江紅莉，何建敏

（東南大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，南京 211189）

0 引言

如何對(duì)國(guó)企經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行激勵(lì)，一直是國(guó)內(nèi)學(xué)者研究的熱點(diǎn)問題。一些學(xué)者致力于經(jīng)營(yíng)者剩余索取權(quán)及經(jīng)營(yíng)者控制權(quán)對(duì)經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)作用的研究。周其仁[1]認(rèn)為對(duì)于經(jīng)營(yíng)者而言，經(jīng)營(yíng)者控制權(quán)比經(jīng)營(yíng)者報(bào)酬有著更為根本的決定性意義，因此合理分配給經(jīng)營(yíng)者一定的控制權(quán)，對(duì)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)是有效的。黃群慧[2]認(rèn)為經(jīng)營(yíng)者的控制權(quán)對(duì)于經(jīng)營(yíng)者有著更為根本的決定性意義，因?yàn)榻?jīng)營(yíng)者一旦喪失控制權(quán)，那么一切貨幣性收益和非貨幣性收益都無從談起。楊虹[3]從經(jīng)營(yíng)者報(bào)酬角度出發(fā)對(duì)經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)問題展開研究，建議實(shí)行年薪制、股票期權(quán)制等，物質(zhì)激勵(lì)和精神激勵(lì)相結(jié)合的激勵(lì)機(jī)制。由于委托代理理論證明了通過業(yè)績(jī)或類型依賴的合同可以實(shí)現(xiàn)委托人希望的結(jié)果，委托代理模型被廣泛應(yīng)用于企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策的各個(gè)環(huán)節(jié)[4]。

假定代理人只從事一項(xiàng)工作、代理人的選擇是一維的。在這一假設(shè)下，模型證明，如果委托人不能觀測(cè)代理人的選擇，代理人的報(bào)酬必須依賴于觀測(cè)到的業(yè)績(jī)（或與業(yè)績(jī)相關(guān)的變量），因?yàn)橹挥羞@樣，代理人才有積極性努力工作[5]。但在現(xiàn)實(shí)中，在許多情況下，代理人從事的工作不止一項(xiàng)，或者，即使一項(xiàng)工作也涉及多個(gè)維度?；裟匪固啬泛兔谞柛窳_姆（Holmstrom and Milgrom）[6]證明，當(dāng)代理人從事多項(xiàng)工作時(shí)，從簡(jiǎn)單的委托——代理模型得出的結(jié)論可能是不適用的。因此，當(dāng)代理人為委托人執(zhí)行多項(xiàng)任務(wù)時(shí)，對(duì)代理人的激勵(lì)問題應(yīng)該在多任務(wù)框架下進(jìn)行探討才更有意義[7]。田盈，蒲勇健[8]對(duì)任務(wù)之間存在可替代性的多任務(wù)委托代理激勵(lì)機(jī)制優(yōu)化設(shè)計(jì)問題進(jìn)行了研究。吳崇，謝中東[9]借助多任務(wù)委托代理模型，研究了在知識(shí)經(jīng)濟(jì)社會(huì)，人員管理重要性不斷增加的前提下，所有者最優(yōu)激勵(lì)機(jī)制設(shè)計(jì)和優(yōu)化的問題。陳輝煌，高巖[10]應(yīng)用多任務(wù)委托代理模型，探討如何在委托代理關(guān)系中設(shè)計(jì)有效的激勵(lì)約束機(jī)制來提高風(fēng)險(xiǎn)投資效率。黃建山[11]基于多任務(wù)委托代理模型，構(gòu)建了上市公司利潤(rùn)導(dǎo)向與成長(zhǎng)能力導(dǎo)向目標(biāo)的激勵(lì)機(jī)制模型，探討了代理人在兩個(gè)目標(biāo)上的努力程度和代理能力水平對(duì)委托代理效果的影響。李漢光[12]通過建立一個(gè)多任務(wù)委托代理模型，研究了農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行的委托代理關(guān)系。袁天江，張維[13]運(yùn)用三重任務(wù)委托代理模型研究國(guó)企經(jīng)理激勵(lì)問題后得出，對(duì)國(guó)企經(jīng)理的最優(yōu)激勵(lì)合同與任務(wù)的類型、任務(wù)間的相互依存程度以及任務(wù)的可觀測(cè)程度相關(guān)。實(shí)際上，滿足上級(jí)偏好和政治性任務(wù)的努力，委托人都是可以觀察到的，可以將它們歸為非經(jīng)營(yíng)性任務(wù)，三重任務(wù)委托代理模型可以簡(jiǎn)化為雙重任務(wù)委托代理模型。

本文將Holmstrom和Milgrom[6]的多任務(wù)委托代理模型進(jìn)行改進(jìn)，建立雙重任務(wù)委托代理模型，著重分析在行政任命制下對(duì)國(guó)企經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)的特征及國(guó)企經(jīng)理的行為特點(diǎn)。

1 “行政任命制”下雙重任務(wù)委托代理模型

國(guó)有企業(yè)的股東是委托人，國(guó)企經(jīng)營(yíng)者為代理人。

假定1：代理人的工作任務(wù)包括2項(xiàng)。由國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心中國(guó)企業(yè)家調(diào)查系統(tǒng)發(fā)布的《中國(guó)企業(yè)家隊(duì)伍成長(zhǎng)與發(fā)展10年調(diào)查總報(bào)告》表明，十年中共有7次調(diào)查詢問了企業(yè)經(jīng)營(yíng)者獲取現(xiàn)任職位的途徑，而通過“組織任命”獲取現(xiàn)任職位的在歷年中都排在第一位[14]。行政任命制下，國(guó)企經(jīng)營(yíng)者具有與企業(yè)級(jí)別相對(duì)應(yīng)的行政級(jí)別，在其崗位上所從事的工作絕不止經(jīng)營(yíng)性任務(wù)一項(xiàng)，至少包括經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)任務(wù)和非經(jīng)營(yíng)性任務(wù)兩項(xiàng)。設(shè)r為這兩項(xiàng)任務(wù)之間的相關(guān)系數(shù)，0＜r≤1，反映了兩項(xiàng)任務(wù)之間的相關(guān)程度；c(a1,a2)表示代理人的努力成本，設(shè)c(a1,a2)=(+2ra1a2+)/2。其中，a1表示花在經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)任務(wù)上的努力，a2表示花在非經(jīng)營(yíng)性任務(wù)上的努力。設(shè)B(a1,a2)表示委托人的期望收益。

假定2：經(jīng)營(yíng)者對(duì)不同工作任務(wù)的努力產(chǎn)生不同的產(chǎn)出信息，且信息之間相互獨(dú)立。

在代理人要完成的兩項(xiàng)任務(wù)中，非經(jīng)營(yíng)性任務(wù)的努力是可以被委托人直接觀察到的，因?yàn)檫@項(xiàng)任務(wù)本來就是是“唯上”的。但經(jīng)營(yíng)者在完成經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)任務(wù)中的能力和努力是不可觀測(cè)的，故，設(shè)代理人在兩項(xiàng)任務(wù)上的產(chǎn)出為x=(x1,x2)T，x1=a1+ε,x2=a2(1)

其中，ε服從均值為0，方差為σ2的正態(tài)分布，表示在經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)任務(wù)上的產(chǎn)出面臨的不確定。因此產(chǎn)出x服從均值為(a1,a2)T，協(xié)方差矩陣為Σ的正態(tài)分布，其中

假定 3：代理人是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型的，效用函數(shù)為 μ=-e-ρω,其中ρ為絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避度，ω為代理人的凈收入。

設(shè)代理人的報(bào)酬函數(shù)為線性形式 s(x)=α+β1x1+β2x2，其中，α為固定報(bào)酬，β1,β2為委托人根據(jù)產(chǎn)出x1,x2對(duì)代理人支付的報(bào)酬的比率。代理人的確定性等價(jià)收入為：

其中,α+β1a1+β2a2為期望報(bào)酬,(1/2)為風(fēng)險(xiǎn)成本。

假設(shè)委托人是風(fēng)險(xiǎn)中性的，期望收入為：

代理人的參與約束條件（IR）為：

代理人的激勵(lì)相容條件（IC）為：

在最優(yōu)化條件下，（4）式取等號(hào)，（3）式與（4）式相加得，

（6）式實(shí)際為經(jīng)營(yíng)者與其上級(jí)直接委托人的總的確定性等價(jià)收入，記為TCE。

委托人的問題是選擇β1,β2來最大化總的確定性等價(jià)收入TCE,即解下列最優(yōu)化問題：

如果 a1＞＞0,a2＞＞0，激勵(lì)約束式（7）的就簡(jiǎn)化為一階條件：

式（8）隱含地決定了努力成本函數(shù) ai=ai(β1,β2)，對(duì)式（8）求導(dǎo)，得

令總的確定性等價(jià)收入TCE對(duì)β的一階導(dǎo)數(shù)為0，利用復(fù)合函數(shù)求導(dǎo)法則得：

即(I+ρ[Cij]Σ)β=B'

上式兩邊同乘以(I+ρ[Cij]Σ)-1，即得到最優(yōu)的激勵(lì)系數(shù)：(I+ρ[Cij]Σ)-1B1（12）

將[Cij]及Σ代入到式（12）中得最優(yōu)的激勵(lì)系數(shù)為：

2 模型結(jié)論分析及背后的機(jī)理

行政任命，意味著國(guó)企經(jīng)營(yíng)者授命于行政組織，而工作在企業(yè)組織。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期，行政組織和企業(yè)組織同時(shí)與經(jīng)營(yíng)者發(fā)生著不同的關(guān)系。首先，兩個(gè)組織對(duì)經(jīng)營(yíng)者的制約能力不同。當(dāng)經(jīng)營(yíng)者發(fā)生敗德行為后，行政組織可以選擇更換經(jīng)營(yíng)者來懲罰對(duì)方，這是一種成本很低但很嚴(yán)厲的懲罰措施；企業(yè)組織不具有更換經(jīng)營(yíng)者的權(quán)力，且目前職工監(jiān)督制度較薄弱，企業(yè)組織對(duì)經(jīng)營(yíng)者的制約能力就較弱。其次，經(jīng)營(yíng)者退出兩個(gè)組織的成本不同。當(dāng)被提拔進(jìn)入企業(yè)管理的“高層”后，他就有了一定的行政級(jí)別，并獲得了相應(yīng)的貨幣收入與非貨幣收入等各種福利待遇。在行政組織內(nèi)部，不管他被調(diào)離到什么樣的企業(yè)組織或部門，其行政級(jí)別與待遇都是跟著走的，所以，退出行政組織，則會(huì)失去行政級(jí)別與待遇，意味著他要失去行政組織提供的各項(xiàng)收益、長(zhǎng)期發(fā)展機(jī)會(huì)和沉淀性投入的預(yù)期回報(bào)。而退出行政組織下的企業(yè)組織則不會(huì)失去這種行政級(jí)別與待遇，最多失去的是經(jīng)理在企業(yè)付出勞動(dòng)的所得。最后，對(duì)任期的預(yù)期不同。只要不犯錯(cuò)誤，國(guó)企經(jīng)營(yíng)者一般不會(huì)被踢出行政組織。經(jīng)營(yíng)者與企業(yè)組織簽定的任期合約缺乏約束力，他們只能無條件地服從于行政組織的調(diào)動(dòng)指令。在這種情況下，即使企業(yè)組織設(shè)計(jì)股權(quán)、期權(quán)等長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制對(duì)經(jīng)理進(jìn)行激勵(lì)，效果也不會(huì)很明顯。由于經(jīng)營(yíng)者對(duì)任期沒有預(yù)期，因此，也就難以對(duì)自己在企業(yè)組織任職內(nèi)的投入與回報(bào)進(jìn)行預(yù)測(cè)，從而對(duì)企業(yè)組織就缺乏一個(gè)長(zhǎng)期的打算，極容易出現(xiàn)短期行為，國(guó)企經(jīng)營(yíng)者在達(dá)不到“努力實(shí)現(xiàn)晉升后退出”的首選預(yù)期時(shí)，就會(huì)降低預(yù)期回報(bào)，采取“放棄努力，穩(wěn)定職位”甚至“偷懶后退出”的策略。這三方面的差異會(huì)弱化企業(yè)組織的激勵(lì)，而強(qiáng)化行政組織的激勵(lì)。行政組織控制著經(jīng)理的任命、調(diào)離、解職與晉升的權(quán)力，經(jīng)營(yíng)者只有服從行政組織的安排，才可能得到更多的利益。這使經(jīng)營(yíng)者無論從晉升還是保住現(xiàn)有職位角度考慮，都更加注重行政組織對(duì)個(gè)人能力與努力程度的評(píng)價(jià)，經(jīng)營(yíng)者也會(huì)更加努力滿足委托人的偏好。

正是由于國(guó)企經(jīng)營(yíng)者的行政任命制，不可避免地導(dǎo)致了經(jīng)營(yíng)者在管理崗位上要同時(shí)從事多項(xiàng)任務(wù)，而由于代理人完成這些任務(wù)的努力選擇可觀測(cè)程度不一致，加之中國(guó)正處于轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)時(shí)期，行政組織的強(qiáng)激勵(lì)和企業(yè)組織的弱激勵(lì)特征以及委托人本身的代理人特征，代理人會(huì)用更多的時(shí)間和精力去完成非經(jīng)營(yíng)性任務(wù)，而忽略企業(yè)的經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)，最終損害企業(yè)利益，甚至?xí)c委托人合謀，共同侵吞國(guó)有資產(chǎn)。盡管實(shí)行了年薪制、股權(quán)、期權(quán)激勵(lì)等長(zhǎng)期激勵(lì)手段，但激勵(lì)效果并不明顯。所以，除了要明晰產(chǎn)權(quán)、政企分開外，也要從國(guó)企經(jīng)營(yíng)者的任命問題上進(jìn)行改革，逐步廢除行政任命制，建立職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)以實(shí)行國(guó)企經(jīng)營(yíng)者的市場(chǎng)選擇機(jī)制。

3 建立市場(chǎng)化選擇國(guó)企經(jīng)理的機(jī)制

國(guó)有資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)最終是由經(jīng)營(yíng)者執(zhí)行的，經(jīng)營(yíng)者全面負(fù)責(zé)企業(yè)的生產(chǎn)管理和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，所以，經(jīng)營(yíng)者是國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)好壞的關(guān)鍵。為了確保企業(yè)資產(chǎn)的保值和增值，有一個(gè)良好的經(jīng)營(yíng)者選擇機(jī)制，同時(shí)培育高素質(zhì)的職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)是必要的，經(jīng)理人市場(chǎng)的存在使得所有者有可能挑選有經(jīng)營(yíng)才能的人來做經(jīng)理，良好的經(jīng)營(yíng)者選擇機(jī)制使得有經(jīng)營(yíng)才能的人有可能被所有者選中來做經(jīng)理，這兩者缺一不可。

另一方面，具有獨(dú)立地位的代理人階層人才市場(chǎng)能夠有效地降低委托人的代理成本。在缺乏經(jīng)理人市場(chǎng)的情況下，委托人缺乏對(duì)代理人的權(quán)益合理衡量的信息和能力。尤其是在委托代理關(guān)系信息不對(duì)稱的情況下，使得委托人在委托代理契約的討價(jià)還價(jià)中處于優(yōu)勢(shì)地位，對(duì)委托人的權(quán)益造成了損害。成熟的經(jīng)理人市場(chǎng)的存在，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的能力評(píng)估、審核和資格認(rèn)證制度的確立，能夠改變過去國(guó)企經(jīng)營(yíng)者即代理人由委托方通過行政任命的方式，建立起國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的競(jìng)爭(zhēng)應(yīng)聘機(jī)制，拓展了委托人對(duì)代理人的選擇面。企業(yè)經(jīng)營(yíng)者能力評(píng)估、審核和資格認(rèn)證制度讓委托人能更容易地了解各個(gè)待選代理人之間的能力差別，減少委托人的逆向選擇。特別是對(duì)他們的選擇更多地依據(jù)其過去的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和表現(xiàn)，來判斷其人力資本價(jià)值或經(jīng)營(yíng)能力，這無疑將對(duì)國(guó)有企業(yè)的現(xiàn)任經(jīng)營(yíng)者以很大的壓力，促進(jìn)他們更多地將注意力投向企業(yè)的發(fā)展、利潤(rùn)的獲取上，而且他們將更重視現(xiàn)任委托代理關(guān)系的業(yè)績(jī)，因?yàn)樵谶@將增加他在下一輪委托代理關(guān)系中的主動(dòng)性和優(yōu)勢(shì)。

4 結(jié)束語(yǔ)

本文通過建立雙重任務(wù)委托代理模型，得出：在行政任命制下，由于國(guó)企經(jīng)營(yíng)者完成任務(wù)的努力可觀測(cè)程度不一致，加之中國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期，行政組織對(duì)國(guó)企經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)相對(duì)于企業(yè)組織對(duì)國(guó)企經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)強(qiáng)度更大，會(huì)使得國(guó)企經(jīng)營(yíng)者被現(xiàn)實(shí)利益所誘導(dǎo)，把更多的精力投入到非經(jīng)營(yíng)性任務(wù)上，忽視企業(yè)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的結(jié)論。分析這一現(xiàn)象背后的機(jī)理，建議完善市場(chǎng)化選擇國(guó)企經(jīng)營(yíng)者的機(jī)制，改革企業(yè)人事制度以及對(duì)國(guó)企經(jīng)營(yíng)者實(shí)行市場(chǎng)化的科學(xué)考評(píng)等手段，以改善對(duì)國(guó)企經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)約束，使之將更多的精力投入到企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)任務(wù)中。

[1]周其仁.資本市場(chǎng):企業(yè)家能力競(jìng)爭(zhēng)的舞臺(tái)[J].資本市場(chǎng),1997,Z1.

[2]黃群慧.控制權(quán)作為企業(yè)家的激勵(lì)約束因素:理論分析及現(xiàn)實(shí)解釋意義[J].經(jīng)濟(jì)研究， 2000，(1).

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