賈 文

對(duì)“中介”一詞，大多數(shù)中國人沒有太好的印象。選購二手房時(shí)，買方尋找房源、查看房屋一般離不開房地產(chǎn)中介的幫助?？梢坏┰诔山缓笠蚱渲Ц陡哳~的服務(wù)費(fèi)，心里多少會(huì)有些不平衡：你只是牽牽線而已，干這么輕松的活憑啥要掙那么多？出于這種想法，一些交易者在交易中想方設(shè)法避開中介。即使實(shí)在無法回避，也要盡可能壓低中介費(fèi)。

中國人對(duì)中介機(jī)構(gòu)的這種印象可謂根深蒂固，即使是在海外并購活動(dòng)中也并不例外。TCL在2004年并購阿爾卡特手機(jī)業(yè)務(wù)時(shí)，就認(rèn)為該部門不到1000人，只有研發(fā)和營銷體系，整合難度比較低，就沒有聘請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行精密策劃，而是自己設(shè)計(jì)了收購方案。盡管節(jié)約了幾百萬歐元的咨詢費(fèi)，但阿爾卡特在并購后一度整合艱難，“幾乎成了TCL集團(tuán)無法承受之重，甚至使公司命懸一線”。

經(jīng)過這次挫折，TCL已認(rèn)識(shí)到跨國并購不該盲目削減必要的中介咨詢費(fèi)用，但不少公司在熱衷海外并購的同時(shí)，對(duì)向中介機(jī)構(gòu)支付服務(wù)費(fèi)用相當(dāng)吝嗇。即使聘請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)，不少企業(yè)要么是走走過場，花少量費(fèi)用聘請(qǐng)資質(zhì)較差的中介機(jī)構(gòu)；要么是對(duì)中介機(jī)構(gòu)缺乏信任，對(duì)其提供的咨詢建議和意見持懷疑態(tài)度。最近，某上市公司董事長曾直言不諱地指出：“海外并購……的核心問題不是聘請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)，我的經(jīng)驗(yàn)是中介機(jī)構(gòu)是最不可信的”，認(rèn)為中介機(jī)構(gòu) “就是來賺錢的,它做成了賺錢,做不成不收錢,因此它想辦法賺錢。”

這位董事長的擔(dān)憂并非沒有道理。正如國內(nèi)二手房市場上存在不良中介機(jī)構(gòu)一樣，國際并購活動(dòng)中同樣存在對(duì)客戶不負(fù)責(zé)，甚至誤導(dǎo)客戶的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，但據(jù)此全盤否定中介機(jī)構(gòu)在跨國并購業(yè)務(wù)中的重要性，既沒有必要，也沒有好處。

在海外并購業(yè)務(wù)中，中介服務(wù)機(jī)構(gòu)種類繁多，承擔(dān)著不可或缺的職能。其中，投資銀行為收購企業(yè)和被收購企業(yè)牽線搭橋，在雙方的交涉中充當(dāng)協(xié)調(diào)者；會(huì)計(jì)師事務(wù)所為收購方提供并購戰(zhàn)略咨詢，提供被收購方企業(yè)資產(chǎn)評(píng)估、收購審計(jì)等諸多服務(wù)；投資顧問公司則為其尋找合作伙伴，籌措資金，并參與交易談判；律師事務(wù)所為雙方企業(yè)提供必要的法律保證。這些服務(wù)是典型的專業(yè)性、智力型服務(wù)，很難被非專業(yè)的機(jī)構(gòu)和人員所替代。

可見，海外并購業(yè)務(wù)中的中介服務(wù)并不簡單地等同于以居間收取服務(wù)費(fèi)、手續(xù)費(fèi)為典型特征的二手房中介或機(jī)票、火車票中介。如果為了省下一點(diǎn)咨詢費(fèi)、評(píng)估費(fèi)而找業(yè)務(wù)能力較差的中介機(jī)構(gòu)，甚至干脆不請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)，讓公司CEO和管理層人士自己兼任投資銀行家、會(huì)計(jì)師、律師、資產(chǎn)評(píng)估師等角色，勢(shì)必會(huì)以犧牲決策的科學(xué)性，增加并購風(fēng)險(xiǎn)為代價(jià)，企業(yè)的形象也會(huì)受損。收購方的戰(zhàn)略意圖也可能在信息匱乏的情況下擱淺，最終與海外并購機(jī)遇擦身而過。這是一種因小失大，得不償失的短視行為。中國企業(yè)要投資全球，有必要認(rèn)清這點(diǎn)，與妥帖的、有聲譽(yù)的中介機(jī)構(gòu)建立并保持長期合作關(guān)系?！?作者是四川大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副教授。）