申慶亞
2006年2月15日我國(guó)財(cái)政部發(fā)布了包括1項(xiàng)基本準(zhǔn)則和38項(xiàng)具體準(zhǔn)則的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系,與原會(huì)計(jì)準(zhǔn)則相比,新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則發(fā)生了較大的變化,其中公允價(jià)值計(jì)量方式的應(yīng)用成為一大亮點(diǎn)。此次準(zhǔn)則體系中主要在金融工具、投資性房地產(chǎn)、非同一控制下的企業(yè)合并、債務(wù)重組和非貨幣性交易等方面采用了公允價(jià)值計(jì)量。
國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)(IASC)在1995年6月發(fā)布的第32號(hào)國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則(IAS32)中,對(duì)公允價(jià)值的定義是:“公允價(jià)值是指在公平交易中,熟悉情況的當(dāng)事人自愿據(jù)以進(jìn)行資產(chǎn)交換或負(fù)債結(jié)算的金額。”
美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)(FASB)在2004年6月發(fā)布的《公允價(jià)值計(jì)量》征求意見(jiàn)稿中,對(duì)公允價(jià)值的定義是:“資產(chǎn)或負(fù)債在熟悉情況(Knowledgeable)、沒(méi)有關(guān)聯(lián)(Unrelated)意愿參與者的當(dāng)前交易中進(jìn)行交換的價(jià)格?!?/p>
我國(guó)財(cái)政部在2006年2月15日發(fā)布的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則-基本準(zhǔn)則》中,對(duì)公允價(jià)值的定義是:“在公允價(jià)值計(jì)量下,資產(chǎn)和負(fù)債按照在公平交易中,熟悉情況的交易雙方自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換或者債務(wù)清償?shù)慕痤~計(jì)量?!?/p>
本文以2007年的滬深兩市全部A股上市公司作為初始樣本,對(duì)這些公司進(jìn)行篩選。為了達(dá)到研究目的,我們執(zhí)行了以下篩選程序:金融行業(yè)是某些衍生金融工具提供者,與其他行業(yè)相比具有較大區(qū)別,剔除這些公司。ST公司和一般的公司相比較業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況較差,會(huì)有極強(qiáng)的動(dòng)機(jī)操縱下一年度的會(huì)計(jì)盈余,因此剔除ST公司。經(jīng)過(guò)上述篩選后,最后的樣本公司為1151家。
數(shù)據(jù)來(lái)源于銳思數(shù)據(jù)(www.resset.cn)、金融界(www.jrj.com.cn)、巨潮資訊(www.cninfo.com)以及中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)(http://www.csrc.gov.cn)等網(wǎng)站上公開披露的上市公司2007年年度報(bào)告。上市公司使用衍生金融工具的數(shù)據(jù)根據(jù)公開的年度報(bào)告信息逐家手工收集整理得出。為保證數(shù)據(jù)的可靠性,對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行了抽樣復(fù)核。本文數(shù)據(jù)處理使用SPSS和Excel軟件進(jìn)行,基本數(shù)據(jù)處理使用了Excel軟件,描述性統(tǒng)計(jì)分析及回歸分析使用SPSS統(tǒng)計(jì)軟件。
2007年共有51家上市公司的衍生金融工具發(fā)生公允價(jià)值變動(dòng)損益,占上市公司家數(shù)的4.4%,其中38家公司產(chǎn)生公允價(jià)值變動(dòng)收益,總額為33億元,13家公司發(fā)生公允價(jià)值變動(dòng)損失,總額為4億元,兩者合計(jì)為收益,金額為29億元,占全部上市公司全年凈利潤(rùn)的0.5%??傮w上看,公允價(jià)值變動(dòng)損益對(duì)利潤(rùn)影響微弱。
由表1可以看出,我國(guó)上市公司使用衍生金融工具的效益均值為6029.3551萬(wàn)元,總體上對(duì)企業(yè)的利潤(rùn)總額產(chǎn)生了正面影響。但標(biāo)準(zhǔn)差達(dá)到了20204.7773萬(wàn)元,說(shuō)明各個(gè)企業(yè)運(yùn)用衍生金融工具的效果差別很大。最小值為-33446.00萬(wàn)元(寶鋼股份),最大值為126486.00萬(wàn)元(中國(guó)遠(yuǎn)洋)。寶鋼股份(600019)的遠(yuǎn)期外匯和利率掉期合約2007年度公允價(jià)值變動(dòng)損失16578萬(wàn)元,合約平倉(cāng)損失16868萬(wàn)元。中國(guó)遠(yuǎn)洋(601919)的遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議和利率掉期合約2007年公允價(jià)值變動(dòng)收益126486.00萬(wàn)元。
從相對(duì)值角度進(jìn)行分析,我國(guó)上市公司使用衍生工具的效益占利潤(rùn)總額比例的均值僅為2.549%,對(duì)利潤(rùn)總額的影響微乎其微,但標(biāo)準(zhǔn)差則達(dá)到17.54%,最小值為-0.97(怡亞通),最大值為0.50(株冶集團(tuán))。
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由表2的進(jìn)一步分組分析可以看出,在51家運(yùn)用衍生金融工具的上市公司中,有13家公司使用衍生金融工具對(duì)其業(yè)績(jī)產(chǎn)生了負(fù)面影響,占25%;有38家公司使用衍生金融工具對(duì)其業(yè)績(jī)產(chǎn)生了正面影響,占75%。
在使用衍生工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理為企業(yè)的利潤(rùn)帶來(lái)正面影響的38家上市公司中,有25家的盈利占利潤(rùn)總額的0-5%范圍內(nèi),占樣本總數(shù)的49%;有4家的盈利占利潤(rùn)總額的5%-10%范圍內(nèi),占樣本總數(shù)的8%;有5家的盈利占利潤(rùn)總額的10%-20%范圍內(nèi),占樣本總數(shù)的10%;有4家的盈利占利潤(rùn)總額的20%以上,占樣本總數(shù)的8%(株冶集團(tuán)、新華制藥、閩燦坤B、廣船國(guó)際)。
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株冶集團(tuán)(600961)針對(duì)近年來(lái)有色金屬市場(chǎng)行情巨幅頻繁波動(dòng),采用期貨套期保值規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),大幅減少了鉛鋅價(jià)格急挫的損失,2007年度套期保值平倉(cāng)收益6599萬(wàn)元,公允價(jià)值變動(dòng)收益474萬(wàn)元,占利潤(rùn)總額14106萬(wàn)元的50%。新華制藥(000756)的遠(yuǎn)期外匯合約2007年度公允價(jià)值變動(dòng)收益1576萬(wàn)元,占利潤(rùn)總額4651.05萬(wàn)元的34%。閩燦坤B(200512)的遠(yuǎn)期外匯合約2007年度公允價(jià)值變動(dòng)收益2303萬(wàn)元,占利潤(rùn)總額9820.26萬(wàn)元的23%。鑫新股份(600373)廣船國(guó)際(600685)的遠(yuǎn)期外匯合約2007年度套期保值平倉(cāng)收益998萬(wàn)元,公允價(jià)值變動(dòng)收益28254萬(wàn)元,占利潤(rùn)總額134306.08萬(wàn)元的22%。
在使用衍生工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理為企業(yè)的利潤(rùn)帶來(lái)負(fù)面影響的13家上市公司中,有9家的虧損占利潤(rùn)總額的0-5%范圍內(nèi),占樣本總數(shù)的17%;有3家的虧損占利潤(rùn)總額的5%-20%范圍內(nèi),占樣本總數(shù)的6%(山鷹紙業(yè));有1家的虧損占利潤(rùn)總額的20%以上,占樣本總數(shù)的2%(怡亞通)。怡亞通(002183)的遠(yuǎn)期外匯和利率掉期合約2007年度套期保值平倉(cāng)損失519萬(wàn)元,公允價(jià)值變動(dòng)損失10407萬(wàn)元,占利潤(rùn)總額11212.21萬(wàn)元的97%。山鷹紙業(yè)(600567)利率掉期合約2007年度公允價(jià)值變動(dòng)損失933萬(wàn)元,占利潤(rùn)總額6984.86萬(wàn)元的13%。
總體上看,在2007年滬深兩市的1100余家非金融類上市公司中,衍生金融工具采用公允價(jià)值計(jì)量而發(fā)生的“公允價(jià)值變動(dòng)損益”對(duì)利潤(rùn)的影響微弱。