鄒 斐

在新經(jīng)濟條件下，傳統(tǒng)的融資方式已不能適應中小企業(yè)快速發(fā)展的需要。以下幾種新的融資方式可以為中小企業(yè)提供參考。

一、天使投資

天使投資是私人投資者或者非正式的風險投資機構，對創(chuàng)業(yè)項目構想或者小型初創(chuàng)企業(yè)進行的前期投資，一般投資額在100萬美元內。天使投資具有民間性、自發(fā)性、個體性和分散性，其優(yōu)勢為：投資期較早，投資效益較高，投資成本較低，投資決策較快，因此天使投資是一種極其有利于中小企業(yè)融資的直接民間投資方式。目前在北美和歐洲等發(fā)達國家極為流行。我國天使投資總體規(guī)模還很小，遠不能滿足我國創(chuàng)業(yè)企業(yè)的需求。

二、票據(jù)貼現(xiàn)融資

票據(jù)貼現(xiàn)融資方式的好處之一是銀行不按照企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模來放款，而是依據(jù)銷售合同（市場情況）來貸款。票據(jù)貼現(xiàn)的另一個優(yōu)勢是利率低。票據(jù)貼現(xiàn)能為票據(jù)持有人快速變現(xiàn)手中未到期的商業(yè)票據(jù)，手續(xù)方便、融資成本低，是受廣大中小企業(yè)歡迎的一項銀行業(yè)務。

事實上，票據(jù)融資已成為企業(yè)特別是發(fā)達國家企業(yè)籌措短期資金的一個重要工具。在我國企業(yè)短期融資渠道有限的情況下，巨大的融資需求也催生了票據(jù)融資的發(fā)展。根據(jù)央行2005年1月發(fā)布的數(shù)據(jù)，短期貸款余額為90808.27億元，同比增長3.9%；而票據(jù)融資余額為11618億元，同比增長25.83%，票據(jù)增長速度相當于短期貸款增長速度的6.62倍。由此看來，票據(jù)貼現(xiàn)融資方式十分值得我國企業(yè)特別是中小企業(yè)重視和利用。

三、資產(chǎn)典當融資

與銀行貸款相比，盡管典當貸款成本高、貸款規(guī)模小，但典當也有銀行貸款所無法相比的優(yōu)勢，主要表現(xiàn)在以下三個方面：首先，典當融資方式靈活性較高。它不僅能為中小企業(yè)融資提供廣闊的當物范圍，如金銀飾品、生活資料、生產(chǎn)資料、商品房產(chǎn)、有價證券等都可作為當物。而且當物的典當利息率和費率在法定最高范圍內，往往可以根據(jù)當物風險大小、通貨膨脹率的高低、淡旺季節(jié)及債權人與債務人的交流次數(shù)和關系制定。其次，典當融資方式對中小企業(yè)的限制較少。中小企業(yè)所擁有的財產(chǎn)，只要在典當范圍之內經(jīng)與典當行協(xié)商，經(jīng)后者同意后，便可作為當物獲得典當行提供的質押貸款。再次，對企業(yè)的信用要求和貸款用途的限制較少。相比較而言，銀行對中小企業(yè)貸款的運作成本太高，對中小企業(yè)貸款的信用條件和用途的限制也較為嚴格。

由此看來，典當是一種手續(xù)簡便、靈活快捷的融資方式，在當今的經(jīng)濟生活中起著為中小企業(yè)融資“拾遺補缺、調劑余需”的作用。

四、融資租賃

在市場經(jīng)濟比較成熟的國家，融資租賃已成為中小企業(yè)的最佳融資方式。我國以“浙租模式”聞名的浙江金融租賃公司以中小企業(yè)為主要客戶開展融資租賃業(yè)務。到目前為止，將近一半的浙江中小企業(yè)跟浙江金融租賃公司簽訂了合同，以此獲取各自發(fā)展所需的短期或中長期貸款。融資租賃作為一種融資和融物相結合的融資方式，相對于其他融資方式，具有獨特的優(yōu)勢。

首先，融資租賃能延長資金融通期限，加大中小企業(yè)現(xiàn)金流。其次，融資租賃可以使中小企業(yè)節(jié)約投資成本、提高資金的使用效率。按照《企業(yè)會計制度》和《稅法》的規(guī)定，融資租賃可以享受稅收方面很大的優(yōu)惠，對中小企業(yè)來說，具有理財優(yōu)勢。

五、員工持股計劃

員工持股計劃是指由企業(yè)內部職工出資認購本企業(yè)部分股票，委托一個專門機構（如職工持股會、信托基金等）作為社團法人托管運作，集中管理，再由該專門機構作為社團法人進入董事會參與管理，按股份分享紅利的一種新型的股權安排形式。根據(jù)我國的具體情況，這種方式既有利于國有資本從市場競爭激烈的行業(yè)退出，又解決了職工單純依靠自身積累無法大量購買股權的難處。由此可見，員工持股計劃的融資方式創(chuàng)新涉及產(chǎn)權制度的重大變革，涉及到個人金融資產(chǎn)從債權向股權的轉換。但是員工持股計劃的實施必須有金融機構介入，并且要有創(chuàng)新的金融服務品種提供相應的金融、信用服務。

結束語

除了以上幾種已提及的融資方式外，中小企業(yè)融資創(chuàng)新的突破口還有很多，比如可以從產(chǎn)業(yè)集群的角度來開創(chuàng)企業(yè)融資的新視野，還可以借鑒國外有關中小企業(yè)融資的經(jīng)驗來探索適合我國中小企業(yè)融資的新途徑等等。但是，無論選擇哪種融資方式，中小企業(yè)都應通曉目前已存在的各種傳統(tǒng)及創(chuàng)新的金融業(yè)務，突破傳統(tǒng)融資模式、融資思路的局限性，根據(jù)自身的資金需求選擇相應的融資方式，切忌脫離實際盲目地追求創(chuàng)新。