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        淺析EVA業(yè)績評價系統(tǒng)

        2010-04-29 00:00:00李玉婷
        商場現(xiàn)代化 2010年7期

        [摘要] 本文對EVA業(yè)績評價系統(tǒng)進行了分析。文章將EVA業(yè)績評價系統(tǒng)與傳統(tǒng)的以財務(wù)指標為基礎(chǔ)的評價系統(tǒng)、以平衡計分卡為基礎(chǔ)的評價系統(tǒng)相比較,指出從實現(xiàn)股東價值最大化的目標出發(fā), EVA業(yè)績評價系統(tǒng)相對于其他評價體系具有明顯的優(yōu)勢。最后基于該系統(tǒng)的優(yōu)越性和中國的實際,筆者提出了EVA業(yè)績評價系統(tǒng)在中國應(yīng)用的特殊意義。

        [關(guān)鍵詞]EVA 股東財富最大化 業(yè)績評價體系

        一、EVA與股東財富

        EVA即經(jīng)濟增加值,它是企業(yè)稅后凈營業(yè)利潤 (Net Operating Profit After Tax , NOPAT) 扣除包括股權(quán)和含息債權(quán)在內(nèi)所有資本成本 (Capital Cost)后的經(jīng)濟利潤 。

        EVA概念的核心在于,當企業(yè)獲得的經(jīng)濟利潤超過全部資本成本時,企業(yè)才可以真正的為股東創(chuàng)造財富。如果 EVA <0,即使企業(yè)還本付息沒有問題,即使會計利潤為正數(shù),企業(yè)都沒能為股東創(chuàng)造價值,而是在毀滅股東應(yīng)有的財富;如果 EVA =0 , 企業(yè)為股東創(chuàng)造的價值只與機會成本持平,對投資者的吸引力不足;如果 EVA >0,企業(yè)除了償還債務(wù)利息外,還為股東贏得了高于機會成本的回報。于是,最大化EVA 意味著真正最大化股東財富。

        二、EVA業(yè)績評價系統(tǒng)的比較優(yōu)勢

        目前企業(yè)常采用的業(yè)績評價體系有傳統(tǒng)的以財務(wù)指標為基礎(chǔ)的評價系統(tǒng)和以平衡計分卡為基礎(chǔ)的評價系統(tǒng),通過將EVA業(yè)績評價系統(tǒng)與傳統(tǒng)模式進行比較(詳見表1),可以看出,EVA評價系統(tǒng)有著多方面的優(yōu)勢:

        1.EVA業(yè)績評價系統(tǒng)促使企業(yè)樹立以長期發(fā)展為本的經(jīng)營戰(zhàn)略。

        EVA價值管理體系涵蓋了所有指導(dǎo)營運制定戰(zhàn)略的政策、方法、過程以及衡量指標,將增加EVA作為超越其它一切的公司最重要的目標,在戰(zhàn)略選擇、資本投資、日常決策和股東價值之間建立了一種清晰和明確的聯(lián)系,對管理人員及員工的價值創(chuàng)造樹立了明確導(dǎo)向,從而促使企業(yè)樹立以長期發(fā)展為本的經(jīng)營戰(zhàn)略。

        2.EVA業(yè)績評價系統(tǒng)能夠克服傳統(tǒng)激勵機制的固有缺陷。

        EVA的激勵和補償方案不主張用預(yù)算形式來制定目標獎金,建立了獨具特色的上不封頂?shù)莫劷饚熘贫?,避免了傳統(tǒng)預(yù)算的種種弊端。

        同時,EVA對員工的激勵一直可以滲透到管理層的底部,有更廣的激勵范圍。EVA的應(yīng)用不僅限于經(jīng)營活動,也包括各職能部門的工作,適用于諸如采購、庫存、生產(chǎn)等日常行為,許多影響EVA的重要經(jīng)營指標都與一線管理人員甚至普通員工的行為相關(guān)。

        3.全面貫徹實施以EVA業(yè)績評價系統(tǒng)將使企業(yè)文化發(fā)生深遠變化。

        EVA理念能夠正確度量業(yè)績,凝聚起股東、經(jīng)理和員工并形成一種框架指導(dǎo)公司的每一個決策,能最大限度的調(diào)動各方面力量降本增效,提高資本運營能力。EVA為公司各部門、管理者和員工提供了相互信任和相互幫助的基礎(chǔ),為決策部門和營運部門建立了聯(lián)系通道。

        三、EVA業(yè)績評價系統(tǒng)在中國的應(yīng)用

        自2001年思騰思特公司將EVA正式引入中國以來,國內(nèi)一些大型企業(yè)已有EVA業(yè)績評價系統(tǒng)的初步實踐。展望未來,EVA業(yè)績評價系統(tǒng)的應(yīng)用對規(guī)范中國企業(yè)特別是上市公司的行為具有特殊意義,表現(xiàn)在以下幾個方面:

        第一,采用EVA業(yè)績評價系統(tǒng)可以規(guī)范企業(yè)的融資行為,促使其理性融資。由于股權(quán)和債權(quán)一樣具有資金成本,新融到的資金收益只有大于資金成本,管理者的努力才能得到認可并獲得高額獎金,否則就要承擔(dān)離職風(fēng)險。

        第二,采用EVA業(yè)績評價系統(tǒng)可以規(guī)范企業(yè)的投資行為,促使企業(yè)謹慎投資。按照EVA理論,因此對企業(yè)最有利的投資是回報率過資金成本的投資,運用EVA來評價企業(yè)的投資決策,可以使管理層綜合考慮收益與風(fēng)險,避免風(fēng)險投資的盲目性。

        第三,采用EVA業(yè)績評價系統(tǒng)可以規(guī)范企業(yè)的股利分配行為。按照EVA理論,如果企業(yè)有多余的現(xiàn)金且沒有更好的投資渠道,就應(yīng)該把現(xiàn)金作為紅利分配給股東,從而降低企業(yè)的資金成本,并使股東得到回報以用于更有價值的投資。

        第四,采用EVA業(yè)績評價系統(tǒng)可以削弱“內(nèi)部人控制”行為。EVA評價體系使管理者意識到任何資金都有使用成本,促使其節(jié)約資金、提高資金的使用效率。

        總之,EVA的目的不是追求一種理論上的利潤指標,而是改變經(jīng)營管理者和員工的行為方式?;贓VA的企業(yè)業(yè)績評價系統(tǒng)使企業(yè)各相關(guān)者的利益趨同,有利于解決代理問題,有利于公司治理結(jié)構(gòu)的進一步完善,最終達到“多贏”的效果。

        參考文獻:

        [1]《企業(yè)業(yè)績評價模式研究——兼論中國企業(yè)業(yè)績評價模式選擇》,王化成、劉俊勇,《管理世界》,2004年4期.

        [2]《EVA、會計利潤與企業(yè)價值——來自房地產(chǎn)行業(yè)的證據(jù)》,周夏飛、陳曉紅,《生產(chǎn)力研究》2009年16期.

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