任蕙蘭

世界最高摩天大廈的落成,標志著景氣周期終結,衰退來臨。而這個以摩天大廈落成日期看經濟和商業(yè)周期轉變的“摩咒”指標,在過去一個世紀中屢試不爽。

828米,迪拜塔對人們的頸椎曲線和裸眼視力提出了新的挑戰(zhàn)。這座已經改名為“哈里發(fā)”的大樓在北京時間1月4日夜12時舉行了極盡奢華的落成啟用典禮。

“高樓建成之日即是市場衰退之時”,迪拜塔會是下一場危機的導火索嗎?當經歷了全球金融危機與迪拜債務危機的雙重打擊,迪拜塔的未來顯得撲朔迷離,曾被學院派經濟學家貼上“無稽之談”標簽的“摩天大樓指數”,又如魅影般浮上水面。

經濟“高樓效應”

牛頓仰頭看著蘋果樹時,琢磨出了一條萬人膜拜的物理定律——萬有引力;德意志銀行一位名叫安德魯·勞倫斯的主管仰頭看著摩天大樓時,琢磨出了一條匪夷所思的經濟定律——“摩天大樓指數”。此人堅信,世界最高摩天大廈的落成,標志著景氣周期終結,衰退來臨。而這個以摩天大廈落成日期看經濟和商業(yè)周期轉變的“摩咒”指標,在過去一個世紀中屢試不爽。

1907年美國信貸危機在此次金融海嘯中被反復提及,人們記得當時金融危機席卷全美,數百家中小銀行倒閉;人們也記得危難時刻的“救世主”摩根,他注資托市的“英雄行為”化解了危機,也成就了自己“史上最偉大銀行家”的聲譽。然而,鮮有人還記得在危機背景下誕生的兩座摩天大廈——1908年至1909年落成的紐約新加大廈和都會人壽大廈。

1920年代末至1930年代初,華爾街40號大廈、克萊斯勒大廈、帝國大廈相繼落成,沒有人會忘記同期一瀉千里的股市,《光榮與夢想》中描述的美國1930年代的情景成為許多人心頭揮之不去的噩夢。

1973到1975年,紐約世界貿易中心和芝加哥西爾斯大廈再奪全球最高榮譽,而歷史教科書中把這段時期的筆墨交給了石油危機。1973年10月,第四次中東戰(zhàn)爭爆發(fā),面對包庇以色列,又不肯對生產石油的發(fā)展中國家的提價要求作出讓步的西方國家,阿拉伯國家決定利用石油武器教訓他們。石油提價和禁運立即使西方國家經濟出現一片混亂,最終引發(fā)了1973～1975年的戰(zhàn)后資本主義世界最大的一次經濟危機。

1997年吉隆坡雙子塔樓取代了西爾斯大廈的最高紀錄,而亞洲金融危機也正肆虐一時。有人感慨,1999年誕生的“摩天大樓指數”如果能提早兩年推出,很可能馬來西亞人會重新考慮是否修建雙子塔。不過顯然臺灣人沒有把這一指數當回事,2000年至2001年建成的臺北101大樓見證了高科技泡沫破滅,全球股市狂瀉。

在上海環(huán)球金融中心興建之初,曾有人提起“摩天大廈指數”預言,投資方日本森建筑公司總裁森稔在全球地產界是出了名的“喜歡摩天大樓的人”,自然不會為了一條草根經濟規(guī)律,就將剛邁出國門的腿收回去。當時勉強提出的反駁理由是:上海環(huán)球金融中心是海外投資,這與其他本地私人財團或國有企業(yè)斥資興建的世界級高樓情況不同。2008年8月,環(huán)球金融中心落成,9月,全球金融海嘯如約而至。

魔咒還是科學?

在過去的100年時間內,“摩天大樓指數”頻頻“顯靈”,似乎不止是“巧合”所能解釋的,不少人試圖在其背后尋找一些稱得上是共性的原因。

縱觀一個世紀,促使世界最高建筑物興建的并非建筑設計或科技進步,而是大量資金突然涌入。易居房地產研究中心楊紅旭告訴記者,興建高樓大廈的理性目的,是用盡地積比率,把空間使用率和租金收益“最大化”。然而,發(fā)展商往往是在信貸成本低廉、舉債易如反掌的時候,利用他人的錢來實現這個夢想。

1997亞洲經濟發(fā)展強勁,股市屢創(chuàng)新高,吉隆坡的雙子塔興建于這個“資金不成問題”的時期;20世紀70年代紐約世界貿易中心建成前,也是美國資本最具擴展性的階段。

上海環(huán)球金融中心興建階段正值全世界的熱錢流入中國。與日本國內病入膏肓的經濟情況相反,上海經濟發(fā)展勢頭良好,房地產市場回暖,而世博會、信息港、磁懸浮等利好消息將刺激地產市場的需求。森稔曾道出外資共同的心聲,“在未來幾年內,上海房地產市場甚至可能出現供不應求的局面。”然而,在全球金融海嘯席卷下,上海商業(yè)地產一片蕭瑟,環(huán)球金融中心租金不斷下跌。當初“楊柳依依”的盛景,如今已是“雨雪霏霏”。

過度投資與金融投機通常是經濟危機的起因,正是這些事前的“繁榮”造成了事后的衰退。

雷曼兄弟全球首席經濟學家盧埃林曾在2006年分析過指數論:一般情況下,政府寬松的貨幣政策往往會鼓勵一些大型項目的產生。而在項目完工之前,通常政策就已經開始緊縮,因此破紀錄的摩天大樓工程往往能夠用來預測經濟危機的發(fā)生。當然,他大概沒有關心過環(huán)球金融中心的施工進度,否則或許能預言金融海嘯下雷曼兄弟的厄運。

作為迪拜魯莽的終極象征,迪拜塔見證了世界上最瘋狂的投資與建筑夢想,也被2009年底的債務危機折騰了一番,撲朔迷離的形勢下,誰能確信它不會是“摩天大樓指數”魔咒下的又一個悲劇?人們還記得,2007年7月21日,迪拜塔被正式確認為全球最高建筑物當天,美股道瓊斯工業(yè)平均指數創(chuàng)出歷史新高;在這天之后,次貸和信貸風潮即以風卷殘云之勢橫掃歐美。

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“裙擺守則”

上世紀20年代美國經濟學家喬治·泰勒提出,經濟繁榮時,女性的裙擺會越來越短;經濟一旦進入衰退,短裙則隨之變成長裙。原因在于,當經濟增長時,女人會炫耀裙子里面的長絲襪;而經濟不景氣時,她們買不起絲襪,只好把裙邊放長。據戲劇性統(tǒng)計,女人的裙子每縮短一厘米,股票指數將上升25%。

丁蟹效應(又稱“秋官效應”)

香港及歐美股票市場的一個奇特現象。1992年10月5日,香港無線電視播放由鄭少秋主演的電視劇集《大時代》。故事講述由鄭少秋飾演的丁蟹,經常在股票市場的熊市中借著拋空恒生指數期貨而獲取暴利,正好當時香港股市暴跌,股民損失慘重。因此有了“丁蟹效應”一詞。因鄭少秋綽號“秋官”,所以也稱為“秋官效應”(ChowgoonEffect),此后十幾年,幾乎每次鄭少秋或其女鄭欣宜演出的電視劇或節(jié)目播放的時候,股票市場都會有顯著下跌。從科學角度分析,所謂的丁蟹效應只是股民心理營造出來的自我實現預言。每當鄭少秋主演的電視劇播放時,不少股民深怕丁蟹效應會導致自己手頭上的股票蝕本,便對股票進行恐懼性拋售,引致股市暴跌。投機者亦可能以丁蟹效應為借口推跌大市。