重慶科創(chuàng)職業(yè)學(xué)院 伍啟鳳

一、前言

2000年5月，東盟“10+3”在泰國(guó)達(dá)成了著名的《清邁協(xié)議》，表達(dá)了東亞各國(guó)在金融領(lǐng)域進(jìn)行合作的意愿。其中涉及了有關(guān)金融合作的內(nèi)容：第一，充分利用現(xiàn)有組織框架，加強(qiáng)有關(guān)資本流動(dòng)的數(shù)據(jù)及信息交換；第二，擴(kuò)大東盟的貨幣互換交易網(wǎng)和債券交易網(wǎng)；第三，將各國(guó)外匯儲(chǔ)備的一部分用于相互之間的金融合作；第四，完善各國(guó)貨幣間的直接外匯市場(chǎng)并建立資金結(jié)算體系。

2009年5月3日，在印度尼西亞巴厘島舉行的“10+3”財(cái)長(zhǎng)會(huì)議上，就聯(lián)合應(yīng)對(duì)金融危機(jī)達(dá)成了在2009年年底前建成總規(guī)模達(dá)1200億美元的區(qū)域儲(chǔ)備庫(kù)(CMIM)，并盡快建立獨(dú)立監(jiān)督機(jī)構(gòu)。這是在本次全球金融危機(jī)推動(dòng)的東亞地區(qū)加強(qiáng)貨幣金融合作的最新成果。東亞儲(chǔ)備庫(kù)建設(shè)具有多方面的效果。首先，建立東亞區(qū)域儲(chǔ)備庫(kù)可以更好地利用成員國(guó)充裕的外匯儲(chǔ)備。外匯儲(chǔ)備庫(kù)建立是在IMF貸款和雙邊互換協(xié)議之外開(kāi)辟一條新的短期資金來(lái)源，這將有助于穩(wěn)定東亞地區(qū)的貨幣金融環(huán)境，彌補(bǔ)現(xiàn)有國(guó)際多邊資金救助機(jī)制的不足。其次，為保證東亞區(qū)域儲(chǔ)備庫(kù)的有效運(yùn)轉(zhuǎn)而建立的區(qū)域監(jiān)控機(jī)制，能夠針對(duì)東亞地區(qū)的經(jīng)濟(jì)金融情況進(jìn)行及時(shí)的跟蹤和監(jiān)測(cè)，有助于彌補(bǔ)國(guó)際多邊機(jī)構(gòu)在對(duì)東亞地區(qū)金融危機(jī)預(yù)警和防范機(jī)制方面的缺陷。再次，有助于降低東亞地區(qū)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。借助這一平臺(tái)，可以推動(dòng)包括諸如宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)、區(qū)域監(jiān)督機(jī)制和其他金融方面的合作，推動(dòng)?xùn)|亞區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)入機(jī)制化和制度化新階段。

事實(shí)上，東亞的貨幣金融合作機(jī)制-清邁協(xié)議（CMI），并不是第一個(gè)區(qū)域金融合作機(jī)制和安排，而是多年來(lái)一系列區(qū)域和多邊合作之一。

本文將主要考察世界上其他三個(gè)區(qū)域或多邊金融合作安排和機(jī)制：西方十國(guó)的多邊合作協(xié)議、歐洲貨幣體系和北美自由貿(mào)易框架協(xié)議，并將東亞的清邁協(xié)議與他們進(jìn)行比較。由于這些機(jī)制和協(xié)議是在不同的貨幣體系和國(guó)際金融、政治環(huán)境下建立起來(lái)的，通過(guò)比較，能使我們更深刻的認(rèn)識(shí)到東亞金融合作的重要性，也能為對(duì)未來(lái)進(jìn)一步設(shè)計(jì)和完善清邁協(xié)議框架提供借鑒。

二、西方十國(guó)多邊合作協(xié)議

上世紀(jì)60年代初，國(guó)際收支失衡和固定匯率制度給原有的布雷頓森林體系帶來(lái)了巨大的壓力，為了維護(hù)這一體系，西方工業(yè)國(guó)家以國(guó)際貨幣基金為中心構(gòu)建了一系列協(xié)議和安排，如借款總安排，特別提款權(quán)（SDR）美國(guó)發(fā)行的補(bǔ)充貨幣債券以及一系列多邊借款協(xié)議。

這些協(xié)議主要由美國(guó)與其他西方九國(guó)簽署的，并且都是標(biāo)準(zhǔn)化的互換協(xié)議，各國(guó)可以依照協(xié)議相互通過(guò)貨幣互換來(lái)借款。如果需要更大規(guī)模的借款，或者需要向協(xié)約國(guó)以外的國(guó)家借款，可以通過(guò)談判達(dá)成臨時(shí)協(xié)議。同時(shí)，西歐各國(guó)也建立了相互之間的雙邊互換協(xié)議，以補(bǔ)充其與美國(guó)間的協(xié)議。如英國(guó)曾在60年代通過(guò)國(guó)際結(jié)算銀行向西歐其他12國(guó)借款，渡過(guò)了英鎊危機(jī)。

在該機(jī)制下，如果協(xié)議所提供的借款額或借款期無(wú)法滿足借款國(guó)的需要，借款國(guó)可以向IMF尋求的更大更長(zhǎng)時(shí)間的借款（中期借款），在特殊情況下，如果任然無(wú)法滿足借款國(guó)需要，則可以通過(guò)多邊或區(qū)域借款來(lái)克服困難。當(dāng)然，與這種借款順序伴隨著的是借款條件的越來(lái)越嚴(yán)苛，有時(shí)候借款國(guó)不得不調(diào)整國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策。

當(dāng)然，隨著時(shí)間的推移，協(xié)議的許多條款也會(huì)隨著環(huán)境的變化而變更，例如隨著匯率風(fēng)險(xiǎn)的加大，匯率風(fēng)險(xiǎn)由原來(lái)的根據(jù)協(xié)議共同分擔(dān)轉(zhuǎn)變?yōu)橹饕山杩钫叻謸?dān)等。

三、歐洲貨幣體系

1、匯率干預(yù)機(jī)制

歐盟為穩(wěn)定歐洲貨幣體系，在上世紀(jì)70年代發(fā)展和運(yùn)用了一系列匯率干預(yù)工具，包括：（1）超短期融資工具（VSTF） ；（2）短期貨幣支持工具（STMS）；（3）中期金融援助工具(MTFA)。這些工具在上世紀(jì)80年代和90年代曾大量使用，但是隨著歐元的誕生，他們逐漸讓位于歐洲匯率機(jī)制（ERM）。當(dāng)然，就像在前言里說(shuō)明的那樣，我們?nèi)稳挥斜匾疾煲幌逻@些工具，為未來(lái)東亞金融貨幣合作提供參考依據(jù)。

與西方十國(guó)多邊合作協(xié)議相似，借款國(guó)在使用這些工具時(shí)也按照一定順序來(lái)進(jìn)行，先是VSTF，再是STMS，最終還可以從IMF借款。但是各國(guó)中央銀行在相互借款時(shí)是通過(guò)歐洲貨幣合作基金(EMCF)來(lái)進(jìn)行的。這種機(jī)制安排使歐洲各國(guó)在出現(xiàn)困難時(shí)首先利用內(nèi)部力量來(lái)解決問(wèn)題，能夠保持相當(dāng)大的獨(dú)立性，但是又沒(méi)有完全割斷與IMF的聯(lián)系，在需要的時(shí)候可以獲取外部幫助。

在歐洲貨幣體系下，各成員國(guó)對(duì)匯率穩(wěn)定具有無(wú)限義務(wù)，因此借款國(guó)通過(guò)上述工具獲取的借款數(shù)量上沒(méi)有限制，但是借款期限是嚴(yán)格限定的，盡管規(guī)定的最長(zhǎng)期限由最初的45天延長(zhǎng)到后來(lái)的75天，但期滿后還款期不得超過(guò)2天。

2、歐洲貨幣基金

如同今亞洲國(guó)家對(duì)IMF的不滿一樣，上世紀(jì)70年代西歐國(guó)家也受到IMF和美國(guó)的打壓，因此，歐洲貨幣基金，作為歐洲貨幣獨(dú)立的代表，于1979年成立，準(zhǔn)備用來(lái)代替歐洲貨幣合作基金的共同貨幣機(jī)構(gòu)。

按照計(jì)劃，它將獨(dú)立于各成員國(guó)政府，由歐洲經(jīng)濟(jì)共同體各成員國(guó)中央銀行行長(zhǎng)委員會(huì)管理，像國(guó)際貨幣基金組織那樣向成員國(guó)提供貸款，穩(wěn)定各成員國(guó)的貨幣匯率，在必要時(shí)能有效地干預(yù)外匯市場(chǎng)，并能提供政府的清償手段，對(duì)國(guó)際收支困難的成員國(guó)提供信貸支持。

但是，由于各成員國(guó)意見(jiàn)不一，一些國(guó)家不愿把自己的黃金和外匯儲(chǔ)備永久存入歐洲貨幣基金，因此，建立歐洲貨幣基金的計(jì)劃遲遲未能實(shí)現(xiàn)。1999年歐元作為歐元區(qū)單一貨幣成為超國(guó)家貨幣，歐洲中央銀行作為超國(guó)家的機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)制定統(tǒng)一貨幣政策。歐元的誕生和歐洲中央銀行的創(chuàng)建標(biāo)志著原來(lái)的歐洲貨幣體系已經(jīng)被新的以歐元為中心的貨幣體系所替代。

四、北美框架協(xié)議

該協(xié)議由北美美國(guó)、加拿大、墨西哥三國(guó)組成，由三個(gè)國(guó)家分別簽署雙邊貨幣互換協(xié)議，其中金額為美國(guó)與墨西哥之間60億美元，加拿大與墨西哥之間10億加元，美國(guó)與加拿大之間20億美元。任何一方都可以按照協(xié)議獲取協(xié)議金額。

更重要的是，通過(guò)該協(xié)議，三國(guó)建立了新的協(xié)商機(jī)制-北美金融集團(tuán)，這使三國(guó)財(cái)政部和中央銀行官員可以通過(guò)年度會(huì)議討論宏觀經(jīng)濟(jì)和金融事務(wù)。

五、結(jié)語(yǔ)和啟示

通過(guò)以上的論述我們可以得到以下五個(gè)啟示：

首先，上個(gè)世紀(jì)后半葉以來(lái)，區(qū)域和多邊金融合作是國(guó)際金融市場(chǎng)的一個(gè)重要特征，包括美國(guó)、西歐、日本等國(guó)家都參與了區(qū)域或多邊金融合作，這些國(guó)家都認(rèn)為僅靠IMF來(lái)維持世界金融穩(wěn)定是不夠的，這也是東亞金融合作的由來(lái)。

其次，區(qū)域和多邊金融合作都與IMF有著一定的聯(lián)系，同時(shí)也對(duì)IMF的地位和運(yùn)作帶來(lái)巨大的影響。例如西方十國(guó)的綜合借款計(jì)劃，是對(duì)IMF的很好補(bǔ)充，而歐洲的匯率干預(yù)工具雖然有效地解決了區(qū)域內(nèi)的匯率穩(wěn)定問(wèn)題，但其相對(duì)的獨(dú)立性也使得IMF無(wú)法充分發(fā)揮作用。東亞金融合作也面臨著如何處理與IMF的關(guān)系的問(wèn)題。

第三，與上述3個(gè)合作機(jī)制相比，東亞目前的金融合作機(jī)制-清邁協(xié)議與IMF的關(guān)系更為微妙，它允許借款國(guó)在尋求內(nèi)部援助的同時(shí)與IMF協(xié)商，而且其大部分借款都與IMF聯(lián)系起來(lái)，這樣使得協(xié)議內(nèi)的借款事實(shí)上與IMF的借款條件捆綁起來(lái)了。這種機(jī)制在未來(lái)發(fā)生危機(jī)時(shí)，能否有效的發(fā)揮作用，是人們所擔(dān)心的問(wèn)題之一，也是未來(lái)進(jìn)一步完善東亞金融合作機(jī)制所需要解決的問(wèn)題之一。

第四，清邁協(xié)議所提供的貨幣互換主要是中期借款，借款期比西方十國(guó)集團(tuán)和歐洲匯率干預(yù)工具要長(zhǎng)。

最后，雖然以上各種機(jī)制是在不同的匯率機(jī)制體系和國(guó)際金融市場(chǎng)環(huán)境下建立起來(lái)的，但是貨幣互換借款一直是各國(guó)及其中央銀行所鐘愛(ài)的方式。如今的清邁協(xié)議也主要依靠貨幣互換來(lái)協(xié)助借款國(guó)渡過(guò)危機(jī)。

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