○蔡章華 寧澤慧 陽璇 劉亞軍

（1、廣西大學(xué)商學(xué)院 廣西 南寧 530004 2、廣西醫(yī)科大學(xué) 廣西 南寧 530021）

廣西北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)地處我國沿海西南端，由南寧、北海、欽州、防城港四市所轄行政區(qū)域組成，陸地國土面積達(dá)4.25萬平方公里，2007年末總?cè)丝?279.15萬人。2008年1月16日，國家批準(zhǔn)實(shí)施《廣西北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)發(fā)展規(guī)劃》。胡錦濤總書記于2007年指出“廣西沿海發(fā)展應(yīng)形成新的一極”，這標(biāo)志著北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)的建設(shè)上升為國家戰(zhàn)略。

隨著北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)概念的提出以及國家的重視，經(jīng)濟(jì)區(qū)的經(jīng)濟(jì)建設(shè)已經(jīng)進(jìn)入實(shí)質(zhì)性運(yùn)作。北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)金融發(fā)展對其經(jīng)濟(jì)發(fā)展有何重要的意義，應(yīng)該選擇如何的北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)金融發(fā)展路徑，這是本文要探討的問題。

一、金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要關(guān)系

金融發(fā)展，按照戈德史密斯的解釋，是指金融結(jié)構(gòu)的變化。金融結(jié)構(gòu)包括金融工具結(jié)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)結(jié)構(gòu)兩個(gè)方面。20世紀(jì)90年代西方的許多學(xué)者，如羅伯特·G金和羅斯·列文等通過實(shí)證研究證實(shí)了金融發(fā)展促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的觀點(diǎn)。

我國學(xué)者同樣有了很多的研究成果。特別是白欽先（2001）提出了“金融可持續(xù)發(fā)展”的概念，他指出“金融發(fā)展不僅意味著經(jīng)濟(jì)中金融資產(chǎn)和金融機(jī)構(gòu)等金融要素的增長，還包括隨之出現(xiàn)的金融體制的變遷，以及金融活動與變化的一般社會經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境相適應(yīng)程度的提高”。

總之，金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)的關(guān)聯(lián)機(jī)制是金融發(fā)展提高了儲蓄率和儲蓄→投資的轉(zhuǎn)化比率，從而增加了投資，投資的增加則使生產(chǎn)擴(kuò)大、產(chǎn)出增加，并通過金融發(fā)展使生產(chǎn)效率得到提高，進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)更快地增長。

由以上我們可以看出，良好金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有很強(qiáng)的推動作用。因此，為了促進(jìn)北部灣經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，應(yīng)大力推進(jìn)北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)金融發(fā)展，選擇合理的金融發(fā)展路徑。

二、北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)金融發(fā)展的不足及制約因素分析

1、金融發(fā)展的不足

（1）總量小。北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)金融總量比較小，不能對經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到應(yīng)有的支持作用，具體表現(xiàn)（見表1）：截至2007年12月末，北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)的各項(xiàng)存款、貸款余額在全國的市場份額中僅為0.6%和0.9%，不足1%，各項(xiàng)存款、貸款與本地GDP之比分別為1.37和1.28，與全國同期的存貸款與GDP之比分別低19個(gè)基點(diǎn)和高23個(gè)基點(diǎn)，這體現(xiàn)了北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)的金融供需的不平衡。

表1 2007年北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)金融總量與全國金融總量比較

（2）結(jié)構(gòu)不合理。北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)的金融結(jié)構(gòu)不合理，表現(xiàn)為金融工具單一，金融創(chuàng)新能力不足。從企業(yè)融資的渠道上看，企業(yè)仍然傾向于間接融資；從業(yè)務(wù)規(guī)模上看，新金融工具在廣西的各商業(yè)銀行中的規(guī)模小，占銀行整體業(yè)務(wù)的比重較低；從品種上看，網(wǎng)上銀行、個(gè)人理財(cái)、個(gè)人消費(fèi)貸款等業(yè)務(wù)開辦得較少，而衍生金融工具業(yè)務(wù)尚處于一個(gè)探索的階段。

（3）區(qū)域金融合作步伐小。泛北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)合作屬于中國—東盟自由貿(mào)易區(qū)的一個(gè)次區(qū)域合作，其金融發(fā)展有一個(gè)較好的平臺，但是該區(qū)域的金融合作步伐相對而言比較小，落后于經(jīng)貿(mào)的合作。同時(shí)，廣西北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)與東盟的金融合作仍然停留在官方互訪和小部分邊貿(mào)結(jié)算層面上，更進(jìn)一步的業(yè)務(wù)合作有待拓展。

2、金融發(fā)展制約因素分析

（1）外因。商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)在處理流動性、收益性與風(fēng)險(xiǎn)性時(shí)天生地對低風(fēng)險(xiǎn)—高收益組合偏好。因此，欠發(fā)達(dá)地區(qū)資金流出到發(fā)達(dá)地區(qū)是屬于理性行為。所以政府更應(yīng)處理好發(fā)達(dá)地區(qū)資金不足與欠發(fā)達(dá)地區(qū)資金相對剩余的矛盾。

由于廣西北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)與鄰近的廣東省在經(jīng)濟(jì)上客觀存在著比較大的差距，使得對廣東省的投資存在著低風(fēng)險(xiǎn)—高收益的引誘。因此，導(dǎo)致資金大量流入該地區(qū)和該地區(qū)進(jìn)入到“高收入→高儲蓄→高投入→高產(chǎn)出”這樣一個(gè)良性循環(huán)中。而北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)卻處在“低收入→低儲蓄→低投入→低產(chǎn)出”這樣一種惡性循環(huán)中，商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)對高風(fēng)險(xiǎn)—低收益地區(qū)投資的排斥自然會使資金有流出的傾向。

根據(jù)拉格納·納克斯（1966）的“貧困惡性循環(huán)”理論可以推斷出，北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)之所以發(fā)展滯后是由于本地區(qū)的“貧困惡性循環(huán)”。由其理論可知，第一個(gè)循環(huán)是北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)的收入水平低下，居民收入在滿足基本消費(fèi)后的余額較少，因此能用于儲蓄的數(shù)額就會少，進(jìn)而使得資本稀缺，導(dǎo)致生產(chǎn)率低下，而生產(chǎn)率低下又會造成收入水平低下。即進(jìn)入收入水平低下→儲蓄不足→資本缺乏→投資不足→生產(chǎn)率低下→收入水平低下的惡性循環(huán)。第二個(gè)循環(huán)是由于北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)的收入水平較低，造成居民的購買力不足，而購買力不足使市場需求不旺盛，其結(jié)果是市場規(guī)模較小，而市場規(guī)模小又引起對投資的引誘力不強(qiáng)，最后投資不足限制了本地區(qū)生產(chǎn)率的提高，形成較低的產(chǎn)出水平。即進(jìn)入收入水平低下→購買力不足→市場規(guī)模小→對投資的誘惑力小→投資不足→生產(chǎn)率低下→收入水平低下的又一個(gè)惡性循環(huán)。以上兩個(gè)惡性循環(huán)構(gòu)成了一個(gè)死結(jié)，導(dǎo)致北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)由于經(jīng)濟(jì)吸納能力差產(chǎn)生的資金相對剩余而流向其他地區(qū)如廣東省的現(xiàn)象，本地區(qū)銀行往往會成為資金的拆出行而加劇北部灣資金不足，最終的結(jié)果是北部灣金融發(fā)展滯后于本地區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，無法對本地區(qū)的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生支撐作用。

（2）內(nèi)因。一是自我積累資金能力弱，由經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本理論得知，儲蓄是資本形成的源泉，是資本形成的重要力量。我們知道，國民收入核算恒等式為Y-C-G=I，進(jìn)一步分析得：（Y-T-C）+（T-G）=I。其中，Y-T-C為私人儲蓄，包括居民儲蓄和企業(yè)儲蓄；T-G為公共儲蓄，即政府儲蓄。

對于北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)而言，相對長江三角州、珠江三角洲、環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)區(qū)這三大經(jīng)濟(jì)區(qū)，其地方財(cái)政收入和企業(yè)效益都較低，那么儲蓄部分中的企業(yè)儲蓄和公共儲蓄顯然較少。因此形成資本的唯一重要來源只能是居民儲蓄。但是北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)的城鎮(zhèn)居民的可支配收入相比三大經(jīng)濟(jì)區(qū)較少，最終導(dǎo)致的城鄉(xiāng)居民儲蓄存款也較低（見表2）。2007年北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)城鄉(xiāng)居民儲蓄存款余額為1079.35億元，僅占全國比重的0.63%，不到1%的水平。北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)城鄉(xiāng)居民儲蓄存款在總量上與三大經(jīng)濟(jì)區(qū)相比差距明顯?？紤]到北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)包含的城市較少，重點(diǎn)比較其人均水平，然而人均城鄉(xiāng)居民儲蓄存款余額同樣具有很大的差距。北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)人均城鄉(xiāng)居民儲蓄存款余額8438.03元，僅相當(dāng)于長江三角州的26.5%，珠江三角洲的21.7%和環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)區(qū)的17%。

北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)的城鄉(xiāng)居民儲蓄存款余額相對不足，導(dǎo)致了本地區(qū)的自我積累資金能力弱。

表2 2007年北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)與三大經(jīng)濟(jì)區(qū)城鄉(xiāng)居民儲蓄存款余額比較

二是儲蓄→投資轉(zhuǎn)化能力弱。根據(jù)以上分析，我們可以看出，北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)的城鄉(xiāng)居民儲蓄存款余額從總量和人均水平上來看都較低。但是，如果這一部分的城鄉(xiāng)居民儲蓄存款能很好地轉(zhuǎn)化為實(shí)際投資，即儲蓄→投資轉(zhuǎn)化能力較強(qiáng)，同樣也可以對北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到應(yīng)有的促進(jìn)作用。然而，由于本地區(qū)的儲蓄→投資轉(zhuǎn)化機(jī)制不順暢，導(dǎo)致儲蓄存款不能有效地轉(zhuǎn)化為投資，具體表現(xiàn)為北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)的全部金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存貸款差額不斷擴(kuò)大（見表3）。從2005—2007年其存貸缺口逐年擴(kuò)大，導(dǎo)致該地區(qū)資金的供需進(jìn)一步失衡，使得本地區(qū)的中小企業(yè)面臨資金緊缺，融資更加困難的問題。

表3 廣西北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)全部金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存貸款差變化（單位：億元）

金融機(jī)構(gòu)存款資金是一個(gè)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展的血液，但是北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)不能有效地利用金融機(jī)構(gòu)存款資金。本地區(qū)的金融資金主要流向于臨近的珠江三角洲經(jīng)濟(jì)區(qū)，很多商業(yè)銀行都成為了拆出行。由以上分析我們知道，這是商業(yè)銀行遵循其經(jīng)營理念，追求低風(fēng)險(xiǎn)—高收益的結(jié)果。

三是直接融資主動性弱。從資本市場的參與程度上看，北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)的企業(yè)直接融資主動性弱，表現(xiàn)在其利用資本市場不夠活躍。截至2007年底，北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)有上市公司11家，占廣西全部21家上市公司的52%，雖然從總量上看，北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)在廣西的占有比重較大，但是從其地區(qū)構(gòu)成上來看，在北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)中的四個(gè)城市中，只有南寧和北海有公司進(jìn)行上市融資，而欽州和防城港至今沒有一家公司利用資本市場進(jìn)行融資。

同時(shí)我們也要注意到，近年來北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)的新增融資處于一個(gè)停滯狀態(tài)，而且經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)也還沒有企業(yè)利用發(fā)行短期融資券來進(jìn)行融資。相對于三大經(jīng)濟(jì)區(qū)的其他城市，北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)的直接融資的意愿和力度都有待加強(qiáng)。

四是保險(xiǎn)供需矛盾突出。北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)在保險(xiǎn)供需上存在著結(jié)構(gòu)上的矛盾。首先，從需求面上看，北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)的保險(xiǎn)具有很大的拓展空間（見表4）。截至2007年底，盡管在保險(xiǎn)深度和保險(xiǎn)密度上，經(jīng)濟(jì)區(qū)分別比廣西高28個(gè)基點(diǎn)和75.05元，但是與全國同期水平相比，經(jīng)濟(jì)區(qū)分別比全國平均水平低84基點(diǎn)和257.87元。這可以看出經(jīng)濟(jì)區(qū)的保險(xiǎn)覆蓋度仍然不足。

表4 2007年北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)保險(xiǎn)發(fā)展情況

另外，從供給面上看，經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)的保險(xiǎn)供給行政色彩非常強(qiáng)烈，導(dǎo)致本地區(qū)的保險(xiǎn)市場中競爭程度較低。同時(shí)，北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)的發(fā)放開發(fā)帶有區(qū)域性的國際合作。因此，本地區(qū)企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)幾乎是國際性的，所以企業(yè)需要的是高端與多樣化的保險(xiǎn)產(chǎn)品。顯然，本地區(qū)的保險(xiǎn)公司提供的低端產(chǎn)品很難滿足這些企業(yè)的保險(xiǎn)需求。

三、選擇合理的北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)金融發(fā)展路徑的對策

1、銀行業(yè)

（1）改善自身經(jīng)營服務(wù)。面對北部灣金融基礎(chǔ)薄弱的問題，承擔(dān)目前主要融資方式重任的銀行必須認(rèn)識到自身對于北部灣建設(shè)的重要性。首先，應(yīng)該看到北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)給本地銀行帶來的發(fā)展機(jī)遇，積極改善自身經(jīng)營方式和服務(wù)態(tài)度應(yīng)對未來市場發(fā)展的需要。如采用更全面的貸款信用評級方法、簡化小額或應(yīng)急貸款審批手續(xù)、陸續(xù)推出適應(yīng)市場需要的創(chuàng)新金融產(chǎn)品等。其次，對于目前存在的各種內(nèi)、外制約因素，等待政府或者市場的帶動或者改變是消極的，銀行對那些資金缺乏但實(shí)則具備發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)，不但要認(rèn)真考察，更要靈活應(yīng)對，在必要時(shí)給與適度的支持和協(xié)助，只有盤活了企業(yè)才能實(shí)現(xiàn)銀企雙贏。

（2）積極引進(jìn)來。自治區(qū)政府應(yīng)繼續(xù)推行“引銀入桂”的策略，制定并落實(shí)各項(xiàng)優(yōu)惠政策，加強(qiáng)北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)的金融吸引力。大力鼓勵并支持區(qū)外的金融結(jié)構(gòu)和東盟國家的金融機(jī)構(gòu)到經(jīng)濟(jì)區(qū)開設(shè)分支機(jī)構(gòu)使得北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)的金融體系得以完善。

（3）大膽走出去。當(dāng)今中國—東盟自由貿(mào)易區(qū)發(fā)展迅速，自治區(qū)政府應(yīng)該抓住中國與東盟各國的經(jīng)貿(mào)快速發(fā)展的良好時(shí)機(jī)，以北部灣經(jīng)濟(jì)合作為平臺，鼓勵和支持北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)的商業(yè)銀行在東盟各國開設(shè)代理行和分支機(jī)構(gòu)；同時(shí)加大與東盟各國業(yè)務(wù)上的合作，借鑒東盟的一些國家如新加坡等在國外投資上的先進(jìn)管理理念和經(jīng)驗(yàn)，逐步完善信用證、國際保理、出口信貸等海外業(yè)務(wù)。

2、證券業(yè)

對于證券業(yè)而言，自治區(qū)政府應(yīng)該培養(yǎng)和加強(qiáng)北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)企業(yè)的直接融資意愿，讓企業(yè)意識到直接融資的重要性。具體而言，自治區(qū)政府應(yīng)繼續(xù)出臺優(yōu)惠政策，鼓勵經(jīng)濟(jì)區(qū)的大中型企業(yè)開展直接融資，甚至可支持有條件的大企業(yè)到東盟各國如新加坡等海外證券市場進(jìn)行上市融資的試水，然后讓更多具備條件的候選企業(yè)復(fù)制成功經(jīng)驗(yàn)；同時(shí)對于有發(fā)展前景的企業(yè)，可以創(chuàng)造條件，如政府牽線或參與協(xié)調(diào)，由企業(yè)根據(jù)市場需要和方式，進(jìn)行企業(yè)并購與資產(chǎn)重組來獲得直接融資的資格。

3、保險(xiǎn)業(yè)

對于保險(xiǎn)業(yè)而言，自治區(qū)政府應(yīng)該完善準(zhǔn)入機(jī)制與退出機(jī)制。首先，鼓勵國內(nèi)外的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)到北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)開設(shè)機(jī)構(gòu)，開展業(yè)務(wù)。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的增加將有助于經(jīng)濟(jì)區(qū)保險(xiǎn)市場的繁榮、保險(xiǎn)產(chǎn)品的豐富以及保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)間開展合理的競爭。其次，對于經(jīng)營較差的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可以通過退出機(jī)制讓其退出經(jīng)濟(jì)區(qū)的保險(xiǎn)市場，完善的推出機(jī)制可以實(shí)現(xiàn)市場的優(yōu)勝劣汰，讓保險(xiǎn)市場運(yùn)行合理；同時(shí)能夠適當(dāng)降低保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的退出成本，從而對于引入新保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)有所助益。通過以上兩點(diǎn)措施可以盤活整個(gè)經(jīng)濟(jì)區(qū)的保險(xiǎn)市場，改善保險(xiǎn)供需矛盾的情況。

4、金融生態(tài)

良好的金融生態(tài)關(guān)系到北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)的形象和發(fā)展后勁。自治區(qū)政府應(yīng)致力于打造誠信北部灣工程。首先，自治區(qū)政府要發(fā)揮領(lǐng)導(dǎo)作用，通過制定相關(guān)的政策，把任務(wù)落實(shí)到政府的各個(gè)部門，使其各司其職。其中，政府必須確實(shí)發(fā)揮信用建設(shè)的主導(dǎo)作用，自身做到取信于民，政務(wù)公開規(guī)范，然后推動和協(xié)助建立征信數(shù)據(jù)庫等配套設(shè)施。其次，自治區(qū)政府應(yīng)通過制定和實(shí)施法律法規(guī)支持北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)信用查詢系統(tǒng)的建立，這將有利于對企業(yè)進(jìn)行信用評級和個(gè)人信用的監(jiān)督。而作為信用建設(shè)主體的企業(yè)，也必須配合政府加強(qiáng)信用管理，強(qiáng)化內(nèi)部信用管理，明確實(shí)施信用獎懲制度。只有通過各個(gè)方面的協(xié)作配合，才能最終構(gòu)建和諧的金融生態(tài)系統(tǒng)。

[1]白欽先等：金融可持續(xù)發(fā)展導(dǎo)論[M].北京：中國金融出版社，2001.

[2]高連和：區(qū)域金融和諧發(fā)展研究[M].北京：中國經(jīng)濟(jì)出版社，2008.

[3]孫翠蘭主編：區(qū)域經(jīng)濟(jì)區(qū)學(xué)教程[M].北京：北京大學(xué)出版社，2008.

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