摘要:自1997年亞洲金融危機(jī)以來，關(guān)于亞洲成立共同貨幣乃至設(shè)立亞元的呼聲高漲。在歐元危機(jī)爆發(fā)之前，許多金融界人士一直認(rèn)為歐洲的形式是亞洲可以借鑒的模式，但因?yàn)閬喼扌纬烧温?lián)合體的難度非常之大，亞元的進(jìn)展緩慢。 而這次希臘危機(jī)暴露出來的歐元貨幣體系問題，為亞元藍(lán)圖的構(gòu)建提供了一定的借鑒。

關(guān)鍵詞:最優(yōu)貨幣區(qū);歐元;亞元;歐元危機(jī);主權(quán)債務(wù)危機(jī)

一、引言

“最優(yōu)貨幣區(qū)理論”首先由“歐元之父”蒙代爾提出，并經(jīng)過麥金農(nóng)、凱南、英格達(dá)姆等經(jīng)濟(jì)學(xué)家補(bǔ)充發(fā)展。該理論認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)比較開放，商品、勞動(dòng)、資本流動(dòng)資源、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不同而經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和通貨膨脹率比較接近，經(jīng)濟(jì)政策比較協(xié)調(diào)的地區(qū)，形成獨(dú)立的貨幣區(qū)，實(shí)行單一的貨幣政策有利于協(xié)調(diào)各成員國利益的一致。

在最優(yōu)貨幣區(qū)理論的指導(dǎo)下，歐盟各國經(jīng)過多年不懈的努力，2002年歐盟12個(gè)成員國成功啟用歐元，從而開創(chuàng)了國際貨幣的新紀(jì)元。歐元的成功啟用，是歐洲隨經(jīng)濟(jì)全球化挑戰(zhàn)的回應(yīng)，創(chuàng)造出了一個(gè)與美元相同地位的貨幣，提高了歐洲在全球的戰(zhàn)略地位。統(tǒng)一的貨幣帶來更穩(wěn)定的匯率、較低的交易成本、較高的價(jià)格透明度，從而減少了信息成本，提高了歐盟企業(yè)在國際市場上的競爭力，促進(jìn)了歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，同時(shí)也加強(qiáng)了歐元區(qū)國家的相互合作，有利于共同應(yīng)對經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

早在1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)之后，亞洲就開始探索區(qū)域內(nèi)的貨幣合作機(jī)制。當(dāng)時(shí)一些國家或地區(qū)提出了亞洲地區(qū)貨幣合作機(jī)制的設(shè)想，擬模仿IMF成立一個(gè)“亞洲貨幣基金組織”。這個(gè)方案在2000年演化為中日韓與東盟10國之間的一個(gè)貨幣互換協(xié)議清邁倡議，由簽署雙邊協(xié)議的國家之間互相提供短期資金支持，以化解流動(dòng)性危機(jī)。

2003年，蒙代爾曾建議，設(shè)立由亞洲地區(qū)某一組貨幣組成的共同貨幣，爭取在每個(gè)國家不放棄本幣的情況下，能讓一種叫做“亞元”的區(qū)域性貨幣在亞洲流通。10多年之后，全球金融危機(jī)的爆發(fā)使得亞洲地區(qū)的金融合作更為迫切，統(tǒng)一貨幣的意義更加凸顯。然而，近期愈演愈烈的歐元危機(jī)卻讓人不得不重新審視以歐元為范例的最優(yōu)貨幣區(qū)理論的正確性，及其對亞元藍(lán)圖構(gòu)建的鏡鑒作用。要了解這些，我們有必要先對當(dāng)前的歐元危機(jī)的成因做一個(gè)探討。

二、當(dāng)前的歐元危機(jī)及其成因

(一)當(dāng)前歐元危機(jī)簡介

自去年12月份希臘爆出債務(wù)危機(jī)以來，債務(wù)危機(jī)越來越像脫韁的野馬，大有失控之勢——?dú)W洲除了保加利亞的赤字在3%的“警戒線”以下之外，歐盟27個(gè)成員國中有20國出現(xiàn)赤字超標(biāo)問題。有數(shù)據(jù)顯示，希臘2009年政府赤字占GDP比例超過12%，愛爾蘭占10.75%，西班牙也超10%。此外，2010年歐元區(qū)總體赤字可能會(huì)超過GDP的7%。隨著歐元區(qū)國家主權(quán)債務(wù)危機(jī)愈演愈烈，國際評級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)與普爾于四月底繼調(diào)低葡萄牙的信貸評級(jí)之后，又將希臘的信貸評級(jí)調(diào)低三個(gè)等級(jí)，降至BB+垃圾級(jí)。消息傳來，全球股市為之重挫，一片愁云慘霧。 壞消息還不只這些。緊接著，標(biāo)準(zhǔn)普爾又以經(jīng)濟(jì)增長疲軟為由，宣布把西班牙的主權(quán)債務(wù)評級(jí)降至“AA”，還指出西班牙的前景評級(jí)為負(fù)面，即未來六個(gè)月內(nèi)可能會(huì)進(jìn)一步調(diào)降評級(jí)。

歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)讓歐元匯率受到嚴(yán)重打擊。在去年12月初歐元兌美元匯率曾經(jīng)再度突破1比1.5的歷史高位，但隨著希臘債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)，歐元匯率急轉(zhuǎn)直下，兩個(gè)多月來降幅約為10%。截至目前，希臘政府降低赤字的措施尚未取得各方的信賴，歐元還在繼續(xù)經(jīng)受沖擊。很多人開始擔(dān)心，希臘債務(wù)危機(jī)已開始演變成歐元的危機(jī)。

(二)導(dǎo)致歐元危機(jī)的主要原因

隨著由希臘債務(wù)危機(jī)引發(fā)的歐元危機(jī)在是世界范圍內(nèi)的影響不斷加大，對于導(dǎo)致此次危機(jī)的原因探討也層出不窮，其主要觀點(diǎn)包括以下幾點(diǎn):

1、歐元設(shè)計(jì)存在體制、機(jī)制甚至制度上的缺陷

首先，政治和經(jīng)濟(jì)缺乏相輔相成。歐洲從統(tǒng)一大市場到統(tǒng)一貨幣政策，成為區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化程度最高的地區(qū)。但是，歐元區(qū)并非政治聯(lián)盟，歐元?jiǎng)?chuàng)始人之一奧特馬爾·伊辛最近在英國《金融時(shí)報(bào)》發(fā)表文章指出，歐元的設(shè)計(jì)宗旨就是歐元區(qū)成為一個(gè)貨幣聯(lián)盟，而非政治聯(lián)盟。因此，歐元區(qū)國家在政治上缺乏相互支持的約束力。相互獨(dú)立且競爭的主權(quán)國家使用了無錨的“超主權(quán)貨幣”造成的后果是一旦受到?jīng)_擊，各主權(quán)國家的利益涇渭分明，各自采取政策，歐洲中央銀行形同虛設(shè)，無能為力。

其次，歐元區(qū)政策工具的“跛腳”。正如美國國投資家索羅斯所說的，任何一種成熟完善的貨幣體系都需要央行和財(cái)政部一同保駕護(hù)航。危機(jī)來襲之時(shí)，央行提供流動(dòng)性，財(cái)政部處理公共債務(wù)。而歐元區(qū)只設(shè)有歐洲央行，卻沒有統(tǒng)一的“歐洲財(cái)政部”。歐元區(qū)缺乏與共同貨幣政策相對應(yīng)的共同財(cái)政政策，影響了歐元區(qū)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)政策的有效協(xié)調(diào)和實(shí)施效率。

最后，貨幣紅利和貨幣責(zé)任不對等，“搭便車”現(xiàn)象突出。以希臘為例，在歐元的“大傘”之下，多年來希臘政府得以維持低利率借貸的長期融資便利，債務(wù)規(guī)模遠(yuǎn)超其經(jīng)濟(jì)承載能力。也就是說，希臘這樣的國家享受了歐元貨幣的好處，卻逃避應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的責(zé)任。這種“搭便車”的行為在經(jīng)濟(jì)形勢好的時(shí)候不容易暴露，一旦經(jīng)濟(jì)大環(huán)境出現(xiàn)問題，債務(wù)危機(jī)就變得非常突出。

2、歐元區(qū)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡

希臘債務(wù)危機(jī)充分暴露出歐元區(qū)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡的弊端。一方面，像希臘這樣的成員近年來經(jīng)濟(jì)競爭力相對下降，過度消費(fèi)和房地產(chǎn)泡沫等經(jīng)濟(jì)隱患嚴(yán)重，加之出口少進(jìn)口多，在歐元區(qū)內(nèi)長期存在貿(mào)易逆差，導(dǎo)致資金外流，從而舉債度日。根據(jù)歐盟的規(guī)定，歐洲各國在加入歐元區(qū)時(shí)必須達(dá)到“財(cái)政赤字占GDP的比例不超過3%、公共債務(wù)在GDP中的比例不高于60%”的要求。而希臘現(xiàn)在的財(cái)政赤字率是12.7%，公共債務(wù)率則高達(dá)113%經(jīng)常項(xiàng)目赤字不斷累積。當(dāng)金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)襲來時(shí)便成為薄弱一環(huán)，極易拖其他國家的后腿;另一方面，以德國為代表的部分成員經(jīng)濟(jì)競爭力相對上升，出口強(qiáng)勁，經(jīng)常項(xiàng)目盈余不斷擴(kuò)大。

這種宏觀經(jīng)濟(jì)失衡局面由于金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)而正在加劇。然而作為單一貨幣區(qū)，內(nèi)部經(jīng)濟(jì)失衡給執(zhí)行統(tǒng)一貨幣政策制造了障礙，尤其是在當(dāng)前形勢下，區(qū)內(nèi)成員經(jīng)濟(jì)發(fā)展步調(diào)不一更給它們攜手走出危機(jī)增添了難度，因?yàn)閳?zhí)掌歐元區(qū)統(tǒng)一貨幣政策的歐洲中央銀行在實(shí)施“退出”策略時(shí)很難找到一份適合所有成員的時(shí)間表，導(dǎo)致危機(jī)愈演愈烈。

3、國際金融透明度太低

國際金融透明度太低，南歐等債務(wù)嚴(yán)重的問題國家自然而然成為了投機(jī)者攻擊的對象。早在2001年希臘加入歐元區(qū)時(shí)，就請美國高盛公司利用當(dāng)時(shí)歐盟財(cái)務(wù)規(guī)定上的漏洞，對本國尚未達(dá)標(biāo)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行了巧妙掩飾，雖然獲得了一時(shí)之利，順利加入了歐元區(qū)，卻為日后的財(cái)政危機(jī)埋下隱患。而高盛等投資機(jī)構(gòu)當(dāng)然也不會(huì)做虧本的買賣，在一系列衍生品的幫助下，不論希臘乃至其他歐盟國家是否會(huì)出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)，高盛集團(tuán)都可以坐收漁利。因此，像希臘政府這樣的的財(cái)務(wù)危機(jī)并非一朝一夕所造成的，其根本原因還在于華爾街投資銀行串通一氣，在國家財(cái)政預(yù)算上弄虛作假因此，必須先徹底清理希臘乃至歐洲其他國家的金融衍生產(chǎn)品，最大限度地減少或者廢除金融衍生產(chǎn)品交易合同，使歐元的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)保持透明合理狀態(tài)，才能避免類似的悲劇再次發(fā)生。

4、歐元缺乏靈活性

相對于其他經(jīng)濟(jì)學(xué)家一直關(guān)注歐盟成員國的債務(wù)和赤字，并一致認(rèn)為當(dāng)前的歐元危機(jī)是由于政府的赤字開支引起的;諾貝爾獲得者保羅·克魯格曼卻認(rèn)為引發(fā)歐元區(qū)危機(jī)的真正原因在于歐元缺乏流動(dòng)性。該觀點(diǎn)認(rèn)為，在歐洲大陸遠(yuǎn)未具備推行單一貨幣的條件之前就推行統(tǒng)一的歐元是危機(jī)的真正來源。以西班牙為例，在危機(jī)之前一直是財(cái)政支出方面的典范，債務(wù)也較低。當(dāng)房地產(chǎn)泡沫迅速增長，導(dǎo)致了西班牙物價(jià)的上漲遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了歐元區(qū)其他國家的增長，不斷攀升的成本導(dǎo)致西班牙的出口貨物越來越?jīng)]有競爭力，而當(dāng)房產(chǎn)泡沫破裂，西班牙深陷預(yù)算赤字之中。然而，由于沒有自己獨(dú)立的貨幣政策，西班牙政府并沒有多少可以改善局勢的措施。倘若西班牙依然使用的是過去的貨幣比塞塔(peseta)，它就可以通過貨幣貶值的方式迅速解決問題。但是，西班牙不再擁有它自己的貨幣，這意味著它只能通過緩慢的、無休止的通貨緊縮進(jìn)程，重新獲得競爭力。在各國還沒具備實(shí)行單一貨幣的條件下強(qiáng)行推行歐元，而歐元缺乏靈活性，導(dǎo)致成員國在危機(jī)時(shí)只能處于被動(dòng)地位，協(xié)調(diào)困難。

三、歐元危機(jī)給“亞元”的啟示

雖然自1997年亞洲金融危機(jī)后，關(guān)于在亞洲推行統(tǒng)一“亞元”的呼聲不斷，但亞洲各國在經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、政治合作意愿方面的差距表明亞元的推出還有一段很長的路要走。特別是一直作為亞元推出范本的歐元發(fā)生危機(jī)讓我們不得不重新探索、構(gòu)建屬于我們亞洲特色的統(tǒng)一貨幣方案。而歐元的先行先試及失敗教訓(xùn)為我們構(gòu)架亞元藍(lán)圖提供了寶貴的經(jīng)驗(yàn)。

(一)財(cái)政政策和貨幣政策要統(tǒng)一

歐元區(qū)各自獨(dú)立的財(cái)政政策和統(tǒng)一的貨幣政策是導(dǎo)致歐元危機(jī)最根本的制度原因。而這一機(jī)制在現(xiàn)存各種不同版本的“亞元”即亞洲區(qū)域貨幣一體化方案中同樣存在，甚至更嚴(yán)重。然而，由于歷史和現(xiàn)實(shí)原因，“亞元區(qū)”各國間差異、隔閡更多，對主權(quán)和自主性看得更重。在這種情況下，一旦實(shí)施貨幣一體化而缺乏必要配套措施，當(dāng)類似希臘危機(jī)的事件發(fā)生時(shí)，亞洲各國所面臨的壓力和威脅，將同樣甚至更加嚴(yán)重。因此，推行亞元，需要的不是照搬歐元機(jī)制，否則只會(huì)適得其反，陷入更深的危機(jī)中。

(二)經(jīng)濟(jì)和政治要相輔相成

歐洲在缺乏政治聯(lián)盟的情況下實(shí)現(xiàn)貨幣聯(lián)盟，雖然超主權(quán)貨幣是一種革命性創(chuàng)舉，但一旦危機(jī)爆發(fā)，問題也同樣突出。這就要求亞洲國家在推行亞元時(shí)，要充分考慮到政治聯(lián)盟先于貨幣聯(lián)盟的重要性，雖然這樣在亞洲實(shí)行起來會(huì)困難重重。然而，這次歐元危機(jī)充分說明，只有在政治和經(jīng)濟(jì)上相輔相成，才能有效應(yīng)對金融危機(jī)和幫助陷于困境的國家擺脫危機(jī)。

(三)構(gòu)建亞元區(qū)要循序漸進(jìn)，不可一蹴即就

只有成員國在資本和要素流動(dòng)性、經(jīng)濟(jì)開放度、經(jīng)濟(jì)互補(bǔ)性、市場一體化、政治文化制度等方面趨同的情況下，加入共同貨幣區(qū)才可能帶來最大的福利增進(jìn)，在條件不成熟時(shí)勉強(qiáng)加入可能得不償失。希臘就是一個(gè)典型的例子，希臘在其經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平與歐元區(qū)其他國家相比有較大差距的急于加入歐元區(qū)，導(dǎo)致其經(jīng)濟(jì)跟不上其他國家，財(cái)政赤字不斷高漲，最終引發(fā)債務(wù)危機(jī)。亞洲應(yīng)以此為鑒，充分考慮到當(dāng)前亞洲各國經(jīng)濟(jì)政治存在的差距，循序漸進(jìn)，逐步是實(shí)現(xiàn)貨幣統(tǒng)一;切不可盲目跟風(fēng)，在條件不成熟的情況下強(qiáng)行推出亞元，那樣只會(huì)陷入比歐元更深的危機(jī)中。

(四)增加國際金融透明度

相比于歐元區(qū)各國，亞洲各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平更為不平衡的客觀事實(shí)要求亞元的推行要在一個(gè)國際金融透明度更高的條件下進(jìn)行。只有這樣，才能盡量地減輕投機(jī)者的攻擊。而要想增加國際金融市場的透明度，僅僅依賴國際貨幣基金組織是不夠的，還有必要建立一個(gè)讓新型發(fā)展中國家有更多話語權(quán)、信息高度透明化、金融交易便利化的國際金融穩(wěn)定組織。該組織的設(shè)立，也不是一朝一夕能完成的，需要亞洲乃至世界各國不斷地探索。

四、結(jié)論

當(dāng)前歐元危機(jī)還未見底，歐元命運(yùn)前途未卜。亞洲各國應(yīng)時(shí)刻關(guān)注歐元?jiǎng)討B(tài)，探析歐元體系中存在的優(yōu)劣勢，從歐元危機(jī)中汲取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，為構(gòu)建更為穩(wěn)定可行的亞元藍(lán)圖提供理論依據(jù)，爭取在條件成熟的情況下盡早實(shí)現(xiàn)貨幣統(tǒng)一，共享其帶來的經(jīng)濟(jì)騰飛!

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(作者單位:福建師范大學(xué))