王全錄

（鶴壁職業(yè)技術(shù)學(xué)院，河南 鶴壁 458030）

1 問題的提出

外部審計是相對于內(nèi)部審計的一個概念，其最終目的是為了避免上市公司實際操作人（大股東或股東代表）采取各種方式對公司利益特別是作為委托人的中小股東利益進行侵占。內(nèi)外部審計等相關(guān)制度及法規(guī)都是中央政府為了避免這種利益侵占而實行的，一方面積極出臺政策優(yōu)化上市公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，完善財務(wù)報表披露制度，盡力減少信息不對稱。另一方面設(shè)置獨立機構(gòu)（如審計事務(wù)所）作為第三方來對上市公司包括利益侵占在內(nèi)的各項財務(wù)活動進行信息披露，以達到威懾內(nèi)部人和保護投資者的作用。

我國上市公司外部審計效力到底如何，對公司績效到底存在多大影響，是本文研究的關(guān)鍵，本文采取正交試驗方法，選取外部審計及相關(guān)控制變量，來判斷這些變量對上市公司外部審計效力有怎樣的影響。

2 正交試驗?zāi)Ｐ?/h2>

正交試驗法的具體思想如下：

某一主體想使某一目標達到最大化（如化工產(chǎn)品的質(zhì)量和產(chǎn)量），對影響目標的三個主要因素各按三個水平進行試驗（見表1）。試驗的目的是為使目標達到極值，尋求三因素最佳組合。

很容易想到的是交錯試驗法方案（如圖1所示）。

交錯情況下因素和水平的組合非常全面，但是需要的樣本數(shù)量呈立方增加，如3×3實驗次數(shù)多達33＝27次 （指數(shù)3代表3個因素，底數(shù)3代表每因素有3個水平）。因素、水平數(shù)愈多，則實驗次數(shù)就愈多。為了克服大樣本的數(shù)據(jù)需要，尋找一種合適的試驗設(shè)計方法。

試驗設(shè)計方法常用的術(shù)語定義如下：

（1）試驗指標：指作為試驗研究過程的因變量，常為試驗結(jié)果特征的量（公司績效）。

（2）因素：指作試驗研究過程的自變量，常常是造成試驗指標按某種規(guī)律發(fā)生變化的那些原因。如對公司績效影響因素有外部審計和內(nèi)部治理、地方市場環(huán)境等。

表1 因素水平

（3）水平：指試驗中因素所處的具體狀態(tài)或情況，又稱為等級。如外部審計有3個水平，四國際、國內(nèi)五大、其他。

常用的試驗設(shè)計方法有：正交試驗設(shè)計法、均勻試驗設(shè)計法、單純形優(yōu)化法、雙水平單純形優(yōu)化法、回歸正交設(shè)計法、序貫試驗設(shè)計法等?？晒┻x擇的試驗方法很多，各種試驗設(shè)計方法都有其一定的特點。所面對的任務(wù)與要解決的問題不同，選擇的試驗設(shè)計方法也應(yīng)有所不同。其中正交試驗法是最為常用的。

采用全面搭配法方案，需做27次實驗。下文的組合方法只需9個樣本數(shù)據(jù)

先固定T1和p1，只改變m，觀察因素m不同水平的影響，做了如圖1所示的三次實驗，發(fā)現(xiàn)m＝m2時的實驗效果最好（好的用 □ 表示），合格產(chǎn)品的產(chǎn)量最高，因此認為在后面的實驗中因素m應(yīng)取m2水平。

固定T1和m2，改變p的三次實驗如圖2所示，發(fā)現(xiàn)p＝p3時的實驗效果最好，因此認為因素p應(yīng)取p3水平。

固定 p3和 m2，改變 T 的三次實驗如圖 5-2（3）所示，發(fā)現(xiàn)因素T宜取T2水平。

因此可以引出結(jié)論：為了使目標優(yōu)化，最適宜的操作條件為T2p3m2。這樣就可以在不增加樣本數(shù)量的前提下也能得到好的結(jié)論，只需做9次實驗。

運用正交試驗設(shè)計方法，不僅兼有上述兩個方案的優(yōu)點，而且實驗次數(shù)少，數(shù)據(jù)點分布均勻，結(jié)論的可靠性較好。

3 數(shù)據(jù)來源及實證分析

3.1 數(shù)據(jù)來源及指標選取

圖1 全面搭配法方案

圖2 簡單比較法方案情案

本文認為影響上市公司運行效率的主要因素有公司治理結(jié)構(gòu)、外部審計，為了使研究更加全面，加入兩個控制變量：資產(chǎn)規(guī)模和市場環(huán)境。具體變量定義為：

公司治理結(jié)構(gòu)：治理結(jié)構(gòu)具體包括很多方面，如（1）所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)。（2）董事會結(jié)構(gòu)。（3）高層管理人員：高管前三名薪酬總額及其持股比例。三個方面本質(zhì)上是體現(xiàn)了代理成本問題，代理問題的兩面性表現(xiàn)為：在較低的持股比例上，控股股東的壕溝防御效應(yīng)占主導(dǎo)地位；而在較高的持股比例上，控股股東的利益協(xié)同效應(yīng)占主導(dǎo)地位。分段的原則是以控股股東持股比例50%為分界點。本文將此理論延伸，以1/3比例為分界點，將治理結(jié)構(gòu)劃分為3水平，從低比例到高比例依次取值 3，2，1。

外部審計監(jiān)督：以往研究普遍將“四大”或“四大合資”會計師事務(wù)所定義為審計監(jiān)督質(zhì)量高的一組，且取值為1，而將其他會計師事務(wù)所定義為審計監(jiān)督質(zhì)量低的一組，且取值為0。本文為了設(shè)立3水平，將水平劃分為世界6大、中國4大及其他，依次取值 3，2，1。

資產(chǎn)規(guī)模：是指企業(yè)現(xiàn)有的總資產(chǎn)額或者固定資產(chǎn)額，隨著企業(yè)的發(fā)展，企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模會有所增加。這里將規(guī)模分為6000萬元≥S≥3000萬元、≥6000萬元、＞10000萬元。依次取值 3，2，1。

市場環(huán)境：一般來說，地方經(jīng)濟條件越好，市場自由化度高，監(jiān)管環(huán)境越好，而地方經(jīng)濟發(fā)展落后，政府傾向于上市公司保護，外部監(jiān)管效力大大降低。基于此：本文確定東部沿海地區(qū)、中部地區(qū)、西部落后地區(qū)三個水平，依次取值3，2，1。

目標變量——公司運行效率，以上市公司年凈利潤率為指標。研究數(shù)據(jù)來源于CCER宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)庫。

本文的數(shù)據(jù)處理使用的是正交實驗設(shè)計分析軟件。

3.2 4 因素 3 水平（L9（34））下的實證分析

基于正交試驗的上市公司運行效率分析主要目的是確定一種組合，在哪種因素組合下公司運行效率達到最高。針對上文所選取的4因素分別存在3水平，那么首先設(shè)計4因素3水平（L9（34））正交試驗表。 如表2。

按照正交實驗設(shè)計確定因素組合，確定大股東持股比例、外部審計監(jiān)督水平、資產(chǎn)規(guī)模和市場環(huán)境的數(shù)據(jù)，結(jié)果見表3。

結(jié)果表明：

(1)大股東持股比例越高，上市公司運作效率越低。且在大股東比例固定的前提下，資產(chǎn)規(guī)模和外部審計監(jiān)督水平與運作效率成極強的正相關(guān)性。所以在目前上市公司大股東持股比例較高的現(xiàn)狀下，外部審計監(jiān)督對提高上市公司運行效率有重要意義。

表2 4因素3水平正交試驗表

表3 相關(guān)數(shù)據(jù)組合

(2)外部審計為國際6大的上市公司利潤率偏高，說明高審計質(zhì)量較其他對運作效率影響作用大。但由于正交試驗發(fā)選取樣本數(shù)據(jù)較少，且本文為了滿足數(shù)據(jù)選取條件，可能9個樣本的數(shù)據(jù)與樣本總體特點有差異，這是正交試驗法運用于經(jīng)濟分析的不足之處。

表4 極差分析結(jié)果

極差分析：

以凈利潤率為指標進行極差分析，結(jié)果見表4。

極差分析結(jié)果顯示：以凈利潤率為指標,最佳因素水平組合為D2C1B2A3。即中部地區(qū)資產(chǎn)規(guī)模大于10000萬元、外部監(jiān)管為“四大”和控股股東持股比例低于1/3的上市公司運行效率最高，凈利潤率最大。因此，為降低內(nèi)部人侵占行為幾率，選擇A3以減少由于信息不對稱導(dǎo)致的尋租行為；中部地區(qū)的經(jīng)濟總量雖然比東部沿海發(fā)達地區(qū)小，但是其經(jīng)濟增長速度非常的快，故金融危機時刻大量上市公司向內(nèi)地遷移；從分析結(jié)果還可看出，因素B對結(jié)運行效率的影響較其他方案顯著，因此因素B選擇B2。

4 總結(jié)

本文運用正交試驗法選取少量樣本數(shù)據(jù)來對影響公司運行效率的主要因素進行排序組合。從另一個角度出發(fā)，是刻畫le在不同市場環(huán)境、大股東控股比例等前提假設(shè)下采取哪一種外部審計更適合上市公司。這與以往研究有著很大的差異，在眾多研究成果中，均認為加強外部審計，選取國際6大和國內(nèi)4大必然提高公司運行效率。

本文通過研究發(fā)現(xiàn)，選取國內(nèi)4大審計所的上市公司運行效率比國際6大的要高，這是因為上市企業(yè)及地方政府選取國內(nèi)4大的目的是如獲取IPO或配股的資格等一些剛性憑證。在這種情況下，為了留住客戶和保證收入，審計師事務(wù)所就缺乏提高審計質(zhì)量的動力，有可能與客戶合謀欺騙外部投資者。

并且即使高質(zhì)量的審計部門也需要在市場環(huán)境融洽的前提下才能發(fā)揮作用，因為審計主體也存在尋租行為及政府干預(yù)。張惠芳認為為了更好地發(fā)揮審計師的外部監(jiān)督作用，逐步改善證券市場的法律環(huán)境，引導(dǎo)審計市場健康有序的發(fā)展，促使審計事務(wù)所增強獨立性和執(zhí)業(yè)能力，提高審計質(zhì)量，建立聲譽和品牌，逐漸發(fā)揮出較強的外部監(jiān)督能力，減少公司中的代理問題，提高治理效用。

[1]Morck,R.,A.Shleifer,R.Vishny.ManagementOwnershipand Market Valuation:An Empirical Analysis[J].Journal of Financial Economics,1998,20.

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