在解釋真實世界的財務(wù)問題時,您是否也經(jīng)常面臨“并非合理有效”的尷尬局面?這是一個跳出財務(wù)的“財務(wù)話題”,也是CFO們談?wù)擃H多的話題。

主流財務(wù)理論在數(shù)理化、模型化的發(fā)展過程中,忽略了對財務(wù)問題進行心理的、歷史的、社會的、文化的深刻理解。而在具體的財務(wù)實踐中,人們又不可避免地會受到這些因素的深刻影響,也正是這種影響,導致了人們在從事財務(wù)活動時的典型差異性。

在這種境況下,研究和探索心理和行為因素到底如何影響人類的財務(wù)行為,以便更好地解釋和預(yù)測人們所從事的財務(wù)決策行為,填補主流財務(wù)理論在解釋真實世界財務(wù)問題時所形成的“空隙”,就顯得必要且重要,由此產(chǎn)生了一種新的財務(wù)思想—行為財務(wù)。

行為財務(wù)的核心是財務(wù)主體的價值觀念及其影響因素,而價值觀念又必然會對財務(wù)信息的處理流程和管理產(chǎn)生影響,包括對人們的動機形成、生產(chǎn)水平、決策行為、利益分配的影響。為此,行為財務(wù)理論更加側(cè)重于,幫助人們認識和了解在財務(wù)決策過程中存在的心理缺陷或心理影響因子,以便意識到參與財務(wù)決策的博弈各方,存在的心理活動變化及其對決策結(jié)果會產(chǎn)生的一定影響和作用。

行為財務(wù)以人類行為的有限理性為基礎(chǔ),解釋經(jīng)濟活動中與理性選擇相悖的財務(wù)實踐,是在接受主流財務(wù)理論關(guān)于人類行為具有“效用最大化”取向的前提下,以“現(xiàn)實人假設(shè)”為依據(jù),所進行的理論修正和補充,豐富其分析問題的視角,解釋異常財務(wù)行為或財務(wù)現(xiàn)象。

公司管理者的非理性往往體現(xiàn)在過度樂觀和自信,影響資本配置行為及績效評價,有可能導致過度的兼并收購和過高的收購價格。誠然,樂觀和自信的投資行為有增加公司價值的一面,但在產(chǎn)品市場競爭和資本市場不完美的條件下,與理性的融資行為整合,很可能增加公司財務(wù)危機的可能性,從而破壞公司長期健康發(fā)展和資本增值。

實際工作中,運用行為財務(wù)的思想,調(diào)整管理思想與管理手段,能夠化解財務(wù)行為的“偏差”,主要體現(xiàn)在以下幾方面: 規(guī)范管理層對現(xiàn)金流的支配、約束管理層的非理性行為、增強資本市場的有效性以及加強投資者教育和管理層培訓力度,提升財務(wù)行為的有效性。