在投資大龍地產(chǎn)的兩年多時間里，中郵基金公司的兩只基金出現(xiàn)兩次明顯的反向交易。其中，今年一季度發(fā)生的反向交易，引發(fā)市場強烈爭議

截至2010年3月31日，中郵基金公司成立四年來收取的管理費超過19億元，而該公司旗下基金已累計造成投資者虧損逾77億元，未能做好基金公司自身利益與投資者利益間的平衡與和諧發(fā)展

接連與大龍地產(chǎn)、中山公用兩只“地雷股”狹路相逢之后，中郵基金投資過程中的是與非，成為市場關(guān)注的焦點。

5月21日，中郵基金的重倉股大龍地產(chǎn)創(chuàng)下盤中最低價8.62元。與1月21日的最高價22.60元相比，大龍地產(chǎn)的最大跌幅高達61.86％。

以50.5億元的報價，大龍地產(chǎn)曾在去年11月20日摘得北京的“地王”頭銜。今年2月1日，北京國土局公告收回其競得資格，同時不予返還2億元保證金?！凹俚赝酢憋L波不但重創(chuàng)了大龍地產(chǎn)的股價，同時也令中郵基金很受傷。

“屋漏偏逢連夜雨”，大龍地產(chǎn)事件余波未了，中山公用內(nèi)幕交易丑聞接踵而至，導致股價雪崩，而中郵基金恰恰又是重倉中山公用的最大主力機構(gòu)。5月30日，廣東省中山市市長李啟紅因涉嫌股票內(nèi)幕交易被中紀委帶走，所涉及股票為中山公用。

“中郵基金投資的股票為什么會出現(xiàn)這種情況?對于基金管理人來說，在決定資金配置時，應(yīng)如何履行謹慎和盡責的義務(wù)，是值得思考的問題?！北本﹩柼炻蓭熓聞?wù)所主任合伙人張遠忠說。

6月11目下午，中郵基金投資總監(jiān)彭旭對《瞭望東方周刊》記者表示，中郵旗下基金很早就開始投資大龍地產(chǎn)和中山公用，具有清晰的投資邏輯?！按簖埖禺a(chǎn)的烏龍事件，導致投資利潤大幅減少，我們自己都郁悶不已?！?/p>

反向交易引發(fā)質(zhì)疑

在投資大龍地產(chǎn)的兩年多時間里，中郵基金公司的兩只基金曾出現(xiàn)兩次明顯的反向交易。其中，在今年一季度發(fā)生的反向交易，引發(fā)市場強烈爭議。

中郵基金最早買人大龍地產(chǎn)的時間是2007年四季度至2008年一季度。截至2008年一季度末，中郵核心成長、中郵核心優(yōu)選的持股量分別為900萬股、535萬股。

此后，中郵基金公司旗下兩基金在大龍地產(chǎn)發(fā)生了第一次反向交易。在2008年二季度至2008年四季度，大龍地產(chǎn)由14.99元／股一路狂跌，最低見3.32元／股。在這輪慘烈的暴跌過程中，中郵核心成長與中郵核心優(yōu)選的買賣方向表現(xiàn)明顯不一致。截至2008年年底，中郵核心優(yōu)選的持股增至1200萬股，而中郵核心成長則把大龍地產(chǎn)減持一空。

2009年二季度，中郵核心成長重新凈買人大龍地產(chǎn)795萬股。截至2009年四季度末，中郵核心優(yōu)選與中郵核心成長分別大幅增持至1813萬股、1286萬股。同時，成立于2009年10月28日的中郵核心優(yōu)勢也買人大龍地產(chǎn)1042萬股。

2010年一季度，中郵基金公司旗下兩基金在大龍地產(chǎn)發(fā)生了第二次反向交易。其中，中郵核心優(yōu)選基金增持至2072萬股，而中郵核心成長再次退出大龍地產(chǎn)的前十大流通股股東，中郵核心優(yōu)勢也把大龍地產(chǎn)減持出其前十大重倉股。在大龍地產(chǎn)曝出“假地王”事件后，中郵旗下兩基金的第二次反向交易行為受到涉嫌利益輸送的質(zhì)疑。

對于在大龍地產(chǎn)上的反向交易，彭旭認為這是基金投資中十分常見的交易行為，不值得大驚小怪。他表示，證監(jiān)會只禁止同一家基金公司旗下不同基金間的日內(nèi)反向交易，對某個階段的隔天反向交易，并未禁止。

2010年5月7日，中郵基金發(fā)布公告稱，“個別媒體不實報道是未經(jīng)實際數(shù)據(jù)證明的主觀猜測”，“我公司旗下各只基金的投資行為相對獨立，基金之間不存在利益輸送行為”。

中郵基金公司的聲明并未能打消市場疑慮：基金公司旗下不同基金共用一個投研平臺，為什么會進行買賣方向相反的交易?6月15日，張遠忠在他的博客中繼續(xù)公開質(zhì)疑道，在業(yè)內(nèi)被稱為具有“共進共出”投資風格的中郵基金，為何在投資太龍地產(chǎn)上“分道揚鑣”?

中山公用雪上加霜

一波未平一波又起，繼大龍地產(chǎn)風波之后，中山公用內(nèi)幕交易案再次把中郵基金卷上風口浪尖。

5月31日，中山公用臨時停牌，宣布有重大事項尚待核實。6月2日，公司發(fā)布臨時董事會決議公告，宣布公司董事長譚慶中、總經(jīng)理鄭旭齡暫不能履行職責，由董事鄭鐘強代理董事長和總經(jīng)理職責。隨后，關(guān)于中山市市長李啟紅卷入2007年中山公用內(nèi)幕交易的丑聞被媒體大量報道。

在內(nèi)幕交易案浮出水面之前，中山公用股價出現(xiàn)急挫。作為中郵基金的重倉股，中郵基金所受到的影響也引起較高關(guān)注。

“我們在2008年年底前買人中山公用，”中郵基金投資總監(jiān)彭旭說，“當時，我們判斷行情要反彈，而中山公用是廣發(fā)證券的大股東之一?！?/p>

公開數(shù)據(jù)顯示，中郵基金在2008年四季度介入中山公用，并持續(xù)增持，截至2009年年底，中郵核心成長、中郵核心優(yōu)選的持股量分別增至2745萬股、1633萬股。在中郵基金持續(xù)增持的過程中，中山公用股價由2009年年初的13元／股附近飆升至30元／股附近。

在廣發(fā)證券于2010年2月12日復牌后，中郵基金開始減持，但截至2010年3月31日，中郵核心成長、中郵核心優(yōu)選的持股量仍分別高達2216萬股、848萬股，分列中山公用第一、第二大流通股股東。

分析師認為，2010年3月31日至4月15日，是中山公用暴跌前的橫盤階段，期間換手率只有26.53％。4月16日至5月7日，是中山公用的主跌階段，股價從29元附近跌至19元附近，換手率只有41.49％。從這兩個階段的換手率看，中郵基金可能有較大比例的持倉未能在19元以上出清。

截至6月11日，中郵核心成長基金的單位凈值為0.62元，與3月31日的0.7642元相比，下跌18.86％，同期跌幅大于上證指數(shù)。

19億元收入的代價

中郵基金有關(guān)人士表示，大龍地產(chǎn)和中山公用在經(jīng)營過程中出現(xiàn)問題，中郵基金也是受害者，因此，不能因為這種突發(fā)事件而指責中郵基金。

但多位市場人士認為，直接的受害者是中郵基金的持有人，而不是中郵基金公司。中郵基金公司在收取了巨額管理費之后，卻未能有效規(guī)避其重倉持有股票的風險，其風險管理能力令人擔心。

據(jù)統(tǒng)計，自2006年5月8日成立以來，截至2010年3月31日，中郵基金公司四年收取的管理費收入合計超過19.18億元，而該公司旗下基金已累計造成投資者虧損逾77億元。中郵基金在賺得盆滿缽滿的同時，投資者虧損慘重，信心嚴重受損。作為中國基金史上規(guī)模增長最快的基金公司之一，中郵基金在客觀上把自身的利益與投資者的利益嚴重對立起來，損害了中國資本市場持續(xù)健康發(fā)展的根基。

2008年，中郵核心成長基金虧損額高達265.82億元。虧損如此慘烈，不僅因為該基金成立于2007年8月18日，首募規(guī)模149億份(當時上證綜指已處于4700點附近)，而且因為該基金在2007年9月17日提前開放申購，在短短幾天之內(nèi)圈進了逾340億元巨資(上證指數(shù)已處于5300點以上)。

在把大量投資者引進火坑的同時，中郵基金公司上下卻很冷靜、理智，中郵員工在中郵核心成長基金的發(fā)行期僅認購2.72萬份?！霸谑杏屎褪袃袈识家押芨叩那闆r下，基金公司在2007年三季度還向投資者大量募集資金，這確實有很大的問題?！北本┮患一鸸镜睦峡傉f。

截至2009年12月31日，中郵核心成長基金成立以來的凈值增長率為-19.66％。對于這個事實，中郵基金在今年5月發(fā)行中郵核心主題基金時，卻刻意隱瞞。在廣為散發(fā)的中郵核心主題基金宣傳單頁上，中郵基金公司一方面片面夸大宣傳中郵核心優(yōu)選和中郵核心優(yōu)勢成立以來的累計業(yè)績增長率。另—方面，對于中郵核心成長的累計業(yè)績增長率則予以回避，這再次暴露了中郵基金公司缺乏誠信的問題。