■/盧櫟仁

扇動春光的翅膀
——寫在《產權市場創(chuàng)新研究》出版發(fā)行之際

■/盧櫟仁

冬去春來之際，由中國社會科學院金融研究所周茂清先生主編的《產權市場創(chuàng)新研究》一書，于2010年1月正式出版了。理論是行動的先導。這本新書闡述的創(chuàng)新理論，就像報春鳥的翅膀，扇動著一片片燦爛的春光，為我國產權市場發(fā)展帶來了無限生機。

作為具有中國特色的一種經濟現(xiàn)象，產權市場產生于20世紀80年代中期，歷經風雨坎坷，逐漸步入規(guī)范發(fā)展軌道，在促進國有產權流動、優(yōu)化資源配置方面起到了重要作用。但是如何克服發(fā)展中存在的問題，如何創(chuàng)新發(fā)展，《產權市場創(chuàng)新研究》讓我們找到了更多的理論依據(jù)，看到了更多的希望。

該書共12章，30.6萬字。第一章至第六章的作者是周茂清，第七章的作者是鐘冠華、董瑞華，第八章的作者是謝衛(wèi)東，第九章的作者是周茂清、張琪，第十章的作者是任勝利、盧櫟仁，第十一章的作者是唐谷軍，第十二章的作者是郭書貴、唐谷軍。全書由周茂清負責統(tǒng)稿。第一和第二章闡述了有關產權市場的基礎理論，第三和第四章對我國產權市場從整體上進行了介紹和評價，五章至十二章分別從交易方式、交易品種、市場結構、市場定價機制、市場統(tǒng)計制度、市場組織結構、市場監(jiān)管等不同角度，對產權市場的現(xiàn)狀、問題及發(fā)展前景進行了系統(tǒng)研究。

第一章，采中外產權理論家眾家之長，提出產權是與財產有關的、具有排他性的權利，產權是能夠流動或可讓渡的權利，產權是有邊界、可計量的權利。作者指出，正是產權的這些基本屬性，決定了產權是可分割的、可交易的。這種科學定義，為產權交易市場的發(fā)展奠定了理論基礎。

第二章，介紹了馬克思主義和西方學者關于產權市場的論述，指出我國產權市場的形成和發(fā)展具有客觀必然性。

第三章，回顧了我國產權市場的發(fā)展歷程和基本格局，指出我國產權市場在國有經濟調整中做出了積極貢獻：一是通過市場行為來指導國有產權的交易，消除行政干預和條塊分割對交易過程的影響，從而擴大交易的地域和范圍，提高交易的效率；二是通過合法、規(guī)范的程序，將國有產權的交易暴露在陽光之下，從而有效遏制交易過程中可能發(fā)生的腐敗現(xiàn)象，防止國有資產流失，并保護了一大批領導干部；三是盤活了國有企業(yè)的存量資產，優(yōu)化了產權結構，實現(xiàn)了國有資產的保值增值。

第四章，提出產權市場要“鞏固作為國有產權流轉平臺的功能，擴大作為非國有產權流轉平臺的功能，積極開拓作為溝通國內資本和國外資本的平臺的功能”。作者提出，為健全我國的多層次資本市場，應該在產權市場的基礎上建設全國場外交易市場（OTC），為全國符合條件的非上市公眾公司股權交易提供交易和清算、登記服務，在省級產權交易機構為基礎，建立區(qū)域性場外交易市場，為地方符合條件的非上市公眾公司股權交易提供交易和清算、登記服務。

第五章，提出協(xié)議轉讓、招標轉讓、拍賣轉讓、競價轉讓四位一體化的交易模式，特別是在競價轉讓中將競爭拓展到包含價格競爭和非價格競爭，充分考慮了國有產權交易的難點和特殊性，不僅具有理論價值，而且具有現(xiàn)實價值。

第六章，指出眾多流動不暢的實物型交易品種，難以促成資本的集中與重組，嚴重妨礙了產權的有序流轉。應進行非上市公司股權托管交易、私募股權投資基金、資產證券化等交易品種創(chuàng)新，以充分發(fā)揮產權市場優(yōu)化資源配置的功能。

第七章，分析了我國產權市場開展股權交易的現(xiàn)狀，提出應通過探索“兩高兩非”公司股權交易業(yè)務，積累經驗，再探索“一非”公司股權交易業(yè)務，向真正的場外交易市場過渡。作者認為，這是在我國現(xiàn)有國情和條件下，一條現(xiàn)實而穩(wěn)妥地探索場外交易市場之路，也是一種必然的選擇。

第八章，提出大力建設跨區(qū)域的知識產權市場中介服務體系，努力活躍知識產權交易業(yè)務，加快培養(yǎng)復合型人才，實現(xiàn)知識產權交易市場的創(chuàng)新和發(fā)展。

第九章，分析了我國產權市場定價機制的現(xiàn)狀、定價方法、交易方式及其存在問題，提出要建立以收益法、市場法等為主的現(xiàn)代企業(yè)價值評估體系，特別注重對企業(yè)無形資產的評估；完善產權交易體制，促使產權合理流動；完善產權交易的其他配套機制，從而建立有效的產權交易定價機制。

第十章，提出要在做好進場率統(tǒng)計、成交率統(tǒng)計、交易額統(tǒng)計、競價率統(tǒng)計、增值率統(tǒng)計的基礎上，創(chuàng)建包括行業(yè)景氣指數(shù)、綜合交易指數(shù)、分類交易指數(shù)、區(qū)域交易指數(shù)的指數(shù)統(tǒng)計系統(tǒng)，以充分體現(xiàn)產權市場的投融資功能、定價功能、資源配置功能、規(guī)范功能等。

第十一章，分析了產權交易機構事業(yè)制和公司制組織形式的特點，提出借鑒國際資本市場的發(fā)展經驗，產權交易機構的組織形式可以實行公司制，運行模式可以實行會員代理制，這樣可以保障產權交易機構保持中立地位和公共平臺性質，切實履行交易組織者和裁判員的職能。

第十二章，介紹了國外金融監(jiān)管的經驗和我國金融監(jiān)管的實踐，提出要通過推進產權交易立法，明確市場監(jiān)管主體，加快行業(yè)自律組織建設，加強中介機構建設，健全我國產權交易監(jiān)管體系，促進產權市場規(guī)范化發(fā)展。

周茂清是中國社會科學院金融研究所研究員、博士生導師。他自上個世紀90年代中后期便開始關注和研究產權市場，并分別主持了關于產權市場的國家社科基金課題和省部級課題。迄今，他在國內一些重要刊物發(fā)表了數(shù)十篇關于產權交易和產權市場的文章，就產權市場定位和產權市場創(chuàng)新等問題提出了一系列在學界和業(yè)界頗有影響的觀點和政策建議。本書的其它撰稿人都是產權交易機構高管人員或學者型領導，不僅具有豐富的實踐經驗，而且就產權市場相關問題或發(fā)表過有重大影響的文章，或提出過有重要價值的見解，或在產權市場某些領域取得過突出業(yè)績。本書能夠讓讀者對我國產權市場的發(fā)展、演變的歷史線索有比較清晰的了解；能夠讓讀者清晰認識產權市場的概念、產權市場的定位、產權市場的創(chuàng)新等問題；能夠讓讀者對近期我國產權市場的過渡模式以及未來我國產權市場的目標模式有比較準確的把握。

本書的學術價值在于，在對產權市場基本概念和有關理論問題進行深入、系統(tǒng)分析的基礎上，構建一個較為完整的產權市場理論框架，為豐富和完善社會主義市場經濟理論做出了積極貢獻；本書的應用價值在于，作者在進行充分調查研究的基礎上，對我國產權市場建設和管理方面提出了針對性、可操作性較強的相關政策建議，這對于產權市場更好地發(fā)揮國有產權流轉平臺的作用，更好地推動職能定位、交易制度、組織制度等各方面的創(chuàng)新活動具有重要指導作用。

周茂清指出，中國產權市場已經用自己頑強探索和勇于創(chuàng)新的實踐，爭取到了在新的形勢下重新選擇的權利。只要參照證券交易所的信息技術、交易規(guī)則和監(jiān)管經驗，對現(xiàn)有產權交易機構進行整合和改造，便可建立一個全國聯(lián)網(wǎng)報價、分散成交、統(tǒng)一監(jiān)管的非上市公司股份轉讓的初級資本市場。我們有理由相信，證券市場與產權市場的整合與創(chuàng)新，將成為中國多層次資本市場體系建設路徑的最終政策選擇，并推動產權市場實現(xiàn)自己的再生。

《產權市場創(chuàng)新研究》一書，閃耀著春光的燦爛，傳遞著春天的信息，使人耳目一新，使人充滿希望，使人奮起直追！■