張 興 南開大學(xué)跨國(guó)公司研究中心

張 煒 浙江工業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院

美國(guó)針對(duì)人民匯率問(wèn)題由來(lái)已久，主要體現(xiàn)在施壓人民幣匯率升值上。從歷史上來(lái)看，美國(guó)對(duì)我國(guó)匯率施壓主要有三次：分別是1994年將我國(guó)列入“匯率操縱國(guó)”名單的企圖、2003-2005年間要求人民幣匯率升值以及當(dāng)前這次后金融危機(jī)時(shí)代的匯率施壓?？v觀美國(guó)歷次匯率施壓，發(fā)現(xiàn)每次施壓背景都是中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，而美國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)處于收縮和低谷期，美國(guó)施壓的理由順理成章的便是解決中美貿(mào)易失衡。但是，解決貿(mào)易失衡只不過(guò)是個(gè)經(jīng)濟(jì)借口，為什么美國(guó)國(guó)內(nèi)一再發(fā)出要求人民幣升值的聲音？通過(guò)借鑒新興古典經(jīng)濟(jì)學(xué)，我們可以合理解釋中美歷次關(guān)于人民幣匯率的博弈。

一、新興古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的啟示

楊小凱首創(chuàng)的新興古典經(jīng)濟(jì)學(xué)運(yùn)用超邊際分析方法解釋經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，該學(xué)派將新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的概念工具與古典經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于分工和專業(yè)化理論相柔和，并通過(guò)數(shù)學(xué)語(yǔ)言進(jìn)行重新闡釋，從而將經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究視線從“資源配置”層面重新拉回到經(jīng)濟(jì)制度與組織上來(lái)。新興古典經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的見解獨(dú)到而精辟，對(duì)中美關(guān)于人民幣匯率問(wèn)題也頗有啟發(fā)。

第一，新興古典經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于競(jìng)爭(zhēng)分工利得而產(chǎn)生內(nèi)生交易費(fèi)用的思想。內(nèi)生交易費(fèi)用指，分工與交易中人們?yōu)榱藸?zhēng)取到比對(duì)方更多的利益，而不惜以犧牲對(duì)方利益為代價(jià)，這種機(jī)會(huì)主義行為使分工的利益不能被充分利用或使資源配置產(chǎn)生背離帕累托最優(yōu)的扭曲。新興古典經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為在分工與專業(yè)化基礎(chǔ)上，貿(mào)易雙方在進(jìn)行交換以獲取分工利益時(shí)，各方均希望獲得比對(duì)方更多的利益，由此產(chǎn)生各種機(jī)會(huì)主義行為，機(jī)會(huì)主義行為會(huì)使交易費(fèi)用上升，最終導(dǎo)致資源的非帕累托配置。由此給本文的啟示是，在中美貿(mào)易中同樣存在競(jìng)爭(zhēng)分工利益問(wèn)題，進(jìn)而產(chǎn)生交易費(fèi)用，美國(guó)對(duì)人民幣匯率施壓行為即是一種國(guó)家機(jī)會(huì)主義行為，而匯率是該邏輯框架下交易費(fèi)用的體現(xiàn)。具體到人民幣匯率問(wèn)題，據(jù)近期多行業(yè)人民幣壓力測(cè)試顯示，人民幣匯率短期升值 3%將造成汽車、家電等行業(yè)利潤(rùn)下降30%-50%。因此，人民幣升值將嚴(yán)重打擊我國(guó)出口企業(yè)，但是對(duì)中美貿(mào)易失衡的解決可能非常有限，這與我國(guó)較低的勞動(dòng)力成本以及美國(guó)對(duì)技術(shù)產(chǎn)品出口的限制有很大關(guān)系。上個(gè)世紀(jì) 80年代德國(guó)和日本的貨幣升值也是很好的歷史佐證。人民幣匯率升值對(duì)美國(guó)沒(méi)有太多經(jīng)濟(jì)利益，但對(duì)中國(guó)卻是嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)利益損失。因此，美國(guó)施壓的真正目的是打壓中國(guó)經(jīng)濟(jì)。

第二，新興古典經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于貿(mào)易模式的選擇和收入分配的啟示。新興古典經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為隨著交易效率的改進(jìn)，不同國(guó)家以及同一國(guó)家內(nèi)部不同類型的個(gè)人將逐漸被卷入分工，并且交易效率的高低決定了專業(yè)化水平的高低，交易效率高的人群將比效率低的人群具備更高的專業(yè)化水平。美國(guó)由于其經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度、人員素質(zhì)、以及各項(xiàng)制度、法律法規(guī)等方面均優(yōu)于我國(guó)，因此，其國(guó)內(nèi)交易效率較高，進(jìn)而專業(yè)化和商業(yè)化水平明顯高于我國(guó)。按照新興古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的邏輯，雙方進(jìn)行貿(mào)易，貿(mào)易的好處大部分被美國(guó)獲??；但隨著我國(guó)專業(yè)化水平的上升，兩國(guó)專業(yè)化程度日趨接近，美國(guó)的福利較之先前可能會(huì)下降?！皬臍v史上來(lái)看，1970年代的全球化導(dǎo)致富國(guó)的生活水平提高，但到了1990年代，第三世界工業(yè)化國(guó)家的興起對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家產(chǎn)生了較嚴(yán)重的負(fù)面沖擊。”進(jìn)一步講，當(dāng)美國(guó)實(shí)現(xiàn)更高水平的專業(yè)化時(shí)，中國(guó)會(huì)暫時(shí)落后，全球范圍內(nèi)收入分配的不平等上升，但隨著中國(guó)的追趕，這種不平等程度將下降，而兩國(guó)收入差距的重新拉大需要美國(guó)實(shí)現(xiàn)更高程度的專業(yè)化。這對(duì)本文的啟示是，由于在美國(guó)選擇更高專業(yè)化以及中國(guó)不斷追趕的過(guò)程中，兩國(guó)差距在逐漸縮小，令美國(guó)感受到發(fā)展的威脅，中國(guó)希望盡快趕超美國(guó)，美國(guó)卻努力保持并擴(kuò)大這種差距。由此，從全球分工和專業(yè)化視角再次解釋了美國(guó)為什么一再施壓人民幣匯率問(wèn)題。

二、美國(guó)施壓人民幣匯率問(wèn)題解析

通過(guò)前述分析，美國(guó)施壓人民幣匯率問(wèn)題完全可以在分工和專業(yè)化選擇以及與之相關(guān)的交易費(fèi)用框架內(nèi)得到詮釋。美國(guó)屢次針對(duì)人民幣匯率發(fā)難，都源于一個(gè)目的，即通過(guò)匯率來(lái)間接干預(yù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展；而這背后的原因是，隨著國(guó)際分工與專業(yè)化的演進(jìn)，后起國(guó)與先進(jìn)國(guó)真實(shí)收入的差距逐步縮小，先進(jìn)國(guó)卻極力要維持這一差距。由于這種利益沖突，又加之先進(jìn)國(guó)在國(guó)際社會(huì)中的優(yōu)勢(shì)地位，先進(jìn)國(guó)將通過(guò)各種手段來(lái)限制后起國(guó)的發(fā)展，尤其是在先進(jìn)國(guó)遭遇經(jīng)濟(jì)低谷和危機(jī)的時(shí)候，更是先進(jìn)國(guó)國(guó)家機(jī)會(huì)主義行為泛濫的時(shí)候。為什么后起國(guó)與先進(jìn)國(guó)的發(fā)展速度在某些階段會(huì)呈現(xiàn)縮小或收斂趨勢(shì)，新興古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的解釋是國(guó)際分工演進(jìn)的結(jié)果。沿著新興古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的邏輯，我們需要深入剖析美國(guó)施壓人民幣匯率的真正原因。

（一）由經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)拉動(dòng)機(jī)制差異導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度差距是美國(guó)施壓匯率問(wèn)題的根源

本文認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)主要靠創(chuàng)新技術(shù)推動(dòng)，而我國(guó)由于選擇“后發(fā)優(yōu)勢(shì)”發(fā)展戰(zhàn)略，主要通過(guò)學(xué)習(xí)和模仿發(fā)達(dá)國(guó)家如美國(guó)的已有技術(shù)。由于模仿速度要快于創(chuàng)新速度，從而依賴模仿技術(shù)推動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度明顯快于依靠創(chuàng)新技術(shù)推動(dòng)的速度，進(jìn)而中美兩國(guó)真實(shí)收入差距將縮小。美國(guó)針對(duì)人民幣匯率的做法等價(jià)于要求如中國(guó)這樣的后起國(guó)對(duì)模仿其技術(shù)進(jìn)行補(bǔ)償。發(fā)達(dá)國(guó)家要保持或擴(kuò)大其與發(fā)展中國(guó)家之間的差距，就必須尋求更高水平的專業(yè)化，該目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)依賴于新科技的出現(xiàn)，但是創(chuàng)新是一種稀缺資源，不能在短期內(nèi)發(fā)生，在新一輪創(chuàng)新未發(fā)生之前，已有技術(shù)被后起國(guó)模仿并運(yùn)用到社會(huì)生產(chǎn)中。模仿技術(shù)創(chuàng)造的生產(chǎn)力加上國(guó)家的支持政策等體制創(chuàng)新釋放的生產(chǎn)力，爆發(fā)出強(qiáng)大力量，經(jīng)濟(jì)飛快增長(zhǎng)，這就是我國(guó)正在發(fā)生的情況。這種發(fā)展之勢(shì)，對(duì)美國(guó)造成前所未有的沖擊，于是為了繼續(xù)保持領(lǐng)先地位，美國(guó)開始采取不公平的競(jìng)爭(zhēng)手段，實(shí)施國(guó)家機(jī)會(huì)主義行為。

（二）美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)疲軟和政治集團(tuán)利益訴求是導(dǎo)致施壓匯率問(wèn)題的直接導(dǎo)火索

受金融危機(jī)影響，美國(guó)經(jīng)濟(jì)，尤其是金融體系遭遇重創(chuàng)，國(guó)內(nèi)企業(yè)破產(chǎn)，失業(yè)率攀升，消費(fèi)市場(chǎng)萎縮，對(duì)外則積累了大量貿(mào)易逆差，內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)均嚴(yán)重失衡。這種條件下，短期內(nèi)美國(guó)無(wú)法啟動(dòng)國(guó)內(nèi)金融經(jīng)濟(jì)，只有轉(zhuǎn)而求助外貿(mào)出口來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，同時(shí)也能為當(dāng)局者的政治利益謀求出路。值得一提的是，美國(guó)之所以對(duì)我國(guó)持有巨額貿(mào)易逆差，除了其國(guó)內(nèi)消費(fèi)儲(chǔ)蓄比例失衡外，對(duì)技術(shù)產(chǎn)品的出口限制也是很重要的原因。盡管如此，可以預(yù)知美國(guó)依然不會(huì)放開技術(shù)產(chǎn)品出口，因?yàn)檫@是美國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠領(lǐng)先的根本點(diǎn)所在。因此，美國(guó)就轉(zhuǎn)向要求中國(guó)減少出口，這實(shí)際上是要讓我國(guó)承擔(dān)起兩國(guó)貿(mào)易不平衡的全部責(zé)任。

（三）中國(guó)對(duì)美國(guó)的依存度是美國(guó)施壓人民幣匯率的必要條件

首先，人民幣與美元密切聯(lián)動(dòng)。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)實(shí)行盯住美元的固定匯率制度，盡管2005年人民幣實(shí)行有管理的浮動(dòng)匯率制度，但是與美元不可能一次性徹底脫鉤，實(shí)現(xiàn)自由浮動(dòng)匯率制度還需要很長(zhǎng)時(shí)間。因此，在徹底脫離美元之前，人民幣升值壓力將持續(xù)存在。其次，中國(guó)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的高依存度。主要體現(xiàn)在兩方面，一是中國(guó)對(duì)美國(guó)較高的貿(mào)易依存度。源于國(guó)際產(chǎn)業(yè)分工的結(jié)果，中美貿(mào)易被公認(rèn)為存在較強(qiáng)的互補(bǔ)性，但是，中國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)為對(duì)美國(guó)更強(qiáng)的依存度，即處于依存度不對(duì)等地位。二是中國(guó)持有大量美元資產(chǎn)。我國(guó)外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)單一，過(guò)半以上由美元占據(jù)，而在美元資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中絕大部分又是美國(guó)國(guó)債，人民幣升值將意味著巨額美元資產(chǎn)縮水，對(duì)于美國(guó)而言，這恰恰成了其與我國(guó)博弈中的一個(gè)重要籌碼。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，成為全球經(jīng)濟(jì)中的“一枝獨(dú)秀”。一方面，在全球資源日趨市場(chǎng)化配置的環(huán)境下，“看不見的手”會(huì)自然引導(dǎo)資源和財(cái)富更多的流向我國(guó)；另一方面，中國(guó)也會(huì)主動(dòng)爭(zhēng)取更多權(quán)益。在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展格局下，尤其是金融危機(jī)的影響，各國(guó)均受到不同程度影響，而中國(guó)被公認(rèn)為受危機(jī)影響最小，因而也被預(yù)期是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇最早和最快的國(guó)家。也正是基于這樣一種態(tài)勢(shì)和格局，中國(guó)成為美國(guó)實(shí)施國(guó)家機(jī)會(huì)主義行為對(duì)象的重要原因之一。

三、中美人民幣匯率博弈的均衡

（一）中美人民幣匯率博弈模型

中美兩國(guó)關(guān)于人民幣匯率的博弈就當(dāng)前來(lái)看貌似陷入囚徒困境之中，即雙方均表現(xiàn)強(qiáng)硬和不合作態(tài)度。但是，這只是博弈的初期階段，畢竟兩敗俱傷不是任何一方想要的結(jié)果，而且也不是最優(yōu)的策略選擇。本文認(rèn)為，雙方的博弈將是一個(gè)基于一定概率選擇博弈策略的混合戰(zhàn)略均衡。

中國(guó)

上表為中美關(guān)于人民幣匯率博弈的對(duì)策圖，U0代表各國(guó)選擇不合作或強(qiáng)硬策略下的真實(shí)收入（均衡收益）；Um為雙方都愿意做出讓步下的真實(shí)收入，同時(shí)也代表納什議價(jià)均衡的真實(shí)收入；最后，在一方選擇合作，而另一方堅(jiān)持不合作或不讓步的條件下，兩國(guó)的效用（真實(shí)收入）分別由Uh和Ul來(lái)表示，可以看出，不同策略下的效用大小排序?yàn)椋篣0＜Ul＜Um＜Uh。

根據(jù)博弈論知識(shí)可知，該博弈是一個(gè)典型的納什對(duì)策，并且存在兩個(gè)對(duì)稱的納什均衡解，即（合作，不合作）和（不合作，合作）；中美雙方均合作或均不合作，不會(huì)是最終的納什均衡（反證法可得）。那么究竟最終的博弈結(jié)局如何，不妨假定博弈雙方會(huì)以一定的概率值選擇不同的策略，比如兩國(guó)均以概率 選擇合作戰(zhàn)略，則選擇非合作戰(zhàn)略的概率為1 。當(dāng)美國(guó)選擇q1時(shí)，如果中國(guó)選擇不合作，則中國(guó)的預(yù)期效用為（1-q1）*U0+q1*Uh，而選擇合作的預(yù)期效用為（1-q1）*Ul+q1*Um，于是，混合策略均衡將在上述兩個(gè)預(yù)期效用相等時(shí)得到，即q=（Ul-U0）/（Uh-Um+Ul-U0），同樣道理，還可以得到q2的均衡值（與該值相同）。如果雙方均采取合作策略，則納什議價(jià)均衡將實(shí)現(xiàn)，對(duì)應(yīng)的概率為q2，若都選擇不合作，則協(xié)議不能達(dá)成，對(duì)應(yīng)的概率為（1-q）2，該值的大小同時(shí)代表內(nèi)生交易費(fèi)用的大小。

（二）影響博弈均衡的因素分析

現(xiàn)實(shí)中，上述博弈均衡的實(shí)現(xiàn)是多因素交互作用的結(jié)果，在模型里主要由概率值來(lái)承載，該值直接表現(xiàn)為不同策略下真實(shí)收入的函數(shù)。具體而言，本文認(rèn)為能夠影響最終均衡結(jié)果或影響該概率值的因素主要包括：效用水平（真實(shí)收入）、時(shí)間貼現(xiàn)因子、歷史博弈經(jīng)驗(yàn)、國(guó)家實(shí)力以及世界主要國(guó)家的態(tài)度，也可用函數(shù)形式將之表示為：q=f（U，，K，P，W），各符號(hào)含義與前述各因素一一對(duì)應(yīng)。

效用水平包括每種策略選擇給博弈者（中美國(guó)）帶來(lái)的凈收益，包括純經(jīng)濟(jì)利得和非經(jīng)濟(jì)利得。這是一種預(yù)期效用，顯然與高效用水平相對(duì)應(yīng)的策略更受博弈者青睞；時(shí)間貼現(xiàn)因子指兩國(guó)對(duì)該事件的耐煩程度，更有耐性的一方其時(shí)間價(jià)值越低，貼現(xiàn)因子越高。因此，在博弈中更可能實(shí)現(xiàn)較多利益。除貼現(xiàn)因子外，歷史博弈經(jīng)驗(yàn)——先前同樣博弈的成敗情況、雙方的經(jīng)濟(jì)實(shí)力以及世界其他主要國(guó)家的態(tài)度等都將影響博弈的均衡結(jié)果或?qū)Ω怕手档倪x擇。

中美匯率博弈，本文認(rèn)為，決定我國(guó)選擇不合作策略的因素包括：匯率升值后對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)造成的打擊、匯率升值后也會(huì)給美國(guó)帶來(lái)利益的損失、國(guó)家主權(quán)形象受損以及在國(guó)際社會(huì)中的聲譽(yù)；影響我國(guó)選擇合作策略的因素主要有：美國(guó)可能采用堅(jiān)持強(qiáng)硬態(tài)度，最終兩國(guó)可能陷入惡性的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中而兩敗俱傷。此外，博弈持續(xù)的時(shí)間越久，對(duì)人民幣匯率的預(yù)期越不確定，進(jìn)而由于預(yù)期因素可能擾亂國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的正常發(fā)展，也就是說(shuō)，與美國(guó)相比，中國(guó)的時(shí)間價(jià)值是較高的，因此，博弈持續(xù)的時(shí)間越長(zhǎng)，對(duì)我國(guó)越不利。對(duì)于美國(guó)而言，其選擇合作的因素主要有：匯率升值對(duì)自身的負(fù)面影響、與中國(guó)友好合作關(guān)系的保持以及國(guó)際社會(huì)的態(tài)度和立場(chǎng)，其不合作策略的影響因素有：限制中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、國(guó)內(nèi)政治集團(tuán)利益的實(shí)現(xiàn)以及對(duì)此前施壓人民幣匯率的效果。由此可見，中美兩國(guó)的博弈將在諸多因素的相互交織下，各自權(quán)衡利弊逐步演進(jìn)。

總之，中美人民幣匯率博弈將是一個(gè)混合戰(zhàn)略均衡，在多因素相互作用下經(jīng)由利弊權(quán)衡不斷推演?！?/p>

[1]楊小凱，發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)——超邊際與邊際分析，社會(huì)科學(xué)文獻(xiàn)出版[M]，2003 年.

[2]趙志君、陳增敬，大國(guó)模型與人民幣兌美元匯率的評(píng)估，經(jīng)濟(jì)研究 [J]，2009年第3期P68-77.

[3]張宇燕、張靜春，匯率的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)——基于中美關(guān)于人民幣匯率爭(zhēng)論的研究，當(dāng)代亞太，2005年第9期，p3-20.

[4]李超民，是“匯率操縱”還是“儲(chǔ)蓄率落差”：人民幣匯率政治經(jīng)濟(jì)學(xué)，上海金融學(xué)院學(xué)報(bào) [J]，2008年第3期，p37-42.