七上八下乎?

這似乎是一個充滿顛覆的時代，很多東西在不同程度的更迭。

7月份以來，A股市場在金融地產(chǎn)的帶領(lǐng)下上演絕地反擊，這波行情被定義為“修復(fù)性反彈”。

8月初，市場震蕩后趨勢不變，繼續(xù)展開上攻，劍鋒直指上證3000點(diǎn)。

在《投資與理財》“下半年攻略”的報道中，就有主流券商機(jī)構(gòu)指出，2010年剩下的歲月里，股市將運(yùn)行至3000點(diǎn)以上。

私募機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)更切近市場，進(jìn)入8月以來，他們不僅有加倉動作，一些知名私募還毫無掩飾地認(rèn)為，市場將問鼎三千。

記得去年7月，本刊曾做過一期“股市三千”的封面報道，其后上證指數(shù)創(chuàng)出3478點(diǎn)的高點(diǎn)。

如今，在經(jīng)濟(jì)面回落的預(yù)期下，政策面出來鼓勁，資金面乘勢唱多，市場情緒面隨之高漲。

萬千變化，也許股市在各“面”趨好的前提下，再望3000尤可期待。

2010年的8月，對于整日里在股市摸爬滾打的投資者來說，注定是一個備受煎熬的月份。一方面，南方持續(xù)不斷的暴雨和北方高燒不退的氣溫，讓投資者經(jīng)受了雨與暑的洗禮;另一方面，二級市場不斷傳出的“七上八下”的風(fēng)言風(fēng)語，也讓投資者在進(jìn)場還是出貨之間難以抉擇。

再望3000點(diǎn)

國內(nèi)股市在進(jìn)入8月之后的第一個交易周內(nèi)，其陰陽交錯的走勢讓投資者無所適從。

8月2日是第一個交易日，當(dāng)日滬指大漲35點(diǎn)，拉出了8月份的開門紅。就在投資者開始看好8月份行情時，8月3日收盤前半個小時，兩市股指突然暴跌，滬指大跌45點(diǎn)，將前一日的漲幅盡數(shù)抹去。

隨后的幾個交易日里，兩市股指漲跌互現(xiàn)，呈現(xiàn)出拉鋸式走勢。兩市股指何以在進(jìn)入8月之后出現(xiàn)如此上下兩難的走勢，是每一個投資者都想弄清的問題，尤其是經(jīng)歷了這種拉鋸式的走勢之后，后市兩市究竟是向上還是向下，更是投資者的近憂。

在《投資與理財》7月份“下半年攻略”的報道中，就有主流券商機(jī)構(gòu)指出，2010年剩下的歲月里，股市將運(yùn)行至3000點(diǎn)以上。其中，中信證券、申銀萬國等看高至3000點(diǎn)，銀河證券、廣發(fā)證券等最高看至2800點(diǎn)。

如今，在經(jīng)濟(jì)面回落的預(yù)期下，政策面出來鼓勁，資金面乘勢唱多，市場情緒面隨之高漲。也許股市在各“面”趨好的前提下，再望三千尤可期待。

否極泰來

回顧2009年，國內(nèi)股市在四萬億元經(jīng)濟(jì)刺激計劃的拉動下一路上揚(yáng)，成為當(dāng)年全球股市漲幅的“NO 1”。2010年年初，國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者和中小投資者對虎年的A股市場寄予了更高的期望。

不過，股市最大的精妙之處在于它的不可預(yù)測性。整個上半年，房地產(chǎn)調(diào)控政策層層加碼，進(jìn)入4月份進(jìn)一步演變?yōu)椤胺渴懈母铩?。同時，4月16日股指期貨鳴鑼登場，滿心歡喜的股民以為市場將由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)，但“4.19行情”讓夢想破滅。股指期貨數(shù)月做空，現(xiàn)貨指數(shù)如下鍋的餃子連續(xù)下墜。

管理層對房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控在市場上激起了一圈圈的漣漪。由于投資者對地產(chǎn)公司的未來業(yè)績表現(xiàn)產(chǎn)生悲觀情緒，紛紛拋售地產(chǎn)股，導(dǎo)致地產(chǎn)股成為誘發(fā)股市下跌的“重災(zāi)區(qū)”，很多地產(chǎn)股在短短的兩個月內(nèi)跌幅超過了50%。不光如此，房價的下跌預(yù)期，還促使大量貸款給地產(chǎn)開發(fā)商的金融業(yè)的盈利穩(wěn)定性蒙上了陰影，這也使得金融股步地產(chǎn)股之后塵，走入了下行通道，號稱“全球最盈利銀行”的工商銀行股價就從5.5元一路下跌到了4元附近。由于金融股和地產(chǎn)股在兩市股指中占有較高的權(quán)重，因此，金融股和地產(chǎn)股的聯(lián)訣下行讓股指很是受傷。這種受傷又被股指期貨過度放大，致使兩市股指大幅下跌，滬指從年初的3100點(diǎn)一直跌至7月份的2319點(diǎn)，讓看好今年上半年股市行情的投資者眼淚不知為誰而飛?

導(dǎo)致今年上半年股市行情下跌的因素是多方面的，除了地產(chǎn)調(diào)控政策出臺的因素之外，歐元區(qū)金融業(yè)態(tài)動蕩不安也是一個重要的原因。歐元區(qū)的不穩(wěn)，不僅使得我國對歐元區(qū)的出口受到影響，而且使得原先在國內(nèi)投資的歐元區(qū)資金被迫回流歐元區(qū)救市，從而使得國內(nèi)外匯占款首次出現(xiàn)了大幅下降的態(tài)勢，間接影響了股市資金面的供給形勢，這或許也是導(dǎo)致股市下跌的因素之一。

該來的總是會來，該走的總是會走。進(jìn)入流火七月，伴隨著滬指下跌到2319點(diǎn)，投資者的心也“哇涼哇涼”到了冰點(diǎn)。也正是這個冰點(diǎn)之后，股市開始在超跌地產(chǎn)、金融帶動下開始反彈，在現(xiàn)貨指數(shù)影響下，股指期貨的多方成為主流。同時，當(dāng)國內(nèi)股市承受了最大的IPO——農(nóng)行上市的壓力之后，利空似乎開始隨風(fēng)飄散。

俗語云“利空出盡是利多”，股市也許將從此否極泰來。

多方利好唱紅8月

從7月16日開始，兩市股指連續(xù)拉出7根陽線，滬指從2389點(diǎn)一路飆升至2680點(diǎn)。這種突如其來的猛牛走勢，令飽受上半年套牢之苦的投資者喜從悲來，同時，也使得投資者心里產(chǎn)生了更大的疑慮:7月份以來的這種漲勢，到底是曇花一現(xiàn)的反彈行情，還是新一輪牛市的集結(jié)號行情?

我們知道，從國內(nèi)股市的歷史走勢來看，決定股市走勢方向的最為重要的元素是政策。因此，國內(nèi)股市也被投資者稱為“政策市”。從今年上半年的股市走勢來看，正是由于政策面上出臺的一系列調(diào)控房地產(chǎn)措施，為了回避投資風(fēng)險，投資者不得不大肆拋售地產(chǎn)股和與地產(chǎn)股命運(yùn)息息相關(guān)的金融股，致使兩市股指一瀉千里，而歐元的不穩(wěn)和股指期貨的出臺只不過是加劇了這一趨勢。

從下半年的政策取向來看，地產(chǎn)新政的密集出臺已經(jīng)告一段落，下半年的主要任務(wù)是落實(shí)這些新政。對各國來講，維護(hù)金融市場秩序穩(wěn)定，防止全球經(jīng)濟(jì)二次探底成為首要任務(wù)，我國也不例外。由于二季度GDP出現(xiàn)了小幅的回落，而即將施行的國民收入倍增計劃又需要國內(nèi)經(jīng)濟(jì)維持一定的發(fā)展速度，因此，我們預(yù)測在管理層“調(diào)結(jié)構(gòu)、保增長”的大盤子里，“保增長”的比重會逐漸加大。

鑒于此，下半年銀根會略微放松，市場資金面供給相對而言會略微寬松，這對股市的穩(wěn)步上升具有基礎(chǔ)性的保障作用。最近，《關(guān)于調(diào)整保險資金投資比例的通知》公布，保險資金投資股票和股票型基金各自最高10%的比例可以打通使用，也就是說投資A股的比例最高可達(dá)20%。6月份信貸量已經(jīng)超出市場預(yù)期，據(jù)估算7月份的信貸將在6000-7000億元。

再從市場面上觀察，經(jīng)過了上半年的下跌之后，以金融股和地產(chǎn)股為代表的藍(lán)籌股中的泡沫成分已經(jīng)擠得差不多了。以地產(chǎn)股為例，很多地產(chǎn)股的跌幅相比年初高點(diǎn)超過了50%，可是人們預(yù)期中的房價下跌現(xiàn)象并沒有發(fā)生。從近來公布的19家地產(chǎn)公司的中報可以看出，業(yè)績普遍預(yù)增，這表明投資者對于地產(chǎn)股的不計成本拋售基本上屬于“錯殺”，也即未來房價出現(xiàn)下跌，其跌幅絕對不會超過50%，因此可以說目前地產(chǎn)股的下跌空間十分有限。一旦地產(chǎn)股的下跌空間被封殺，與地產(chǎn)股“同呼吸、共命運(yùn)”的金融股自然而然也就調(diào)頭上行。而就投資者普遍擔(dān)心的新股發(fā)行而言，在農(nóng)行成功上市之后，年內(nèi)大型藍(lán)籌股上市的概率極低，新股發(fā)行的目標(biāo)更多集中于中小板和創(chuàng)業(yè)板公司，這些公司的新股發(fā)行對市場資金面不構(gòu)成太大的壓力。

不過，今年最壞的日子似乎已經(jīng)過去。記得去年7月份，本刊曾以《股市三千》作為封面文章，其后，股市創(chuàng)出了3478點(diǎn)的年內(nèi)高點(diǎn)。今年，在同樣的時空內(nèi)，我們以《再望3000》作為本期的封面文章，希望能和各位忠誠的讀者朋友共同期盼3000點(diǎn)的歸來。

歸來兮，股市三千。