劉笑誦 江蘇食品職業(yè)技術(shù)學(xué)院

進(jìn)入新世紀(jì)以來(lái)，我國(guó)物流企業(yè)迅速崛起。尤其是中小民營(yíng)物流企業(yè)，在數(shù)量上出現(xiàn)了井噴局面。根據(jù)中國(guó)工商局?jǐn)?shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前全國(guó)共注冊(cè)了70多萬(wàn)家物流公司，如寶供物流、順豐速運(yùn)、遠(yuǎn)成集團(tuán)、長(zhǎng)久物流、南方物流、九州通集團(tuán)等都是發(fā)展很好的物流企業(yè)。

從當(dāng)前我國(guó)物流企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀來(lái)看，大規(guī)模的資金需求僅僅依靠企業(yè)自身是難以籌集的，加之今年受油價(jià)上漲、人民幣升值等不利因素影響，中小物流企業(yè)的日子更加艱難。因此，本文從當(dāng)前我國(guó)物流企業(yè)融資現(xiàn)狀分析出發(fā)，探討中小物流企業(yè)融資難的原因及對(duì)策，極具現(xiàn)實(shí)意義。

一、我國(guó)中小物流企業(yè)融資難的現(xiàn)狀

（一）行業(yè)準(zhǔn)入門檻低，資金運(yùn)轉(zhuǎn)壓力大

我國(guó)物流企業(yè)準(zhǔn)入門檻低，企業(yè)一般靠自有資金起步，自身積累和民間借貸成了最主要的企業(yè)發(fā)展資金來(lái)源。隨著自身經(jīng)營(yíng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，業(yè)務(wù)范圍持續(xù)擴(kuò)張，資金的壓力越來(lái)越大。一是設(shè)施設(shè)備的投入壓力；二是日常運(yùn)營(yíng)流動(dòng)資金的需求壓力；三是客戶應(yīng)收款帳的壓力；四是業(yè)務(wù)保證金和押金所占的流動(dòng)資金壓力。此外，行業(yè)內(nèi)還普遍存在相互打壓價(jià)格、貨物超載、偷稅漏稅等行為。這一系列的問題都給中小物流企業(yè)融資帶來(lái)了不利因素。

（二）企業(yè)資產(chǎn)信用度不高，信貸缺乏競(jìng)爭(zhēng)力

中小型物流企業(yè)因其規(guī)模較小，成本高，使其利潤(rùn)獲得能力差。同時(shí)從我國(guó)物流行業(yè)固定資產(chǎn)技術(shù)含量來(lái)看，總體技術(shù)裝備落后，大部分已經(jīng)陳舊、老化。物流企業(yè)在利用資產(chǎn)進(jìn)行抵押融資時(shí)，由于資產(chǎn)信用度不高，金融機(jī)構(gòu)對(duì)其評(píng)估價(jià)格自然偏低。這樣一方面使得企業(yè)利用自有資金進(jìn)行投資的能力不足，另一方面，由于經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大，銀行普遍不愿意貸款，“物流+民營(yíng)”的組合使得很多投資者不愿意投資。由于物流企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益低，資產(chǎn)負(fù)債比例較高，難以從銀行取得信貸資金，在利用資產(chǎn)進(jìn)行抵押融資時(shí)，由于資產(chǎn)信用度不高，金融機(jī)構(gòu)對(duì)其評(píng)估價(jià)格偏低。同時(shí)，物流企業(yè)資產(chǎn)技術(shù)水平偏低，發(fā)展?jié)摿Σ蛔?，通過(guò)金融機(jī)構(gòu)融資額度有限。

（三）融資渠道較少，企業(yè)往往借貸無(wú)門

目前，我國(guó)中小物流企業(yè)最主要的資金來(lái)源有兩種：自身積累和民間借貸。中小物流企業(yè)體制靈活，發(fā)展較快，自有資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足企業(yè)發(fā)展的需要。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)顯示，17%的公司是靠企業(yè)積累的自有資金，將近40%的企業(yè)沒有穩(wěn)定的融資渠道，有一半以上的企業(yè)對(duì)現(xiàn)有融資效果不滿意。由于中小物流企業(yè)借貸無(wú)門，不得不從非正式的金融市場(chǎng)上尋找融資渠道。這些渠道有民間借貸市場(chǎng)、私募股本、企業(yè)互保加債轉(zhuǎn)股等，有的物流企業(yè)甚至全部靠拖欠貸款來(lái)周轉(zhuǎn)資金。這使中小企業(yè)的融資往往走上不規(guī)范之路。2008年6月，浙江省銀監(jiān)局的一份調(diào)研報(bào)告公布了因資金問題而倒下的中小企業(yè)的“死亡名單”，名單顯示在臺(tái)州市15例因經(jīng)營(yíng)失敗企業(yè)主逃逸的案例中，多數(shù)涉及民間借貸。據(jù)悉，民間貸款高的有達(dá)月息15%的，換算成年利率就是180%，而現(xiàn)行的商業(yè)銀行貸款年利率為6%左右。

（四）受金融危機(jī)沖擊，融資更加困難

自2008年以來(lái)，金融危機(jī)導(dǎo)致國(guó)際貿(mào)易量大幅萎縮，與國(guó)際貿(mào)易緊密相連的貨代物流業(yè)面臨著前所未有的巨大壓力。國(guó)際貿(mào)易流量急劇下降，物流市場(chǎng)價(jià)格走低，由此導(dǎo)致整個(gè)物流市場(chǎng)的不景氣。在物流產(chǎn)業(yè)預(yù)期利潤(rùn)下滑的情況下，投資者失去信心，對(duì)該產(chǎn)業(yè)的進(jìn)入保持謹(jǐn)慎態(tài)度，物流市場(chǎng)需求急劇萎縮，運(yùn)輸和倉(cāng)儲(chǔ)等收費(fèi)價(jià)格及利潤(rùn)大幅度下跌，一大批中小物流企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)困難，提供運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)等單一服務(wù)的傳統(tǒng)物流企業(yè)受到嚴(yán)重沖擊。2008年，國(guó)內(nèi)物流總額為89.89萬(wàn)億元，增速減少6.7%，近四成的物流企業(yè)利潤(rùn)下降，甚至虧損，部分地區(qū)中小物流企業(yè)開始退出市場(chǎng)。

二、我國(guó)中小企業(yè)融資難的原因

（一）物流企業(yè)信用等級(jí)低下，資產(chǎn)信用不足

物流業(yè)屬于服務(wù)業(yè)，其核心競(jìng)爭(zhēng)力在于網(wǎng)絡(luò)資源和管理上，由于其在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上固定資產(chǎn)比重比較小，致使物流企業(yè)在向銀行貸款時(shí)，往往只能拿出有限的抵押物品；其次，物流業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈比較長(zhǎng)，涉及收取、存儲(chǔ)、分揀、運(yùn)輸和配送等多項(xiàng)業(yè)務(wù)，而多數(shù)民營(yíng)物流企業(yè)資本小、規(guī)模小，單個(gè)企業(yè)只能專注于某項(xiàng)業(yè)務(wù)，這種“小狗經(jīng)濟(jì)”模式加劇了與資金供給方溝通的難度。調(diào)查數(shù)據(jù)表明，國(guó)內(nèi)第三方物流企業(yè)收益的85%來(lái)自基礎(chǔ)性服務(wù)，只有15%來(lái)自增值服務(wù)，從企業(yè)負(fù)債與虧損情況看，物流中小企業(yè)負(fù)債率高出大型企業(yè)約7—8個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)物流企業(yè)分類國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，達(dá)到運(yùn)輸型、倉(cāng)儲(chǔ)型、綜合服務(wù)型物流企業(yè)1A至5A級(jí)的物流企業(yè)僅有370家，其企業(yè)信用等級(jí)60%以上都是3B或3B以下。而銀行放貸對(duì)象80%集中在3A和2A類企業(yè)，信用度不高已成為物流企業(yè)貸款難的障礙之一。

（二）信貸機(jī)制制約物流企業(yè)融資需求

“謹(jǐn)慎性原則”是金融部門在貸款過(guò)程中實(shí)行的首要原則，他們首先考慮的是資金的安全性，并建立了一套手續(xù)繁雜的審批程序，同時(shí)實(shí)行嚴(yán)格的財(cái)產(chǎn)抵押擔(dān)保制度。物流企業(yè)由于自身發(fā)展的限制，經(jīng)濟(jì)效益普遍低下，依靠自身的實(shí)力不足以提供擔(dān)保，而且擔(dān)保連帶責(zé)任重大，很少有單位或個(gè)人愿為物流企業(yè)提供擔(dān)保。在辦理財(cái)產(chǎn)抵押過(guò)程中，抵押登記和評(píng)估費(fèi)用較高，而貸款抵押率較低。一般房產(chǎn)抵押率為70%，生產(chǎn)設(shè)備抵押率為50%左右，動(dòng)產(chǎn)抵押率為20%—30%，而專用設(shè)備抵押率只有10%，而物流企業(yè)的資產(chǎn)主要由專用設(shè)備構(gòu)成，貸款抵押率明顯較低，同時(shí)金融部門還要根據(jù)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益和信用度來(lái)調(diào)整貸款抵押率，并且抵押物品還要滿足金融部門的其他要求，在這種體制下，物流企業(yè)融資額度十分有限。由于金融部門貸款門檻較高，融資費(fèi)用較高，貸款抵押率較低，現(xiàn)行信貸機(jī)制大大降低了物流企業(yè)的融資需求。其次，銀行信貸部門注重“盈利性”，在信貸過(guò)程中傾向于“短、平、快”項(xiàng)目，而物流企業(yè)屬于國(guó)民經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)行業(yè)，投資回收期較長(zhǎng)，金融部門不愿對(duì)其貸款。

據(jù)了解，目前國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行對(duì)中小物流企業(yè)的審貸相當(dāng)嚴(yán)格，獲得批準(zhǔn)者一般都是各項(xiàng)業(yè)務(wù)素質(zhì)比較優(yōu)良的企業(yè)。如銀行在審貸時(shí)，一般要選取行業(yè)市場(chǎng)占有率位于前幾位，而且產(chǎn)品暢銷、價(jià)格穩(wěn)定、流通性好的生產(chǎn)商合作，同時(shí)考慮企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、實(shí)力、品牌知名度等方面，以控制好信貸風(fēng)險(xiǎn)。這實(shí)際上把絕大多數(shù)中小物流企業(yè)拒之門外。

（三）資本市場(chǎng)發(fā)育不完善

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家，實(shí)行公司制的企業(yè)可以直接向社會(huì)籌集資金。目前，我國(guó)企業(yè)尚不能完全享有自由發(fā)行債券和股票的權(quán)力。如果企業(yè)要發(fā)行債券和股票必須經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)良好，達(dá)到一定的標(biāo)準(zhǔn)，然后經(jīng)過(guò)有關(guān)部門嚴(yán)格審批，通過(guò)后才能向社會(huì)籌集資金，而且所發(fā)行的債券和股票主要在公開市場(chǎng)交易。由于資本市場(chǎng)的嚴(yán)格限制，物流企業(yè)很難從資本市場(chǎng)籌集資金。到目前為止，我國(guó)共有26家上市物流企業(yè)，從分布情況來(lái)看，上市物流企業(yè)主要集中于沿海經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)濟(jì)效益良好的大型物流集團(tuán)。從融資規(guī)模來(lái)看，26家上市物流企業(yè)共籌集55億元資金。無(wú)論從上市公司數(shù)量還是從融資規(guī)模來(lái)看，我國(guó)物流企業(yè)在A股市場(chǎng)所占的比例都比較小。發(fā)育不完善的資本市場(chǎng)不能成為物流企業(yè)的主要融資渠道。

（四）融資擔(dān)保體系不健全，社會(huì)信用評(píng)估體系缺失

目前，銀行信貸的抵押物仍以不動(dòng)產(chǎn)為主，而物流企業(yè)的資產(chǎn)集中在車輛、物流設(shè)備、應(yīng)收賬款等，這些方面的抵押擔(dān)保業(yè)務(wù)還沒有普遍開展起來(lái)。目前，我國(guó)金融部門的不良貸款比例較高，雖然近年來(lái)不良貸款率有下降的趨勢(shì)，但是與發(fā)達(dá)國(guó)家相比還是比較高的，金融部門產(chǎn)生“惜貸”情緒比較濃厚，全球經(jīng)濟(jì)衰退不但造成銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)迅速放大，并且新增貸款的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估難度相對(duì)比經(jīng)濟(jì)景氣時(shí)期也要高出很多。根據(jù)監(jiān)管部門公布的數(shù)據(jù)，截至2009年2月末，中國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不良貸款余額15334億元，不良貸款率為4.5%。2009年12月末，境內(nèi)主要商業(yè)銀行不良貸款余額為4973.3億元，不良貸款率1.58%。據(jù)銀監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2009年末，銀行業(yè)不良貸款結(jié)構(gòu)中，損失類貸款余額627.9億元；可疑類貸款余額2314.1億元；次級(jí)類貸款余額2031.3億元。商業(yè)銀行撥備覆蓋率達(dá)到155.02%，比年初大幅上升38.57個(gè)百分點(diǎn)。值得注意的是，損失類貸款的余額較2008年末上升了58.1億元，可疑類貸款較9月末上升了19.6億元。這種情況讓銀行放貸更加謹(jǐn)慎。

同時(shí)，由于社會(huì)信用危機(jī)的影響，企業(yè)間資金相互拖欠問題也比較嚴(yán)重，制約著物流企業(yè)與其他企業(yè)之間的融資。同時(shí)，行業(yè)“互保”、“聯(lián)保”等增信機(jī)制還沒有建立，政策性擔(dān)保手段還在探索中。社會(huì)擔(dān)保體系的不健全，也是物流企業(yè)取得銀行貸款的一大障礙。銀行和部分社會(huì)機(jī)構(gòu)都在進(jìn)行企業(yè)信用評(píng)估，但沒有一個(gè)全社會(huì)的社會(huì)信用評(píng)估體系，無(wú)法發(fā)揮信用信息的最大價(jià)值。一些物流行業(yè)特有的信用信息沒有列入評(píng)估范圍，物流行業(yè)內(nèi)部的等級(jí)評(píng)定還缺乏社會(huì)認(rèn)可度和權(quán)威性。

三、解決我國(guó)中小物流企業(yè)融資問題的對(duì)策

（一）制定發(fā)展戰(zhàn)略，樹立企業(yè)良好社會(huì)形象

中小物流企業(yè)應(yīng)科學(xué)制定自身的發(fā)展戰(zhàn)略，找到核心競(jìng)爭(zhēng)力和發(fā)展模式，從而從根本上提高中小物流企業(yè)的效益，使其發(fā)展壯大，樹立品牌形象。這在物流行業(yè)準(zhǔn)入門檻低、同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)激烈的環(huán)境下尤其重要。如寶供物流企業(yè)集團(tuán)有限公司，是中國(guó)最早運(yùn)用現(xiàn)代物流理念為客戶提供物流一體化服務(wù)的專業(yè)公司，目前公司已在全國(guó)65個(gè)城市設(shè)有7個(gè)分公司、8個(gè)子公司和50多個(gè)辦事處，形成了一個(gè)覆蓋全國(guó)并開始向美國(guó)、澳大利亞、泰國(guó)、香港等地延伸的國(guó)際化物流運(yùn)作網(wǎng)絡(luò)和信息網(wǎng)絡(luò)，與國(guó)內(nèi)外近百家著名企業(yè)結(jié)成戰(zhàn)略聯(lián)盟（其中包括寶潔、飛利浦、聯(lián)合利華、安利、通用電器、松下、三星、東芝、LG、殼牌、豐田汽車、雀巢、卡夫等52家世界500強(qiáng)企業(yè)），被中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)命名為“中國(guó)物流示范基地”，其科學(xué)的發(fā)展觀讓其成為中國(guó)物流百?gòu)?qiáng)企業(yè)、中國(guó)5A級(jí)物流企業(yè)，同時(shí)也成為資本追逐的對(duì)象。

（二）政府應(yīng)該給予政策引導(dǎo)和扶持

重要的物流基礎(chǔ)設(shè)施帶有公益性質(zhì)，政府應(yīng)該給予政策引導(dǎo)和扶持?？梢钥紤]設(shè)立國(guó)家物流發(fā)展基金，對(duì)于布局合理、具有發(fā)展?jié)摿Φ奈锪鲌@區(qū)（基地、中心）給予優(yōu)先貸款和貼息；國(guó)家投資參與物流基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，租賃給物流企業(yè)經(jīng)營(yíng)，減輕企業(yè)一次性投資的壓力；允許經(jīng)營(yíng)物流平臺(tái)的企業(yè)稅前還貸，提高其融資能力等。比如，深圳市政府公布了現(xiàn)代物流業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金管理暫行辦法，專項(xiàng)資金采取銀行貸款貼息、補(bǔ)助、獎(jiǎng)勵(lì)3種方式，分別占專項(xiàng)資金總量的50%、20%和 30%。對(duì)重點(diǎn)物流企業(yè)，每家一次性給予30萬(wàn)元獎(jiǎng)勵(lì)；建設(shè)區(qū)域性配送中心、分撥中心和采購(gòu)中心等物流設(shè)施，且實(shí)際投資額已超過(guò)1億元的，一次性給予100萬(wàn)元的獎(jiǎng)勵(lì)；設(shè)立重點(diǎn)物流企業(yè)服務(wù)創(chuàng)新獎(jiǎng)，每年獎(jiǎng)勵(lì)1至2家企業(yè)，每家獎(jiǎng)勵(lì)100萬(wàn)元；設(shè)立物流技術(shù)促進(jìn)獎(jiǎng)，每年獎(jiǎng)勵(lì)1至2家，每家獎(jiǎng)勵(lì)50萬(wàn)元。

(三)開發(fā)新的金融產(chǎn)品，提供物流金融服務(wù)

物流金融業(yè)務(wù)是生產(chǎn)和貿(mào)易企業(yè)，物流公司與銀行一起對(duì)生產(chǎn)和貿(mào)易企業(yè)在采購(gòu)、生產(chǎn)和銷售環(huán)節(jié)的原材料、產(chǎn)成品等貨物的物流和融資需求進(jìn)行分析，制定融資和物流操作方案，提供服務(wù)，其最大的意義是為我國(guó)中小企業(yè)融資開辟了一條新的渠道,可以降低企業(yè)的融資成本，同時(shí)還為銀行的合理放貸提供了依據(jù)和保障。目前，如中外運(yùn)長(zhǎng)航集團(tuán)已與25家銀行合資開展了物流金融業(yè)務(wù)，2008年協(xié)助銀行給合作企業(yè)的授信額度達(dá)到430多億元人民幣，監(jiān)管的物流貨物總價(jià)值達(dá)到7500億元，服務(wù)范圍涉及全國(guó)25個(gè)省、市、自治區(qū)，實(shí)現(xiàn)了物流企業(yè)、金融企業(yè)、生產(chǎn)企業(yè)特別是中小型生產(chǎn)企業(yè)的多贏格局，促進(jìn)了物資流通與生產(chǎn)企業(yè)的升級(jí)換代，銀行擴(kuò)大了業(yè)務(wù)，也有效地拉動(dòng)了內(nèi)需。

(四)發(fā)展資本市場(chǎng)，完善拓寬物流企業(yè)融資渠道

要加快資本市場(chǎng)建設(shè)，拓寬融資渠道。為促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健運(yùn)行，國(guó)家應(yīng)對(duì)民營(yíng)物流企業(yè)在股票上市、債券發(fā)行予以支持，允許有發(fā)展?jié)摿Φ奈锪髌髽I(yè)發(fā)行債券和進(jìn)行股票發(fā)行試點(diǎn)。ABS（資產(chǎn)證券化）融資作為一種重要的融資方式在國(guó)外已經(jīng)成功運(yùn)行多年，但我國(guó)2005年才開始批準(zhǔn)試點(diǎn)單位，目前國(guó)內(nèi)已成功實(shí)施ABS項(xiàng)目的企業(yè)都和物流行業(yè)存在關(guān)聯(lián)，如中遠(yuǎn)集團(tuán)航運(yùn)收入資產(chǎn)證券化，中集集團(tuán)應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化，珠海高速公路未來(lái)收益資產(chǎn)證券化。其中中遠(yuǎn)集團(tuán)通過(guò)資產(chǎn)證券化融資渠道獲得的資金約5.5億美元，珠海高速公路約2億美元，中集集團(tuán)約8000萬(wàn)美元。資產(chǎn)證券化在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)也還處于嘗試階段，相關(guān)配套的政策、法律、制度等都不完善，在國(guó)內(nèi)全面鋪開還尚待時(shí)日。