朱文雁

（西南財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)院，四川 成都 610000）

由金融危機(jī)引發(fā)的對公允價值的幾點思考

朱文雁

（西南財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)院，四川 成都 610000）

金融危機(jī)后會計理論界對公允價值進(jìn)行了反思。公允價值是如何影響金融危機(jī)的發(fā)生，公允價值自身有些什么缺陷，如何進(jìn)行改進(jìn)。

金融危機(jī)；公允價值；會計準(zhǔn)則

引言

從2007年末開始的美國次貸危機(jī)越演越烈，最終演變?yōu)槿蛐缘慕鹑谖C(jī)甚至是經(jīng)濟(jì)危機(jī)。這次金融危機(jī)導(dǎo)致了美國5大投行中的三家破產(chǎn)，全球前幾位的汽車生產(chǎn)商通用公司申請破產(chǎn)保護(hù)，眾多中小企業(yè)紛紛倒閉。其影響范圍之廣，僅次于1929年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。而導(dǎo)致這次危機(jī)的根源究竟是什么，眾說紛紜，在理論界至今也無統(tǒng)一意見。有觀點認(rèn)為普遍采用了公允價值計量所以導(dǎo)致了金融危機(jī)。是否是公允價值計量導(dǎo)致了金融危機(jī)，是否應(yīng)該繼續(xù)使用公允價值這種計量方式以及如何使用公允價值計量方式成為大家所關(guān)注的問題。

1 公允價值的含義

公允價值的使用是有其歷史原因的。在上個世紀(jì)90年代以前，國際普遍采用的是歷史成本計量。但是歷史成本會計在不穩(wěn)定經(jīng)營環(huán)境中暴露出來的種種矛盾與問題，特別是20世紀(jì)70年代發(fā)生的金融危機(jī)，促使會計理論界和實務(wù)界將目光轉(zhuǎn)向能夠反映現(xiàn)在和面向未來的計量屬性。從20世紀(jì)90年代中期，為了防范和化解金融危險，美國即開始逐步采用公允價值計量。

2004年6月，F(xiàn)ASB發(fā)布了一個新的會計準(zhǔn)則征求意見稿《公允價值計量》，將公允價值定義為：“資產(chǎn)或負(fù)債在熟悉情況（knowledgeable）、沒有關(guān)聯(lián)（unrelated）意愿參與者的當(dāng)前交易中進(jìn)行交換的價格”。

在中國2006年公布的企業(yè)會計準(zhǔn)則中對公允價值給了如下定義：公允價值，是指在公平交易中，熟悉情況的交易雙方自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換或者債務(wù)清償?shù)慕痤~。在公允價值計量下，資產(chǎn)和負(fù)債按照在公平交易中熟悉情況的交易雙方自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換或者債務(wù)清償?shù)慕痤~計量。公允價值主要應(yīng)用于交易性金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)的計量等。

不論是在美國還是中國，金融資產(chǎn)和負(fù)債多是采用公允價值進(jìn)行計量。而公允價值不同于歷史成本，它反映的是一個現(xiàn)實價值。在市場環(huán)境較好的情況下，金融資產(chǎn)的公允價值的上升會反映到資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表。報表閱讀者通過報表數(shù)據(jù)認(rèn)為企業(yè)績效較好，金融資產(chǎn)是優(yōu)良的金融資產(chǎn)。但是，這種金融資產(chǎn)價值的上升只是一種賬面價值的上升，它并沒有給企業(yè)帶來真實的現(xiàn)金流量。相反，當(dāng)市場傳出不利消息時，金融產(chǎn)品因受市場影響較大，金融資產(chǎn)公允價值會下降，并通過報表傳遞給使用者。曾經(jīng)在美國抵押貸款債券業(yè)務(wù)上連續(xù)40年獨(dú)占鰲頭的雷曼兄弟，因為金融危機(jī)的影響曾經(jīng)在一周內(nèi)股價暴跌77%，公司市值從112億美元大幅縮水至25億美元。由此可見采用公允價值計量，會使公司價值產(chǎn)生大幅度波動。

因此，有關(guān)公允價值導(dǎo)致金融危機(jī)的觀點產(chǎn)生了。持有這種觀點的人認(rèn)為：由于對金融工具采用了公允價值計量，在市場狀況良好的情況下，金融工具價值大幅度上升，價格上漲計入收益，進(jìn)一步推高資產(chǎn)價格。在信息不對稱的情況下，使得投資者對于整個市場特別是房地產(chǎn)市場和股票市場的走勢持樂觀態(tài)度，隨之推動了次級貸市場的火爆，次級貸作為一種融合了信用風(fēng)險證券化為更高風(fēng)險的衍生金融產(chǎn)品，多數(shù)公司也都采用了公允價值進(jìn)行計量。然而采用公允價值計量所產(chǎn)生的市場繁榮只是一種賬面的繁榮，它并沒有強(qiáng)有力的現(xiàn)金流量的支撐。當(dāng)供求失衡到一定程度后，矛盾激化，次級和優(yōu)級浮動利率按揭貸款的拖欠率明顯上升，無力還貸的房貸人越來越多。導(dǎo)致了次級貸危機(jī)的產(chǎn)生。

次貸危機(jī)發(fā)生后，在金融資產(chǎn)已失去了活躍的市場，有序交易也很難尋覓，市價大跌和市場定價功能缺失的情況下，繼續(xù)采用公允價值計量屬性，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)過分對資產(chǎn)按市價減計，造成虧損，進(jìn)而促使金融機(jī)構(gòu)加大資產(chǎn)拋售力度，使市場陷入交易價格下跌—資產(chǎn)減計—核減資本金—恐慌性拋售—價格進(jìn)一步下跌的惡性循環(huán)之中，對加重金融危機(jī)起到推波助瀾的作用。

2 公允價值的缺陷

公允價值作為一種計量屬性是有用的。但是，毫無疑問，特別是從本次的金融危機(jī)中可以看出公允價值有其自身的局限性。

從中美兩國關(guān)于公允價值的定義可以看出，公允價值是一個在熟悉情況的交易雙方自愿進(jìn)行交易的價格?？梢钥闯鲆胨@取的價值為公允價值，則必須要求熟悉情況和自愿交易。在現(xiàn)在的這個市場中雖然可以做到自愿交易但是完全做到雙方都熟悉情況只是一個理想情況，基本上是無法實現(xiàn)。信息不對稱的情況經(jīng)常發(fā)生。即使交易雙方有獲取充分信息的條件，但往往由于獲取成本過于昂貴，不符合“成本效益“原則而放棄。所以在很多情況下公允價值只是個假想價值。

因為真正的符合定義的完美的公允價值難以獲取，所以在實際操作中一般用現(xiàn)實市場價格作為公允價值進(jìn)行計量。但是市場價格不一定就是公允的。首先價格具有及時性。在金融市場上，價格波動非常劇烈，價格的即時性特性非常明顯，以期末即期價格作為公允價值對未來的預(yù)期作用并不大 。以中國的股票市場為例，經(jīng)常會出現(xiàn)劇烈的股價波動，每股的開盤價和收盤價有時候差距很大，每天的收盤價也會因為政策等的影響有很大的波動。如果以此作為公允價值對投資者的指導(dǎo)作用并不是很大，有時候還會起到反作用。其次。對于非集中交易的資產(chǎn)或負(fù)債特別是新興的金融衍生工具，只有少量的交易存在，或者只有相關(guān)產(chǎn)品指數(shù)交易存在，市價交易價格的參考性更差。以其作為公允價值難以信服。價格的波動受到的影響因素眾多，而在眾多因素影響下形成的價格（如供求關(guān)系，國家政策，產(chǎn)業(yè)政策等）很難保證其公允性。

公允價值是在交易市場中形成的，但是并不是所有的活動都通過交易完成的，有些并沒有交易市場或者國家限制其通過市場交易如中國股改前的非流通股，或者交易市場有缺陷。所以無法找到其公允價值。公允價值在適用范圍內(nèi)具有局限。

是否應(yīng)將公允價值計量的資產(chǎn)或負(fù)債納入財務(wù)報表而予以確認(rèn)有待商榷。財務(wù)報表反映了企業(yè)某一特定日期的財務(wù)狀況和某一會計期間的經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量。而通過公允價值計量的資產(chǎn)或負(fù)債其變動并不是受企業(yè)控制而是取決于市場或是人為的操縱，把其納入財務(wù)報表有悖于會計信息質(zhì)量的可靠性和謹(jǐn)慎性的要求。因此，如何對以公允價值計量的資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行確認(rèn)，還有待于商討。

3 改進(jìn)公允價值計量屬性的措施

雖然公允價值有其缺陷，但在如果完全采用歷史成本計量屬性同樣無法滿足企業(yè)會計工作的需求，在沒有找到更好的計量方法的時候，對企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量進(jìn)行計量的時候還是有必要采用公允價值這種計量方式的。但是要根據(jù)經(jīng)濟(jì)情況的變化做出更好的完善。

3.1 完善與公允價值有關(guān)的會計準(zhǔn)則在美國頒布了救市法案后沒多久，國際會計準(zhǔn)則理事會就已經(jīng)著手完善和公允價值有關(guān)的會計準(zhǔn)則。包括：修改金融工具重分類的規(guī)定，完善金融工具披露要求；放寬了對金融工具重分類的規(guī)定，允許在極少數(shù)的情況下如金融危機(jī)的情況下可以對一些金融工具進(jìn)行重新分類。對金融工具進(jìn)行足夠的披露可以降低信息不對稱，這樣就可以緩解因信息不對稱所導(dǎo)致的公允價值不公允的問題。美國財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會在《第157-3號公告》中規(guī)定了當(dāng)市場不在活躍時候的公允價值的計量方法，增加了公允價值計量的一致性和可比性。這樣在一定程度上彌補(bǔ)了公允價值計量的缺陷。

3.2 改變有關(guān)公允價值計量的確認(rèn)財務(wù)會計或財務(wù)報告(financial reporting)是由確認(rèn)、計量和披露 (在財務(wù)報表的附注或其他財務(wù)報告中列報)三個主要程序構(gòu)成的。確認(rèn)一定要同可用貨幣定量的屬性相結(jié)合,披露有時需要結(jié)合計量即披露財務(wù)信息或其他定量信息,有時則不需要,即只披露定性信息。計量雖很重要,但是確認(rèn)是財務(wù)會計最關(guān)鍵的程序。毫無疑問采用公允價值計量屬性對金融資產(chǎn)或負(fù)債進(jìn)行計量是最相關(guān)和可靠的。但是把其作為會計確認(rèn)，反映在財務(wù)報表中未必恰當(dāng)。如果在會計報表中采用歷史成本對金融資產(chǎn)或負(fù)債進(jìn)行確認(rèn)，在會計報表附注反映其公允價值，將更加有助于會計報表使用者對企業(yè)績效進(jìn)行全面評價。

3．3 加強(qiáng)對金融體系的監(jiān)管這次金融危機(jī)的導(dǎo)火索是次級貸，次級貸作為一種信用等級較差的貸款本不可以打包證券化，正是由于美國金融監(jiān)管部門的不作為甚至縱容，次級貸才可以在公開市場上買賣，最終導(dǎo)致了次貸危機(jī)的發(fā)生。加強(qiáng)對金融衍生工具的監(jiān)控，減緩金融工具的創(chuàng)新速度，規(guī)范金融市場是金融監(jiān)管部門的當(dāng)務(wù)之急。

3.4 努力建立一個現(xiàn)代市場公允價值會計在美國又被稱作為市值會計，形象說明公允價值絕大部分情況下為市場價值。只有努力地建設(shè)一個統(tǒng)一、開放、競爭、有序的現(xiàn)代市場，才能滿足公允價值定義中公允二字的要求。在這個市場進(jìn)行交易的價格才可能是公允的。

3.5 加強(qiáng)會計從業(yè)人員自身素質(zhì)的建設(shè)公允價值的使用與否除了受會計準(zhǔn)則的制約還受到會計從業(yè)人員自身職業(yè)判斷的影響，如我國《企業(yè)會計準(zhǔn)則第22號—金融工具確認(rèn)和計量》中直接指定為以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)的劃分就需要會計從業(yè)人員的職業(yè)判斷。一項金融資產(chǎn)直接指定為以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益則會直接影響企業(yè)的利潤表。而指定為可供出售金融資產(chǎn)在未出售時影響的是所有者權(quán)益，計入資產(chǎn)負(fù)債表。兩種處理方法會對企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果產(chǎn)生較大的影響。這要求會計從業(yè)人員應(yīng)該加強(qiáng)自身的會計知識和職業(yè)道德的建設(shè)，對何時使用公允價值和如何使用公允價值做出正確的判斷。最大程度保證所提供的會計信息滿足可靠性、重要性和謹(jǐn)慎性要求。同時通過知識普及正確對待公允價值計量屬性。

公允價值作為一種會計計量屬性雖然有其缺陷，但并不是導(dǎo)致此次金融危機(jī)的根源。在對待公允價值時應(yīng)該報以理性的態(tài)度，謹(jǐn)慎的使用。同時需要加強(qiáng)金融監(jiān)管，防范危機(jī)，

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SOME THOUGHTS FOR FAIR VALUE CAUSED BY THE FINANCIAL CRISIS

ZHU Wen-yan
（South Western University of Finance and Economics School of Accounting， Chengdu Sichuan 610000）

After financial crisis,the accountants try to reflect the theory of fair value.How does the fair value impact financial crisis?What is the defect of fair value？ How to improve？

Financial crisis；Air value；Accounting standards

F231

A

1672－2868（2009）01－0053－03

2009－12－28

朱文雁（1986－），女，安徽巢湖人。西南財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)院在讀研究生。研究方向：財務(wù)管理。

責(zé)任編輯：宏 彬