鄒 津

一、引言

公司社會責任是近年來一個非常流行的課題，隨著社會意識的提升，對環(huán)境與生態(tài)保護的重視，公司社會責任更顯重要，可以說已經由單純回饋社會的意念轉化成協(xié)助企業(yè)提高競爭力的一個途徑；而對上市公司而言，良好的公司社會責任行為更加有助于吸納具有社會意識的投資者，對股價帶來支持。然而公司社會責任僅靠公司內部董事恐怕難以實現(xiàn)，因為公司內部董事因其自身存在利益相關聯(lián)的局限性，故在經營上很難將社會責任擺在重要位置，促使經濟與社會均衡發(fā)展。但獨立董事具有身份超脫、個人利益與公司利益不直接關聯(lián)的優(yōu)勢，應該成為現(xiàn)代社會在公司的代言人，利用自己比較有利的身份擔負起維護社會公眾利益的責任，這是獨立董事的社會價值。

應該說，獨立董事在企業(yè)經營管理中維護社會公眾利益也是自身的一種需要。因為，獨立董事之所以被聘用，靠的是他的社會知名度和信譽度，這種無形資產是社會給予的，獨立董事必須以社會認可的行為來形成、維護和提高它。因此從理論上來分析：上市公司的獨立董事與公司社會責任之間應有一定的相關性，然而學者在這方面的研究相對較少。正基于此，本文以安徽省為個案來對上市公司獨立董事與公司社會責任的相關性進行實證分析，并針對實證結論提出一些見解。

二、研究設計

（一）理論基礎及研究假設

誠然，推行公司社會責任要求企業(yè)在某程度上要改變運作模式，例如執(zhí)行更嚴格的排污處理程序、廢氣排放管制、使用無害但較昂貴的生產原料，以至加強職業(yè)安全措施、容許組織工會、保障勞工權利、執(zhí)行公平貿易原則等。但從另一個角度看，這卻可為公司贏得商譽、持續(xù)獲得合約、符合政府專利規(guī)定、增加勞工生產力、在某些地區(qū)更可能獲得稅務優(yōu)惠。這些不就是最好的回報嗎？現(xiàn)今的公司管理層需要對公司社會責任采取更長遠的態(tài)度，不應視之為支出，而是換取長期回報的途徑。董事會中的獨立董事往往是其他企業(yè)的管理者或決策專家，因此他們能以其專業(yè)知識及獨立的判斷，為公司發(fā)展提供有建設性的意見，以其誠實和能力去審視公司的戰(zhàn)略、計劃和重大的決策，協(xié)助管理層改進經營活動，從而有利于公司提高決策水平，改善公司聲譽，促使公司履行社會責任?；谏鲜龇治?，可得如下假設：

假設1：在董事會中獨立董事的構成比例越高，公司履行社會責任越好。

從薪酬與業(yè)績成正比的角度來分析，獨立董事的年薪酬越高，獨立董事履職的積極性越好。另外，從信號傳遞的角度考慮，公司獨立董事的薪酬較高，可以向外傳遞公司良好的信息，使得投資者和政府部門容易將各方面較好的公司和各方面較差的公司區(qū)分開來。基于上述分析，可得如下假設：

假設2：獨立董事的年薪酬越高，公司履行社會責任越好。

（二）樣本選擇與數據來源

樣本取自2006-2008年安徽省全部A股上市公司，并且每家上市公司在這三年內都存在，目的是保證樣本的連續(xù)性和縱向可比性；同時剔除了全部ST公司，其原因有二：因為這些公司一方面為了保牌，可能存在粉飾報表的行為，造成會計信息不真實；另一方面這些公司經營狀況已經惡化，很難滿足持續(xù)經營的會計假設。另剔除了數據不全的上市公司。這樣，經過整理最后得到樣本容量為144家，2006年、2007年及2008年樣本數均為48家。

本文數據分為二部分：一部分數據來源于中國證監(jiān)會網站披露的上市公司年報（網址：http：//www.csrc.gov.cn/），經手工逐個整理而成；一部分數據來源于新浪財經網站上市公司高管信息（網址：http：//finance.sina.com.cn/realstock/company/），經手工逐個整理而成。

（三）指標的選取及變量的說明

根據本文的研究需要，選取了以下幾種指標：

1.反映上市公司社會責任的指標的選?。荷鲜泄镜纳鐣暙I率（SHGXL）。該項指標是企業(yè)社會貢獻總額與企業(yè)平均資產總額之間的比率，用它衡量企業(yè)運用全部資產為國家或社會所履行的應盡的義務的多少。企業(yè)社會貢獻總額是包括職工的工資（含工資、津貼等工資性收入）、勞保退休統(tǒng)籌支出及其他社會福利支出、利息支出凈額、應交增值稅、應交主營業(yè)務稅金及附加、應交所得稅及其他稅金和凈利潤等。而本文企業(yè)社會貢獻總額是指上市公司相應年份的現(xiàn)金流量表里的支付的各項稅費合計數和支付給職工的工資及其他現(xiàn)金支出合計數、利潤分配表中的凈利潤額。平均資產總額是企業(yè)期初與期末資產總額的平均數。而本文平均資產總額是取自上市公司年報中的相應年份的資產負債表里的資產期初和期末數。

2.反映上市公司獨立董事的構成比例的指標的選?。邯毩⒍碌臉嫵杀壤―LBL）。該項指標是每個上市公司的獨立董事人數與董事會總人數之比，但剔除了董事中的名譽董事。

3.反映上市公司獨立董事的年薪酬的指標選?。邯毩⒍碌哪晷匠辏∟XC）。該項指標是每個上市公司獨立董事年薪酬的簡單算術平均數。

（四）樣本描述性統(tǒng)計

樣本的描述性統(tǒng)計見表1。從平均值角度看：安徽省獨立董事的構成比例為0.36，高于國家標準三分之一，這說明安徽省上市公司的政策貫徹性較強（因我國《公司法》規(guī)定上市公司的獨立董事人數必須占董事會人數的三分一）；上市公司獨立董事的年薪酬為3.9594萬元，這說明安徽省獨立董事的薪酬普遍較低；而上市公司的社會貢獻率集中于0.13左右，說明安徽省上市公司用于社會責任的資金低于該公司平均資產總額的1/10。從最大值、最小值和標準差看，無論是獨立董事的構成比例、獨立董事的年薪酬，還是社會貢獻率，它們樣本的數值波動性都較大。

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（五）實證回歸分析

在進行線性回歸分析之前，作如下模型設計：

SHGXLi=β0+β1DLBLi+β2NXCi+μi

線性回歸分析的數據見表2。從表2中我們可以看出：線性回歸中變量的相關系數R均遠遠小于0.5而大于0；判定系數R2均小于0.025，同時P值均遠遠大于0.05。這些都說明安徽省上市公司獨立董事的構成比例和獨立董事的年薪酬與公司社會責任之間有一定的線性正相關，但不顯著。因此通過多重線性回歸分析并不支持假設1和假設2的立論。

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三、研究結論與啟示

本文以安徽省全部A股上市公司2006-2008年的數據為樣本，對安徽省上市公司獨立董事的構成比例和獨立董事的年薪酬與公司社會責任之間的關系進行了實證檢驗。我們的研究結果表明：（1）安徽省上市公司設立獨立董事人數有較大的政策趨動性，基本上為政策規(guī)定的1/3左右（從描述性的中位數和眾數可知）。（2）采用多重線性回歸分析表明安徽省上市公司獨立董事的構成比例和獨立董事的年薪酬與公司社會責任都呈微弱的正相關。

本研究的啟示有三：首先，本文從社會責任的角度來研究安徽省上市公司獨立董事的構成比例和獨立董事的年薪酬與公司社會責任之間的關系，因公司社會責任的評價指標如何合理的界定一直是理論界和實務界的一個具有極大爭議的問題，本文的研究設計可能是其中的核心方面，但不能完全代表公司社會責任，其研究存在一定的局限性。其次，從以上實證分析結論可知，安徽省上市公司獨立董事的構成比例與公司社會責任之間的相關性是呈微弱的正相關，這說明我國政策目前規(guī)定的獨立董事的構成比例為1/3，并不是一個最優(yōu)的組合，如何合理確定我國上市公司獨立董事的構成比例，從而使公司社會責任達到最佳，這有待于學者和實務界進一步探索和驗證。最后，實證結論表明安徽省上市公司獨立董事的年薪酬與公司社會責任都呈微弱的正相關，這也就在很大程度上說明獨立董事的薪酬與獨立董事履職沒有太大的關系，因此如何合理的設計獨立董事的薪酬，從而充分發(fā)揮獨立董事的獨立性以及積極性，也有待于我們在以后的理論與實踐中去探索。