摘要:20世紀(jì)80年代西方其他發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入滯漲階段，而日本經(jīng)濟(jì)以一枝獨(dú)秀的姿態(tài)經(jīng)濟(jì)發(fā)展保持高位運(yùn)行，以美國(guó)為首的西方國(guó)家為減輕自身經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)，要求日元升值，與日本簽下“廣場(chǎng)協(xié)議”①，引發(fā)了日本泡沫經(jīng)濟(jì)，泡沫破裂之后日本經(jīng)濟(jì)進(jìn)入嚴(yán)重衰退。2008年爆發(fā)全球金融危機(jī)后，西方國(guó)家的經(jīng)濟(jì)相繼衰退，而中國(guó)的GDP卻在危機(jī)最嚴(yán)重的時(shí)候保持了8%的增長(zhǎng)率，同樣作為美國(guó)主要的貿(mào)易伙伴和最大的債權(quán)國(guó)，現(xiàn)在國(guó)際上以美國(guó)為首的西方國(guó)家要求人民幣升值的呼聲不斷高漲，而中國(guó)如何在借鑒日本的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的基礎(chǔ)上找出避免出現(xiàn)泡沫經(jīng)濟(jì)的措施便顯得尤為重要。

關(guān)鍵詞:泡沫經(jīng)濟(jì);資產(chǎn)泡沫;金融自由化

中圖分類號(hào):F831.5 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A 文章編號(hào):1003-9031(2010)09-0052-03DOI:10.3969/j.issn.1003-9031.2010.09.11

在關(guān)于泡沫經(jīng)濟(jì)的研究中，一些學(xué)者認(rèn)為經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)泡沫是正?，F(xiàn)象，由于市場(chǎng)調(diào)配資源的滯后性和信息的不對(duì)稱性，很多情況下資產(chǎn)價(jià)格會(huì)偏離資產(chǎn)價(jià)值，在這種偏離達(dá)到一定程度后便會(huì)形成資產(chǎn)泡沫。這種資產(chǎn)泡沫對(duì)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有大的破壞性，相反在一定情況下還能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，如果政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)在及時(shí)發(fā)現(xiàn)這一泡沫后若能采取合理的措施防止其進(jìn)一步發(fā)展，在一定程度上還可以促進(jìn)社會(huì)資源的再配置，提高社會(huì)的經(jīng)濟(jì)效率。但如果這一資產(chǎn)泡沫沒(méi)有得到有效的抑制，反而加大了經(jīng)濟(jì)主體對(duì)資產(chǎn)價(jià)格會(huì)不斷上升的預(yù)期，就會(huì)導(dǎo)致群體性投機(jī)行為的產(chǎn)生，促使資產(chǎn)泡沫進(jìn)一步演變?yōu)榕菽?jīng)濟(jì)，這一經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的出現(xiàn)便會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展帶來(lái)極大影響。

一、我國(guó)資產(chǎn)價(jià)格泡沫現(xiàn)狀

目前我國(guó)某些特殊稀缺資產(chǎn)已出現(xiàn)價(jià)格泡沫，尤其是在金融危機(jī)爆發(fā)之后。金融危機(jī)下世界各國(guó)紛紛推出經(jīng)濟(jì)發(fā)展刺激政策，但效果并不顯著，失業(yè)率高企，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率低下。在這一情況下，西方國(guó)家開始要求人民幣升值，尤其是我國(guó)的最大對(duì)外貿(mào)易國(guó)美國(guó)，美國(guó)政府想要依靠“美國(guó)人買美國(guó)貨”來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)增加就業(yè)率就必須打擊其對(duì)低價(jià)格“中國(guó)貨”的嚴(yán)重依賴，要求人民幣升值便是主要對(duì)策之一，這同石油危機(jī)后身處“滯漲”狀況下美國(guó)要求日元升值情況如出一轍。

在金融危機(jī)爆發(fā)后，外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的惡化和對(duì)人民幣升值的預(yù)期導(dǎo)致我國(guó)出口驟減，為解決出口減少對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的沖擊，我國(guó)政府推出了四萬(wàn)億救市計(jì)劃，并采取了寬松的財(cái)政政策和積極的貨幣政策，而我國(guó)國(guó)內(nèi)投資經(jīng)營(yíng)環(huán)境的惡化導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)無(wú)法有效吸收市場(chǎng)中的流動(dòng)性。2009年年初國(guó)家對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)繼續(xù)投入的7.27萬(wàn)億銀行信貸和持續(xù)寬松的經(jīng)濟(jì)政策。造成了投資者對(duì)通貨膨脹的預(yù)期不斷增強(qiáng)，加上實(shí)體經(jīng)濟(jì)制造業(yè)發(fā)展的不景氣，投資者便將大量資金投入股票和房地產(chǎn)以求自己擁有資產(chǎn)能夠得到避險(xiǎn)保值，這造成了股市的繁榮、房地產(chǎn)價(jià)格的高漲以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)的低迷。股票市場(chǎng)在2008年觸底反彈后，2009年A股指數(shù)上漲了一倍之多，在2009一季度至2010年一季度，以我國(guó)70大中城市為例，其價(jià)格每月的環(huán)比數(shù)據(jù)穩(wěn)步上升，與上年同期的同比數(shù)據(jù)大幅度上升，在2009年美國(guó)福布斯雜志對(duì)世界最有可能出現(xiàn)泡沫的資產(chǎn)評(píng)估中，黃金位列第一位，我國(guó)房地產(chǎn)緊隨其后，我國(guó)資產(chǎn)價(jià)格泡沫已經(jīng)形成(見(jiàn)圖1)。

二、日本經(jīng)濟(jì)泡沫形成機(jī)理研究

二戰(zhàn)以后，日本經(jīng)濟(jì)保持高速發(fā)展，尤其在西方國(guó)家陷入石油危機(jī)后，日本經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)依然亮眼，在與西方其他發(fā)達(dá)國(guó)家簽訂“廣場(chǎng)協(xié)議”之后，日本國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)開始出現(xiàn)泡沫。然而隨著泡沫破裂，日本經(jīng)濟(jì)陷入衰退，至今日本的經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍不見(jiàn)起色。

(一)日元升值沖擊外部需求，熱錢流入催生資產(chǎn)泡沫

二戰(zhàn)以后，日本經(jīng)濟(jì)是典型的出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)，從20世紀(jì)50年代的紡織品出口到之后的制造業(yè)出口支撐起了日本的高速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。然而“廣場(chǎng)協(xié)議“之后，日元升值，日本出口產(chǎn)品在國(guó)外的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)能力下降。為了減小外部沖擊對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響，日本開始實(shí)施擴(kuò)張性的貨幣政策，這一政策本質(zhì)是要提升國(guó)內(nèi)的需求。然而內(nèi)需并不能在短期內(nèi)得到拉升，國(guó)內(nèi)的需求不能吸收過(guò)多的流動(dòng)性，因此很大一部分資金進(jìn)入了股市和房地產(chǎn)市場(chǎng)，促使這類資產(chǎn)的價(jià)格不斷上升偏離其自身本來(lái)的價(jià)值，形成資產(chǎn)泡沫，再加上國(guó)際游資對(duì)日元升值的預(yù)期，大批熱錢同樣涌入資本市場(chǎng)，進(jìn)一步催化了資產(chǎn)泡沫的膨脹。

(二)產(chǎn)業(yè)空心化催使泡沫進(jìn)一步膨脹

二戰(zhàn)后紡織業(yè)是日本的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，紡織業(yè)的發(fā)展將日本從二戰(zhàn)陰影中拉出來(lái)。隨著科學(xué)技術(shù)與經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，制造業(yè)逐漸成為西方國(guó)家的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，于是日本將紡織業(yè)轉(zhuǎn)移到亞洲四小龍①等其他亞洲國(guó)家，國(guó)內(nèi)專攻制造業(yè)的發(fā)展，制造業(yè)逐步成為日本主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，紡織業(yè)向制造業(yè)的成功升級(jí)支撐了日本70、80年代經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)。但隨著20世紀(jì)80年代第三次科技革命的發(fā)展，在西方發(fā)達(dá)國(guó)家信息技術(shù)逐步取代制造業(yè)，在日本將制造業(yè)向國(guó)外轉(zhuǎn)移時(shí)國(guó)內(nèi)的信息技術(shù)卻并沒(méi)有發(fā)展起來(lái)，這次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的失敗導(dǎo)致了日本國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)空心化[1]。

產(chǎn)業(yè)空心化使得實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資回報(bào)率下降，再加上已經(jīng)出現(xiàn)價(jià)格泡沫的股市和房市使投資者預(yù)期其價(jià)格還會(huì)不斷上漲，因此大量本應(yīng)用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金股市和房市以賺取價(jià)差，引發(fā)了群體性的投機(jī)行為，使得原有的價(jià)格泡沫更加膨脹，資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高過(guò)其理論價(jià)格。在1989年?yáng)|京的房?jī)r(jià)相當(dāng)于整個(gè)美國(guó)的房?jī)r(jià)總和，可見(jiàn)當(dāng)時(shí)日本泡沫的膨脹程度。

(三)金融自由化導(dǎo)致泡沫破裂

在日本“廣場(chǎng)協(xié)議”后，美國(guó)又與日本達(dá)成金融自由化協(xié)議，要求日本金融市場(chǎng)對(duì)美國(guó)華爾街開放，主要包括在1987年推行融資融券;1989年推行股指期貨;1991年對(duì)美國(guó)華爾街開放金融市場(chǎng)，允許華爾街直接進(jìn)入日本金融市場(chǎng)進(jìn)行操作。在開放這三個(gè)項(xiàng)目之后美國(guó)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入日本金融市場(chǎng)，通過(guò)股指期貨和股指期權(quán)兩大金融衍生品賣空日經(jīng)指數(shù)，而交易對(duì)手一般都是日本投資者。隨著日經(jīng)指數(shù)的不斷賣空，日經(jīng)指數(shù)開始下跌，加上股指期貨和股指期權(quán)的高杠桿性，日本投資者為了履行股指期貨和股指期權(quán)合約，大量的賣出自己手中的股票和房產(chǎn)等資產(chǎn)，這便導(dǎo)致了股票和房地產(chǎn)價(jià)格的下挫，資產(chǎn)價(jià)格破裂。可以說(shuō)日本金融自由化的發(fā)展既是日本資產(chǎn)價(jià)格不斷膨脹的重要推動(dòng)力，也是將泡沫戳破的直接因素，泡沫經(jīng)濟(jì)破裂的后果便是日本經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)達(dá)20年的大衰退[2]。

三、我國(guó)泡沫經(jīng)濟(jì)防范機(jī)制研究

在我國(guó)資產(chǎn)價(jià)格已形成的前提下，如何防范由資產(chǎn)價(jià)格泡沫演變?yōu)榕菽?jīng)濟(jì)是當(dāng)前的焦點(diǎn)。而我國(guó)資產(chǎn)泡沫形成的過(guò)程與日本極其相似，同時(shí)由于外在原因造成本幣升值壓力，嚴(yán)重的依靠對(duì)外貿(mào)易，寬松的經(jīng)濟(jì)政策以及國(guó)內(nèi)制造業(yè)不景氣使投資者對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資失去信心轉(zhuǎn)而投向虛擬經(jīng)濟(jì)，這都是產(chǎn)生泡沫不可缺少的重要原因。世界銀行指出我國(guó)的經(jīng)濟(jì)泡沫可能是引發(fā)下一輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)的主要因素，加上泡沫對(duì)經(jīng)濟(jì)的破壞性要求我國(guó)在總結(jié)日本經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，結(jié)合自身實(shí)際研究我國(guó)泡沫經(jīng)濟(jì)的防范機(jī)制便顯得尤為重要。

(一)改善國(guó)內(nèi)投資經(jīng)營(yíng)環(huán)境

通過(guò)以上分析可看出，國(guó)內(nèi)投資環(huán)境的惡化是泡沫產(chǎn)生的主要原因，實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資回報(bào)率的減少導(dǎo)致大量本該用于實(shí)業(yè)的貨幣資金進(jìn)入虛擬經(jīng)濟(jì)。在金融危機(jī)爆發(fā)后，作為典型出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)體，外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的惡化對(duì)我國(guó)造了極大的沖擊，大量中小企業(yè)倒閉。目前，作為我國(guó)主要貿(mào)易對(duì)象的西方國(guó)家仍處于衰退狀態(tài)，加上國(guó)際上對(duì)人民幣升值的預(yù)期，我國(guó)的出口不會(huì)出現(xiàn)很大的起色，而危機(jī)前投入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的很大一部分資金是投向出口導(dǎo)向型企業(yè)，在這種情況下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)便失去了一大動(dòng)力，即金融危機(jī)的爆發(fā)是我國(guó)國(guó)內(nèi)的投資經(jīng)營(yíng)環(huán)境惡化的外部推動(dòng)因素。

我國(guó)在金融危機(jī)后推出了一系列的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，實(shí)施寬松的經(jīng)濟(jì)政策拉動(dòng)內(nèi)需來(lái)緩解外部沖擊對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響。而拉動(dòng)內(nèi)需主要是依靠投資，投資的重點(diǎn)依舊是基礎(chǔ)設(shè)施，在我國(guó)目前基礎(chǔ)設(shè)施基本飽和的情況下繼續(xù)對(duì)其進(jìn)行投資，雖然會(huì)拉動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)積壓的產(chǎn)能過(guò)剩，但另一方面會(huì)出現(xiàn)重復(fù)建設(shè)的情況，造成資源浪費(fèi)，形成新的產(chǎn)能過(guò)剩，相當(dāng)“用明天的產(chǎn)能過(guò)剩來(lái)解決今天的產(chǎn)能過(guò)?！保谶@種情況下實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資收益率自然會(huì)降低，不適當(dāng)?shù)慕?jīng)濟(jì)政策和投資引導(dǎo)促使投資環(huán)境進(jìn)一步惡化。

因此，我國(guó)在當(dāng)前情況下應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。應(yīng)當(dāng)看到當(dāng)時(shí)日本在“貿(mào)易立國(guó)”的政策下使經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展，也是這一政策成為日本經(jīng)濟(jì)泡沫的導(dǎo)火索。我國(guó)同樣作為出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)體已受到它所帶來(lái)的沖擊，因此，我國(guó)應(yīng)當(dāng)在借鑒日本經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)上轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，由依靠外需變?yōu)橐揽績(jī)?nèi)需。另一方面，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展才是經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)久發(fā)展的原動(dòng)力，改善國(guó)內(nèi)投資經(jīng)營(yíng)環(huán)境，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，改變出口制造業(yè)為主的現(xiàn)狀，提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資收益率才能真正有效吸收市場(chǎng)上的過(guò)剩流動(dòng)性，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展。

(二)穩(wěn)步推進(jìn)金融自由化

日本泡沫經(jīng)濟(jì)最后爆破的導(dǎo)火索便是金融自由化導(dǎo)致的國(guó)際游資對(duì)日本股市和樓市的投機(jī)性炒作。我國(guó)現(xiàn)在也在穩(wěn)步推進(jìn)金融自由化，在西方國(guó)家經(jīng)濟(jì)環(huán)境持續(xù)惡化的情況下，當(dāng)前國(guó)際游資盯住中國(guó)資本市場(chǎng)，由于我國(guó)的資本賬戶尚未完全開放，各種資金變相通過(guò)經(jīng)常賬戶和其他渠道進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)行股市和樓市的炒作。

熱錢在資本賬戶嚴(yán)格管理的情況下進(jìn)入我國(guó)的渠道有直接投資和QFII兩種合法渠道，但更多的是非法渠道，一是通過(guò)境內(nèi)的對(duì)外貿(mào)易企業(yè)虛報(bào)貿(mào)易出口，如抬高出口品價(jià)格，壓低進(jìn)口品價(jià)格;二是編造無(wú)貿(mào)易背景的假合同，讓國(guó)外公司以“預(yù)付貨款”的名義將外匯匯入國(guó)內(nèi)，再結(jié)匯成人民幣存款，在應(yīng)付賬款到期時(shí)延遲付款，保證熱錢留在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，等到達(dá)到目的再撤走。經(jīng)常賬戶下非商品貿(mào)易款，如國(guó)外匯款、轉(zhuǎn)移支付，虛增貿(mào)易、虛假注冊(cè)外商投資企業(yè)、地下錢莊都是“熱錢”進(jìn)入的方式。

當(dāng)前我國(guó)為了吸引外資實(shí)施了一系列外資境內(nèi)投資的優(yōu)惠計(jì)劃，但在推行這些計(jì)劃的同時(shí)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)這些資金使用與投資方向的審查，加強(qiáng)外資項(xiàng)目的監(jiān)管，嚴(yán)防熱錢流入使泡沫達(dá)到不能控制的程度[3]。

(三)保持獨(dú)立有效的貨幣政策，防范泡沫經(jīng)濟(jì)

獨(dú)立的貨幣政策是指一國(guó)中央銀行應(yīng)當(dāng)根據(jù)本國(guó)實(shí)際經(jīng)濟(jì)需要獨(dú)立制定和實(shí)施貨幣政策，不受政府強(qiáng)制干預(yù)和國(guó)外經(jīng)濟(jì)勢(shì)力的影響。日本當(dāng)年迫于美國(guó)壓力和國(guó)際經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)，在國(guó)內(nèi)投資者非理性預(yù)期的情況下，沒(méi)有及時(shí)合理的制定控制資產(chǎn)泡沫發(fā)展的貨幣政策，最后導(dǎo)致日本泡沫經(jīng)濟(jì)破裂[4]。

2008年金融危機(jī)后，我國(guó)連續(xù)實(shí)施了積極的財(cái)政政策和寬松的貨幣政策，通過(guò)放松銀根、降低融資成本來(lái)促進(jìn)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，以此拉動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。但隨著貨幣政策，尤其是信貸政策放松，存款準(zhǔn)備金率和利率的不斷下調(diào)，我國(guó)國(guó)內(nèi)開始出現(xiàn)過(guò)剩的流動(dòng)性，引發(fā)通貨膨脹(見(jiàn)圖2)。在2009年第一季度的利率下調(diào)政策下，我國(guó)國(guó)內(nèi)銀行出現(xiàn)利差倒掛現(xiàn)象，即實(shí)際存款利率高于貸款利率，造成一些企業(yè)通過(guò)低利率從銀行獲取貸款，只要將這筆貸款再存到銀行就可以獲取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利差，這樣就促使企業(yè)不斷從銀行進(jìn)行貸款，如果企業(yè)將貸款存進(jìn)銀行就會(huì)通過(guò)貨幣乘數(shù)效應(yīng)加劇國(guó)內(nèi)的通貨膨脹，但如果這些貸款進(jìn)入資本市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn) 行炒作，便會(huì)引起這些資產(chǎn)的價(jià)格泡沫。事實(shí)證明，在寬松貨幣政策下，我國(guó)確實(shí)出現(xiàn)了高的通貨膨脹和資產(chǎn)價(jià)格泡沫。去年迫于國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)持續(xù)低迷的影響，我國(guó)并沒(méi)有收緊經(jīng)濟(jì)政策，導(dǎo)致我國(guó)資產(chǎn)價(jià)格泡沫不斷上漲，尤以房?jī)r(jià)上漲最為明顯。

當(dāng)前對(duì)人民幣升值有很強(qiáng)烈預(yù)期，國(guó)內(nèi)存在流動(dòng)性過(guò)剩，在這種情況下，以日本為鑒，關(guān)注通貨膨脹和物價(jià)問(wèn)題，保持我們國(guó)家貨幣政策的獨(dú)立性。20世紀(jì)80年代日本政府即是在迫于國(guó)際壓力的情況下，對(duì)內(nèi)實(shí)施寬松的經(jīng)濟(jì)政策，對(duì)外日元升值，造成日本國(guó)內(nèi)通貨膨脹嚴(yán)重，資產(chǎn)泡沫嚴(yán)重，但日本政府并沒(méi)有選擇合適的時(shí)機(jī)控制這一現(xiàn)象，結(jié)果導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生與破裂。我國(guó)應(yīng)當(dāng)以日本為鑒，認(rèn)識(shí)到世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡有其深刻復(fù)雜的原因，金融危機(jī)造成世界經(jīng)濟(jì)的衰退并不能依靠人民幣升值和我國(guó)國(guó)內(nèi)持續(xù)寬松的經(jīng)濟(jì)政策得以解決。我國(guó)應(yīng)當(dāng)保持自身經(jīng)濟(jì)政策的獨(dú)立性，采取適合自己經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策，應(yīng)當(dāng)抓住防止資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)機(jī)，避免重蹈日本泡沫經(jīng)濟(jì)的覆轍。

參考文獻(xiàn):

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①?gòu)V場(chǎng)協(xié)議:指20世紀(jì)80年代初期，美國(guó)財(cái)政赤字劇增，對(duì)外貿(mào)易逆差大幅增長(zhǎng)。美國(guó)希望通過(guò)美元貶值來(lái)增加產(chǎn)品的出口競(jìng)爭(zhēng)力，以改善美國(guó)國(guó)際收支不平衡狀?！皬V場(chǎng)協(xié)議”的表面經(jīng)濟(jì)背景是解決美國(guó)因美元定值過(guò)高而導(dǎo)致的巨額貿(mào)易逆差問(wèn)題，但從日本投資者擁有龐大數(shù)量的美元資產(chǎn)來(lái)看，“廣場(chǎng)協(xié)議”是為了打擊美國(guó)的最大債權(quán)國(guó)——日本。

①亞洲四小龍:從20世紀(jì)60年代開始，亞洲的韓國(guó)、新加坡和中國(guó)臺(tái)灣、中國(guó)香港推行出口導(dǎo)向型戰(zhàn)略，重點(diǎn)發(fā)展勞動(dòng)密集型的加工產(chǎn)業(yè)，在短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)的騰飛。所謂“東亞模式”引起全世界關(guān)注，它們也因此被稱為“亞洲四小龍”。