閉門討論了近3年的人身險(xiǎn)預(yù)定利率是否放開的問題，近日以征求意見稿的形式出現(xiàn)在了保監(jiān)會(huì)官方網(wǎng)站上。資本市場(chǎng)迅速對(duì)此作出反應(yīng)，除中國(guó)平安因停牌而幸免外，中國(guó)人壽、中國(guó)太保在消息公布的第一個(gè)周一，便分別大跌4.5%、5.83%，與滬指0.8%的漲幅形成了鮮明對(duì)比。

預(yù)定利率的放開，意味著壽險(xiǎn)公司在定價(jià)權(quán)上將擁有更多自主權(quán)和靈活性，但市場(chǎng)人士看到更多的，則是放開背后會(huì)給整個(gè)行業(yè)帶來(lái)的不確定性，即導(dǎo)致壽險(xiǎn)公司保單成本的必然上升，若因此而引發(fā)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，可能帶來(lái)傳統(tǒng)壽險(xiǎn)的降價(jià)潮。

2.5%預(yù)定利率“固化”10年

預(yù)定利率是指保險(xiǎn)公司在產(chǎn)品定價(jià)時(shí)，提供給消費(fèi)者的回報(bào)率。

傳統(tǒng)壽險(xiǎn)產(chǎn)品(不分紅)預(yù)定利率“不超過(guò)2.5%”的規(guī)定是1999年出臺(tái)的，為的是防止保險(xiǎn)公司為爭(zhēng)奪市場(chǎng)而展開價(jià)格戰(zhàn)。保監(jiān)會(huì)還表示，1999年6月10日以后簽發(fā)的傳統(tǒng)人身保險(xiǎn)保單法定最高評(píng)估利率為3.5%。平安證券認(rèn)為，保監(jiān)會(huì)這個(gè)限制，已經(jīng)從償付能力上限定了定價(jià)利率的范圍。

保監(jiān)會(huì)此前曾經(jīng)對(duì)費(fèi)率自由化有過(guò)幾次征求意見，其中就包括將定價(jià)利率的限制取消。一位保險(xiǎn)公司人士認(rèn)為，一個(gè)彈性的預(yù)定利率制度，將更有利于保險(xiǎn)公司靈活設(shè)計(jì)和經(jīng)營(yíng)壽險(xiǎn)品種，改變目前壽險(xiǎn)公司推出的產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重的現(xiàn)狀。平安證券報(bào)告則指出，該調(diào)整對(duì)于保險(xiǎn)市場(chǎng)的影響不大，目前主流的產(chǎn)品均為分紅和萬(wàn)能險(xiǎn)種，而且從近幾年的分紅水平和萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率來(lái)看，均超過(guò)3.5%。

保險(xiǎn)股應(yīng)聲跳水

預(yù)定利率放開的消息，引發(fā)市場(chǎng)強(qiáng)烈震動(dòng)，多家券商調(diào)低保險(xiǎn)業(yè)評(píng)級(jí)。有券商把這一政策視為行業(yè)“重大利空”;也有券商表示，政策超出預(yù)期，打亂了投資節(jié)奏，對(duì)行業(yè)未來(lái)前景悲觀。

華融證券分析認(rèn)為，市場(chǎng)如此激烈的反應(yīng)，源于對(duì)上市保險(xiǎn)公司未來(lái)利差空間的擔(dān)憂。傳統(tǒng)壽險(xiǎn)預(yù)定利率的放開，最可能的調(diào)整方向就是從2.5%向上調(diào)整，從而帶動(dòng)傳統(tǒng)險(xiǎn)產(chǎn)品降價(jià)，壽險(xiǎn)公司的利差收窄，引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂。

申銀萬(wàn)國(guó)稱，經(jīng)測(cè)算，假設(shè)傳統(tǒng)險(xiǎn)預(yù)定利率由當(dāng)前的2.5%提高至3.5%，傳統(tǒng)險(xiǎn)利差水平將下降33%，總利差下降幅度達(dá)8%。海通證券則認(rèn)為，壽險(xiǎn)行業(yè)盈利能力將出現(xiàn)趨勢(shì)性下降，行業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)加劇。

傳統(tǒng)壽險(xiǎn)費(fèi)率有望降低

相比于市場(chǎng)的震動(dòng)，投保人更關(guān)心的是它帶來(lái)的保費(fèi)的變化。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，長(zhǎng)遠(yuǎn)看，傳統(tǒng)壽險(xiǎn)預(yù)訂利率放開有望降低保險(xiǎn)價(jià)格，有助保障類保險(xiǎn)普及。

預(yù)定利率是指保險(xiǎn)公司在產(chǎn)品定價(jià)時(shí)，根據(jù)保險(xiǎn)公司對(duì)未來(lái)資金運(yùn)用收益率的預(yù)測(cè)而為保單假設(shè)的每年收益率，即保險(xiǎn)公司提供給消費(fèi)者的回報(bào)率，主要參照銀行存款利率和預(yù)期投資收益率來(lái)設(shè)置。

據(jù)了解，現(xiàn)行壽險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率上限2.5%，這是保監(jiān)會(huì)于1999年參照當(dāng)時(shí)1.98%的存款利率制定的，而當(dāng)時(shí)壽險(xiǎn)產(chǎn)品的預(yù)定利率一度達(dá)到8.8%。但此后連續(xù)降息至2%左右，令保險(xiǎn)公司產(chǎn)生了大量利差虧損?！翱陀^上說(shuō)，對(duì)預(yù)定利率的管制，在一定程度上保護(hù)了保險(xiǎn)公司?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士表示，“但是隨著央行頻繁加息，2.5%的預(yù)定利率上限成為壽險(xiǎn)業(yè)的‘雞肋’?！?/p>

如今，預(yù)定利率的放開，也有望降低傳統(tǒng)壽險(xiǎn)的費(fèi)率。北京工商大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院保險(xiǎn)學(xué)系主任王緒謹(jǐn)認(rèn)為，該項(xiàng)規(guī)定執(zhí)行后，定價(jià)權(quán)將交給保險(xiǎn)公司，保險(xiǎn)公司可以隨著市場(chǎng)變化來(lái)調(diào)整利率。壽險(xiǎn)公司適度提高傳統(tǒng)人身險(xiǎn)預(yù)定利率，也就意味著該類險(xiǎn)種的保險(xiǎn)費(fèi)率會(huì)降低，投保者有望購(gòu)買較低價(jià)格的保險(xiǎn)產(chǎn)品。但短期內(nèi)該類保險(xiǎn)產(chǎn)品價(jià)格應(yīng)該不會(huì)有大的波動(dòng)。

有壽險(xiǎn)公司內(nèi)部人士給記者算了筆賬:以養(yǎng)老險(xiǎn)為例，如果由原來(lái)2.5%的預(yù)定利率上升至3.5%，增加了1個(gè)百分點(diǎn)，結(jié)果將有兩種方式體現(xiàn)。

“(3.5-2.5)/2.5=0.4，也就是說(shuō)，壽險(xiǎn)產(chǎn)品保費(fèi)不變的話，客戶拿到的回報(bào)要比原來(lái)增加40%;而如果拿到的回報(bào)保持不變的話，產(chǎn)品保費(fèi)將降低40%。”但該人士強(qiáng)調(diào)，這只是完全按照數(shù)學(xué)公式來(lái)計(jì)算的結(jié)果，實(shí)際上是不會(huì)出現(xiàn)這種情況的，因?yàn)椤氨ｋU(xiǎn)公司不會(huì)讓同樣的產(chǎn)品降價(jià)，而肯定會(huì)修改產(chǎn)品的保障或條款，最后的價(jià)格一般人是無(wú)法直接對(duì)比的?！?/p>

從需求出發(fā) 注重保障

保費(fèi)似乎要降低，這對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)是好事。但是，也不要貪圖便宜，一時(shí)沖動(dòng)，花了冤枉錢?！锻顿Y與理財(cái)》特約理財(cái)專家提醒，購(gòu)買保險(xiǎn)應(yīng)該堅(jiān)持首選傳統(tǒng)人身險(xiǎn)，再考慮具有理財(cái)功能的險(xiǎn)種，比如分紅、萬(wàn)能、投連險(xiǎn)。

深圳太平洋保險(xiǎn)公司負(fù)責(zé)人曾表示，過(guò)去的這一死規(guī)定把大家框得很死，市場(chǎng)上的產(chǎn)品大同小異。在處于加息通道時(shí)，各種理財(cái)產(chǎn)品收益率不斷提高，對(duì)傳統(tǒng)壽險(xiǎn)銷售形成巨大沖擊。

近幾年，保險(xiǎn)公司則一再掀起萬(wàn)能險(xiǎn)大賣潮、分紅險(xiǎn)大賣潮，一場(chǎng)接一場(chǎng)的促銷大戰(zhàn)，引導(dǎo)著許多投保人不是跟著個(gè)人的需求走，而是跟著保險(xiǎn)公司的促銷術(shù)跑。起初是為保障考慮的投保人，結(jié)果卻花大價(jià)錢買了同樣保障水平的分紅、萬(wàn)能、甚至保障水平很低的投連險(xiǎn)。

一業(yè)內(nèi)人士分析說(shuō)，以前貨比三家無(wú)實(shí)質(zhì)意義，預(yù)定利率放開后，各保險(xiǎn)公司的產(chǎn)品就有得比了。傳統(tǒng)人身險(xiǎn)差異化也將增加，而且可以預(yù)見，價(jià)格水平也有下降空間。

理財(cái)專業(yè)人士建議，消費(fèi)者應(yīng)堅(jiān)持從自身需求出發(fā)，購(gòu)買第一份保單的消費(fèi)者，最好先購(gòu)買意外險(xiǎn)，或者是定期壽險(xiǎn)、定期重疾險(xiǎn)，如果經(jīng)濟(jì)條件允許，也可考慮終身壽險(xiǎn)、重疾終身險(xiǎn)。中低收入者購(gòu)買傳統(tǒng)人身險(xiǎn)尤為重要，它可以充分發(fā)揮保險(xiǎn)在風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)時(shí)“以小搏大”的功能。第二，堅(jiān)持保險(xiǎn)購(gòu)買的“雙十原則”，即年繳保費(fèi)不大于年收入的10%，保額最好是年收入的10倍。如果越過(guò)“雙十原則”，資金運(yùn)用效率就要打折扣了。