摘要:受美國經(jīng)濟(jì)衰退及國際金融市場震蕩的沖擊，世界經(jīng)濟(jì)增長趨勢明顯放緩，各種不確定性增加，國際競爭愈益激烈。在全球化的大背景下，這些變化不可避免地影響到中國經(jīng)濟(jì)，使我國經(jīng)濟(jì)面臨著更大的外部風(fēng)險(xiǎn)，也給我國宏觀調(diào)控帶來新的挑戰(zhàn)。本文就美國的經(jīng)濟(jì)危機(jī)的發(fā)生原因以及給我國的影響作出了論述，具有一定的指導(dǎo)意義。

關(guān)鍵詞:美國經(jīng)濟(jì)危機(jī);原因;影響;啟示

一、美國經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)生的原因

一美國政府不當(dāng)?shù)姆康禺a(chǎn)金融政策為危機(jī)埋下了伏筆

在上世紀(jì)30年代的大蕭條時(shí)期，美國內(nèi)需萎靡不振，羅斯福新政的決策之一就是設(shè)立房利美，為國民提供住房融資，幫助民眾購買房屋，刺激內(nèi)需。970年，美國又設(shè)立了房地美，規(guī)模與房利美相當(dāng)?！皟煞侩m是私人持股的企業(yè)，但卻享有政府隱性擔(dān)保的特權(quán)，因而其發(fā)行的債券與美國國債有同樣的評級。從上世紀(jì)末期開始，在貨幣政策寬松、資產(chǎn)證券化和金融衍生產(chǎn)品創(chuàng)新速度加快的情況下，“兩房的隱性擔(dān)保規(guī)模迅速膨脹，其直接持有和擔(dān)保的按揭貸款和以按揭貸款作抵押的證券由990年的7400億美元爆炸式地增長到2007年底的4.9萬億美元。在迅速發(fā)展業(yè)務(wù)的過程中，“兩房忽視了資產(chǎn)質(zhì)量，這就成為次貸危機(jī)爆發(fā)的“溫床原因。

二金融衍生品的“濫用，拉長了金融交易鏈條，助長了投機(jī)

“兩房通過購買商業(yè)銀行和房貸公司流動性差的貸款，通過資產(chǎn)證券化將其轉(zhuǎn)換成債券在市場上發(fā)售，吸引投資銀行等金融機(jī)構(gòu)來購買，而投資銀行利用“精湛的金融工程技術(shù)，再將其進(jìn)行分割、打包、組合并出售。在這個(gè)過程中，最初一元錢的貸款可以被放大為幾元、甚至十幾元的金融衍生產(chǎn)品，從而加長了金融交易的鏈條，最終以至于沒有人再去關(guān)心這些金融產(chǎn)品真正的基礎(chǔ)價(jià)值，這就進(jìn)一步助長了短期投機(jī)行為的發(fā)生。但投機(jī)只是表象，貪婪才是本質(zhì)。

三美國貨幣政策推波助瀾?yīng)?/p>

為了應(yīng)對2000年前后的網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅，200年月至2003年6月，美聯(lián)儲連續(xù)3次下調(diào)聯(lián)邦基金利率，該利率從6.5%降至%的歷史最低水平，而且在%的水平停留了一年之久。低利率促使美國民眾將儲蓄拿去投資資產(chǎn)、銀行過多發(fā)放貸款，這直接促成了美國房地產(chǎn)泡沫的持續(xù)膨脹。而且美聯(lián)儲的貨幣政策還“誘使市場形成一種預(yù)期:只要市場低迷，政府一定會救市，因而整個(gè)華爾街彌漫著投機(jī)氣息。然而，當(dāng)貨幣政策連續(xù)收緊時(shí)，房地產(chǎn)泡沫開始破滅，低信用階層的違約率首先上升，由此引發(fā)的違約狂潮開始席卷一切賺錢心切、雄心勃勃的金融機(jī)構(gòu)。

二、經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響?yīng)?/p>

主要負(fù)面影響在我國的外貿(mào)出口及金融領(lǐng)域，但從另一個(gè)角度，無論是宏觀經(jīng)濟(jì)面還是中小企業(yè)發(fā)展，此次危機(jī)又可能是一次巨大的機(jī)遇——逼迫我國出口結(jié)構(gòu)進(jìn)行升級，這就需要宏觀決策層給我國中小企業(yè)還有大型出口商提供緩沖的時(shí)機(jī)。

一)中小企業(yè)對未來發(fā)展的思路要有大的改變和提高

今年乃至未來，靠過去單純的密集性、低成本生產(chǎn)模式會逐步遇到發(fā)展瓶頸，這需要未來我國中小企業(yè)的發(fā)展有兩個(gè)方面必須要準(zhǔn)備，第一方面，首先中小企業(yè)技術(shù)需要進(jìn)行提高和準(zhǔn)備。第二方面，我國中小企業(yè)，非常是以出口型為主的中小企業(yè)，未來的發(fā)展需要對一些經(jīng)濟(jì)和金融領(lǐng)域熟悉的人才，做一個(gè)必要的配備。

二中國的金融環(huán)境

在中國金融環(huán)境整體落后于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況下，金融行業(yè)是有機(jī)會的，金融行業(yè)將來也會產(chǎn)生很多種小企業(yè)，有可能也會生活的很好。投資公司選企業(yè)，在實(shí)務(wù)中考慮幾個(gè)因素，第一是行業(yè)空間，即使排名第一，但行業(yè)中只有一百萬的生長空間，是不考慮的;第二是行業(yè)壁壘，這是限制競爭的因素，設(shè)計(jì)壁壘讓后者無法追趕，甚至不能輕易進(jìn)入這個(gè)領(lǐng)域競爭，這就很有價(jià)值了。

三)對于中小企業(yè)轉(zhuǎn)型的問題，既可以依靠自身力量，也可以依靠外力

外力部分政府應(yīng)當(dāng)承擔(dān)起責(zé)任，無論是國外還是國內(nèi)，中小企業(yè)發(fā)展往往需要政府的相應(yīng)政策，否則中小企業(yè)跟大企業(yè)競爭起來非常被動。中小企業(yè)一定要從自身發(fā)展著手，不能把發(fā)展希望完全寄托在國家身上，無論是中國還是國際，企業(yè)優(yōu)勝劣汰是正?，F(xiàn)象。

四)中小企業(yè)要積極拓展美國以外的其他市場

包括非洲市場、歐洲市場，甚至亞洲市場，通過危機(jī)的鍛煉，來提高與國際企業(yè)的競爭能力，及國際市場的開拓能力等，不斷提升自我實(shí)力，前進(jìn)的步伐不能停止，機(jī)會終究會到來。

三、經(jīng)濟(jì)危機(jī)帶給我們的啟示

一符合資本主義經(jīng)濟(jì)規(guī)律

美國這次經(jīng)濟(jì)危機(jī)是符合馬克思發(fā)現(xiàn)的資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)規(guī)律的:資本家為了追求利潤最大化會拼命擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、極力壓低工人的工資成本，結(jié)果是生產(chǎn)出來的商品越來越多，但是廣大顧客群卻買不起，因?yàn)槿藬?shù)最多的顧客就是工人和農(nóng)民，他們的收入只夠維持自身的基本生存。當(dāng)產(chǎn)品遠(yuǎn)遠(yuǎn)地供大于求的時(shí)候，經(jīng)濟(jì)危機(jī)就爆發(fā)了，企業(yè)開始裁減員工、降低產(chǎn)量，甚至把牛奶倒進(jìn)下水道里。馬克思早就指出:資本主義是沒有辦法依靠自己的力量來解決經(jīng)濟(jì)危機(jī)問題的，因?yàn)橘Y本家的貪婪天性決定了他們?yōu)榱俗非笞畲罄麧櫛厝灰疵鼣U(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、極力壓低工人的工資收入。 

啟示一:績效考核體制出了問題會導(dǎo)致大麻煩

美國的投資機(jī)構(gòu)的績效考核是存在嚴(yán)重缺陷的，不管你在哪個(gè)投資銀行工作，都要給你高額分紅，然而你操作失誤給客戶造成損失卻不需要賠償客戶損失，換一家投資銀行繼續(xù)享受高額分紅。只有激勵(lì)沒有約束，必然導(dǎo)致操作者為了自己的短期個(gè)人利益而損失客戶的長期利益， 

啟示二:采取緊縮的貨幣政策

美國金融危機(jī)是由美國房地產(chǎn)泡沫帶來的，而中國的房地產(chǎn)泡沫比美國要嚴(yán)重得多。一定要采取適度緊縮的貨幣政策，避免房地產(chǎn)泡沫的膨脹程度，否則泡沫破滅以后會帶來很大的負(fù)面影響。 

啟示三:風(fēng)險(xiǎn)投資爭取股東同意政府相當(dāng)于企業(yè)治理結(jié)構(gòu)中的職業(yè)經(jīng)理階層，民眾相當(dāng)于企業(yè)治理結(jié)構(gòu)中的股東。類似購買美國債券這種高額風(fēng)險(xiǎn)投資，一定要取得股東的同意才能去做，否則職業(yè)經(jīng)理人承擔(dān)不起投資損失的責(zé)任。

二與美國投資市場以及全球經(jīng)濟(jì)和投資環(huán)境過去一段時(shí)期持續(xù)積極、樂觀情緒有關(guān)

進(jìn)入2世紀(jì)，世界經(jīng)濟(jì)金融的全球化趨勢加大，全球范圍利率長期下降、美元貶值、以及資產(chǎn)價(jià)格上升，使流動性在全世界范圍內(nèi)擴(kuò)張，激發(fā)追求高回報(bào)、忽視風(fēng)險(xiǎn)的金融品種和投資行為的流行。作為購買原始貸款人的按揭貸款、并轉(zhuǎn)手賣給投資者的貸款打包證券化投資品種，次級房貸衍生產(chǎn)品客觀上有著投資回報(bào)的空間。在一個(gè)低利率的環(huán)境中，它能使投資者獲得較高的回報(bào)率，這吸引了越來越多的投資者。 

美國金融市場的影響力和投資市場的開放性，吸引了不僅來自美國、而且來自歐亞其他地區(qū)的投資者，從而使得需求更加興旺。面對巨大的投資需求，許多房貸機(jī)構(gòu)降低了貸款條件，以提供更多的次級房貸產(chǎn)品。這在客觀上埋下危機(jī)的隱患。不僅是美國，包括歐亞、乃至中國在內(nèi)的全球主要商業(yè)銀行和投資銀行，均參與了美國次級房貸衍生產(chǎn)品的投資，金額巨大，使得危機(jī)發(fā)生后影響波及全球金融系統(tǒng)。 

三與部分美國銀行和金融機(jī)構(gòu)違規(guī)操作，忽略規(guī)范和風(fēng)險(xiǎn)的按揭貸款、證券打包行為有關(guān)

在美國次級房貸的這一輪繁榮中，部分銀行和金融機(jī)構(gòu)為一己之利，利用房貸證券化可將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到投資者身上的機(jī)會，有意、無意地降低貸款信用門檻，導(dǎo)致銀行、金融和投資市場的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的增大。

有的金融機(jī)構(gòu)，故意將高風(fēng)險(xiǎn)的按揭貸款，“靜悄悄地打包到證券化產(chǎn)品中去，向投資者推銷這些有問題的按揭貸款證券。突出的表現(xiàn)，是在發(fā)行按揭證券化產(chǎn)品時(shí)，不向投資者披露房主不僅難以支付的高額可調(diào)息按揭付款、而且購房者按揭貸款是零首付的情況。而評級市場的不透明和評級機(jī)構(gòu)的利益沖突，又使得這些嚴(yán)重的高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)得以順利進(jìn)入投資市場。 

參考文獻(xiàn):

[1] 郭連成主編《籠罩西方經(jīng)濟(jì)的不祥之云——債務(wù)危機(jī)》，《遼寧經(jīng)濟(jì)》986年2期

[2] 楊棟梁主編《金融全球化與發(fā)展中國家》，中國財(cái)政出經(jīng)濟(jì)版社200年6月出版，第九章

[3] 張曉磊《世界經(jīng)濟(jì)研究》999年2期。東北工學(xué)院出版社999年出版。

[4] 梁子華《世界經(jīng)濟(jì)與政治》2003.。天津人民出版社2004.2。

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作者單位:南京喜牧裝飾設(shè)計(jì)有限公司