顧海峰

(東華大學(xué) 旭日工商管理學(xué)院,上海 200051)

●財(cái)經(jīng)透視

基于資信評(píng)估路徑的中小企業(yè)金融擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別研究
——兼論中小企業(yè)資信評(píng)估系統(tǒng)的科學(xué)性建構(gòu)

顧海峰

(東華大學(xué) 旭日工商管理學(xué)院,上海 200051)

金融擔(dān)保又稱“信用擔(dān)?！?。作為金融市場(chǎng)的重要組成部分,中小企業(yè)金融擔(dān)保市場(chǎng)承擔(dān)著重要的金融功能。文章從資金和信用兩大因素出發(fā),設(shè)計(jì)中小企業(yè)資信評(píng)估系統(tǒng)的指標(biāo)體系,該指標(biāo)體系主要由財(cái)務(wù)指標(biāo)體系與非財(cái)務(wù)指標(biāo)體系構(gòu)成。并針對(duì)中小企業(yè)資信程度所呈現(xiàn)的模糊性特征,運(yùn)用模糊數(shù)學(xué)理論,構(gòu)建了中小企業(yè)資信評(píng)估系統(tǒng)的評(píng)判模型與方法,以實(shí)現(xiàn)中小企業(yè)金融擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別目標(biāo)。本研究將不僅發(fā)展和完善金融風(fēng)險(xiǎn)管理理論,而且對(duì)于提升我國(guó)中小企業(yè)金融擔(dān)保業(yè)在擔(dān)保實(shí)踐中的風(fēng)險(xiǎn)管理水平,加快推進(jìn)我國(guó)中小企業(yè)金融擔(dān)保業(yè)的科學(xué)化發(fā)展進(jìn)程,實(shí)現(xiàn)我國(guó)中小企業(yè)金融擔(dān)保業(yè)的可持續(xù)發(fā)展,具有非常重要的理論指導(dǎo)與現(xiàn)實(shí)意義。

資信評(píng)估;中小企業(yè);金融擔(dān)保;風(fēng)險(xiǎn);識(shí)別

一、引 言

2008年全球金融危機(jī)帶來(lái)的負(fù)面影響及其后果是難以想象的,也是以往幾次金融危機(jī)所難以比擬的,這場(chǎng)金融危機(jī)爆發(fā)與演變中所暴露出來(lái)的全球金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)在脆弱性問題,更值得全球金融機(jī)構(gòu)與金融監(jiān)管部門的深思。與此同時(shí),在金融危機(jī)背景下,許多發(fā)達(dá)國(guó)家金融機(jī)構(gòu)所暴露出來(lái)的內(nèi)在脆弱性問題,對(duì)我國(guó)金融機(jī)構(gòu)提供了重要的警示,作為發(fā)展中國(guó)家,我國(guó)金融機(jī)構(gòu)存在內(nèi)在脆弱性問題更是不言而喻的,而治理內(nèi)在脆弱性的科學(xué)路徑就是必須對(duì)包括中小企業(yè)金融擔(dān)保機(jī)構(gòu)在內(nèi)的所有金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理的技術(shù)與方法提出新的理論思路,從理論上深化與拓展包括中小企業(yè)金融擔(dān)保機(jī)構(gòu)在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理內(nèi)容,為構(gòu)建科學(xué)高效的我國(guó)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制提供重要的決策參考。中小企業(yè)金融擔(dān)保機(jī)構(gòu)在提升中小企業(yè)融資能力方面發(fā)揮著重要作用。解決中小企業(yè)貸款難問題,幫助中小企業(yè)走出融資困境的關(guān)鍵是要深化金融體制改革,完善金融市場(chǎng)體系。建立健全中小企業(yè)融資體系,重點(diǎn)環(huán)節(jié)是建立中小企業(yè)金融擔(dān)保體系,轉(zhuǎn)嫁、降低銀行的部分風(fēng)險(xiǎn),提高銀行給中小企業(yè)融資的積極性[1]。為加快實(shí)現(xiàn)我國(guó)中小企業(yè)的快速發(fā)展與金融擔(dān)保業(yè)的可持續(xù)發(fā)展,金融擔(dān)保業(yè)除了要從理論與實(shí)踐中獲得更高的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的能力[2],還需改進(jìn)相關(guān)的管理體系和技能[3],建立高效的風(fēng)險(xiǎn)防范與控制機(jī)制[4],鼓勵(lì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)不斷進(jìn)行業(yè)務(wù)和產(chǎn)品的創(chuàng)新[5]。因此,建立一個(gè)良好的可持續(xù)的中小企業(yè)金融擔(dān)保體系是中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的迫切要求和現(xiàn)實(shí)選擇。中小企業(yè)金融擔(dān)保機(jī)構(gòu)是處于中小企業(yè)和銀行之間的一種金融中介組織,其功能主要是降低銀行與中小企業(yè)之間的信息不對(duì)稱[6]。中小企業(yè)金融擔(dān)保機(jī)構(gòu)這種優(yōu)勢(shì)在于:一是機(jī)構(gòu)本身出身于當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)主管部門,又為本地中小企業(yè)提供擔(dān)保,比較容易獲得當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)相關(guān)信息;二是在信用調(diào)查和分析方面,中小企業(yè)金融擔(dān)保機(jī)構(gòu)相對(duì)銀行而言具有管理層次少、決策靈活、市場(chǎng)反應(yīng)迅速、運(yùn)營(yíng)成本低等優(yōu)勢(shì)。然而在金融資源配置失衡的條件下,引入中小企業(yè)金融擔(dān)保機(jī)制,僅在一定程度上可以有效緩解銀企之間的信息不對(duì)稱問題,根本無(wú)法完全消除信息不對(duì)稱[7]。由于信息不對(duì)稱的存在,中小企業(yè)金融擔(dān)保機(jī)構(gòu)在降低金融交易風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)也可能產(chǎn)生金融風(fēng)險(xiǎn)[8],這種金融風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自兩個(gè)方面:一是由于金融擔(dān)保機(jī)構(gòu)與中小企業(yè)之間存在著外部信息不對(duì)稱而導(dǎo)致中小企業(yè)金融擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)的形成[9];二是由于金融擔(dān)保機(jī)構(gòu)內(nèi)部所有人 (委托人)與經(jīng)理人 (代理人)存在著內(nèi)部信息不對(duì)稱而導(dǎo)致中小企業(yè)金融擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)的形成[10]。由于金融擔(dān)保機(jī)構(gòu)承擔(dān)了大部分或全部的風(fēng)險(xiǎn),成為信息不對(duì)稱下風(fēng)險(xiǎn)的最后承擔(dān)者。中小企業(yè)金融擔(dān)保行業(yè)經(jīng)營(yíng)的是風(fēng)險(xiǎn),承擔(dān)的是責(zé)任,是國(guó)際上公認(rèn)的專業(yè)性極強(qiáng)的高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)。中小企業(yè)金融擔(dān)保機(jī)構(gòu)具有對(duì)資金放大作用的同時(shí)也是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的同步放大[11]。增加信用是中小企業(yè)金融擔(dān)保的功能之一,部分信用等級(jí)較低的中小企業(yè)只有通過中小企業(yè)金融擔(dān)保機(jī)構(gòu)為其提供金融擔(dān)保才能獲得商業(yè)銀行的貸款,這足以說(shuō)明中小企業(yè)金融擔(dān)保機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)高于商業(yè)銀行[12]。

2008年全球金融危機(jī)的爆發(fā),使原本側(cè)重于信貸項(xiàng)目事中、事后風(fēng)險(xiǎn)管理的全球金融機(jī)構(gòu)深刻領(lǐng)悟到信貸項(xiàng)目事前風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性,對(duì)信貸項(xiàng)目進(jìn)行事前風(fēng)險(xiǎn)管理,就是本研究提出的“風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別”的金融學(xué)含義?！白R(shí)別”一詞屬于模式識(shí)別與人工智能學(xué)科領(lǐng)域,本研究將其引入金融學(xué)領(lǐng)域,意在拓展與深化現(xiàn)代金融風(fēng)險(xiǎn)管理理論。本研究認(rèn)為,中小企業(yè)金融擔(dān)保機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理的首要任務(wù)就是對(duì)金融擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別。只有全面、準(zhǔn)確地識(shí)別金融擔(dān)保機(jī)構(gòu)面臨的風(fēng)險(xiǎn),才能有效地管理風(fēng)險(xiǎn),中小企業(yè)金融擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別所要實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)是把超出金融擔(dān)保機(jī)構(gòu)期望風(fēng)險(xiǎn)程度的擔(dān)保申請(qǐng)企業(yè)排除在擔(dān)保之外。此外,本研究還認(rèn)為,金融擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別應(yīng)建立在基于資信評(píng)估的路徑上,才能高效實(shí)現(xiàn)金融擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的根本目標(biāo)。對(duì)中小企業(yè)開展資信評(píng)估的過程,就是對(duì)中小企業(yè)貸款擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別過程。因?yàn)橹行∑髽I(yè)資信評(píng)估實(shí)際上是針對(duì)金融擔(dān)保的決策階段的,通過對(duì)中小企業(yè)的資信評(píng)估,以實(shí)現(xiàn)擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)的事前規(guī)避目標(biāo)。中小企業(yè)的資信評(píng)估值越高,意味著中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)審值越小,反之則意味著中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)審值越大。對(duì)于資信評(píng)估不合格 (即風(fēng)險(xiǎn)評(píng)審不合格)的中小企業(yè),金融擔(dān)保機(jī)構(gòu)將不給予擔(dān)保,這樣就規(guī)避了不合格企業(yè)的潛在風(fēng)險(xiǎn),或者說(shuō)通過金融擔(dān)保機(jī)構(gòu)資信評(píng)估環(huán)節(jié)的中小企業(yè)所存在的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該在金融擔(dān)保機(jī)構(gòu)所期望的范圍之內(nèi)。因此,構(gòu)建完備有效的中小企業(yè)資信評(píng)估機(jī)制是非常重要的,它是實(shí)現(xiàn)中小企業(yè)金融擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別目標(biāo)的有效路徑,這正是本研究的邏輯思路。本研究主要貢獻(xiàn)在于:從資金和信用兩大因素出發(fā),設(shè)計(jì)中小企業(yè)資信評(píng)估系統(tǒng)的指標(biāo)體系,該指標(biāo)體系主要由財(cái)務(wù)指標(biāo)體系與非財(cái)務(wù)指標(biāo)體系構(gòu)成。并針對(duì)中小企業(yè)資信程度所呈現(xiàn)的模糊性特征,運(yùn)用模糊數(shù)學(xué)理論,構(gòu)建了中小企業(yè)資信評(píng)估系統(tǒng)的評(píng)判模型與方法,以實(shí)現(xiàn)中小企業(yè)金融擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別目標(biāo)。本研究將不僅發(fā)展和完善金融風(fēng)險(xiǎn)管理理論,而且對(duì)于提升我國(guó)中小企業(yè)金融擔(dān)保業(yè)在擔(dān)保實(shí)踐中的風(fēng)險(xiǎn)管理水平,加快推進(jìn)我國(guó)中小企業(yè)金融擔(dān)保業(yè)的科學(xué)化發(fā)展進(jìn)程,實(shí)現(xiàn)我國(guó)中小企業(yè)金融擔(dān)保業(yè)的可持續(xù)發(fā)展,具有非常重要的理論指導(dǎo)與現(xiàn)實(shí)意義。

二、中小企業(yè)資信評(píng)估的意義與特點(diǎn)

(一)中小企業(yè)資信評(píng)估的意義

中小企業(yè)金融擔(dān)保機(jī)構(gòu)的主要功能就是為中小企業(yè)提供金融擔(dān)保,對(duì)受保的中小企業(yè)進(jìn)行資信評(píng)估是金融擔(dān)保機(jī)構(gòu)的主要日常工作,因此,可以把金融擔(dān)保機(jī)構(gòu)看成是一個(gè)專業(yè)的中小企業(yè)資信評(píng)估機(jī)構(gòu)。開展對(duì)中小企業(yè)資信評(píng)估,對(duì)于中小企業(yè)金融擔(dān)保機(jī)構(gòu)的正常運(yùn)營(yíng)具有非常重要的意義。

(1)有利于降低擔(dān)保機(jī)構(gòu)與銀行的風(fēng)險(xiǎn)。通過對(duì)中小企業(yè)資信評(píng)估,金融擔(dān)保機(jī)構(gòu)可以選擇資信程度較高的中小企業(yè)作為受保對(duì)象,以此降低金融擔(dān)保機(jī)構(gòu)的擔(dān)保代償風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí),對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行資信評(píng)估,金融擔(dān)保機(jī)構(gòu)還可以預(yù)先了解受保企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn),通過對(duì)即將來(lái)臨的信用風(fēng)險(xiǎn)及時(shí)采取切實(shí)有效的風(fēng)險(xiǎn)控制措施,避免發(fā)生更大的損失。此外,中小企業(yè)資信評(píng)估的開展,也降低了作為資金提供者的商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn),使其成為金融擔(dān)保機(jī)構(gòu)控制風(fēng)險(xiǎn)的直接受益者。

(2)有利于提高擔(dān)保機(jī)構(gòu)與銀行的資金使用效益。中小企業(yè)金融擔(dān)保機(jī)構(gòu)在為商業(yè)銀行控制信用風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí),也為商業(yè)銀行尋求更多的貸款機(jī)會(huì),以便使銀行資金投入到具有更高經(jīng)濟(jì)效益的中小企業(yè)。通常情況下,中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)越低,意味著該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況越好,銀行的貸款效益就越高。中小企業(yè)資信評(píng)估的開展,發(fā)展前景較好的中小企業(yè)將被選出,在金融擔(dān)保機(jī)構(gòu)參與下,銀行發(fā)放貸款,從而使銀行貸款資金流向效益較高的中小企業(yè),銀行也充分實(shí)現(xiàn)了自身的職能。而銀行資金使用效益的提高,意味著貸款資金的安全性得以實(shí)現(xiàn),則相當(dāng)于金融擔(dān)保機(jī)構(gòu)資金的充分利用和效益的充分提高。

(3)有利于提高受保企業(yè)的管理水平。中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的高低,經(jīng)濟(jì)效益的好壞,是中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平最綜合的反映。開展中小企業(yè)資信評(píng)估,可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理方面存在的問題及企業(yè)所面臨的挑戰(zhàn),還可以幫助企業(yè)找到實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展的有效途徑。對(duì)于資信程度較高的企業(yè),盡管其資信狀況已得到金融擔(dān)保機(jī)構(gòu)的認(rèn)可而實(shí)現(xiàn)擔(dān)保融資,但同時(shí)也必須接受金融擔(dān)保機(jī)構(gòu)的監(jiān)督,這種信用監(jiān)督將進(jìn)一步提高受保企業(yè)的資信程度;而對(duì)于資信程度較低的企業(yè),說(shuō)明企業(yè)存在經(jīng)營(yíng)管理上的問題,為獲得擔(dān)保融資機(jī)會(huì),企業(yè)必然會(huì)向提升企業(yè)資信程度方面努力,這樣就有利于企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平的提高。

(二)中小企業(yè)資信評(píng)估的特點(diǎn)

中小企業(yè)資信評(píng)估的內(nèi)容應(yīng)與一般企業(yè)的資信評(píng)估有類似之處,但由于中小企業(yè)的自身特點(diǎn),使得中小企業(yè)資信評(píng)估應(yīng)具有如下的特點(diǎn):

(1)重視中小企業(yè)的未來(lái)狀況。中小企業(yè)一旦抓住市場(chǎng)機(jī)遇,則在短時(shí)間內(nèi)就會(huì)出現(xiàn)較大的發(fā)展空間;但是若未能及時(shí)把握機(jī)遇,則中小企業(yè)也可能會(huì)立即出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)。顯然,中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理狀況的波動(dòng)程度比較大和波動(dòng)頻率也較頻繁。因此,對(duì)于中小企業(yè)資信評(píng)估應(yīng)著重于中小企業(yè)的未來(lái)資信狀況,應(yīng)分析中小企業(yè)面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。

(2)重視中小企業(yè)的創(chuàng)新能力。高度靈活的經(jīng)營(yíng)方式是中小企業(yè)的一大優(yōu)勢(shì),但是在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的激烈競(jìng)爭(zhēng)中,僅有靈活的經(jīng)營(yíng)方式是不夠的。因?yàn)橹行∑髽I(yè)存在于這個(gè)充滿著高度競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中,尤其是在以知識(shí)經(jīng)濟(jì)為主要特征的當(dāng)今時(shí)代,創(chuàng)新已經(jīng)具有了決定性的意義,一個(gè)企業(yè)如果沒有創(chuàng)新,則它就不可能很好地發(fā)展。因此,中小企業(yè)資信評(píng)估應(yīng)著重于中小企業(yè)的創(chuàng)新能力分析。

(3)重視中小企業(yè)的成長(zhǎng)性。成長(zhǎng)性是指經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛力。中小企業(yè)的資信來(lái)自于未來(lái)經(jīng)濟(jì)能力的增長(zhǎng)。中小企業(yè)應(yīng)重視創(chuàng)新,但也應(yīng)注意創(chuàng)新項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)性,應(yīng)努力發(fā)展投資少、投產(chǎn)時(shí)間短、經(jīng)濟(jì)回報(bào)快的“短平快”項(xiàng)目,不斷把創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力,轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)實(shí)力。因此,中小企業(yè)資信評(píng)估應(yīng)重視中小企業(yè)的成長(zhǎng)性分析。

(4)重視中小企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r。發(fā)展性是指中小企業(yè)發(fā)展的廣闊前景和可持續(xù)性,可以從技術(shù)、經(jīng)濟(jì)、環(huán)境三個(gè)方面來(lái)理解。從技術(shù)上看,發(fā)展性是指一項(xiàng)創(chuàng)新技術(shù)是否可以帶來(lái)進(jìn)一步的技術(shù)創(chuàng)新,即新技術(shù)是孤立性的還是觸發(fā)性的,觸發(fā)性越強(qiáng)則發(fā)展性越好;從經(jīng)濟(jì)上看,發(fā)展性是指新技術(shù)是否具有良好的市場(chǎng)推廣價(jià)值,是否能夠提升產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率;從環(huán)境方面看,發(fā)展性是指新技術(shù)是否具有良好的環(huán)保意識(shí),是否可取得與環(huán)境的協(xié)調(diào)發(fā)展,只有與環(huán)境高度兼容的經(jīng)濟(jì)才是具備可持續(xù)發(fā)展的。因此,中小企業(yè)資信評(píng)估應(yīng)重視中小企業(yè)發(fā)展性的評(píng)價(jià),沒有發(fā)展性的中小企業(yè)根本就談不上企業(yè)的資信狀況。

三、中小企業(yè)資信評(píng)估系統(tǒng)的指標(biāo)體系設(shè)計(jì)

中小企業(yè)資信評(píng)估是以獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的中小企業(yè)為主要對(duì)象,對(duì)其在商品生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)交換及各種商業(yè)往來(lái)合作中履行承諾的兌現(xiàn)情況和信用程度所做的全方位評(píng)價(jià),中小企業(yè)資信狀況的好壞直接決定了作為擔(dān)保融資方的中小企業(yè)以現(xiàn)金流量?jī)斶€商業(yè)銀行貸款的能力和意愿。因此,必須建立一套科學(xué)有效的指標(biāo)體系為中小企業(yè)金融擔(dān)保機(jī)構(gòu)決策提供依據(jù)。這一指標(biāo)體系應(yīng)該圍繞資金和信用兩大因素,但同時(shí)還應(yīng)包括多角度、全方位地影響中小企業(yè)資信的各個(gè)主要方面,它應(yīng)該從質(zhì)和量?jī)蓚€(gè)方面進(jìn)行檢驗(yàn)和計(jì)量,從而科學(xué)客觀地作出評(píng)價(jià)。

(一)財(cái)務(wù)狀況指標(biāo)

財(cái)務(wù)狀況指標(biāo)是指利用財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)的基本概念和會(huì)計(jì)帳簿與報(bào)表的基本數(shù)據(jù)計(jì)算而得到的有關(guān)反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營(yíng)成果的各種指標(biāo)。利用歷史數(shù)據(jù)計(jì)算出的指標(biāo)屬于歷史指標(biāo),利用對(duì)未來(lái)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)計(jì)算出的指標(biāo)屬于未來(lái)指標(biāo),反映某一時(shí)點(diǎn)財(cái)務(wù)狀況的指標(biāo)屬于靜態(tài)指標(biāo),反映某一時(shí)期經(jīng)營(yíng)成果情況的是動(dòng)態(tài)指標(biāo)。

財(cái)務(wù)狀況指標(biāo)按其反映的內(nèi)容又可分為:

(1)信用能力指標(biāo)。信用能力即企業(yè)的償債能力。企業(yè)債務(wù)在持續(xù)經(jīng)營(yíng)的條件下一般要用企業(yè)資產(chǎn)來(lái)償還,因而償債能力指標(biāo)一般就用資產(chǎn)與債務(wù)之間的比率和資產(chǎn)的變現(xiàn)性來(lái)表示,主要通過資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、現(xiàn)金比率、利息保障倍數(shù)指標(biāo)來(lái)反映。

(2)盈利能力指標(biāo)。企業(yè)一般用利潤(rùn)來(lái)衡量經(jīng)濟(jì)效益的高低。企業(yè)利潤(rùn)是隨著銷售收入的實(shí)現(xiàn)而流入企業(yè)的,而取得利潤(rùn)的最終基礎(chǔ)是則是資產(chǎn)或資本。因而,企業(yè)盈利能力通常用利潤(rùn)與收入、資產(chǎn)或資本的比例關(guān)系來(lái)衡量,主要通過銷售利潤(rùn)率、資產(chǎn)報(bào)酬率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率指標(biāo)來(lái)反映。

(3)經(jīng)營(yíng)能力指標(biāo)。經(jīng)營(yíng)能力是指企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)資產(chǎn)的能力,它反映了企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效率與活力。企業(yè)的主要經(jīng)營(yíng)活動(dòng)無(wú)非是產(chǎn)、供、銷活動(dòng)。如果這一過程進(jìn)行順利、流暢,則企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力就強(qiáng),否則,將對(duì)企業(yè)的償債能力、盈利能力產(chǎn)生重大影響。反映經(jīng)營(yíng)能力的指標(biāo)主要有總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)率。

(二)非財(cái)務(wù)狀況指標(biāo)

非財(cái)務(wù)指標(biāo)是指從財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)系統(tǒng)以外獲得的用以反映企業(yè)資信狀況的指標(biāo),包括來(lái)自經(jīng)濟(jì)的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)和來(lái)自經(jīng)驗(yàn)的統(tǒng)計(jì)指標(biāo),非財(cái)務(wù)狀況指標(biāo)是財(cái)務(wù)狀況指標(biāo)的重要補(bǔ)充。由于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和資信評(píng)估本身的復(fù)雜性,僅僅用財(cái)務(wù)狀況指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)的資信狀況未免過于簡(jiǎn)單。還必須包括如下的非財(cái)務(wù)狀況指標(biāo):

(1)企業(yè)歷史信譽(yù)指標(biāo)。企業(yè)歷史信譽(yù)指標(biāo)是對(duì)企業(yè)歷史信譽(yù)的認(rèn)可程度,主要由貸款按期歸還率、合同履約率指標(biāo)來(lái)反映。

(2)企業(yè)管理能力指標(biāo)。企業(yè)管理能力對(duì)企業(yè)資信有著重要的影響,主要由資金管理能力、質(zhì)量管理能力、技術(shù)管理能力、信息管理能力、營(yíng)銷管理能力指標(biāo)來(lái)反映。

(3)企業(yè)環(huán)境指標(biāo)。企業(yè)產(chǎn)業(yè)環(huán)境是指企業(yè)所處的政治、經(jīng)濟(jì)、地理、文化、法律等大環(huán)境,這對(duì)于企業(yè)的資信評(píng)價(jià)顯然應(yīng)給予重視,主要由產(chǎn)業(yè)政策穩(wěn)定性、產(chǎn)業(yè)景氣度、產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)性指標(biāo)來(lái)反映。

(4)領(lǐng)導(dǎo)人素質(zhì)指標(biāo)。企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人素質(zhì)的好壞對(duì)企業(yè)運(yùn)作具有人為地直接導(dǎo)向性作用,主要由學(xué)識(shí)水平、經(jīng)營(yíng)理念、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、個(gè)人信用指標(biāo)來(lái)反映。

(5)企業(yè)創(chuàng)新能力指標(biāo)。企業(yè)創(chuàng)新能力的評(píng)價(jià)無(wú)疑也將成為中小企業(yè)資信評(píng)估的一個(gè)方面,主要由技術(shù)創(chuàng)新人力投入、技術(shù)創(chuàng)新物力投入、技術(shù)創(chuàng)新財(cái)力投入、技術(shù)創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)效益指標(biāo)來(lái)反映。

(6)企業(yè)發(fā)展前景指標(biāo)。企業(yè)信用在于企業(yè)的未來(lái),有著良好發(fā)展前景的企業(yè)才會(huì)具有美好的未來(lái),其信用才值得信賴,因此,應(yīng)重視企業(yè)發(fā)展前景對(duì)企業(yè)資信評(píng)價(jià)中的影響,企業(yè)發(fā)展前景主要由行業(yè)政策、市場(chǎng)地位、經(jīng)濟(jì)效益預(yù)測(cè)指標(biāo)來(lái)反映。

以上是中小企業(yè)資信評(píng)估系統(tǒng)的主要評(píng)估指標(biāo),有定量的也有定性的,有歷史的也有未來(lái)的,有靜態(tài)的也有動(dòng)態(tài)的,這些指標(biāo)將較全面、綜合地反映中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和發(fā)展前景。然而,不管指標(biāo)設(shè)計(jì)得多么科學(xué)、合理,每個(gè)指標(biāo)僅僅只是反映了中小企業(yè)某一方面的情況或狀態(tài),只能在某一方面作為判斷依據(jù)。事實(shí)上,中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是復(fù)雜的,經(jīng)營(yíng)環(huán)境是多變化的,必須綜合運(yùn)用多種指標(biāo)并采用一定的加工整理方法才能對(duì)企業(yè)包含資信在內(nèi)的經(jīng)營(yíng)狀況和結(jié)果作出綜合評(píng)價(jià),才能對(duì)中小企業(yè)的未來(lái)作出合理的推斷與估計(jì)。通過上面對(duì)中小企業(yè)資信評(píng)估系統(tǒng)的指標(biāo)設(shè)計(jì)的討論,本章將給出由 32個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)構(gòu)成的中小企業(yè)資信評(píng)估系統(tǒng)的指標(biāo)體系,如圖 1所示。在圖 1中,中小企業(yè)資信系統(tǒng)由兩個(gè)基本部分 (子系統(tǒng)):財(cái)務(wù)狀況和非財(cái)務(wù)狀況兩個(gè)基本部分 (子系統(tǒng))。每一個(gè)子系統(tǒng)又包括若干基本因素。其中,財(cái)務(wù)狀況子系統(tǒng)由信用能力、盈利能力、經(jīng)營(yíng)能力基本因素組成,非財(cái)務(wù)狀況子系統(tǒng)由企業(yè)歷史信譽(yù)、企業(yè)管理能力、企業(yè)環(huán)境、領(lǐng)導(dǎo)人素質(zhì)、企業(yè)創(chuàng)新能力、企業(yè)發(fā)展前景基本因素組成,這些基本因素構(gòu)成了系統(tǒng)的主因素層;而位于系統(tǒng)主因素層的信用能力、盈利能力、經(jīng)營(yíng)能力、企業(yè)歷史信譽(yù)、企業(yè)管理能力、企業(yè)環(huán)境、領(lǐng)導(dǎo)人素質(zhì)、企業(yè)創(chuàng)新能力、企業(yè)發(fā)展前景基本因素所包含的各反映性指標(biāo),構(gòu)成了系統(tǒng)的子因素層。

圖1 中小企業(yè)資信評(píng)估系統(tǒng)的指標(biāo)體系

四、中小企業(yè)資信評(píng)估系統(tǒng)的評(píng)判模型與方法

由于中小企業(yè)資信的綜合評(píng)估本質(zhì)上是一個(gè)由多因素組成的多層次復(fù)雜系統(tǒng)。中小企業(yè)資信是一個(gè)典型的模糊性問題,對(duì)中小企業(yè)資信的好壞難以精確地定義,而運(yùn)用模糊數(shù)學(xué)中隸屬函數(shù)和模糊集的概念,有助于解決這一問題。同時(shí),它符合將數(shù)理知識(shí)運(yùn)用于經(jīng)濟(jì)學(xué)科,采用定量分析手段的研究趨勢(shì)。隨著計(jì)算機(jī)等技術(shù)的應(yīng)用,大量的集合運(yùn)算由計(jì)算機(jī)處理。因此,建議采用模糊數(shù)學(xué)中的多層次系統(tǒng)模糊綜合評(píng)判法作為中小企業(yè)資信評(píng)估的主要方法。下面將討論中小企業(yè)資信評(píng)估系統(tǒng)的評(píng)判模型。

(一)建立資信評(píng)估系統(tǒng)的評(píng)判指標(biāo)集

設(shè)中小企業(yè)資信評(píng)估系統(tǒng)的評(píng)判指標(biāo)集為 U,則 U={U1,U2},其中U1、U2分別為財(cái)務(wù)狀況指標(biāo)子系統(tǒng)、非財(cái)務(wù)狀況指標(biāo)子系統(tǒng)。且 U1、U2滿足:

(二)建立資信評(píng)估系統(tǒng)的評(píng)語(yǔ)值集合

把中小企業(yè)的資信等級(jí)分為五個(gè)等級(jí):V1、V2、V3、V4、V5,分別對(duì)應(yīng)著 AAA級(jí) (特別好)、AA級(jí) (比較好)、A級(jí) (一般好)、BB級(jí) (中)、B級(jí) (差)。對(duì)于組成系統(tǒng)的32個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo) (子因素層)評(píng)語(yǔ)值的確定原則是:對(duì)于定性指標(biāo),利用專家評(píng)定法獲得;對(duì)于定量指標(biāo),根據(jù)同行業(yè)水平比較確定,也可用專家評(píng)定法結(jié)合同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)確定。于是,中小企業(yè)資信評(píng)估系統(tǒng)的評(píng)語(yǔ)值集合為 V={V1,V2,V3,V4,V5}。

(三)確定各指標(biāo)的權(quán)重系數(shù)

各指標(biāo)的權(quán)重系數(shù)可通過專家討論評(píng)判來(lái)確定。設(shè) Uijk對(duì) Uij的權(quán)重系數(shù)為 aijk,則 Aij= (aij1,aij2,...,aijk),寫成具體形式為:

其中,Aij為子因素層對(duì)相應(yīng)主因素的權(quán)重系數(shù)向量;Uij對(duì) Ui的權(quán)重系數(shù)為 aij,且滿足:A1= (a11,a12,a13,A2=(a21,a22,a23,a24,a25,a26),其中 Ai(i=1,2)為主因素層對(duì)相應(yīng)指標(biāo)的權(quán)重系數(shù)向量;Ui對(duì) U的權(quán)重系數(shù)為 ai(i=1,2),且滿足:A= (a1,a2),其中 A為指標(biāo)層對(duì)綜合指標(biāo)的權(quán)重系數(shù)向量。

(四)確定評(píng)判隸屬矩陣

對(duì)于每個(gè)子因素層的指標(biāo) Uijk對(duì)應(yīng)于評(píng)語(yǔ)值集合 V的隸屬向量為:

(五)進(jìn)行模糊綜合評(píng)估

(1)主因素層綜合評(píng)估。各子因素對(duì)相應(yīng)主因素的權(quán)重系數(shù)向量與上述評(píng)判隸屬矩陣的乘積,即為主因素層的隸屬向量,記為則有:

五.結(jié)論與展望

本研究的主要工作在于:

首先分析了中小企業(yè)信評(píng)估的意義與特點(diǎn);

其次,本研究從資金和信用兩大因素出發(fā),通過多角度、全方位地獲取影響中小企業(yè)資信的各個(gè)主要因素,來(lái)設(shè)計(jì)中小企業(yè)資信評(píng)估系統(tǒng)的指標(biāo)體系,該指標(biāo)體系主要由財(cái)務(wù)指標(biāo)體系與非財(cái)務(wù)指標(biāo)體系構(gòu)成;

最后,針對(duì)中小企業(yè)資信所呈現(xiàn)的模糊性特征,以及中小企業(yè)資信好壞程度的難以精確計(jì)量等問題,本研究通過運(yùn)用模糊數(shù)學(xué)中隸屬函數(shù)和模糊集的數(shù)理理論與方法,科學(xué)地解決了中小企業(yè)資信評(píng)估體系評(píng)判模型的構(gòu)建問題。

我國(guó)中小企業(yè)金融擔(dān)保體系在促進(jìn)我國(guó)中小企業(yè)全面提升信用能力和緩解貸款難問題的過程中發(fā)揮了重要作用。但是從試點(diǎn)情況來(lái)看,與發(fā)達(dá)國(guó)家相比,當(dāng)前我國(guó)的中小企業(yè)擔(dān)保體系還是存在許多問題和不足。由于我國(guó)中小企業(yè)金融擔(dān)保的實(shí)踐才剛剛啟動(dòng),再加上理論研究的滯后性,因而對(duì)于中小企業(yè)金融擔(dān)保方面的研究難免會(huì)顯得較為不足,今后還有待于國(guó)內(nèi)金融學(xué)領(lǐng)域的學(xué)者們進(jìn)行系統(tǒng)而深入地研究。

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[責(zé)任編輯:余志虎]

Study on Risk Recogn ition to Small-medium Enterprises'Finance Guarantee Based on Credit Appreciation Channel——Approachment to Structuring Small-medium Enterprises’Credit Appreciation System

GU Hai-feng
(Glorious Sun School of Business and Managem ent,Donghua University,Shanghai200051,China)

This paper constructs the index systems of credit guarantee risk recognition system,aparantly from s mall-medium finance condition and non-finance condition perspective.And it also constructs credit guarantee risk recognition model by introduction mathematics function into risk recognition field,and fufils credit guarantee risk recognition system goals.It is very important to China s mall-medium credit guarantee profession persisting development.Which develops and deepens the risk theory of small-medium credit guarantee,and offers the important theorentical reference,possessing the very important theorrtical and practical significance.

credit appreciation;s mall-medium enterprise;finance guarantee;risk;recognition

F271

A

1007—5097(2010)12—0069—05

10.3969/j.issn.1007-5097.2010.12.017

2010—08—20

中央高?；究蒲袠I(yè)務(wù)費(fèi)專項(xiàng)基金項(xiàng)目 (10D10811)

顧海峰 (1972—),男,江蘇蘇州人,研究員,碩士生導(dǎo)師,副博導(dǎo),博士,金融學(xué)博士后,研究方向:金融學(xué)。