我們有全球化的經(jīng)濟(jì)，但是沒有全球化的貨幣政策、金融監(jiān)管和財政體系。征收周轉(zhuǎn)稅或許是全球財政改革的第一步，即按商品生產(chǎn)或銷售量流轉(zhuǎn)額征稅

這次金融危機(jī)沉重打擊了全球監(jiān)管的傳統(tǒng)理念和模式。英國央行行長默文金(Mervyn King)有句名言:國際性銀行可以作為全球企業(yè)存在，但其破產(chǎn)卻將給某些國家?guī)碛绊?，因為某些龐大金融機(jī)構(gòu)的規(guī)模甚至超過主權(quán)國家，在國家層面上對金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管已經(jīng)失效，而且沒有適用全球監(jiān)管的法律。

這種全球合作機(jī)制建立在主權(quán)國家自愿參與的基礎(chǔ)之上，他們之間既高度關(guān)聯(lián)又相互獨(dú)立。金融危機(jī)之后，這種全球機(jī)制正受到越來越多的質(zhì)疑。

二十國集團(tuán)(G20)加強(qiáng)了全球監(jiān)管的合法性，但他們討論的焦點問題不是如何去完善全球監(jiān)管體系，而是由誰承擔(dān)損失以及誰在監(jiān)管體系中占主角。

現(xiàn)在，世界陷入了集體行動的陷阱。沒有哪個國家采用緊縮的貨幣政策，因為擔(dān)心熱錢的流入會使貨幣政策失去效果。沒有哪個國家愿意采取嚴(yán)厲的金融監(jiān)管，因為擔(dān)心金融業(yè)務(wù)被轉(zhuǎn)移到其他金融中心。沒有哪個國家會大幅度提高稅率，因為擔(dān)心巨大的租稅套利。

從事后來看，全球不均衡是由特里芬難題的放大效應(yīng)導(dǎo)致的。特里芬難題是指，全球儲備貨幣的央行面臨兩難的困境，即貨幣政策既要保證全球流動性，又要滿足國內(nèi)需求。

當(dāng)儲備貨幣的國家過度消費(fèi)，其央行應(yīng)該執(zhí)行更緊縮的貨幣政策，但是由于全球的貨幣自由流動，貨幣政策的效果大大減弱。當(dāng)四個儲備貨幣國家的央行都面臨不斷增加的財政赤字和大量復(fù)雜的金融工程，這些金融工程隱蔽地提高了系統(tǒng)的杠桿性，于是這些在全球體系舉足輕重的國家就制造了全球信貸泡沫，并且融資利率只能越來越低。

現(xiàn)實狀況是，我們有全球化的經(jīng)濟(jì)，但沒有全球化的貨幣政策、金融監(jiān)管和財政體系。

有專家建議，通過發(fā)行全球貨幣或建立一個全球監(jiān)管機(jī)構(gòu)來進(jìn)行全球治理。但前提是要有全球的財政體系。歐元體系的建立與運(yùn)行表明，某些國家的條件不適應(yīng)統(tǒng)一貨幣政策，他們要為此承擔(dān)損失，那么必然需要對這些國家進(jìn)行財政補(bǔ)貼。

英國金融服務(wù)管理局主席特納(Lord Adair Turner)提出了另一種解決辦法。既然金融部門是個“永久繁榮機(jī)器”，且蘊(yùn)藏了巨大的道德風(fēng)險，那么征收周轉(zhuǎn)稅或許是全球財政改革的第一步，即按商品生產(chǎn)或銷售量流轉(zhuǎn)額征稅。

周轉(zhuǎn)稅有許多優(yōu)點。第一，它對使用者才征稅，而且比其他稅種的稅率遞減幅度小。

第二，周轉(zhuǎn)稅可以是反周期的，根據(jù)市場的投機(jī)熱度決定稅率的高低。當(dāng)泡沫破滅的風(fēng)險增加時，周轉(zhuǎn)稅率提高，促使公司投資于更安全的資產(chǎn)上。它是資本充足率的有效補(bǔ)充。

第三，周轉(zhuǎn)稅可以為全球的公共品提供資金。

第四，周轉(zhuǎn)稅可以減少金融機(jī)構(gòu)的利潤，也就限制了公司給高管支付過多獎金的能力。

第五，周轉(zhuǎn)稅的信息收集系統(tǒng)對全球金融交易有全面的數(shù)據(jù)，能幫助監(jiān)管者監(jiān)控過度投機(jī)、市場操縱和內(nèi)幕交易。

那么，政府征收的周轉(zhuǎn)稅能有多少呢?國際清算銀行每三年公布一次的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2007年全球外匯年交易額約為800萬億美元，再根據(jù)世界證交所聯(lián)合會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，全球股市交易量每年有101萬億美元，除了債券市場和場外交易，每年全球金融交易額約有900萬億美元。如果周轉(zhuǎn)稅率為0.005%，那么周轉(zhuǎn)稅總額可達(dá)45萬億美元，這幾乎和每年援助非洲的50萬億美元相當(dāng)。

目前，全球公共品的資金來源渠道有股權(quán)融資(反映世界銀行或IMF的投票權(quán))或政府直接撥款。但這都是不可持續(xù)的，我們需要全球的稅收為全球公共品提供資金支持。

但是，要運(yùn)行周轉(zhuǎn)稅，首先得G20就所有國家征收單一的稅率達(dá)成一致。其次，需要有共同標(biāo)準(zhǔn)的財政模型和稅收機(jī)制，以促進(jìn)未來在貨幣政策和金融監(jiān)管上的合作。周轉(zhuǎn)稅可以通過國家層面，以買方支付的原則征收。征收的稅可以被用于設(shè)立一個全球的基金，允許各國政府使用部分款項應(yīng)對國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)問題。

全球周轉(zhuǎn)稅可以先用于支持全球性的公共事業(yè)，像創(chuàng)新教育，然后再用于應(yīng)對有爭議的問題，像氣候變化。全世界的問題就是全球范圍內(nèi)的公地悲劇，雖然不可能在短時間內(nèi)建立一個全球的財政體系，但是我們應(yīng)著手考慮這個問題?！?/p>

作者為清華大學(xué)和馬來西亞大學(xué)兼職教授，英文新著《From Asian to Global Financial Crisis》將由劍橋大學(xué)出版社出版