摘要:全球金融危機(jī)為人民幣國際化提供了良好契機(jī)，而人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的啟動標(biāo)志著人民幣國際化的正式起航。本文在分析人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算背景與現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，探討了實(shí)行人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的收益與成本，并提出了構(gòu)建通暢的人民幣回流機(jī)制、盡快建設(shè)離岸金融市場和增強(qiáng)人民幣跨境流動監(jiān)測管理等政策建議。

關(guān)鍵詞:跨境貿(mào)易;結(jié)算;收益;成本

中圖分類號:F740.4 文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A 文章編號:1003-9031(2010)09-0036-03DOI:10.3969/j.issn.1003-9031.2010.09.07

在美國次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)背景下，美元本位的國際貨幣體系質(zhì)疑聲和改革聲漸起，為人民幣國際化提供了重要的歷史機(jī)遇。人民幣作為國際結(jié)算貨幣被廣泛使用，將是其向國際化貨幣目標(biāo)邁進(jìn)的關(guān)鍵一步。經(jīng)過近一年來的試點(diǎn)改革，當(dāng)前人民幣跨鏡貿(mào)易結(jié)算即將進(jìn)入新的階段。如何把握契機(jī)，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)保證人民幣在貿(mào)易結(jié)算中的順利流通，提高人民幣的市場流動性和國際信任度，從而為人民幣國際化創(chuàng)造適當(dāng)條件成為目前的重要課題。

一、人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的背景與現(xiàn)狀

人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算是指將人民幣直接用于國際交易，進(jìn)出口均以人民幣計(jì)價(jià)和結(jié)算，居民可以向非居民支付人民幣，允許非居民持有人民幣存款賬戶。[1]即在國際貿(mào)易結(jié)算中使用的貨幣是人民幣，進(jìn)出口雙方使用人民幣計(jì)價(jià)，同時(shí)在本國居民與非本國居民之間的貨幣往來也可使用人民幣。

美國次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)爆發(fā)以來，以美元為核心的國際貨幣體系遭到普遍質(zhì)疑，改革之聲此起彼伏。減少對美元的依賴，讓人民幣走出國門并在國際貨幣體系中占有一席之地成為我國面對全球復(fù)雜金融形勢的應(yīng)時(shí)之舉。與此同時(shí)，中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健強(qiáng)勁增長，人民幣保持相對穩(wěn)定，也為人民幣國際化提供了良好的契機(jī)。2009年4月國務(wù)院決定將在上海、廣州、深圳、東莞和珠海五個(gè)城市率先開展試點(diǎn)工作，境外區(qū)域范圍暫定為港澳地區(qū)和東盟國家。同年7月，中國人民銀行會同各部委聯(lián)合發(fā)布了《跨境人民幣結(jié)算試點(diǎn)管理辦法》。隨著中銀香港向中國銀行上海分行匯出首筆跨境人民幣結(jié)算款，人民幣跨境結(jié)算正式啟動，同時(shí)也標(biāo)志著人民幣國際化正式啟航。

然而，被寄予厚望的人民幣跨境結(jié)算在啟動初始卻遭遇了“冷場”的尷尬。受相關(guān)配套政策措施不完善、企業(yè)對業(yè)務(wù)辦理流程不熟悉和使用外幣結(jié)算慣性一時(shí)不能徹底改變等主客觀因素的影響，業(yè)務(wù)規(guī)模一度遭遇瓶頸。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2009年11月中旬，人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算規(guī)模僅為2.3億元①，遠(yuǎn)低于預(yù)期。但自2010年以來，這一形勢得到了極大的扭轉(zhuǎn)。截至2010年5月中旬，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算交易額已接近500億元②，徹底擺脫初期冷遇的低谷，從而為推動試點(diǎn)擴(kuò)大化提供了良好的時(shí)機(jī)。中國人民銀行等六部委聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于擴(kuò)大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)有關(guān)問題的通知》(征求意見稿)。此番試點(diǎn)擴(kuò)大化包含三層含義:一是廣東、上海的試點(diǎn)企業(yè)擴(kuò)大化;二是試點(diǎn)結(jié)算境外區(qū)域擴(kuò)大化，即從港澳、東盟地區(qū)擴(kuò)大到所有國家和地區(qū);三是試點(diǎn)擴(kuò)大化，在前期5個(gè)城市的基礎(chǔ)上，向14個(gè)省(自治區(qū)、直轄市)擴(kuò)大。

二、人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的收益成本分析

通過對跨境人民幣結(jié)算收益和成本進(jìn)行分析，有助于更好地實(shí)施政策安排和開展制度設(shè)計(jì)，從而為最大化地獲取人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的收益，同時(shí)最大程度降低了現(xiàn)實(shí)或潛在的成本和風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)造條件。人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的收益和成本主要體現(xiàn)在以下幾方面。

(一)收益方面

不論是國家、企業(yè)還是銀行層面，都將從人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算獲得相應(yīng)的收益。

1.提升了人民幣的國際地位?？缇橙嗣駧沤Y(jié)算可加強(qiáng)我國與周邊國家在政治、經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易等各領(lǐng)域的合作、聯(lián)系與發(fā)展，促進(jìn)我國與周邊國家邊境貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易和跨境投資的有序開展，人民幣在周邊國家的存量和流通規(guī)模不斷擴(kuò)大，地位將進(jìn)一步鞏固和提升;隨著人民幣用于國際結(jié)算的范圍擴(kuò)大，境外人民幣債權(quán)將越來越多，反過來又會促進(jìn)我國金融市場的發(fā)展和對外開放，推進(jìn)人民幣產(chǎn)品國際化，提升我國金融業(yè)的國際地位。

2.降低了進(jìn)出口企業(yè)的成本和風(fēng)險(xiǎn)。我國進(jìn)出口企業(yè)是跨境人民幣結(jié)算的直接收益者，人民幣用于跨境貿(mào)易結(jié)算，不僅有利于企業(yè)有效規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)消除了企業(yè)為抵御匯率風(fēng)險(xiǎn)而產(chǎn)生的衍生產(chǎn)品交易費(fèi)用，使得成本和收益能相對固定，有助于企業(yè)將經(jīng)營成果清晰化。由于省去匯兌環(huán)節(jié)，不僅節(jié)省了兩次匯兌所產(chǎn)生的部分匯兌成本，而且減少了資金流動的相關(guān)環(huán)節(jié)，縮短了結(jié)算過程，從而有利于企業(yè)加快運(yùn)轉(zhuǎn)速度，提高資金的使用效益。

3.拓展了我國銀行業(yè)的市場空間。人民幣結(jié)算能有效推動金融業(yè)的發(fā)展和對外開放，為商業(yè)銀行創(chuàng)造了新的市場空間，增多銀行業(yè)務(wù)品種，增加結(jié)算、清算收入，中間業(yè)務(wù)將得到有利發(fā)展[2]。開展人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)，外資銀行需要在中資銀行開設(shè)人民幣賬戶，中資銀行可以收取賬戶開設(shè)費(fèi);此外，由于外資銀行沒有人民幣，需要中資銀行為其提供人民幣，中資銀行還可以獲得匯兌收益。境外企業(yè)在獲得大量人民幣業(yè)務(wù)之后，中資銀行還可開展人民幣理財(cái)業(yè)務(wù)，獲取中間業(yè)務(wù)收益。

(二)成本與風(fēng)險(xiǎn)方面

在享受人民幣跨境結(jié)算帶來收益的同時(shí)也必須承擔(dān)由此帶來的成本與風(fēng)險(xiǎn)，主要體現(xiàn)在以下幾方面。

1.削弱貨幣政策的實(shí)施效應(yīng)。我國貨幣政策以貨幣供應(yīng)量為調(diào)控中間目標(biāo)，當(dāng)國內(nèi)為抑制通貨膨脹而采取緊縮的貨幣政策時(shí)，利率的提高使得人民幣的收益率高于外幣的收益率，收益率的差異將驅(qū)使境外流通的人民幣擇機(jī)而入，從而增加人民幣的供應(yīng)量;反之，當(dāng)國內(nèi)為刺激經(jīng)濟(jì)增長而采取擴(kuò)張性貨幣政策時(shí)，增發(fā)的貨幣可能大規(guī)模流向境外，從而減少人民幣的供應(yīng)量。由于中國人民銀行在貨幣政策操作上可能存在著決策時(shí)滯和操作時(shí)滯，無法迅速地對市場動態(tài)做出反應(yīng)，從而造成實(shí)際調(diào)控效果與預(yù)期調(diào)控目標(biāo)相背離的局面，使中國人民銀行貨幣政策的效力大幅減弱。

2.影響經(jīng)濟(jì)金融體系的穩(wěn)定性。目前，我國資本賬戶尚未開放，在實(shí)行人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算后，按照我國經(jīng)常項(xiàng)目可兌換的原則，貿(mào)易項(xiàng)下外匯可以自由兌換成人民幣，國際游資可能假借貿(mào)易途徑進(jìn)入我國，如以虛假出口的形式將外匯兌換成人民幣流入境內(nèi)。這部分資金再以各種形式流入資本市場或房地產(chǎn)市場，通過炒做推動資產(chǎn)價(jià)格上漲，助生價(jià)格泡沫，在獲取一定的收益后又迅速撤離，容易造成國內(nèi)經(jīng)濟(jì)大起大落，增加我國經(jīng)濟(jì)和金融體系的不穩(wěn)定因素[3]。

3.增加國家收支統(tǒng)計(jì)監(jiān)測的難度。人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算涉及跨境資金流動，深刻影響著國際收支統(tǒng)計(jì)監(jiān)測的全面性。如在香港地區(qū)開放人民幣存兌匯業(yè)務(wù)后，市場人民幣兌換活動十分活躍，根據(jù)國際貨幣基金組織的統(tǒng)計(jì)要求，這部分資金規(guī)模應(yīng)進(jìn)入我國《國際投資頭寸表》中。同樣，人民幣在香港、東盟十國和韓國等用于跨境貿(mào)易結(jié)算后形成的海外債權(quán)也應(yīng)及時(shí)通過適當(dāng)?shù)姆绞椒从吵鰜?。且從銀行國際結(jié)算業(yè)務(wù)的整個(gè)流程來看，雖然沒有貨幣兌換環(huán)節(jié)的國際結(jié)算業(yè)務(wù)更趨簡單，但由于目前許多統(tǒng)計(jì)要素是基于貨幣類別設(shè)計(jì)的，尤其是當(dāng)資金通過幾道轉(zhuǎn)匯環(huán)節(jié)之后，同幣結(jié)算反而更容易混淆一些統(tǒng)計(jì)要素，這些都對我國國家收支統(tǒng)計(jì)監(jiān)測提出新的挑戰(zhàn)。

三、完善人民跨境貿(mào)易結(jié)算的對策建議

目前，人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算已進(jìn)入一個(gè)新階段，但還面臨著相關(guān)配套政策需完善、外匯體制和監(jiān)測機(jī)制需調(diào)整、風(fēng)險(xiǎn)防范控制需加強(qiáng)等問題，針對人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的順利推進(jìn)問題，筆者提出如下對策建議。

(一)繼續(xù)完善相關(guān)配套政策措施

在人民幣跨境貿(mào)易試行階段已陸續(xù)出臺相關(guān)的政策法規(guī)，如中國人民銀行頒布了人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的管理辦法和實(shí)施細(xì)則，外匯管理局就人民幣跨境結(jié)算頒布了國際收支申報(bào)通知，中國海關(guān)和稅務(wù)部門則分別出臺了相關(guān)的報(bào)關(guān)和退稅等配套政策。隨著人民幣跨境貿(mào)易試點(diǎn)的擴(kuò)大，我國需謹(jǐn)慎對待在實(shí)際業(yè)務(wù)操作中出現(xiàn)的任何問題，繼續(xù)完善相關(guān)的規(guī)章制度和實(shí)施準(zhǔn)則，既要為人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算提供更多的便利和更大的支持，確保各環(huán)節(jié)各流程有序順暢，同時(shí)又要防止在海關(guān)、稅務(wù)和核銷方面的漏洞被違規(guī)者所利用。

(二)構(gòu)建通暢有效的人民幣回流機(jī)制

隨著人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的開展和深入，境外人民幣存量將不斷增加，如果缺乏有效的回流渠道，境外企業(yè)和個(gè)人擁有的人民幣只能用于支付向中國進(jìn)口商品，勢必會極大削弱其持有人民幣的意愿和信心[4]。因此，建議政府需明確態(tài)度，對于因國際結(jié)算產(chǎn)生的人民幣境外債權(quán)必須承諾可以隨時(shí)自由兌換，允許境外人民幣資金按照規(guī)定的渠道使用和投資國內(nèi)市場。從企業(yè)主體層面，允許其通過進(jìn)口支付、人民幣委托理財(cái)、直接投資等多種渠道進(jìn)入我國;從銀行主體層面，允許其以吸收的海外人民幣存款辦理當(dāng)?shù)仄髽I(yè)與我國之間的貿(mào)易信貸融資業(yè)務(wù)，允許該行通過上存總行的方式投資境內(nèi)的人民幣金融衍生產(chǎn)品市場。

(三)加快推進(jìn)人民幣離岸市場建設(shè)

目前我國實(shí)行人民幣跨境貿(mào)易試點(diǎn)改革已掀開了人民幣國際化的帷幕。隨著人民幣用于國際結(jié)算范圍和規(guī)模的發(fā)展，我國需要擁有一個(gè)人民幣離岸金融市場，承擔(dān)大規(guī)模的人民幣清算和交易任務(wù)，為境外擁有人民幣的企業(yè)和個(gè)人，實(shí)現(xiàn)更多資本項(xiàng)下計(jì)價(jià)金融工具(如債券、股票和金融衍生品等)的投資和交易，從而推動人民幣跨境貿(mào)易的開展，使人民幣成為真正的國際貨幣。國務(wù)院通過的關(guān)于推進(jìn)上?！皟蓚€(gè)中心”意見明確指出，至2020年，將上海建成與我國經(jīng)濟(jì)實(shí)力和人民幣國際地位相適應(yīng)的國際金融中心。筆者認(rèn)為，應(yīng)積極加快推進(jìn)上海國際金融中心建設(shè)，盡快將上海建成人民幣清算和交易中心，發(fā)揮離岸金融市場的職能作用。

(四)增強(qiáng)對人民幣跨境流動的監(jiān)測管理

從外匯制度安排和監(jiān)管設(shè)計(jì)上，將長期以來以外匯和外匯收支為監(jiān)管內(nèi)容和管理框架調(diào)整為以跨境資本流動為監(jiān)管內(nèi)容的管理框架，將人民幣的跨境流動以及境外資產(chǎn)負(fù)債納入監(jiān)管監(jiān)測體系并作為重要的監(jiān)管內(nèi)容。從國內(nèi)金融市場管理的角度來看，一方面，要與有關(guān)國家和地區(qū)建立信息交流制度，及時(shí)準(zhǔn)確地掌握境外國家和地區(qū)接受使用人民幣的狀況，加強(qiáng)對非法和突擊性流動的監(jiān)測和限制，同時(shí)國內(nèi)各部門也要密切配合，對人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算和境外流通、滯留進(jìn)行審核、監(jiān)控、疏導(dǎo)，防止游資假借貿(mào)易途徑流入我國，進(jìn)而沖擊資本市場;另一方面，要根據(jù)海外人民幣的情況加大對調(diào)控渠道和效率的分析研究，適時(shí)調(diào)整貨幣政策調(diào)控目標(biāo)，進(jìn)一步縮短央行在貨幣政策操作上可能存在的決策和行動時(shí)滯，對市場動態(tài)做出快速反應(yīng)，防范和化解人民跨境貿(mào)易結(jié)算帶來的金融風(fēng)險(xiǎn)。

參考文獻(xiàn):

[1]高玲.人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的現(xiàn)狀及發(fā)展前景[J].當(dāng)代經(jīng)濟(jì)，2009(11):82-83.

[2]馬俊，冉萍.人民幣跨境貿(mào)易決算的現(xiàn)狀及人民幣國際化路徑分析[J].昆明學(xué)院學(xué)報(bào)，2009(5):90-93.

[3]張?jiān)?，劉俊?人民幣國際化問題研究[J].投資研究，2009(4):25-29.

[4]中國人民銀行成都分行金融研究處課題組.危機(jī)背景下人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算試點(diǎn)進(jìn)程中的障礙及對策[J].西南金融，2009(10):15-16.

①數(shù)據(jù)來源:余永定.人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算啟動，人民幣國際邁出重要一步[J].國際金融研究，2010(1):15-15.

②數(shù)據(jù)來源:賈玉寶.人民幣結(jié)算試點(diǎn)擴(kuò)容讀秒 穩(wěn)健再推14省區(qū)市[J/OL].http://www.cnnsr.com.cn/jtym/cszx/20100520/201

00520112809644552.shtml.

Analysis on Earnings and Costs of RMB Cross-broader Trade Settlement

CHEN Ying

(The Peoples Bank of China Fuzhou Central Sub-Branch， Fuzhon 350003， China)

Abstract: In the context of financial crisis， the RMB internalization faces an important opportunity. And using RMB in cross-broader trade settlement symbolizes the start of RMB internalization. This paper analyzes the background and the present situation of using RMB in cross-broader trade settlement， and then discusses its costs and earnings .Finally， some suggestions are presented in this paper ，including supplying an effective investment mechanism ，quickening the construction of offshore financial center and strengthening RMB cash administration and supervision.

Key words: cross-broader trade; settlement; earning; cost