梅良勇，謝夢

(1.中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué) 工商管理學(xué)院，湖北 武漢 430073；2.湖北大學(xué) 商學(xué)院，湖北 武漢 430062)

2006年2月，國務(wù)院發(fā)布的關(guān)于實(shí)施《國家中長期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要(2006-2020)若干配套政策的通知》中提到，政策性銀行、商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)可以開展知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)試點(diǎn)，為企業(yè)的知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款提供了政策支持.以交通銀行為代表的各商業(yè)銀行紛紛開展了無形資產(chǎn)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)，為企業(yè)提供了一種新的重要融資方式.但無形資產(chǎn)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)在我國依然難以大規(guī)模開展，其原因正如2006年9月在“全國知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款融資工作研討會”上世界銀行的專家所指出的，銀行難以解決知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款中大量的專業(yè)問題，特別是估值風(fēng)險(xiǎn)，是制約銀行開展相關(guān)業(yè)務(wù)的關(guān)鍵問題.為此，本文中將在傳統(tǒng)的收益法基礎(chǔ)上，提出基于模糊數(shù)學(xué)原理的質(zhì)押無形資產(chǎn)價(jià)值評估方法.

1 模糊綜合評價(jià)的基本原理

模糊綜合評價(jià)是在綜合考慮多種因素的作用下，運(yùn)用模糊數(shù)學(xué)工具對某事物的性質(zhì)或狀態(tài)做出的綜合判斷和評價(jià).評價(jià)對象的評價(jià)指標(biāo)集合為U={u1,u2,…,un}，其中ui(i=1,2,…,n)是評價(jià)對象狀態(tài)的第i個(gè)指標(biāo).評語集V={V1,V2,…,Vm}，其中Vi(i=1,2,…,m)是對每個(gè)指標(biāo)的評語，可以為優(yōu)、良、中、差這樣的判斷，可以為A、B、C、D這樣等級定性判斷，也可以為對應(yīng)評語的數(shù)量值.

模糊集分為兩類：一類為反映指標(biāo)集合U各元素在評估人員認(rèn)為的重要程度值，表現(xiàn)為指標(biāo)集合U上的模糊權(quán)重向量WT=(w1,w2,…,wn)，由AHP、德爾斐等方法確定；另一類是從指標(biāo)集合U到因素集合V上的模糊關(guān)系，即U×V的模糊運(yùn)算，表現(xiàn)為模糊矩陣Rn×m，模糊矩陣Rn×m反映了評價(jià)人員對各評價(jià)對象的價(jià)值觀念和偏好結(jié)構(gòu).

2 評估模型的基本程序

首先，搜集擬質(zhì)押無形資產(chǎn)的有關(guān)數(shù)據(jù)資料并進(jìn)行詳細(xì)分析，運(yùn)用收益法計(jì)算出質(zhì)押無形資產(chǎn)的預(yù)計(jì)未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值的悲觀估計(jì)值p1和樂觀估計(jì)值p2，由此給出質(zhì)押無形資產(chǎn)的價(jià)值區(qū)間[p1,p2].

其次，分析影響質(zhì)押無形資產(chǎn)預(yù)計(jì)未來現(xiàn)金流量的各種因素，利用模糊綜合評價(jià)方法確定質(zhì)押系數(shù)b，這是該方法的重要環(huán)節(jié).

最后，計(jì)算調(diào)整后的質(zhì)押無形資產(chǎn)價(jià)值p=p1+b(p2-p1)，并將其作為擬質(zhì)押無形資產(chǎn)的評估值.

3 模糊綜合評估方法的應(yīng)用

我們通過一個(gè)案例詳細(xì)說明運(yùn)用模糊數(shù)學(xué)方法對質(zhì)押無形資產(chǎn)價(jià)值評估的程序.

某科技公司擁有一項(xiàng)名為油氣井全通徑射孔專有技術(shù)，該公司擬運(yùn)用此項(xiàng)專有技術(shù)向銀行質(zhì)押貸款，需要對該質(zhì)押專有技術(shù)的價(jià)值進(jìn)行評估.程序如下.

3.1凈利潤預(yù)測根據(jù)該公司高效全通徑產(chǎn)品銷售的歷史數(shù)據(jù)，在對未來各種影響因素綜合考慮的基礎(chǔ)上，做出樂觀和悲觀兩種預(yù)測.經(jīng)評定，該專有技術(shù)的剩余收益年限為5年.表1和表2分別是對未來5年高效全通徑產(chǎn)品凈利潤的樂觀預(yù)測和悲觀預(yù)測：

表1 產(chǎn)品凈利潤的樂觀預(yù)測表 萬元

表2產(chǎn)品凈利潤的悲觀預(yù)測表萬元

項(xiàng)目 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年銷售收入8 572.257 238.605 804.054 533.604 179.00變動成本4 399.053 765.082 939.132 107.151 998.00固定成本220.00127.80103.5083.7575.00營業(yè)費(fèi)用698.12537.97413.82343.55324.60管理費(fèi)用1 362.20981.16689.68488.16451.15財(cái)務(wù)費(fèi)用45.0037.5030.0022.5015.00利潤總額1 847.881 789.091 627.921 488.491 315.25凈利潤1 238.081 198.691 090.71997.29881.22

3.2 運(yùn)用收益法計(jì)算該質(zhì)押專有技術(shù)在樂觀和悲觀兩種預(yù)測下的價(jià)值

根據(jù)公式計(jì)算得：悲觀預(yù)測下的該質(zhì)押專有技術(shù)資產(chǎn)的價(jià)值為p1=958.21萬元，樂觀預(yù)測下的該質(zhì)押專業(yè)技術(shù)資產(chǎn)的價(jià)值為p2=1 101.58萬元.故該專有技術(shù)資產(chǎn)的價(jià)值區(qū)間為[958.21萬元，1101.58萬元].

3.3 利用模糊綜合評價(jià)方法確定質(zhì)押系數(shù)b

(1)評價(jià)指標(biāo)及其權(quán)重.對擬質(zhì)押無形資產(chǎn)狀況的評價(jià)指標(biāo)及其權(quán)重是運(yùn)用模型綜合評價(jià)方法的關(guān)鍵.應(yīng)先根據(jù)擬質(zhì)押無形資產(chǎn)的類型確定評價(jià)指標(biāo)，然后采用專家打分等方法確定各指標(biāo)的權(quán)重.表3是對該擬質(zhì)押專有技術(shù)狀況的評價(jià)指標(biāo)體系及根據(jù)專家打分所確定的權(quán)重.

表3 確定質(zhì)押系數(shù)的評價(jià)指標(biāo)及其權(quán)重

(2)評語集為[優(yōu)，良，中，差]，“優(yōu)”、“良”、“中”、“差”反映擬質(zhì)押無形資產(chǎn)的狀況，為模糊評價(jià)的評語集.

(3)模糊評價(jià).利用相關(guān)領(lǐng)域?qū)＜掖蚍值姆椒ù_定6個(gè)二級評價(jià)矩陣，即各個(gè)指標(biāo)對“優(yōu)”、“良”、“中”、“差”4個(gè)評語的隸屬度：

作二級評判：

W1°R1=(0.25 0.30 0.25 0.20)，W2°R2=(0.14 0.40 0.26 0.20)，

W3°R3=(0.35 0.41 0.14 0.10)，W4°R4=(0.45 0.35 0.10 0.09)，

W5°R5=(0.35 0.41 0.14 0.10)，W6°R6=(0.37 0.38 0.15 0.10).

說明：W1=(0.5 0.5)，W2=(0.6 0.4)，W3=(0.3 0.4 0.3)，W4=(0.4 0.3 0.3)，W5=(0.6 0.6)，W6=(0.3 0.2 0.3 0.2)為權(quán)重向量.運(yùn)算符“° ”為加權(quán)平均運(yùn)算.

將二級評判結(jié)果按順序排列可以得到一級評價(jià)矩陣

作一級評判計(jì)算為：W°R=(0.333 0.369 0.168 0.128)，其中W=(0.2 0.1 0.1 0.2 0.2 0.2)為一級指標(biāo)權(quán)重向量.

最后得到該擬質(zhì)押專有技術(shù)對于評語集各評語的隸屬度為L=[0.333,0.369,0.168,0.123]，即根據(jù)該專有技術(shù)領(lǐng)域?qū)＜业囊庖?，認(rèn)為該技術(shù)狀況屬于“優(yōu)”的可能性為33.3%；屬于“良”的可能性為36.9%；屬于“中等”的可能性為16.8%，屬于“差”的可能性為12.8%.按照各評語的重要程度給其賦值為X=[1.00,0.75,0.50,0.25]，則質(zhì)押系數(shù)b=L·XT=0.725 75.

3.4 計(jì)算該擬質(zhì)押專有技術(shù)資產(chǎn)的評估值

根據(jù)前面的計(jì)算公式，該專有技術(shù)資產(chǎn)的評估值為：

p=p1+b(p2-p1)=958.21+0.725 75×(1 101.58-958.21)=1 062.26(萬元).此數(shù)據(jù)可作為銀行評價(jià)擬質(zhì)押企業(yè)該專有技術(shù)價(jià)值的重要參考.

4 總結(jié)

運(yùn)用模糊綜合評價(jià)和質(zhì)押系數(shù)對質(zhì)押無形資產(chǎn)的價(jià)值進(jìn)行評估，考慮質(zhì)押這一特殊的價(jià)值評估目的，將無形資產(chǎn)質(zhì)押期間諸多影響其價(jià)值的因素考慮進(jìn)來，這是其與一般收益法的區(qū)別.運(yùn)用該方法有利于銀行更加直觀、清楚地了解質(zhì)押對無形資產(chǎn)價(jià)值的影響及質(zhì)押無形資產(chǎn)未來風(fēng)險(xiǎn)狀況.但運(yùn)用該方法進(jìn)行質(zhì)押無形資產(chǎn)價(jià)值的評估需要注意以下幾點(diǎn).

(1)對不同類型的無形資產(chǎn)，評價(jià)指標(biāo)要合理選擇，不宜過粗或者過細(xì)，過粗則難以全面反映無形資產(chǎn)狀況，過細(xì)則增大工作量，增加評估成本和難度.

(2)在運(yùn)用模糊綜合評價(jià)確定質(zhì)押系數(shù)時(shí)，參與評價(jià)的專業(yè)人員在確定指標(biāo)權(quán)重和評價(jià)矩陣時(shí)，有較強(qiáng)的主觀色彩，必須做到客觀公正.

(3)在對未來收益進(jìn)行預(yù)測時(shí)，要深入調(diào)查，不能僅憑財(cái)務(wù)報(bào)表作判斷，要與企業(yè)管理層及相關(guān)部門進(jìn)行充分溝通.

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