本月初國際尿素價(jià)格：波羅的海小散裝價(jià)格為224美元，較上月末下跌4美元。阿拉伯海灣(小散裝)258美元，跌5美元。尤日內(nèi)小散裝價(jià)格為228美元，跌6美元。

國內(nèi)方面：尿素出廠價(jià)格為1630元/噸，持平；批發(fā)價(jià)為1650元/噸，持平；零售價(jià)格為 1710元/噸，持平。2010年以來，國際國內(nèi)尿素價(jià)格在二月底、三月初達(dá)到高點(diǎn)后，基本呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，且國際市場(chǎng)價(jià)格下滑幅度要大于國內(nèi)市場(chǎng)，各種利空因素對(duì)尿素價(jià)格造成打壓，預(yù)計(jì)6月份前，價(jià)格下滑行情難以扭轉(zhuǎn)，雖然農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲對(duì)尿素價(jià)格有利，但是行業(yè)產(chǎn)能供大于求、國際市場(chǎng)需求低迷的格局是主導(dǎo)市場(chǎng)價(jià)格的基本力量，尿素市場(chǎng)短期價(jià)格難以回暖。

天然氣漲價(jià)利好煤頭尿素企業(yè)

5月31日，發(fā)改委發(fā)布通知，決定自6月1日零時(shí)起，國產(chǎn)陸上天然氣出廠基準(zhǔn)價(jià)格每千立方米提高230元，供需雙方可以基準(zhǔn)價(jià)格為基礎(chǔ)，在上浮10%、下浮不限的范圍內(nèi)協(xié)商確定具體價(jià)格。

中銀國際認(rèn)為，化肥行業(yè)供氣價(jià)格相對(duì)其他工業(yè)和民用價(jià)格基數(shù)較低，此次出廠氣價(jià)上調(diào)對(duì)氣頭化肥行業(yè)影響較大，加之之前已經(jīng)上調(diào)的0.08元/立方米管輸費(fèi)，氣頭化肥企業(yè)用氣成本將上升0.31元/立方米。以上市公司云天化（600096）為例，目前公司氣頭尿素裝置噸耗氣在600-650立方米，天然氣上漲將提升尿素成本上升200元/噸左右，以年生產(chǎn)尿素65-70萬噸計(jì)算，半年內(nèi)將減少企業(yè)利潤(rùn)6,000-7,000萬元，相當(dāng)于我們預(yù)計(jì)的2010年凈利減少20%左右。由于國內(nèi)氣頭尿素產(chǎn)量在30%左右，而超過60%的尿素以煤炭為原料，我們預(yù)測(cè)此次天然氣成本上升對(duì)國內(nèi)尿素價(jià)格有一定拉動(dòng)作用，但幅度肯定小于成本上升幅度。考慮今年以來由于天氣等因素影響，化肥需求較為平淡，預(yù)計(jì)后市尿素價(jià)格上升空間較小。氮肥類公司云天化、四川美豐（000731）雖然目前估值并不貴，相當(dāng)于2010年預(yù)期15-20倍，但考慮未來產(chǎn)品價(jià)格上漲有限，而天然氣成本繼續(xù)上升趨勢(shì)仍然存在，維持氮肥行業(yè)中立評(píng)級(jí)。

我國尿素產(chǎn)量中，80%來自煤頭尿素企業(yè)，20%來自氣頭。煤頭尿素中，不同的技術(shù)、煤種造成成本差別較大，當(dāng)前行業(yè)平均的成本在1500元/噸以上，氣頭尿素企業(yè)的成本在1000元左右。根據(jù)每噸尿素消耗天然氣600立方米，天然氣提價(jià)將造成氣頭尿素成本上升138元/噸，若按照20%市場(chǎng)份額折算，尿素行業(yè)的成本將上升27.8元/噸，長(zhǎng)江證券認(rèn)為此部分成本的上升將能夠轉(zhuǎn)移到市場(chǎng)均價(jià)的上升中去。之所以按照此比例折算均價(jià)的提高，主要考慮當(dāng)前氣頭尿素盈利較好，行業(yè)均價(jià)小幅提升和氣頭尿素盈利適當(dāng)壓縮這樣折中的結(jié)果出現(xiàn)的可能性較大。