摘要：我國銀行業(yè)與證券業(yè)的合作已經(jīng)得到一定程度的發(fā)展。本文分析了中國銀證合作的現(xiàn)狀，針對我國銀證合作的現(xiàn)狀，從幾個方面提出了促進我國銀證合作發(fā)展的建議。

關(guān)鍵詞： 銀證合作；發(fā)展現(xiàn)狀；對策建議

一、我國銀證合作的發(fā)展現(xiàn)狀

（一）為銀證合作提供政策依據(jù)的法律法規(guī)不斷出臺

為了支持資本市場的發(fā)展，提高我國金融業(yè)的競爭力，近年來政府陸續(xù)出臺了一系列旨在促進銀行業(yè)和證券業(yè)合作、規(guī)范發(fā)展的政策和規(guī)定，如《商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》、《證券公司進入銀行間同業(yè)拆借市場管理規(guī)定》、《證券公司股票質(zhì)押貸款管理辦法》、《基金管理公司進入銀行間市場管理規(guī)定》以及《開放式投資基金試點辦法》等法律法規(guī)。2004年2月國務(wù)院出臺了《關(guān)于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》，隨后陸續(xù)出臺了《證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點管理辦法》、《證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點內(nèi)部控制指引》、《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試行辦法》、《證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實施細則(試行)》和《證券公司定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實施細則（試行）》等規(guī)范性文件。

（二）銀證合作關(guān)系不斷深化

近年來，銀行業(yè)與證券業(yè)之間的合作關(guān)系進一步深化，兩大行業(yè)之間的資金開始有序流動。截至2010年3月，我國共有14家銀行上市募集資金，其中包括中國工商銀行、中國銀行、中國建設(shè)銀行等大型國有控股銀行。同時，銀行業(yè)與證券業(yè)之間的外部分工型業(yè)務(wù)合作取得長足發(fā)展。銀證雙方利用各自的專業(yè)優(yōu)勢，設(shè)計跨市場的金融產(chǎn)品，進行業(yè)務(wù)的分拆、組合和相互代理，通過發(fā)展新業(yè)務(wù)或?qū)F(xiàn)有業(yè)務(wù)進行交叉形成新的分工合作關(guān)系。截至2007年底，證券行業(yè)已經(jīng)基本全行業(yè)實現(xiàn)客戶交易結(jié)算資金第三存管制度，客戶保證金全部委托商業(yè)銀行進行獨立存管。基于第三方存管業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，銀行業(yè)與證券業(yè)在聯(lián)合拓展客戶、共同營銷“大小非”客戶和為客戶提供更加優(yōu)質(zhì)服務(wù)的合作關(guān)系逐漸深入。商業(yè)銀行代理銷售證券類理財產(chǎn)品取得了很大發(fā)展，證券投資基金、券商集合資產(chǎn)管理計劃和“一對多”基金專戶理財?shù)犬a(chǎn)品通過商業(yè)銀行的代理銷售規(guī)模得以迅速擴大。銀行業(yè)與證券業(yè)在理財產(chǎn)品方面的代理推廣和資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)合作不斷向前發(fā)展。

（三）金融控股公司取得較大發(fā)展

隨著政策環(huán)境的調(diào)整，這幾年各種類型的金融控股公司取得了很好的發(fā)展。成立于1979年10月的中信集團，已發(fā)展成為最為典型、具有較大規(guī)模的跨國公司集團，控股或擁有的子公司涉及銀行、證券、保險、信托、期貨等各類金融業(yè)務(wù)。1995年8月，中國建設(shè)銀行與美國摩根斯坦利投資集團等5家機構(gòu)聯(lián)合發(fā)起成立了第一家中外合資的投資銀行——中國國際金融有限公司，建行以控股42.5％成為第一大股東。自2005年建信基金、工銀瑞信基金等銀行系基金相繼登場。2008年3月18日，農(nóng)銀匯理基金管理公司正式成立，至此，國內(nèi)五大銀行（工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行）都擁有了控股的基金公司。中國平安保險(集團)股份有限公司是融證券、信托、銀行、資產(chǎn)管理、企業(yè)年金等多元金融業(yè)務(wù)為一體的緊密、高效、多元的綜合金融服務(wù)集團。創(chuàng)辦于1983年5月的中國光大集團現(xiàn)已發(fā)展成為以經(jīng)營銀行、證券、保險、投資管理等業(yè)務(wù)為主的特大型企業(yè)集團，中國光大集團在境內(nèi)有中國光大銀行股份有限公司、光大證券股份有限公司、光大永明人壽保險公司、光大金控資產(chǎn)管理公司等金融機構(gòu)。為適應(yīng)加入世貿(mào)組織后我國金融業(yè)競爭的新形勢，金融控股公司內(nèi)部實施銀行業(yè)和證券業(yè)之間的股權(quán)聯(lián)合，銀行業(yè)與證券業(yè)之間合作逐步向縱深發(fā)展。

二、推動我國銀證合作發(fā)展的對策建議

（一）共同開發(fā)利用信息資源，提高金融市場資源配置效率

在經(jīng)營過程中，證券公司和銀行都需要了解有關(guān)客戶資料，包括客戶的資信、客戶的需求等。而商業(yè)銀行和券商的目標市場存在一定的重疊。如果銀行和證券公司各自對同一對象進行調(diào)查研究，就要付出雙倍的費用，銀行、證券公司完全可以通過分工合作，降低銀行、券商信息收集成本。所以信息共享應(yīng)成為銀證合作的主要內(nèi)容之一。銀證信息合作的具體內(nèi)容包括：共同研究金融市場的某些重大問題；證券公司和銀行合作建設(shè)互聯(lián)網(wǎng)站；銀證聯(lián)手進行金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新。銀證合作能夠形成合力，為客戶提供更加綜合的、高附加值、全面的品種服務(wù)，有利于銀行和證券公司之間資源共享和優(yōu)勢互補，從而在提高資源配置效率的同時實現(xiàn)各自效益最大化。一方面，銀行適當?shù)貐⑴c證券市場，拓展其在批發(fā)業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)的發(fā)展空間，分享證券公司掌握的有關(guān)上市公司信息資源，能減少信息不對稱，從而提高貸款決策質(zhì)量，并有利于其多元化地運用資產(chǎn)和進行資產(chǎn)負債管理，從而建立和維持一種風(fēng)險相對分散的資產(chǎn)和負債組合。同時，商業(yè)銀行通過兼并、收購或其他方式融入投資銀行業(yè)務(wù)，可以擴大規(guī)模，獲取利潤。另一方面，證券公司也可以利用銀行的網(wǎng)點資源、龐大的客戶資源及支付清算系統(tǒng)提高其市場資源利用能力；利用長期貸款、抵押融資及發(fā)行債券等方法解決其融資難題。此外，金融人才的同質(zhì)性使銀證雙方的人員優(yōu)勢互補，大大提高金融市場資源配置效率。

（二）繼續(xù)完善法律法規(guī)，改善銀證合作的法律政策環(huán)境

金融體制的類型并不是一成不變的，而是一個動態(tài)的發(fā)展過程。隨著金融企業(yè)內(nèi)控水平的提高和外部環(huán)境的變化，我國分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理的金融體制也會發(fā)生一些變化。從長遠來看，隨著技術(shù)更新、金融產(chǎn)品市場化和金融市場國際化的飛速發(fā)展，我國金融體制可能向混業(yè)經(jīng)營模式演變；從中短期來看，分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理的金融體制仍將繼續(xù)存在，但是不同類型金融機構(gòu)在分業(yè)環(huán)境下的合作程度將會進一步加深。

金融體制的類型是一個動態(tài)的演變過程，因而決定金融體制的金融立法也不應(yīng)當是不可改變的。隨著世界經(jīng)濟金融一體化的加速，為了適應(yīng)提高金融業(yè)國際競爭力和國家綜合國力的客觀現(xiàn)實需要，金融業(yè)經(jīng)營的法律和政策環(huán)境也應(yīng)當順應(yīng)歷史的潮流，進行相應(yīng)的變革。從《格拉斯——斯蒂格爾法案》、《1993年銀行法》到《1999年金融服務(wù)現(xiàn)代化法》，正是金融立法的變革推動了美國金融業(yè)的經(jīng)營模式的轉(zhuǎn)變。我國金融模式的演變是一個長期過程，現(xiàn)階段金融立法和政策制定的原則應(yīng)該是有利于我國金融機構(gòu)在分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理的體制下加強相互協(xié)調(diào)與合作，提高金融系統(tǒng)的運行效率。金融法律和政策對金融機構(gòu)業(yè)務(wù)合作和產(chǎn)品創(chuàng)新的管制應(yīng)當進一步放松，為銀證合作留下足夠的法律政策空間，可在一定程度上放開銀證雙方進入對方業(yè)務(wù)的限制，減少銀證合作的政策性風(fēng)險，逐步允許銀行經(jīng)營風(fēng)險較小的證券業(yè)務(wù)(如承銷、財務(wù)顧問、資本運作等)，允許證券公司經(jīng)營商業(yè)銀行的一部分中間業(yè)務(wù)(如擔保、簽證、項目融資等)。

（三）建立健全金融控股公司，發(fā)展深層次合作關(guān)系

我國金融機構(gòu)的分業(yè)合作缺乏穩(wěn)定性和持久性的重要原因之一就是合作雙方?jīng)]有產(chǎn)權(quán)聯(lián)系，合作中協(xié)調(diào)難度較大。解決這一問題的思路就是推動不同類型金融機構(gòu)之間建立產(chǎn)權(quán)聯(lián)系。由于我國目前實行的監(jiān)管模式不允許金融機構(gòu)之間相互控制、滲透，現(xiàn)階段不同類型金融機構(gòu)之間建立產(chǎn)權(quán)聯(lián)系的主要方法是成立金融控股公司。在純粹性金融控股公司中，銀行、證券、信托、保險等金融業(yè)務(wù)子公司相互之間并不參股，但均由控股公司參股或控股，因而不同金融業(yè)務(wù)子公司之間相互間接建立了產(chǎn)權(quán)聯(lián)系。在金融控股公司模式下，不同類型的金融業(yè)務(wù)子公司在控股母公司的協(xié)調(diào)下互動，信息、人力資源和其它投入要素可以相互流動，在市場和分銷網(wǎng)絡(luò)上可以買現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)。相對于沒有產(chǎn)權(quán)聯(lián)系的金融機構(gòu)之間的合作，金融控股公司是一個公司治理結(jié)構(gòu)有效而健全的利益集合體，主要通過獨立的子公司進行跨業(yè)經(jīng)營，為銀行和證券的合作提供組織上的保證。這種金融控股公司內(nèi)部的分業(yè)合作效率更高，合作的穩(wěn)定性和持久性更強。金融控股公司具有明顯的規(guī)模經(jīng)濟效益，可以在一個金融服務(wù)機構(gòu)內(nèi)，為客戶辦理所有的金融交易，提供全面的金融服務(wù)。金融控股公司的內(nèi)設(shè)“防火墻”制度，可以最大限度規(guī)避不同子公司間的風(fēng)險傳染，防止證券業(yè)經(jīng)營風(fēng)險轉(zhuǎn)移到銀行系統(tǒng)。

（四）加快金融創(chuàng)新的步伐，積極推出創(chuàng)新產(chǎn)品

我國銀行和證券行業(yè)應(yīng)當不斷利用現(xiàn)代金融工程技術(shù)，聯(lián)合設(shè)計適應(yīng)不同投資者需要的金融產(chǎn)品，提高原有金融產(chǎn)品的質(zhì)量和檔次，才能夠提高金融合作的效率。監(jiān)管層也應(yīng)當鼓勵金融機構(gòu)合作進行產(chǎn)品創(chuàng)新。要在持續(xù)的業(yè)務(wù)創(chuàng)新中提高銀證合作的層次和水平。商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)應(yīng)逐步向資本市場的邊緣業(yè)務(wù)、部分核心業(yè)務(wù)甚至衍生業(yè)務(wù)拓展。首先，可以探索證銀融資產(chǎn)品創(chuàng)新，證券公司可以作為一般性公司從銀行獲得不動產(chǎn)抵押貸款、信用貸款等，還可以通過對證券公司主辦存管銀行的帳戶進行處理，進行帳戶質(zhì)押融資；其次，通過一定的契約安排，證券公司可以從商業(yè)銀行為自己作為主承銷商的擬上市公司提供搭橋貸款，這種契約安排既可以保證企業(yè)對資金的需求，又可以保障銀行信貸的安全性，銀行的搭橋貸款是證券公司爭取主承銷地位的重要手段；此外，證券公司可以與商業(yè)銀行合作，通過不斷創(chuàng)造衍生金融產(chǎn)品，規(guī)避金融風(fēng)險；證券公司還可以與商業(yè)銀行合作，通過資產(chǎn)證券化方式，對商業(yè)銀行的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)進行優(yōu)化；最后，證銀還可以在委托資產(chǎn)管理方面進行創(chuàng)新，滿足客戶的多元化需求。

（五）提高監(jiān)管水平，加強監(jiān)管機構(gòu)與金融企業(yè)的交流

不斷發(fā)展的銀證合作，要求監(jiān)管機構(gòu)進行制度創(chuàng)新，提高監(jiān)管水平，實現(xiàn)金融效率和金融安全兩個目標。加強銀行監(jiān)管機構(gòu)和證券監(jiān)管機構(gòu)的密切配合和協(xié)調(diào)，逐步形成高效、協(xié)調(diào)運作的金融監(jiān)管機制，促進我國銀行業(yè)與證券業(yè)協(xié)調(diào)運行，促進金融市場的發(fā)展和資金運行效率的提高。應(yīng)在條件進一步成熟的情況下，進行監(jiān)管機構(gòu)創(chuàng)新，聚合銀監(jiān)會的銀行監(jiān)管職能、證監(jiān)會的證券監(jiān)管職能、以及保監(jiān)會的保險監(jiān)管職能，成立金融監(jiān)管委員會，對商業(yè)銀行、證券業(yè)、保險業(yè)實行統(tǒng)一的監(jiān)管，切實提高金融監(jiān)管效能，強化風(fēng)險控制能力。監(jiān)管的法制化建設(shè)同樣刻不容緩，要不斷完善相關(guān)的法律法規(guī)，使監(jiān)管機構(gòu)有法必依，能夠按照程序性規(guī)定實施規(guī)范監(jiān)管。通過建立自銀行、證券公司到行業(yè)協(xié)會再到監(jiān)管機構(gòu)的溝通渠道，充分發(fā)揮行業(yè)協(xié)會的協(xié)調(diào)與溝通作用，確保銀行、證券公司的業(yè)務(wù)開展與相關(guān)法律法規(guī)的一致性。尤其是對于創(chuàng)新型業(yè)務(wù)與交叉性型業(yè)務(wù)，由于其所獨有的創(chuàng)新性和前瞻性，很容易走進政策與法律的敏感地帶，從而受到監(jiān)管部門的限制。從這個意義上講，銀證合作業(yè)務(wù)的廣泛開展，絕對不僅僅是銀行和證券公司兩者之間事情，監(jiān)管機構(gòu)在加強監(jiān)管的同時，有必要在相關(guān)業(yè)務(wù)的發(fā)展初期即給予必要的政策指導(dǎo)和法律規(guī)范，盡量避免由于事后監(jiān)管所造成的大量資源浪費和給客戶帶來不便。如果監(jiān)管機構(gòu)能夠提前加強與銀行、證券公司的溝通與交流，讓創(chuàng)新型業(yè)務(wù)按照符合相關(guān)法律法規(guī)的方向發(fā)展，就可以避免這類事件的發(fā)生。

（六） 建立適當?shù)馁Y金管道，實現(xiàn)銀行與資本市場的資金互動

我國證券公司自有資金少，外源資金更少，融資渠道狹窄易誘發(fā)證券市場的支付性風(fēng)險。就目前來說，我國證券公司和銀行可以利用的融資渠道主要有增資擴股，股票質(zhì)押貸款，發(fā)行金融債券，特種信用貸款融資，票據(jù)融資，證券回購，以客戶的證券作抵押的信用交易，參加銀行間同業(yè)拆借市場，上市融資等9種，其中 7種是與銀行直接發(fā)生的交易關(guān)系，其中4種就是銀行貸款。因此，建立有效的融資機制的關(guān)鍵是要打通銀行和資本市場的資金通道，為證券公司建立合法的融資渠道，銀行信貸資金應(yīng)當成為實現(xiàn)銀行與資本市場的資金良性互動的重要媒質(zhì)。當然資金互動不是無條件的，打通銀行與資本市場資金循環(huán)渠道要設(shè)立風(fēng)險防范機制，建立風(fēng)險防火墻，堅持一個原則：商業(yè)銀行作為投資主體直接進入資本市場是必須絕對禁止的，否則它會使資本市場的風(fēng)險沒有約束地傳導(dǎo)到商業(yè)銀行體系中來，這對整個金融體系的安全是災(zāi)難性的。

參考文獻：

[1]孫森，劉毅.2002:《資本市場發(fā)展對中國商業(yè)銀行業(yè)的挑戰(zhàn)》.《國際金融研究》，第4期.

[2]田行.2002：《關(guān)于證券借貸市場的幾個問題》.《國際金融研究》，第8期.

[3]唐憲.2007：《試析我國“銀證合作”新趨勢》.《西南金融》，2007年第6期.

[4]唐曜華.2010：《12家銀行托管業(yè)務(wù)人均創(chuàng)收超600萬》.《證券時報》，2010年3月19日.

[5]王軍.2003：《我國資本市場深化改革的背景和途徑》.《新金融》，第3期.

[6]王斌.2009：《四大行搶占基金托管八成份額》.《第一財經(jīng)日報》，2009年11月16日.

[7]衛(wèi)東.2009：《私募基金的發(fā)展與商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)機會》.《 建設(shè)銀行報 》，2009年12月7日.

[8]夏斌.《金融控股公司是重要的金融創(chuàng)新手段》.《信息導(dǎo)刊》，2004年第6期.

[9]朱德忠.2003：《論銀證合作的發(fā)展》.《技術(shù)經(jīng)濟》，第8期.

[10]趙操.2009：《銀證合作問題之我見》.《消費導(dǎo)刊》，2009年第12期.

[11]朱景鋒.2010：《券商集合理財增速超基金》.《證券時報》，2010年04月19日.

（作者單位：中國建設(shè)銀行股份有限公司河南省分行機構(gòu)及中間業(yè)務(wù)部）