張三今天上班又遲到了。

張三的理由是，一路上由于交通擁堵、誤車等種種原因，最終遲到了。這種遲到，究其根源其實并不是路上遇到的各種情況。而是起得晚、出發(fā)得晚造成的遲到。如果張三更早起或者更早出發(fā)，路上的問題都不會形成實質干擾和影響，所以遲到問題從根源上講，簡單地一句話就是“出發(fā)晚了”。

2010年，很多買股票的人因為市場的波動又出現了賬面虧損。為什么會出現虧損?炒股虧損和張三遲到有什么關聯?

每種事情的結果之所以能夠發(fā)生，都有一個根源性的決定因素。這個根源性的決定因素才是最終結果的關鍵決定要素。一些過程上的細節(jié)和現象以及具體原因往往并不是最終結果的關鍵決定要素。

巴菲特和趙丹陽吃飯的過程中有這樣一段對話：

趙丹陽問：“如果所買的股票一直不漲怎么辦呢?”

巴菲特答：“不賣出，等它漲?！?/p>

趙丹陽又問：“如果一直不漲呢?”

巴菲特答：“買錯了?！?/p>

這幾句簡單的問答揭示了一個最根本的投資之道。投資最終的成功與不成功決定于買，買的時候就內在地提前地決定了投資結果。如果最終投資結果是沒有漲上去，出現了虧損，在巴菲特看來，是由于買這個根源決定的。一買定乾坤，買的時候就已經必然地決定了最后的結果。最后一直不漲自然是你買錯了。你只要沒買錯，最后一定漲，漲不漲的根源在于你買的是不是真正能漲的東西，最終的投資結果決定于買，買是投資成與敗的根源，這揭示了價值投資的全部精華，價值投資的精華在于買。

市場上流傳的一個觀念是：會買是徒弟，會賣是師傅。但實質上買才是基礎，不會賣就算賣不到最高點，總能賺點錢，而買是基礎性地決定了最終的投資成敗，買是整個投資的靈魂和全部，它決定了最終的投資結果和投資命運。

巴菲特回答趙丹陽，不成功是因為買錯了。只要買對了就一定能漲。不漲就等。如果最終等來的是下跌，那么錯誤不是因為等，而是買的時候就已經包含了不成功的基因和種子了。

一定能帶來成功的買是什么呢?不會帶來失敗的買的條件包括兩個方面。是由格雷厄姆和費雪兩位大師凝聚畢生的精華濃縮在一起的。

這個條件是：“必然掙錢的買和一定成功的買是兩種情況：以8毛的價格買當時值1塊錢的任何東西，或者以1塊錢買當時值1塊錢。但將來會變得越來越值錢的東西。”

以8毛的價格買1塊錢的東西，這個東西可以是任何東西，可以是好公司，可以是壞公司，也可以是垃圾公司，只要它當時值1塊錢，現在是8毛，就可以買，不在乎企業(yè)本身是好還是壞。

第二個是費雪成長投資的基礎，當時值1塊錢，用1塊錢買，但必須強調將來會變得越來越值錢。如果沒有這一點，你以1塊錢的價格買1塊錢的東西最終可能是白忙，之所以用1塊錢的價格買1塊錢的東西，其根源就是它自身會隨著時間的推移越變越好。越來越值錢，所以它可以保證你掙錢。

至于賣，固然重要。但買決定了投資性質是賠還是賺，賣決定賺多還是賺少。

(樂樂摘自《北京晚報》2010.01.24)