摘要綜合考慮和衡量商業(yè)銀行市場風(fēng)險水平的管理工具對商業(yè)銀行尤為重要，為董事會和高級管理層了解整體風(fēng)險水平，從而全面的權(quán)衡銀行的業(yè)務(wù)發(fā)展、財務(wù)預(yù)算和風(fēng)險水平提供依據(jù)。本文探討基于VAR模型的商業(yè)銀行風(fēng)險度量方法及其應(yīng)用。

關(guān)鍵詞：VAR；模型；商業(yè)銀行；風(fēng)險度量

本部分選用了國內(nèi)一家商業(yè)銀行的四種外幣頭寸組成的外匯投資組合進(jìn)行了實(shí)證分析，根據(jù)2007年至2007年四種外幣對美元的匯率，采用指數(shù)加權(quán)移動平均的方法對匯率波動率進(jìn)行了預(yù)測，對VaR計量的三種方法的假設(shè)、計算過程進(jìn)行了論證分析和比較，并對該投資組合的VaR進(jìn)行了來源分解和敏感性分析，預(yù)期了未來主要的風(fēng)險因素。

一、外匯投資組合的構(gòu)成

外匯投資組合選用的四種貨幣(歐元、港幣、日元和英鎊)為中國銀行集團(tuán)除美元外占總資產(chǎn)比重最大，在2007～2009年報中單獨(dú)批露的四種外幣。頭寸根據(jù)2007年～2009年四種外幣的敞口算術(shù)平均后近似計算確定。

為便于比較三種方法，假設(shè)從2010年2月6日持有下列頭寸，至2011年2月6日時未發(fā)生變化。

二、計算VaR的參數(shù)

1.樣本數(shù)據(jù)區(qū)間：選擇過去一年的歷史數(shù)據(jù)。

2.持有期間：以一天為持有期間。

3.置信水平：95％(單側(cè))。

4.風(fēng)險因素：歐元對美元匯率及波動率，港幣對美元匯率及波動率，日元對美元匯率及匯率波動率，英鎊對美元匯率及匯率波動率。

5.衰減因素(Decay factor)：0.94。

6.計算波動率和相關(guān)系數(shù)的方法：指數(shù)加權(quán)移動平均(EWMA)。

三、VAR工具的應(yīng)用

通過計算長期的VaR，預(yù)測未來的潛在損失。

方法：基于每日數(shù)據(jù)，采用數(shù)據(jù)交迭的方法(Overlapping)，選擇過去一年的歷史數(shù)據(jù)(262天)，以5天為持有期間，采用95％的置信水平(單側(cè))，衰減因素(Decay factor)為0.94，交迭日為4天，預(yù)測未來一周的最大潛在損失(5個工作日)，結(jié)果如表2所示。

四、結(jié)論

用歷史模擬法計算投資組合在一周后最大損失約1.5億美元，組合在一周后下跌0.43％的概率為5％，其中方差一協(xié)方差法和蒙特卡羅模擬法計算的VaR相近，約為1.2億美元，組合在一周后下跌0.35％的概率為5％。因此用歷史模擬法計算出的組合風(fēng)險較大。三種方法計算出的一周后風(fēng)險最大的貨幣均為英鎊和日元。