申慶亞

一、引言

2006年2月15日我國(guó)財(cái)政部發(fā)布了包括1項(xiàng)基本準(zhǔn)則和38項(xiàng)具體準(zhǔn)則的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系，與原會(huì)計(jì)準(zhǔn)則相比，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則發(fā)生了較大的變化，其中公允價(jià)值計(jì)量方式的應(yīng)用成為一大亮點(diǎn)。此次準(zhǔn)則體系中主要在金融工具、投資性房地產(chǎn)、非同一控制下的企業(yè)合并、債務(wù)重組和非貨幣性交易等方面采用了公允價(jià)值計(jì)量。

二、公允價(jià)值的涵義

國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（IASC）在1995年6月發(fā)布的第32號(hào)國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（IAS32）中，對(duì)公允價(jià)值的定義是：“公允價(jià)值是指在公平交易中，熟悉情況的當(dāng)事人自愿據(jù)以進(jìn)行資產(chǎn)交換或負(fù)債結(jié)算的金額。”

美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（FASB）在2004年6月發(fā)布的《公允價(jià)值計(jì)量》征求意見(jiàn)稿中，對(duì)公允價(jià)值的定義是：“資產(chǎn)或負(fù)債在熟悉情況（Knowledgeable）、沒(méi)有關(guān)聯(lián)（Unrelated）意愿參與者的當(dāng)前交易中進(jìn)行交換的價(jià)格?！?/p>

我國(guó)財(cái)政部在2006年2月15日發(fā)布的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則-基本準(zhǔn)則》中，對(duì)公允價(jià)值的定義是：“在公允價(jià)值計(jì)量下，資產(chǎn)和負(fù)債按照在公平交易中，熟悉情況的交易雙方自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換或者債務(wù)清償?shù)慕痤~計(jì)量?！?/p>

三、樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源

本文以2007年的滬深兩市全部A股上市公司作為初始樣本，對(duì)這些公司進(jìn)行篩選。為了達(dá)到研究目的，我們執(zhí)行了以下篩選程序：金融行業(yè)是某些衍生金融工具提供者，與其他行業(yè)相比具有較大區(qū)別，剔除這些公司。ST公司和一般的公司相比較業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況較差，會(huì)有極強(qiáng)的動(dòng)機(jī)操縱下一年度的會(huì)計(jì)盈余，因此剔除ST公司。經(jīng)過(guò)上述篩選后，最后的樣本公司為1151家。

數(shù)據(jù)來(lái)源于銳思數(shù)據(jù)（www.resset.cn）、金融界（www.jrj.com.cn）、巨潮資訊（www.cninfo.com）以及中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（http：//www.csrc.gov.cn）等網(wǎng)站上公開披露的上市公司2007年年度報(bào)告。上市公司使用衍生金融工具的數(shù)據(jù)根據(jù)公開的年度報(bào)告信息逐家手工收集整理得出。為保證數(shù)據(jù)的可靠性，對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行了抽樣復(fù)核。本文數(shù)據(jù)處理使用SPSS和Excel軟件進(jìn)行，基本數(shù)據(jù)處理使用了Excel軟件，描述性統(tǒng)計(jì)分析及回歸分析使用SPSS統(tǒng)計(jì)軟件。

四、實(shí)證結(jié)果與分析

2007年共有51家上市公司的衍生金融工具發(fā)生公允價(jià)值變動(dòng)損益，占上市公司家數(shù)的4.4%，其中38家公司產(chǎn)生公允價(jià)值變動(dòng)收益，總額為33億元，13家公司發(fā)生公允價(jià)值變動(dòng)損失，總額為4億元，兩者合計(jì)為收益，金額為29億元，占全部上市公司全年凈利潤(rùn)的0.5%?？傮w上看，公允價(jià)值變動(dòng)損益對(duì)利潤(rùn)影響微弱。

由表1可以看出，我國(guó)上市公司使用衍生金融工具的效益均值為6029.3551萬(wàn)元，總體上對(duì)企業(yè)的利潤(rùn)總額產(chǎn)生了正面影響。但標(biāo)準(zhǔn)差達(dá)到了20204.7773萬(wàn)元，說(shuō)明各個(gè)企業(yè)運(yùn)用衍生金融工具的效果差別很大。最小值為-33446.00萬(wàn)元（寶鋼股份），最大值為126486.00萬(wàn)元（中國(guó)遠(yuǎn)洋）。寶鋼股份（600019）的遠(yuǎn)期外匯和利率掉期合約2007年度公允價(jià)值變動(dòng)損失16578萬(wàn)元，合約平倉(cāng)損失16868萬(wàn)元。中國(guó)遠(yuǎn)洋（601919）的遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議和利率掉期合約2007年公允價(jià)值變動(dòng)收益126486.00萬(wàn)元。

從相對(duì)值角度進(jìn)行分析，我國(guó)上市公司使用衍生工具的效益占利潤(rùn)總額比例的均值僅為2.549%，對(duì)利潤(rùn)總額的影響微乎其微，但標(biāo)準(zhǔn)差則達(dá)到17.54%，最小值為-0.97（怡亞通），最大值為0.50（株冶集團(tuán)）。

??

由表2的進(jìn)一步分組分析可以看出，在51家運(yùn)用衍生金融工具的上市公司中，有13家公司使用衍生金融工具對(duì)其業(yè)績(jī)產(chǎn)生了負(fù)面影響，占25%；有38家公司使用衍生金融工具對(duì)其業(yè)績(jī)產(chǎn)生了正面影響，占75%。

在使用衍生工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理為企業(yè)的利潤(rùn)帶來(lái)正面影響的38家上市公司中，有25家的盈利占利潤(rùn)總額的0-5%范圍內(nèi)，占樣本總數(shù)的49%；有4家的盈利占利潤(rùn)總額的5%－10%范圍內(nèi)，占樣本總數(shù)的8%；有5家的盈利占利潤(rùn)總額的10%-20%范圍內(nèi)，占樣本總數(shù)的10%；有4家的盈利占利潤(rùn)總額的20%以上，占樣本總數(shù)的8%（株冶集團(tuán)、新華制藥、閩燦坤B、廣船國(guó)際）。

?

株冶集團(tuán)（600961）針對(duì)近年來(lái)有色金屬市場(chǎng)行情巨幅頻繁波動(dòng)，采用期貨套期保值規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，大幅減少了鉛鋅價(jià)格急挫的損失，2007年度套期保值平倉(cāng)收益6599萬(wàn)元，公允價(jià)值變動(dòng)收益474萬(wàn)元，占利潤(rùn)總額14106萬(wàn)元的50%。新華制藥（000756）的遠(yuǎn)期外匯合約2007年度公允價(jià)值變動(dòng)收益1576萬(wàn)元，占利潤(rùn)總額4651.05萬(wàn)元的34%。閩燦坤B（200512）的遠(yuǎn)期外匯合約2007年度公允價(jià)值變動(dòng)收益2303萬(wàn)元，占利潤(rùn)總額9820.26萬(wàn)元的23%。鑫新股份（600373）廣船國(guó)際（600685）的遠(yuǎn)期外匯合約2007年度套期保值平倉(cāng)收益998萬(wàn)元，公允價(jià)值變動(dòng)收益28254萬(wàn)元，占利潤(rùn)總額134306.08萬(wàn)元的22%。

在使用衍生工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理為企業(yè)的利潤(rùn)帶來(lái)負(fù)面影響的13家上市公司中，有9家的虧損占利潤(rùn)總額的0-5%范圍內(nèi)，占樣本總數(shù)的17%；有3家的虧損占利潤(rùn)總額的5%－20%范圍內(nèi)，占樣本總數(shù)的6%（山鷹紙業(yè)）；有1家的虧損占利潤(rùn)總額的20%以上，占樣本總數(shù)的2%（怡亞通）。怡亞通（002183）的遠(yuǎn)期外匯和利率掉期合約2007年度套期保值平倉(cāng)損失519萬(wàn)元，公允價(jià)值變動(dòng)損失10407萬(wàn)元，占利潤(rùn)總額11212.21萬(wàn)元的97%。山鷹紙業(yè)（600567）利率掉期合約2007年度公允價(jià)值變動(dòng)損失933萬(wàn)元，占利潤(rùn)總額6984.86萬(wàn)元的13%。

五、結(jié)論

總體上看，在2007年滬深兩市的1100余家非金融類上市公司中，衍生金融工具采用公允價(jià)值計(jì)量而發(fā)生的“公允價(jià)值變動(dòng)損益”對(duì)利潤(rùn)的影響微弱。