摘要：金融倉儲的概念由國內(nèi)學(xué)者提出，國外沒有直接對應(yīng)的概念，但與金融倉儲的核心業(yè)務(wù)即動產(chǎn)抵質(zhì)押和倉單質(zhì)押相關(guān)的研究開展已久，在供應(yīng)鏈管理、存貨質(zhì)押融資、銀行金融服務(wù)、倉單質(zhì)押等各分支都有描述。早期的研究主要是對存貨融資的可行性、現(xiàn)狀和基本情況進行歸納、解釋，不少文獻分析和總結(jié)了存貨和應(yīng)收賬款融資中的存貨質(zhì)押融資和應(yīng)收賬款融資業(yè)務(wù)在國外發(fā)展過程中的法律氛圍、業(yè)務(wù)模式、倉儲方式、監(jiān)控方式和流程。

關(guān)鍵詞：金融倉儲 理論與實踐 探究

一、各國的金融倉儲理論探究發(fā)展?fàn)顩r

較早的是Albea R.K(.1948)從經(jīng)濟學(xué)的角度分析了基于存貨的可能融資方式，Harold B.F.(1948)探討了存貨質(zhì)押貸款的基本業(yè)務(wù)流程。20世紀60年代中期，存貨質(zhì)押貸款己有多種方式可供客戶選擇，EI Senstadt M(.1966)對美國的存貨質(zhì)押貸款做了綜述研究。隨著現(xiàn)代金融理論和金融業(yè)務(wù)的發(fā)展，對存貨融資相關(guān)領(lǐng)域的研究也逐步深入。Allen Berger N.GregoryUF..(1998)研究表明，應(yīng)收賬款或存貨約占銀行抵押品的2/3。由于允許銀行混業(yè)經(jīng)營，因此集銀行和物流企業(yè)于一體的綜合性集團出現(xiàn)并迅速發(fā)展。Barnettw.(1997)總結(jié)了存貨質(zhì)押貸款的各類提供主體，Rutberg（2002）則以UPS為例介紹了存貨和應(yīng)收賬款融資創(chuàng)新模式的主要特征。Matthesen T.(1998)、Clarke PD.(.2001)、MaeDonald RS.(.2006)及其他眾多學(xué)者介紹了存貨質(zhì)押，闡釋存貨質(zhì)押在現(xiàn)階段的表現(xiàn)，并且通過數(shù)字模擬來說明。還有學(xué)者從風(fēng)險評估角度進行深入探討。Rafael R.Javier S(2004)及Wang.Zhou(2004)研究融資中如何設(shè)計方式以規(guī)避風(fēng)險，包括市場風(fēng)險和道德風(fēng)險。Drewin NV.(.2004)則從中介的角度分析融資問題，為研究開闊了思路。Neville G(2008)研究存貨在融資中如何估值，并給出操作的注意事項。B;uzacottZhang（2004）則定量研究了業(yè)務(wù)中的一些重要指標(例如利率和貸款額度)的確定以及對業(yè)務(wù)風(fēng)險的影響。值得關(guān)注的是，有學(xué)者專門針對倉儲融資與中小企業(yè)的關(guān)系進行了比較深入的研究。Barnett W（1997）指出，由于西方允許混業(yè)經(jīng)營，開展存貨質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的主體變得多元化，既存在銀行、保險公司、基金和專業(yè)信貸公司借款給中小企業(yè)并委托專業(yè)的第三方機構(gòu)和物流倉儲公司對質(zhì)押存貨和借款人進行評估和管理控制，又存在物流公司兼并銀行或銀行成立專門的金融公司獨立開展存貨和應(yīng)收賬款融資業(yè)務(wù)，這樣就使得中小企業(yè)的融資渠道更加廣闊和暢通，Leora Klapper（2005）就供應(yīng)鏈中的中小企業(yè)采用存貨融資模式的激勵及功能進行了分析，形成了針對供應(yīng)鏈上中小企業(yè)的全方位的融資體系。我們可以看到，金融倉儲雖屬于新概念，但是國際上與金融倉儲相關(guān)的研究分別從不同角度對其法律制度、運作模式、風(fēng)險控制等方面進行了多層次的探討，為開展金融倉儲的實踐奠定的理論基礎(chǔ)。

二、各國的金融倉儲的實踐

目前金融倉儲中的核心業(yè)務(wù)即倉單質(zhì)押，在國外已經(jīng)有多年的實踐經(jīng)驗，形成了一定的規(guī)范體系。這主要得益于相關(guān)法律法規(guī)體系的建立和完善、行業(yè)的壯大和規(guī)范以及相關(guān)金融業(yè)務(wù)的發(fā)展與創(chuàng)新等方面。

（一）制度保障

發(fā)展到現(xiàn)在，以美國為代表的西方發(fā)達國家關(guān)于存貨和應(yīng)收賬款融資業(yè)務(wù)的相關(guān)法規(guī)已經(jīng)相當(dāng)成熟，幾乎所有在存貨和應(yīng)收賬款融資業(yè)務(wù)中能夠涉及到的業(yè)務(wù)行為，都能夠找到對應(yīng)的具體法律法規(guī)來清晰地對其進行約定和規(guī)范。美國倉庫儲藏法案(US Warehousing Act of 1916)的頒布標志著倉單質(zhì)押開始在美國規(guī)范化運作，隨著后續(xù)的一系列配套措施的跟進，美國最終建立了倉單質(zhì)押的運作體系。另一個具有里程碑意義的法律文件是美國于1952年頒布的《統(tǒng)一商法典》，這一法典提供了一套簡明而連貫的法律架構(gòu)，打破了傳統(tǒng)上對不同擔(dān)保形式的僵化分類，有效地明晰了存貨和應(yīng)收賬款融資中涉及的擔(dān)保物權(quán)歸屬問題，因此使統(tǒng)一的擔(dān)保物權(quán)公示性備案系統(tǒng)和登記制度得以建立，從而幫助了債權(quán)人在提供貸款之前就能確定擔(dān)保品的價值及其優(yōu)先權(quán)效力，有力地保證了存貨和應(yīng)收賬款融資業(yè)務(wù)中的責(zé)權(quán)關(guān)系，抑制了惡性欺詐行為的發(fā)生，同時為風(fēng)險發(fā)生時的處理提供了明確的法律依據(jù)，形成了快捷、有效、低廉的執(zhí)行機制，減輕了債權(quán)人的事后訟累，強化了實現(xiàn)債權(quán)人權(quán)益的執(zhí)行效果。

（二）行業(yè)規(guī)范

早在20世紀初，存貨質(zhì)押融資和應(yīng)收賬款融資業(yè)務(wù)就隨著經(jīng)驗的積累形成了一定的行業(yè)規(guī)范，其中美國還頒布了統(tǒng)一的倉單法案，明確了倉單標準，建立了社會化的倉單系統(tǒng)，增強了存貨的流通性。隨著物流業(yè)和存貨和應(yīng)收賬款融資業(yè)務(wù)的進一步發(fā)展，基于供應(yīng)鏈關(guān)系的訂單融資也大量出現(xiàn)，對擔(dān)保品進行產(chǎn)權(quán)認證、價值評估和監(jiān)督控制的第三方機構(gòu)和為存貨和應(yīng)收賬款融資提供評估、倉儲和監(jiān)控服務(wù)的物流倉儲企業(yè)已相當(dāng)?shù)囊?guī)范和發(fā)達，并且行業(yè)還加強了擔(dān)保品處置的配套設(shè)施建設(shè)，減少了處置環(huán)節(jié)，縮短了處置時間，降低了處置成本，例如建立擔(dān)保品資產(chǎn)池，將貸款業(yè)務(wù)證卷化，有效地分散貸款風(fēng)險。再如建立規(guī)范的擔(dān)保品拍賣和轉(zhuǎn)讓市場等等。

（三）金融創(chuàng)新

由于西方政府開始允許混業(yè)經(jīng)營鼓勵金融創(chuàng)新，最近20多年來，專門從事存貨和應(yīng)收賬款融資業(yè)務(wù)的機構(gòu)越來越多，業(yè)務(wù)操作流程變得更加規(guī)范，業(yè)務(wù)模式也變得更加靈活。由于允許混業(yè)經(jīng)營，西方發(fā)達經(jīng)濟體中開展存貨質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的主體變得多元化，銀行、保險公司、基金和專業(yè)信貸公司借款給中小企業(yè)并委托專業(yè)的第三方機構(gòu)和物流倉儲公司對質(zhì)押存貨和借款人進行評估和管理控制，使得中小企業(yè)的融資渠道更加廣闊。而由于有了豐富的經(jīng)驗、規(guī)范的操作和先進的風(fēng)險控制技術(shù)，西方的存貨和應(yīng)收賬款融資業(yè)務(wù)允許的擔(dān)保品種已比較豐富，應(yīng)收賬款融資、訂單融資和存貨質(zhì)押融資業(yè)務(wù)都發(fā)展得較為成熟，其中存貨品種的涵蓋面包括農(nóng)產(chǎn)品、原材料、產(chǎn)成品、半成品甚至在制品。至于融資對象，也從最原始階段的農(nóng)戶，擴展到了批發(fā)零售型的流國外金融倉儲的理論與實踐通型企業(yè)，并進而擴展到了供應(yīng)商和生產(chǎn)型的企業(yè)，形成了針對供應(yīng)鏈上中小企業(yè)的全方位的融資體系。

（四）業(yè)務(wù)監(jiān)管

早期對質(zhì)押存貨的保管方式是必須將質(zhì)押的存貨運輸?shù)降谌轿锪鱾}儲企業(yè)的指定倉庫里儲存，即公共倉儲模式，比較適合于流通型企業(yè)。但是在二十世紀之交，質(zhì)押存貨的保管方式發(fā)展到了就地倉儲，即質(zhì)押存貨可以儲存在借款企業(yè)自己的倉庫中，而且借款企業(yè)可在支付回款、交換新的倉單和根據(jù)其他合約條款的情況下隨時方便地拿走質(zhì)押存貨進行生產(chǎn)運作，并進而根據(jù)借款企業(yè)的情況進行量身定做，因此較適合于生產(chǎn)型企業(yè)。相應(yīng)地，監(jiān)控方式已從最初的靜態(tài)質(zhì)押形式，即所謂凍結(jié)，發(fā)展到了根據(jù)客戶需要量身訂做的動態(tài)質(zhì)押形式，這樣借款企業(yè)就可以在保持質(zhì)押存貨總量平衡的情況下通過交納保證金、補充新的存貨或根據(jù)銀行的授權(quán)等方式取回質(zhì)押存貨來用于企業(yè)的生產(chǎn)和運營，而且已能夠?qū)崿F(xiàn)和應(yīng)收帳款等融資方式的有機結(jié)合?？傊l(fā)達國家金融倉儲法律制度建設(shè)相對完善，相關(guān)業(yè)務(wù)的發(fā)展已經(jīng)比較成熟，監(jiān)管和風(fēng)險控制手段也比較全面，同時又有金融創(chuàng)新的推動，發(fā)展勢頭良好。

三、各國的金融倉儲理論與實踐給我們的啟示

國外金融倉儲相關(guān)業(yè)務(wù)在理論和實踐上的探索和實踐，對于我國開展金融倉儲業(yè)務(wù)多有啟示，簡單歸納如下：

首先，進一步規(guī)范現(xiàn)有金融倉儲業(yè)務(wù)。目前，作為金融倉儲的核心業(yè)務(wù)即動產(chǎn)監(jiān)管和倉單質(zhì)押，在業(yè)內(nèi)還缺乏統(tǒng)一的業(yè)務(wù)規(guī)范標準，可以借鑒西方發(fā)達國家比較成熟的做法，在實踐中不斷探索和完善。在現(xiàn)有法律框架下，下一步要做的一項重要工作是進一步明確在業(yè)內(nèi)被廣泛接受的倉單標準，建立社會化的倉單系統(tǒng)，增強存貨的流通性。其次，穩(wěn)步拓展金融倉儲業(yè)務(wù)。一方面需要積極探索，提高抵押物監(jiān)管水平，使得從生產(chǎn)的縱向角度擴展業(yè)務(wù)，比如從當(dāng)前的農(nóng)產(chǎn)品、原材料、產(chǎn)成品，擴展到半成品甚至在制品。另一方面，在保證抵質(zhì)押物“流動性、安全性”的前提下，可以橫向擴大可做倉單融資的業(yè)務(wù)范圍，適當(dāng)提高針對農(nóng)民的農(nóng)產(chǎn)品的倉單質(zhì)押的比例，有助于破解農(nóng)村金融約束難題，支持新農(nóng)村建設(shè)。

其次，做大做強金融倉儲行業(yè)。為此需要進一步完善相關(guān)的法律法規(guī)體系，制訂專門的實施細則。從國外一些成功的做法來看，政策層面的總體規(guī)劃和布局能夠大大推動金融倉儲行業(yè)的快速發(fā)展，因此可由倉儲業(yè)、銀行業(yè)、相關(guān)企業(yè)和金融倉儲專業(yè)機構(gòu)共同努力，共同推進，把蛋糕做大，把整個金融倉儲行業(yè)做大做強。

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（作者單位：中國工商銀行股份有限公司廣西自治區(qū)分行）