“5·19匯報(bào)”

這份PPT共19頁，每一頁均文字寥寥，提綱挈領(lǐng)地描繪了國有商業(yè)銀行改革的代價(jià)、資源運(yùn)用、操作過程、配套措施及操作風(fēng)險(xiǎn)等

2003年5月19日，北京，非典流行，街上人流稀少。

上午10時(shí)，中南海國務(wù)院第三會(huì)議室。橢圓形的會(huì)議桌邊，圍坐著國務(wù)院總理溫家寶、副總理黃菊，以及中共中央金融工作委員會(huì)副書記閻海旺、財(cái)政部時(shí)任部長金人慶和正在籌建的中國銀監(jiān)會(huì)“候任”主席劉明康等。

中國人民銀行行長周小川從包里拿出一疊文件，說是文件，其實(shí)只是一摞打印好的PPT報(bào)告文稿。

一同前往的，還有時(shí)任央行副行長的吳曉靈、央行研究局局長謝平。謝平拿起報(bào)告文稿，向在場的每一位領(lǐng)導(dǎo)分發(fā)。

這次會(huì)議頗不尋常。以往的國務(wù)院匯報(bào)工作，早在頭一天就將匯報(bào)材料遞交秘書局，并轉(zhuǎn)交到國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)手中，這一次，顯然參會(huì)者們?cè)陂_會(huì)時(shí)才拿到材料。

據(jù)悉，這份PPT共19頁，每一頁均文字寥寥，提綱挈領(lǐng)地描繪了國有商業(yè)銀行改革的代價(jià)、資源運(yùn)用、操作過程、配套措施及操作風(fēng)險(xiǎn)等。在這之前，國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)對(duì)PPT形式的匯報(bào)曾表贊賞。

據(jù)熟悉當(dāng)時(shí)改革情況的人士向《財(cái)經(jīng)》記者表示，直到黨中央、國務(wù)院確定以此為藍(lán)本進(jìn)行改革后，這份PPT文件中的操作部分，才真正形成文字稿。

正是這次匯報(bào)，拉開了中國國有商業(yè)銀行一次最徹底改革的序幕?！?·19匯報(bào)”取得了對(duì)國有銀行重組的初步共識(shí)，獲得國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)的認(rèn)可，有關(guān)方面開始按改革的基本思路設(shè)計(jì)方案執(zhí)行。

據(jù)一位參與改革思路設(shè)計(jì)的人士對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者評(píng)估，當(dāng)初設(shè)計(jì)的方案，有70％-80％以上都得到了實(shí)現(xiàn)，“這在中國30年的重大改革中已屬不易?！?/p>

背水一戰(zhàn)

國有商業(yè)銀行到2002年，已經(jīng)到了舉步維艱、嚴(yán)重危及中國經(jīng)濟(jì)、金融安全的地步

據(jù)一位了解“5·19匯報(bào)”的人士回憶，整個(gè)匯報(bào)是按照這份PPT的順序逐頁進(jìn)行的，首先就對(duì)這次改革的“宏觀理解”作了說明。該部分開宗明義提出了“國有銀行不良貸款是最大的金融風(fēng)險(xiǎn)，其財(cái)務(wù)重組涉及重大資源運(yùn)用，其規(guī)劃是央行各項(xiàng)工作五年規(guī)劃及政策取向的先決條件”。

之所以稱“先決條件”，因?yàn)樗拇笮匈Y產(chǎn)規(guī)模約占當(dāng)時(shí)銀行體系的70％，如果不良資產(chǎn)不解決，運(yùn)營機(jī)制不理順，央行的貨幣政策就無法傳導(dǎo)，國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行就缺乏有效的金融支持。

實(shí)際上，國有商業(yè)銀行到2002年，已經(jīng)到了舉步維艱、嚴(yán)重危及中國經(jīng)濟(jì)和金融安全的地步。

1998年第一輪注資時(shí)，國有商業(yè)銀行的資產(chǎn)狀況就比外界想象的差很多。雖然當(dāng)時(shí)對(duì)外公布的不良資產(chǎn)比率是25％，但據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者得到的數(shù)據(jù)，如果采用嚴(yán)格的會(huì)計(jì)制度和貸款分類標(biāo)準(zhǔn)，國有商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)比率將達(dá)到45％。

到2002年下半年及2003年初，國有銀行的不良資產(chǎn)已廣受海內(nèi)外關(guān)注，國際上有影響的財(cái)經(jīng)媒體，均對(duì)這一問題做了報(bào)道，認(rèn)為巨額不良資產(chǎn)將對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的增長產(chǎn)生嚴(yán)重負(fù)面影響，有的甚至提出中國國有銀行“在技術(shù)上已經(jīng)資不抵債”的判斷。在2003年初，國際著名評(píng)級(jí)公司標(biāo)準(zhǔn)普爾將中國內(nèi)地銀行全部評(píng)為垃圾級(jí)。

日后進(jìn)駐中國銀行(601988.SH，03988.HK)的蘇格蘭皇家銀行（RBS）的一位員工感嘆，“沒想到中國銀行的管理這么落后、IT系統(tǒng)如此之落后、員工如此之多、薪酬如此之平均主義?！?/p>

中國投資有限公司副總經(jīng)理兼首席風(fēng)險(xiǎn)官汪建熙對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者分析，國有商業(yè)銀行改革，中國并無太多選擇，只能前行。

以資產(chǎn)規(guī)模計(jì)，銀行業(yè)在中國整個(gè)金融體系中占有七分天下，而四大國有商業(yè)銀行又是銀行業(yè)的中堅(jiān)，四大行問題不解決，中國金融業(yè)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)就始終存在，日本和亞洲金融危機(jī)中的東南亞國家就是前車之鑒；其次，雖然當(dāng)時(shí)資本市場已經(jīng)過十多年發(fā)展，但資金配置功能仍微乎其微，銀行業(yè)仍是資金配置主渠道，四大銀行又占其半壁江山，因而國有銀行體制機(jī)制性問題不解決，中國資金配置的整體效率就很難提高，也將直接影響到國民經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行質(zhì)量和發(fā)展速度，以及市場經(jīng)濟(jì)體系的建立與發(fā)展。

根據(jù)中國人民銀行的調(diào)研，中國銀行業(yè)不良貸款的形成主要有三個(gè)方面：向傳統(tǒng)的老工業(yè)企業(yè)發(fā)放的貸款和對(duì)盲目重復(fù)建設(shè)發(fā)放貸款，上世紀(jì)90年代初經(jīng)濟(jì)過熱時(shí)發(fā)放的貸款，國家實(shí)施企業(yè)破產(chǎn)兼并改制所形成的不良貸款。這三個(gè)方面各約占三分之一。

這其中既有國家對(duì)金融資源分配的因素，也有銀行管理落后、內(nèi)部經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)差的因素。

如果國家不付出一定的資源來加以解決，而是依靠商業(yè)銀行自身加以解決，并非完全不行，但可能需要很長時(shí)間。

“如果按商業(yè)銀行經(jīng)營最好的年份算，不良貸款的消化估計(jì)至少要八年至十年。環(huán)境的變化要求中國必須加快國有商業(yè)銀行改革。” 全國人大財(cái)經(jīng)委副主任委員、央行原副行長吳曉靈對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者分析，“一方面，2006年末，中國外資銀行人民幣市場的準(zhǔn)入將進(jìn)一步開放，外部競爭壓力加劇；另一方面要考慮防范金融風(fēng)險(xiǎn)的問題。”

根據(jù)入世協(xié)議，中國銀行業(yè)將在五年過渡期后，向外資銀行全面開放。中國銀行業(yè)必須做好準(zhǔn)備迎接競爭。

亞洲金融危機(jī)之后，東南亞國家金融體系的脆弱性充分暴露，也引起了中國對(duì)于金融體系穩(wěn)定的進(jìn)一步重視，尤其是銀行體系的風(fēng)險(xiǎn)，需要盡早解決。

因此，早在2002年2月召開全國金融工作會(huì)議之前，時(shí)任國務(wù)院總理朱基就已下定決心，提出要對(duì)國有商業(yè)銀行進(jìn)行改革，在是次會(huì)議上，銀行改革被定為接下來金融領(lǐng)域要解決的重要事項(xiàng)。

2003年3月，國務(wù)院新老領(lǐng)導(dǎo)班子完成交接，對(duì)銀行改革重任就落在了新的領(lǐng)導(dǎo)集體肩上。據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者了解，在新老領(lǐng)導(dǎo)集體尚未正式交接之際，新一屆“候任”政府領(lǐng)導(dǎo)就提出，希望以央行為首，盡快草擬一個(gè)改革方案。

對(duì)是次銀行改革的成敗關(guān)鍵，國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)認(rèn)識(shí)得非常清楚。2004年3月14日舉行的“兩會(huì)”記者會(huì)上，溫家寶就公開表示， “這次改革是背水一戰(zhàn)，只能成功，不能失敗。”

外儲(chǔ)解圍

此次改革設(shè)計(jì)提出了動(dòng)用央行外匯儲(chǔ)備的思路，這突破了以往充實(shí)商業(yè)銀行資本金的模式，并給當(dāng)時(shí)國有商業(yè)銀行重組找到了“資源”鑰匙

決心已下，但改革需要的巨大資源從哪里來？就成為擺在改革決策者們面前的重要難題。

據(jù)一些研究人士認(rèn)為，到2002年，要想四大國有商業(yè)銀行資本充足率達(dá)到巴塞爾協(xié)議8％的國際標(biāo)準(zhǔn)要求，必須要?jiǎng)佑么蠹s1萬億元的資金。

2001年9月，時(shí)任央行有關(guān)負(fù)責(zé)人在“21世紀(jì)的中國與世界”國際論壇上表示，從2002年開始對(duì)國有商業(yè)銀行進(jìn)行“三步走”的綜合改革：第一步是按照國有獨(dú)資公司的形式更新經(jīng)營管理制度，實(shí)行謹(jǐn)慎會(huì)計(jì)制度，完善激勵(lì)和約束機(jī)制，明顯降低不良貸款比率——打掃干凈屋子再請(qǐng)客；第二步是在此基礎(chǔ)上將國有獨(dú)資商業(yè)銀行改組為國家控股的股份制商業(yè)銀行，國內(nèi)企業(yè)、居民和外國資本都可以參股，以完善公司治理——來的都是客；第三步是將符合條件的國有股份制商業(yè)銀行公開上市——靚女先嫁。

但這一設(shè)想，最終未能實(shí)施，關(guān)鍵就在于尋求重組資源時(shí)，未能找到切實(shí)可行的途徑。

在缺乏重組資源的前提下，國有獨(dú)資商業(yè)銀行如何靠自身來更新經(jīng)營管理制度，并明顯降低不良貸款比率，存在體制上的疑問，亦暗含漫長的時(shí)間成本。而屋子不打掃干凈，則后兩步自然無從談起。

困難重重之下，在改革的設(shè)計(jì)工作中，首次提出了三個(gè)資產(chǎn)負(fù)債表——國家資產(chǎn)負(fù)債表、財(cái)政資產(chǎn)負(fù)債表與銀行體系資產(chǎn)負(fù)債表——的分析框架。

實(shí)際上，這也涉及改革的資源調(diào)用問題。在財(cái)政資產(chǎn)負(fù)債表下，當(dāng)年可動(dòng)用的財(cái)政資源極其有限。

經(jīng)過1994年財(cái)稅改革，雖然中央財(cái)政稅收一直以高于GDP的速度在增加，到2003年前后，GDP雖然超過11萬億元，但年度稅收也僅占GDP的12％左右，且一直處于財(cái)政赤字狀態(tài)。在1998年，中央財(cái)政已經(jīng)通過發(fā)行2700億元特別國債形式，充實(shí)了四大銀行資本金，但至2002年已被侵蝕殆盡，從財(cái)政角度看，也不愿再填補(bǔ)這個(gè)“無底洞”。

在國家層面，當(dāng)時(shí)可調(diào)用的“國有資產(chǎn)資源”，就是國家掌握的國有企業(yè)股權(quán)。據(jù)一位金融系統(tǒng)高級(jí)官員向《財(cái)經(jīng)》記者透露，利用國有股資源充當(dāng)改革成本，在當(dāng)時(shí)已被考慮過多次，但由于股權(quán)分置改革尚未進(jìn)行，二級(jí)市場條件也很差，這條路在當(dāng)時(shí)走不通。

此外，還有央行的資產(chǎn)運(yùn)用，即 “央行再貸款”，但再貸款當(dāng)時(shí)已經(jīng)做過很多，約束性偏弱，再貸款無法轉(zhuǎn)化成股權(quán)，并不能在公司治理結(jié)構(gòu)上，對(duì)四大國有銀行做根本性的改變。

此次改革設(shè)計(jì)提出了動(dòng)用央行外匯儲(chǔ)備的思路，并經(jīng)多方案比較后提出“傾向”選擇此方式。這一創(chuàng)新思維，突破了以往充實(shí)商業(yè)銀行資本金的模式，并給當(dāng)時(shí)國有商業(yè)銀行重組找到了“資源”鑰匙。

當(dāng)然，此一思路亦非憑空而出。

擴(kuò)張央行負(fù)債表的做法在2003年以前即進(jìn)入央行人士的視野。時(shí)任央行研究局局長謝平2003年在北大的一次公開演講中，曾提及日本央行持有問題銀行股票的做法。

2002年9月，日本央行出人意料地公布購入銀行所持股票的計(jì)劃，旨在防止這些銀行資產(chǎn)大幅減記。后來隨著股市回暖，日本央行逐漸賣出了這些股份，并還頗有斬獲。

至于對(duì)外匯儲(chǔ)備的大膽運(yùn)用，亦有港股保衛(wèi)戰(zhàn)的先例。

1997年爆發(fā)于泰國的貨幣危機(jī)，迅速蔓延至東南亞，香港特區(qū)政府1998年秋緊急動(dòng)用外匯基金，迅速投放市場，對(duì)股市和匯市的穩(wěn)定起到了明顯成效。

動(dòng)用外儲(chǔ)和央行持股均有先例，但以外儲(chǔ)注資問題商業(yè)銀行補(bǔ)充其資本金，并作為股本進(jìn)行運(yùn)作則沒有先例。此方案的提出，使中國國有商業(yè)銀行改革的局面為之一新。

到2002年底，中國外匯儲(chǔ)備達(dá)到2864.1億美元，而且每年還以百分之幾十的速度增長，實(shí)際上到2003年底，中國外匯儲(chǔ)備就達(dá)到了4032.5億美元，年增長40％。在中國貿(mào)易順差不斷增長情況下，外匯儲(chǔ)備還將不斷增加，這為銀行業(yè)改革提供了強(qiáng)有力的資源支撐。

消解通脹

四大國有商業(yè)銀行窟窿較大，動(dòng)用外匯儲(chǔ)備是否可完成全部銀行重組？通脹壓力是否會(huì)限制這一模式？

無論動(dòng)用什么資源，對(duì)四大國有商業(yè)銀行的財(cái)務(wù)重組，除了向銀行體系注入資產(chǎn)這一途徑，任何注入貨幣資本金方式都等于向整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系注入大量貨幣，必然要在有效控制通貨膨脹的條件下才能順利推行。

改革設(shè)計(jì)中提出了通過加強(qiáng)對(duì)沖手段來防止貨幣供應(yīng)量的超常增長：在向國有商業(yè)銀行注資的同時(shí)，央行使用特別準(zhǔn)備金，要求被注資的銀行將資金存回到央行，央行同時(shí)付息，并逐步結(jié)匯。央行將視通脹的情況放寬回存和運(yùn)用對(duì)沖手段調(diào)節(jié)。

這一設(shè)計(jì)的藝術(shù)性在于，通過多年平攤，將注資產(chǎn)生的貨幣供應(yīng)量擴(kuò)張平滑地逐步釋放，以降低可能的通貨膨脹壓力。

經(jīng)過1998年亞洲金融危機(jī)，亞洲各國剛剛開始復(fù)蘇，中國也剛擺脫通貨緊縮，2003年的通貨膨脹水平還非常低。據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者了解，周小川在“5·19匯報(bào)”會(huì)上分析說，就給銀行系統(tǒng)注資而言，通貨緊縮比通貨膨脹的時(shí)機(jī)更好。而一旦低通脹時(shí)期過去，熨平注資帶來的通脹因素也就基本消失。

由于四大國有商業(yè)銀行窟窿較大，動(dòng)用外匯儲(chǔ)備這一資源，是否可完成全部銀行的重組？而通脹壓力是否會(huì)限制這一模式？

設(shè)計(jì)論證時(shí)也對(duì)此進(jìn)行了分析，認(rèn)為 “整個(gè)過程未傷及財(cái)政”，也“較少傷及外匯儲(chǔ)備”。其“限度在于釋放通貨膨脹的調(diào)控能力”，其中有利條件是：當(dāng)時(shí)有“較低的基礎(chǔ)通貨膨脹率”和“較多的通貨膨脹調(diào)控工具”。

在這份文件中，明顯對(duì)今后幾年造成通貨膨脹條件的應(yīng)對(duì)給予了足夠重視，特別標(biāo)明對(duì)“通貨膨脹調(diào)控主要在于政府事項(xiàng)的優(yōu)先度擺放”，要進(jìn)行“專題匯報(bào)”。

據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者從中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司（下稱匯金公司）了解，目前通過注資帶來的通脹壓力釋放已基本完畢。

設(shè)計(jì)的情景分析以資產(chǎn)質(zhì)量相對(duì)最好的建行來展開，認(rèn)為建行(601939.SH，00939.HK)需要用150億美元注資（實(shí)際上，在實(shí)施過程中，建行重組動(dòng)用外匯儲(chǔ)備225億美元，比當(dāng)初設(shè)想增加了50％），加上上市融資及發(fā)行次級(jí)債，可使建行資本充足率達(dá)到10％。

情景分析中剖畫了動(dòng)用外匯儲(chǔ)備注資“運(yùn)作的實(shí)質(zhì)”。以建行為例，注資后，“在央行口頭指導(dǎo)下，可逐步在銀行間市場賣出外匯換取人民幣”，其“實(shí)質(zhì)效果是央行資產(chǎn)負(fù)債表的擴(kuò)張并創(chuàng)造了投資渠道”。

改革設(shè)計(jì)者認(rèn)為，建行在重組后，如果國民經(jīng)濟(jì)不出現(xiàn)意外的增長危機(jī)，每年可創(chuàng)造凈利潤200億-230億元人民幣（重組第一年的2004年底，建行凈利潤就達(dá)到了490億元，到2010年上半年，建行凈利潤已經(jīng)超過700億元），其中50億元用于分紅，央行通過持股所得分紅支付給建行特別準(zhǔn)備金利息，其余150億元作為公積金，以保持建行資產(chǎn)擴(kuò)張率，使資本充足率不會(huì)下跌。

在重組計(jì)劃中，資產(chǎn)質(zhì)量相對(duì)最好的建行、中行就需動(dòng)用外匯儲(chǔ)備各150億美元，同時(shí)啟動(dòng)中行、建行兩家試點(diǎn)，則至少動(dòng)用外匯儲(chǔ)備300億美元，已占2002年外匯儲(chǔ)備10％以上，這需要極大的政治決心。

改革風(fēng)險(xiǎn)

注資之后，國有商業(yè)銀行經(jīng)營仍可能再次陷入高不良貸款率甚至資不抵債的境地，也就意味著改革失敗。這種情況不是不可能發(fā)生

改革方案沒有回避此次改革的風(fēng)險(xiǎn)：內(nèi)部運(yùn)作的風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、外部審計(jì)可能出現(xiàn)意外的風(fēng)險(xiǎn)等。并提出“兩家并行較好”，以防止一家試點(diǎn)可能出現(xiàn)意外。

這其中最大的風(fēng)險(xiǎn)在于，注資之后，國有商業(yè)銀行經(jīng)營仍可能再次陷入高不良貸款率甚至資不抵債的境地，也就意味著改革失敗。這并非不可能發(fā)生，對(duì)國有商業(yè)銀行的注資就發(fā)生在五年前，即便讓商業(yè)銀行上市，誰也無法保證其公司治理和風(fēng)險(xiǎn)管控能力會(huì)徹底改變。

根據(jù)央行系統(tǒng)參與改革的人士表示，在設(shè)計(jì)改革方案時(shí)，也分析了當(dāng)時(shí)進(jìn)行國有銀行改革重組的外部環(huán)境。從外部看，商業(yè)銀行重組改革后，也已具備了日后可持續(xù)的運(yùn)營環(huán)境。

亞洲金融危機(jī)之后，政府已經(jīng)有意識(shí)地放棄了對(duì)銀行的行政干預(yù)，并通過立法明確了商業(yè)銀行的貸款自主性；同時(shí)，對(duì)國有商業(yè)銀行必須支持國企改革，政府也逐步減少了強(qiáng)制性要求；而隨著國企改革的深入，經(jīng)營狀況的改善，也為幾大國有商業(yè)銀行解決不良資產(chǎn)比例過高帶來了可能性。

設(shè)計(jì)論證中還做了宏觀上的和制度上的條件分析。宏觀分析認(rèn)為，按照中國經(jīng)濟(jì)的規(guī)模和發(fā)展情況，未來數(shù)年，中國經(jīng)濟(jì)仍保持較高增長不成問題，這就為國有商業(yè)銀行的經(jīng)營提供了良好的宏觀環(huán)境。如果國有商業(yè)銀行自身經(jīng)營不出大問題，不良貸款率不會(huì)再次無節(jié)制地增長。

為了給銀行提供幾年休養(yǎng)生息的機(jī)會(huì)，設(shè)計(jì)論證者分析認(rèn)為，央行可適當(dāng)提高貸款基準(zhǔn)利率和存款基準(zhǔn)利率，并使利差除能夠覆蓋當(dāng)前的業(yè)務(wù)成本和平均風(fēng)險(xiǎn)損失，還應(yīng)略有余地，使得銀行財(cái)務(wù)狀況進(jìn)一步得以改善。以利差來為銀行創(chuàng)造利潤空間并消化資產(chǎn)減記的做法，日后仍在維持。

據(jù)參與此次改革設(shè)計(jì)的人士對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，允許此利差存在的現(xiàn)實(shí)條件是，當(dāng)時(shí)在拉動(dòng)GDP的投資、出口和消費(fèi)三駕馬車中，消費(fèi)占比很低，而國民儲(chǔ)蓄率又過高，防止存款利率過高，可以降低居民的儲(chǔ)蓄意愿，進(jìn)而將儲(chǔ)蓄資金轉(zhuǎn)化為消費(fèi)，也可促進(jìn)直接融資渠道的加快發(fā)展。

據(jù)一位銀行系統(tǒng)的高級(jí)官員表示，在之前進(jìn)行的國有企業(yè)改革中，銀行系統(tǒng)承擔(dān)了大量的輸血責(zé)任，當(dāng)時(shí)四大行的不良貸款大量來自國企改革行政干預(yù)。這次銀行改革，一定程度上要反哺銀行體系。

對(duì)銀行改革的先后順序，實(shí)際上當(dāng)時(shí)也有充分的考慮。汪建熙對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，對(duì)商業(yè)銀行改革的進(jìn)程拿捏相當(dāng)復(fù)雜，要考慮到緊迫的時(shí)間，同時(shí)也要考慮到國民經(jīng)濟(jì)能否承受完全市場化的銀行體系，尤其是國有企業(yè)改革進(jìn)度，就是怕如果幾大行同時(shí)市場化運(yùn)作，國企的競爭力如差距太大會(huì)承受不了。實(shí)踐中，多數(shù)國企還是很爭氣的。

循此理路，著力的重點(diǎn)便落在了制度的構(gòu)建上，而這亦是困擾中國銀行業(yè)多年的痼疾。

“過去五年，我們?cè)l(fā)行2700億元特別國債補(bǔ)充銀行資本金。同時(shí)，剝離了1.4萬億元的不良資產(chǎn)。但是根本解決銀行的問題在于改革，在于建立現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)和現(xiàn)代金融企業(yè)制度，并且創(chuàng)造條件實(shí)行股份制?！痹谟浾邥?huì)上，溫家寶明確指出了以制度建設(shè)解決銀行問題的必由之路。

路徑突圍

以外匯注資為突破口，以匯金為平臺(tái)和抓手，則重組、股改、引進(jìn)戰(zhàn)投和上市四步緊密銜接，次第敲響，財(cái)務(wù)重組和制度建設(shè)齊頭并進(jìn)，充分體現(xiàn)了“在線修理”原則的妙用

在對(duì)改革資源的調(diào)用和影響進(jìn)行闡釋后，改革設(shè)計(jì)中明確勾勒出了這次商業(yè)銀行改革的四部曲：核銷、剝離、注資和上市，在明晰技術(shù)性安排的同時(shí)，制度建設(shè)的構(gòu)想亦包含于其間。

中國的每一輪改革，都力圖彌補(bǔ)此前的缺失，矯正其偏差。四部曲的謀劃，充分表明中國銀行界對(duì)此前改革得失的深刻體認(rèn)，以及在此基礎(chǔ)上的突破。

從1993年至2003年的十年間，國有商業(yè)銀行的改革，無論在理論還是實(shí)踐，從未止步，而人們對(duì)改革路徑及經(jīng)驗(yàn)的認(rèn)知亦不斷深化。

當(dāng)年，經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳敬璉及時(shí)任中國銀行副行長周小川聯(lián)合發(fā)表過《對(duì)近中期經(jīng)濟(jì)體制改革的一個(gè)整體性設(shè)計(jì)》，認(rèn)為“專業(yè)銀行盡快實(shí)現(xiàn)向商業(yè)銀行的轉(zhuǎn)軌”，“只有強(qiáng)化專業(yè)銀行的垂直管理，才能保證強(qiáng)化業(yè)務(wù)規(guī)章及財(cái)經(jīng)規(guī)律”。并同時(shí)提出建立開發(fā)投資銀行、進(jìn)出口信貸銀行等政策性銀行，分流國有銀行的政策性業(yè)務(wù)。

盡管存在爭議，但經(jīng)過多方研究，成立了三家政策性銀行，把商業(yè)銀行的政策性業(yè)務(wù)全部剝離。“當(dāng)時(shí)以為只要把政策性業(yè)務(wù)剝離出去，國有銀行就改革了，后來發(fā)現(xiàn)沒那么簡單?！敝x平對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者說。

“這一重大改革的市場化意圖十分明顯，然而在實(shí)踐中的結(jié)果卻遠(yuǎn)不令人滿意。重要的原因之一是國有企業(yè)改革和政府職能改革沒有跟上，在這種大背景下，央行對(duì)商業(yè)銀行的監(jiān)管也多流于形式，國有商業(yè)銀行仍然是各級(jí)政府管理經(jīng)濟(jì)最重要和最便利的工具之一?！蓖艚ㄎ跸颉敦?cái)經(jīng)》記者分析了1993年改革功敗垂成的體制性原因。

1995年通過了《商業(yè)銀行法》，試圖切斷商業(yè)銀行和政府的聯(lián)系?！扒袛唷钡呐υ?998年再次提上議程，中央金融工委于是年成立，目的是把國有商業(yè)銀行跟地方黨的領(lǐng)導(dǎo)切斷，當(dāng)時(shí)已開始計(jì)劃注資，但要先把黨的領(lǐng)導(dǎo)統(tǒng)一到金融工委，然后才進(jìn)行注資。

1998年、1999年那一輪改革的效果不彰，主要在于未能在如下幾個(gè)層面實(shí)現(xiàn)根本性突破：沒有嚴(yán)格按照資本充足率的條件監(jiān)管；不敢打破原有產(chǎn)權(quán)制度的束縛；不執(zhí)行真正現(xiàn)代的國際標(biāo)準(zhǔn)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度；沒有建立真正的公司治理結(jié)構(gòu)。

據(jù)一位央行系統(tǒng)人士回憶，2003年設(shè)計(jì)銀行改革路線時(shí)，也參考了國企改革的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)。國有企業(yè)改革一方面通過上市，建立了現(xiàn)代企業(yè)制度，但同時(shí)也未能以公司為平臺(tái)，對(duì)國企實(shí)行真正的股東化管理。

在中國歷次變革中，后發(fā)優(yōu)勢也比較明顯，很多轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)體的改革經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，也成為中國改革設(shè)計(jì)的殷鑒。

一位當(dāng)時(shí)參與改革的人士對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，東歐和俄羅斯的政府快速退出，造成了金融體系很大的動(dòng)蕩，這也成為2003年銀行改革的重要經(jīng)驗(yàn)。

上世紀(jì)90年代初，蘇聯(lián)解體前后，中東歐國家的銀行體系紛紛進(jìn)行改革。由于對(duì)集權(quán)統(tǒng)治下的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制深惡痛絕，改革早期，在休克改革的思路下進(jìn)行銀行改革，原有的銀行大量關(guān)閉或被西方銀行并購。

但在改革的進(jìn)程當(dāng)中，這些國家逐漸發(fā)現(xiàn)，急速轉(zhuǎn)變往往力不從心，事與愿違。當(dāng)時(shí)各個(gè)國家都在向市場經(jīng)濟(jì)進(jìn)行轉(zhuǎn)軌的過程中，契約意識(shí)和法制意識(shí)淡薄，銀行業(yè)整體素質(zhì)低下，由于面臨經(jīng)營環(huán)境和自身能力的雙重困境，改革后的銀行業(yè)重新陷入混亂。

此后，各國紛紛在發(fā)揮市場在資源配置中的主導(dǎo)作用同時(shí)，也適當(dāng)增加政府在改革轉(zhuǎn)軌中的作用，在市場和政府之間尋找平衡，推動(dòng)銀行改革有序進(jìn)行。

而俄羅斯銀行業(yè)改革則是一個(gè)更為明顯的失敗教訓(xùn)。在改革中，俄羅斯政府選擇了放任自由化的態(tài)度，大型銀行迅速萎縮，外資也紛紛進(jìn)入，銀行數(shù)量急劇增加，由于這一變革是在很短時(shí)間內(nèi)完成，且沒有經(jīng)過一個(gè)有序、漸進(jìn)的過程，因此俄羅斯的銀行業(yè)曾極為混亂。

這種完全無序的開放，帶來的一個(gè)直接后果是，外資紛紛進(jìn)入，國際上一有金融動(dòng)蕩，資金進(jìn)出量非常大，無法保持國內(nèi)的貨幣穩(wěn)定；同時(shí)，本國金融機(jī)構(gòu)喪失了在金融體系上的話語權(quán)，基本被外資掌握。

至今，俄羅斯也吸取了教訓(xùn)，開始逐漸扶植少數(shù)國內(nèi)的大型銀行，但在全球金融領(lǐng)域，俄羅斯金融體系顯然缺乏大型商業(yè)銀行。

上述參與商業(yè)銀行改革的人士回憶，“正是因?yàn)橛辛硕砹_斯、東歐等國家銀行的改革教訓(xùn)，我們才知道我們什么應(yīng)該堅(jiān)持，什么應(yīng)該放棄?！?/p>

在理論層面，2000年，在證監(jiān)會(huì)主席任上，周小川在《人民日?qǐng)?bào)》發(fā)表了長文《國有商業(yè)銀行如何充實(shí)資本》，提出了通過股份制改革，上市融資充實(shí)國有銀行資本，完善法人治理結(jié)構(gòu)。

據(jù)知悉內(nèi)情的人士透露，此文實(shí)際上是決策層授意的，為日后國有銀行改革確定了基本方向。

相較以往的理論與實(shí)踐，2003年啟動(dòng)的新一輪銀改，一方面試圖在財(cái)政資源之外另辟蹊徑，并最后體現(xiàn)在動(dòng)用外匯儲(chǔ)備上；另一方面則是做實(shí)出資人，避免因財(cái)政注資導(dǎo)致的出資人實(shí)際缺位現(xiàn)象，從而使公司治理落到實(shí)處，這體現(xiàn)在后來匯金的成立和運(yùn)作上。

如今再看2003年方案的實(shí)際運(yùn)作，以外匯注資為突破口，以匯金為平臺(tái)和抓手，則重組、股改、引進(jìn)戰(zhàn)投和上市四步緊密銜接，次第敲響，財(cái)務(wù)重組和制度建設(shè)齊頭并進(jìn)，節(jié)約了時(shí)間成本，規(guī)避了風(fēng)險(xiǎn)窗口，充分體現(xiàn)了“在線修理”原則的妙用。