場，具有一定的實踐指導(dǎo)意義。

關(guān)鍵詞:人民幣匯率;低估;影響;理性看待

近段時間，美國要求人民幣升值的論調(diào)一浪高過一浪，大有山雨欲來風(fēng)滿樓之勢:今年1月，美國總統(tǒng)奧巴馬在國情咨文中暗示要求人民幣升值;3月，諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主保羅#8226;克魯格曼公開撰文批評人民幣匯率機制;4月，美國130名國會議員又聯(lián)名上書美商務(wù)部和財政部，要求對中國施壓以迫使人民幣升值，甚至要求把中國認定為“匯率操縱國”。6月，美國商務(wù)部公布2010年4月對華貿(mào)易逆差由169億美元擴大到191.3億美元，為此，一些經(jīng)濟學(xué)家和政客又向人民幣匯率進行新一輪的施壓。顯然，從以上事件可以看出，人民幣匯率問題再一次被推到風(fēng)口浪尖，那么我們怎么看待人民幣匯率問題呢? 

一、人民幣幣值到底被低估了沒有

匯率，就是一國貨幣兌換另一國貨幣的比率。一般情況下，匯率是國際貿(mào)易中最重要的調(diào)節(jié)杠桿，匯率的高低決定了商品在國際市場上的成本和價格，直接影響商品的競爭力。

人民幣對美元的比價升值速度加快。國際資本通過各種渠道大量進入我國，加劇了我國金融市場的流動性過剩，推動了股市行情的不斷上漲。

當前，部分經(jīng)濟界人士認為，美國國內(nèi)經(jīng)濟困難、失業(yè)率居高不下的原因是產(chǎn)業(yè)不振，產(chǎn)業(yè)不振是因為受到主要來自中國廉價進口商品的沖擊，而價格低廉就是因為美元對人民幣幣值低估。諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主克魯格曼教授還武斷認為由于人民幣被低估，直接造成美國145萬人失業(yè)和1.3萬億美元財政赤字。但與此同時，很多研究者如高盛集團首席經(jīng)濟學(xué)家奧尼爾的結(jié)論正好相反，他認為人民幣幣值目前不僅沒被低估，反而被高估了0.4%。那么人民幣幣值到底低估了沒有呢?

一方面，從“購買力平價”標準來看，所謂“購買力平價”就是指兩國貨幣匯率是由單位貨幣購買力之比決定的。按照英國《經(jīng)濟學(xué)家》雜志公布的“巨無霸指數(shù)”，一個麥當勞巨無霸漢堡在美國本土賣3.58美元(約合人民幣24元)，中國只售大約人民幣12元，這樣1美元的購買力大約折合人民幣3.4元，人民幣價值似乎被低估了。但是，如果按照“星巴克咖啡指數(shù)”來計算，一份星巴克大杯拿鐵咖啡在美國售3.75美元，在中國卻售28元，1美元約合6.8元人民幣，人民幣似乎又被高估了。此外，2008年4月，世界銀行公布的全新購買力平價數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)原來對中國的測算存在重大疏漏，中國的商品價格已經(jīng)相當于美國價格水平的55%，甚至超過一些中高收入國家的平均價格水平。換句話說，中國經(jīng)濟發(fā)展水平尚未超過中高收入國家，但物價水平卻已經(jīng)超過了。由此可以看出，人民幣并沒有被低估。

另一方面，一個國家匯率不光取決于物價之比，更決定于該國實際的國際收支狀況。2008年中國外貿(mào)順差2900億美元，2009年下降到1900億美元，今年3月更是出現(xiàn)72.4億美元逆差。顯而易見，我國的貿(mào)易順差急劇在減少.。今年兩會時期，溫家寶在記者答辯會上強調(diào)，2009年，我國對歐盟地區(qū)的出口總體下降20.3%，對美國的出口則下降17%。相反，美國去年對中國的出口僅下降0.22%。中國已經(jīng)成為周邊國家包括日本、韓國的出口市場，也成為歐美的出口市場。綜上得知，從我國當前實際國際收支情況來看，人民幣并沒有別低估。

二、 美國為什么對人民幣匯率施以重壓

既然理論和實踐已經(jīng)證明人民幣并沒有被低估，那么為什么最近一個時期，在全球貿(mào)易保護愈演愈烈的風(fēng)潮中，美國各方逼迫人民幣升值的老調(diào)又被重彈呢?這樣做背后的動機又是什么呢?

1.促進美國出口的復(fù)蘇。自金融危機爆發(fā)以來，美國采取了一系列刺激經(jīng)濟增長的措施，但效果不是很明顯，經(jīng)濟增速放緩，財政赤字嚴重，金融狀況糟糕，失業(yè)率近10%。在其財政、貨幣政策操作空間有限的情況下，通過擴大出口刺激經(jīng)濟增長成為一個必然選擇。2009年，美國對中國逆差為1434億美元，為了提高美國的出口競爭力，最有效的政策就是使人民幣升值，這樣可以使可以本國產(chǎn)品便宜，在較短的時期內(nèi)有助于擴大對中國的出口，一定程度上降低美國的失業(yè)率和促進美國經(jīng)濟的復(fù)蘇。

2.應(yīng)對國會中期選舉。為了應(yīng)對今年11月國會中期選舉，奧巴馬和其所在的民主黨需要轉(zhuǎn)移國內(nèi)矛盾，掩蓋其自身未能有效防范和應(yīng)對金融危機的事實，獲得選民支持。而我們知道，奧巴馬所代表的美國民主黨的一個重要組成部分是從事制造業(yè)的藍領(lǐng)階層，這一階層由于當下出口狀況不怎么景氣等原因，對“出口”和“匯率”問題十分敏感。于是美國政府想通過逼迫人民幣升值增加出口，并創(chuàng)造相當數(shù)量的就業(yè)崗位，轉(zhuǎn)移人民對經(jīng)濟復(fù)蘇乏力、失業(yè)率居高不下的不滿，為中期選舉乃至連任奠定基礎(chǔ)。

3.緩解美國政府債務(wù)危機。當前，作為全球最大的債務(wù)國，美國擁有數(shù)萬億美元的外債，嚴重影響了其世界霸主地位。而與此同時，中國的外匯儲備迅速增長，擁有超過2.4萬億美元，其中，大約有9000億美元以美國國債的形式持有。在這樣的情況之下，倘若人民幣兌美元升值10%，則9000億美元的債務(wù)也將縮水10%，同時也意味著相應(yīng)減輕了美國對中國的負債。由此看出，逼迫人民幣升值無疑是緩解美國政府債務(wù)危機最簡單的方法。

4.遏制中國的強大。上世紀80年代的日本，經(jīng)濟持續(xù)高速增長，大有爭奪世界第一之勢。然而，美國逼迫日本簽訂《廣場協(xié)議》壓迫日元升值，并通過巴塞爾協(xié)議限制銀行業(yè)放貸以及金融衍生品的滲透，成功催生日本資產(chǎn)泡沫并將其成功刺破，導(dǎo)致隨后日本陷入長達近20年的經(jīng)濟停滯。如今，經(jīng)過連續(xù)幾年的快速增長，中國在世界經(jīng)濟中的比重越來越大，而美國經(jīng)濟卻陷入了二戰(zhàn)以來最嚴重的經(jīng)濟下滑，在此鮮明對比下，美國不希望中國變得強大起來。于是美國故技重施想壓迫人民幣升值，擾亂中國的貨幣金融環(huán)境，引起實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟的嚴重背離，進而損害和遏制實體經(jīng)濟的發(fā)展。

5.維護美元國際地位。目前人民幣正在朝著自由兌換并成為重要國際貨幣的方向邁進，這對于美元的國際地位將是極大的威脅。因此，美國當局如果通過逼迫人民幣升值，打壓人民幣，可以有效維護美元世界貨幣的地位。

三、人民幣升值對中國經(jīng)濟有什么影響?yīng)?/p>

由上文可知，美國對人民幣升值有著巨大的利益驅(qū)使，那么人民幣到底能不能升值呢?升值后會對我們國家的發(fā)展產(chǎn)生哪些影響呢?

第一，對大量出口企業(yè)經(jīng)營造成致命打擊。據(jù)統(tǒng)計，我國大量的出口企業(yè)主要集中技術(shù)含量較低、附加值較低的制造。眾所周知，現(xiàn)在低端制造業(yè)產(chǎn)品在全球市場上是屬于買方市場，生產(chǎn)者根本就沒有任何議價能力。這就意味著人民幣升值之后，而出口產(chǎn)品的價格卻不會上漲，也就是說升值多少利潤就下降多少。而據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計資料顯示，目前大多數(shù)出口加工企業(yè)的平均利潤率僅在4%-7%，90%以上的企業(yè)，人民幣升值1%，利潤就減少1%。因此，如果按照美國的經(jīng)濟學(xué)家約翰遜在美國國會所說，人民幣應(yīng)該升值20%-40%，那么自然而然，中國的出口貿(mào)易加工企業(yè)因為虧本可能再次會面臨危機以來的倒閉潮。

第二，導(dǎo)致我國經(jīng)濟的泡沫化。所謂經(jīng)濟泡沫就是指虛擬資本過度的增長。一方面，人民幣升值之后就會不斷產(chǎn)生單邊的升值預(yù)期，從而使得大量的熱錢流入中國的市場，由于中國的債券市場還不發(fā)達，所以熱錢只能進入到房地產(chǎn)市場和股票市場，導(dǎo)致我國房價和股市的飆升，嚴重脫離其實際價值。另一方面，我們知道，我國經(jīng)濟發(fā)展的三駕馬車中最有力量的一輛就是外貿(mào)出口，外貿(mào)出口的繁榮解決了大量的就業(yè)，促進了經(jīng)濟的快速增長。然而人民幣升值之后，出口就會受挫，中央政府為拉動經(jīng)濟增長，解決就業(yè)問題只好用擴張性財政政策和擴張性的貨幣政策去刺激經(jīng)濟，這樣就會很容易使得資產(chǎn)價格急劇增漲，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)急劇失衡，導(dǎo)致經(jīng)濟的泡沫化。

第三，導(dǎo)致國民財富的流失。一旦人民幣升值預(yù)期產(chǎn)生之后，就會出現(xiàn)很多外國機構(gòu)通過大量投資人民幣資產(chǎn)，坐等人民幣升值，從而獲得暴利。最近媒體上流傳著這么一個冷笑話:2010年，一美國人到中國旅游，用10萬美元兌換到68萬人民幣。在中國吃喝玩樂，花了18萬人民幣。他要回去時，人民幣升值，匯率1比5，這位美國人用剩下的50萬人民幣換到了10萬美元。來時10萬美元，回去還是10萬，高高興興地回家了。從這則笑話中我們會發(fā)現(xiàn)，如果人民幣升值預(yù)期很強烈，就會大量吸引國外游資通過人民幣匯差攫取巨額國民財富。

第四，加大國家實施宏觀貨幣政策的難度。人民幣升值的預(yù)期一旦形成，一方面，大量的投機外匯流入境內(nèi)，為維持匯率穩(wěn)定，央行必須購買這些外匯從而不得不投放大量的基礎(chǔ)貨幣，這些狀況直接導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣的過快增長，使通貨膨脹的壓力越來越大。而另一方面，為了緩和人民幣升值壓力，又不可能采取提高利率的辦法來國民降溫。人民幣利率必須跟著美元利率走，如果人民幣利率過分高于美元利率就會引發(fā)更多的外匯流入，使人民幣的升值預(yù)期更為強烈。這樣我國的貨幣政策就會陷入兩難境地，這從客觀上加大了國家通過貨幣政策調(diào)控宏觀經(jīng)濟的難度。

第五，惡化我國就業(yè)形勢。當前就業(yè)難問題是我國一項重大民生問題，而解決就業(yè)問題不光靠本國民營企業(yè)和國有企業(yè)去解決，還要充分發(fā)揮外資企業(yè)的作用。人民幣升值之后使得外幣兌換人民幣數(shù)量較少，無形之中又提高了外資投資門檻，從而弱化了外資企業(yè)和合資企業(yè)吸納勞動力就業(yè)的能力。此外，人民幣升值會使很多中小出口加工企業(yè)面臨破產(chǎn)，大量在職員工將會失業(yè)，重新加入到就業(yè)大軍里來，從而會惡化就業(yè)形勢。

人民幣升值除了會帶來以上缺點之外，不少專家學(xué)者紛紛指出人民幣升值也并非一無是處，也會給中國老百姓帶來一些實惠，例如人民幣升值會提高其在國際市場的購買力，因為老百姓同樣的人民幣可以兌換更多的美元。此外，人民幣升值還有助于減少國際貿(mào)易摩擦。 近些年來，以美國和歐盟為例，不斷爆發(fā)關(guān)于中國商品反傾銷調(diào)查的案例。矛盾的焦點在于人民幣匯率定價問題。在這種背景下，保持人民幣平穩(wěn)的升值態(tài)勢，將有助于搞好我國與幾個主要貿(mào)易伙伴國之間的關(guān)系。 

四、如何面對人民幣匯率之爭

溫總理在今年兩會記者答辯時說:“人民幣將繼續(xù)堅持以市場供求為基礎(chǔ)、有管理的浮動匯率制度，我們將進一步推進人民幣匯率形成機制的改革，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”。溫總理這段話為我們?nèi)绾慰创嗣駧艆R率問題指明了方向，我們一定要努力爭取保持人民幣匯率的穩(wěn)定態(tài)勢。重點要做好以下幾點:

第一，表明人民幣匯率保持穩(wěn)定將有利于世界經(jīng)濟的復(fù)蘇

在國際金融危機爆發(fā)和蔓延期間，人民幣匯率保持基本穩(wěn)定對世界經(jīng)濟復(fù)蘇作出了重要貢獻。從2008年7月到2009年2月，也就是在世界經(jīng)濟極為困難的時期，人民幣不但不貶值，相反，實際有效匯率升值14.5%。2009年，中國的外貿(mào)出口下降了16%，但是進口只降低了11%，順差減少了1020億美元，由上述數(shù)據(jù)可見，人民幣匯率的穩(wěn)定對世界經(jīng)濟復(fù)蘇起了促進作用。

第二，表明人民幣不會屈服外部壓力而被動升值

面對美國在人民幣匯率問題上的強硬打壓，我們在各種場合和恰當時機表明中國不會屈服于外國的壓力，而只會依據(jù)中國實際和發(fā)展水平做出有關(guān)人民幣匯率水平的決策。要向西方國家指出，人民幣將繼續(xù)堅持以市場供求為基礎(chǔ)，有管理的浮動匯率制度，來進一步推進人民幣匯率形成機制的改革，并保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。而肆意妄為，強迫人民幣升值，結(jié)果只會適得其反。

第三，表明中國追求貿(mào)易基本平衡的立場

4月12日，胡錦濤主席在會見奧巴馬時指出:“中方無意尋求對中美貿(mào)易順差，愿采取進一步增加自美進口，促進兩國貿(mào)易平衡。”因此，在下一步階段，我們一定要努力尋求國際貿(mào)易平衡，并要向美國表明，中國將著力推動經(jīng)濟發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變，促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整，將經(jīng)濟增長的主要推動力量由出口轉(zhuǎn)變?yōu)閮?nèi)需，為緩解全球失衡做出努力。要表明中國一貫追求貿(mào)易的基本平衡，大額的外匯儲備不僅不必要而且易將中國置于匯率風(fēng)險之下。要表明對于美國對華貿(mào)易長期存在大額逆差的情況，中國要通過談判，讓美國放寬對華出口限制，從而增加從美國的進口來緩解貿(mào)易不平衡。

參考文獻:

[1]謝太峰:《人民幣匯率不存在“嚴重低估”》，人民日報海外版，2010年6月17日。

[2] 于祖堯:《匯率制度改革必須維護貨幣主權(quán)》，《紅旗文稿》，2010年第11期。

[3] 王東京:《從“一價定律”看匯率決定》，新華日報，2010年6月1日。

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(作者單位:解放軍軍事交通學(xué)院政治理論教研室 解放軍外國語學(xué)院 中國農(nóng)業(yè)銀行江蘇省揚州市分行江都支行)