摘 要:跨國公司并購與制度結(jié)構(gòu)息息相關(guān)，其實(shí)質(zhì)是一種企業(yè)制度的創(chuàng)新?？鐕静①彵貙砥髽I(yè)內(nèi)部制度和外部制度的創(chuàng)新，無論是跨國公司內(nèi)部制度的完善還是外部法律、宏觀政策的改進(jìn)，由跨國公司并購所導(dǎo)致的合理制度創(chuàng)新，都將在一定程度上促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長。

關(guān)鍵詞:跨國公司 并購 產(chǎn)權(quán) 制度 制度創(chuàng)新

中圖分類號:F276.7文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A

文章編號:1004-4914(2010)04-045-02

一直以來，跨國公司并購是社會關(guān)注的復(fù)雜問題，隨著社會生產(chǎn)力的發(fā)展，跨國公司并購不斷深入發(fā)展。特別是二十世紀(jì)九十年代以來，隨著科技的進(jìn)步和經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的推進(jìn)，跨國公司并購愈演愈烈，并購規(guī)模也越來越大，也不再局限于特定的領(lǐng)域，而是幾乎涉及到所有的行業(yè)，成為了各個商業(yè)領(lǐng)域的重組工具。

一、跨國公司并購的制度創(chuàng)新

“制度是為約束在謀求財富或當(dāng)事人效用最大化的個人行為而制定的一組規(guī)章，依循程序和倫理道德規(guī)范?！敝贫瓤煞譃檎揭?guī)則和非正式規(guī)則。

新制度學(xué)派認(rèn)為:交易費(fèi)用決定了制度的產(chǎn)生，而制度的存在又能夠節(jié)約交易費(fèi)用。由于有限理性、機(jī)會主義行為和不確定性的存在，需要相應(yīng)的制度來進(jìn)行約束和規(guī)范，以降低交易費(fèi)用。沒有制度約束，交易就不可能正常進(jìn)行，交易結(jié)果就有可能是無效率的和不可預(yù)期的。制度不是從來就有的，而是一定生產(chǎn)力水平下的產(chǎn)物，跨國公司并購實(shí)際上是社會制度和企業(yè)制度約束下的一種產(chǎn)權(quán)交易行為。為什么會產(chǎn)生制度變遷呢?一般認(rèn)為:一是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然，二是人的需要，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然主要表現(xiàn)在生產(chǎn)力的發(fā)展決定生產(chǎn)關(guān)系的變革，隨著生產(chǎn)力水平的不斷提高，任何制度都是歷史性的，都會隨社會經(jīng)濟(jì)條件的變化而形成一個產(chǎn)生、發(fā)展和消亡的過程。諾思認(rèn)為:有兩種力量規(guī)范著制度變革，一是報酬遞增;二是由復(fù)雜交易所確定的不完全市場。在跨國公司并購過程中，這兩種力量在很大程度上推進(jìn)了跨國公司并購，即降低交易費(fèi)用和實(shí)現(xiàn)跨國公司內(nèi)部的報酬遞增。制度變遷一般有兩種模式，一是誘致性制度變遷，即由市場獲利機(jī)會所引發(fā)的自發(fā)性制度變遷，它是一種利益誘致性的制度變遷;二是強(qiáng)制性制度變遷，即由政府法令強(qiáng)制產(chǎn)生一個新的制度。在跨國公司并購過程中，從歷史的范疇來看，這兩種制度變遷在跨國公司并購中是伴隨出現(xiàn)的，例如，一方面各國政府為了限制跨國并購后的壟斷而出臺限制并購的法規(guī)，但另一方面， 為了提高本國企業(yè)的國際競爭力，卻鼓勵本國企業(yè)實(shí)現(xiàn)跨國并購。前者是政府為了減少社會福利損失，以法令強(qiáng)制的形式實(shí)行的一種強(qiáng)制性制度，后者是利益誘導(dǎo)下的誘制性制度變遷。

技術(shù)是決定正式制度供給的最主要因素，技術(shù)水平的提高為正式制度供給提供了先決條件。在過去三百多年的時間里，技術(shù)變革使產(chǎn)出發(fā)生規(guī)模報酬遞增，因此使得大部分復(fù)雜的組織形式的建立變得有利可圖，通過并購而形成的跨國巨型公司正是這種情況下產(chǎn)生的，例如跨國公司并購后實(shí)行網(wǎng)絡(luò)化管理模式，以實(shí)現(xiàn)總部對各個分支機(jī)構(gòu)的控制并有利于各個機(jī)構(gòu)的溝通聯(lián)系，然而網(wǎng)路化管理模式必須以互聯(lián)網(wǎng)和通訊技術(shù)作為前提。沒有互聯(lián)網(wǎng)和通訊技術(shù)的高度發(fā)展，先進(jìn)的網(wǎng)絡(luò)化管理模式只能是空談。技術(shù)創(chuàng)新促使了各種制度的產(chǎn)生，大量外部溢出效應(yīng)使得技術(shù)創(chuàng)新下的制度創(chuàng)新成為可能，跨國公司并購使技術(shù)聚集，在技術(shù)創(chuàng)新下促進(jìn)了制度的創(chuàng)新;技術(shù)變化不僅增加了制度的收益，更重要的是降低了制度的操作難度和實(shí)施成本，使跨國并購在操作上成為可能。

從跨國公司內(nèi)部制度創(chuàng)新來分析企業(yè)擴(kuò)張，并購無疑是跨國公司擴(kuò)張的重要方式?？鐕咀鳛橐粋€經(jīng)濟(jì)組織，它是收集、加工并出售信息的一種特殊市場制度?？鐕镜陌l(fā)展不僅是依靠技術(shù)創(chuàng)新，更重要的是來源于制度創(chuàng)新，而且制度創(chuàng)新拉動下的技術(shù)創(chuàng)新才是企業(yè)擴(kuò)張的源動力。并購其實(shí)就是一種企業(yè)制度創(chuàng)新，并購的最重要的好處就是并購中的產(chǎn)權(quán)交易不僅能帶來資產(chǎn)的重新組合，而且可以導(dǎo)致企業(yè)制度、尤其是產(chǎn)權(quán)制度的變革。制度創(chuàng)新表現(xiàn)為新的組織形式或新的管理形式的產(chǎn)生，制度創(chuàng)新的實(shí)質(zhì)是通過改變企業(yè)的權(quán)利結(jié)構(gòu)，使企業(yè)獲取新的市場機(jī)會，從而使企業(yè)能在降低內(nèi)部交易費(fèi)用的情況下擴(kuò)大生產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)報酬遞增。企業(yè)發(fā)展之所以從古典的個人業(yè)主制演化成現(xiàn)代的聯(lián)合大公司制，其根本源泉在于社會外部制度和企業(yè)內(nèi)部制度的整體創(chuàng)新和變革，企業(yè)的制度創(chuàng)新是企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵。

二、跨國公司并購的制度創(chuàng)新對經(jīng)濟(jì)績效的影響

古典的經(jīng)濟(jì)增長理論認(rèn)為，制度不是經(jīng)濟(jì)增長的影響要素，只是作為一種外生變量，是可以抽象掉的。而新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)分析認(rèn)為，制度是經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)生變量，制度在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)增長中起到舉足輕重的作用，是經(jīng)濟(jì)增長的引擎，這一點(diǎn)學(xué)界目前已經(jīng)基本達(dá)成共識。現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)增長的要素主要包括制度、技術(shù)、勞動力、資本和自然資源五大要素，我們可以把它表示為函數(shù)關(guān)系:Q=f(F，T，K，L，S)。其中Q代表產(chǎn)出，F(xiàn)代表制度，T代表技術(shù)水平，K代表資本，L代表勞動力，S代表自然資源。

制度環(huán)境直接決定各個投入要素如何轉(zhuǎn)化或轉(zhuǎn)化為多少經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出，第一，制度影響技術(shù)水平的提高，有效的制度安排能使創(chuàng)新、發(fā)明得到長期保護(hù)，提供一種激勵。第二，制度影響資本的積累和投資，有效的產(chǎn)權(quán)制度能充分發(fā)揮資本的作用，提高資本的配置效率。第三，制度(特別是教育層面的制度)影響勞動力的數(shù)量和質(zhì)量，使之轉(zhuǎn)化為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的動力。最后，自然資源優(yōu)勢要轉(zhuǎn)化為產(chǎn)出優(yōu)勢，就是要從根本上建立制度優(yōu)勢。

跨國公司并購是一種產(chǎn)權(quán)交易行為，是導(dǎo)致產(chǎn)權(quán)制度變革的一種重要形式。跨國公司并購實(shí)質(zhì)就是公司間的產(chǎn)權(quán)交易，這種交易直接導(dǎo)致公司產(chǎn)權(quán)安排的變化。產(chǎn)權(quán)交易最終反映的是企業(yè)制度的競爭，不同的企業(yè)制度通過市場互相競爭。其中之一是產(chǎn)品市場，產(chǎn)品的競爭是產(chǎn)品質(zhì)量和成本的競爭，質(zhì)量好成本低的產(chǎn)品就可以在產(chǎn)品市場上獲取較高的利潤，在產(chǎn)品市場競爭中獲勝，反之則失敗。在產(chǎn)品市場競爭中失敗的企業(yè)可以通過仿效先進(jìn)企業(yè)，改革其企業(yè)制度，或者在產(chǎn)權(quán)交易的市場中被在產(chǎn)品市場中獲勝的企業(yè)所并購。

1.從跨國公司內(nèi)部制度看，跨國公司作為一個經(jīng)濟(jì)組織，它是收集、加工并出售信息的一種特殊市場制度。其生產(chǎn)過程是一種組織行為，更是一個契約結(jié)構(gòu)，不同企業(yè)的內(nèi)部制度結(jié)構(gòu)及其產(chǎn)生的決策、激勵和約束機(jī)制是不同的，因而對要素在生產(chǎn)中效率的發(fā)揮也是不同的?？鐕静①徠鋵?shí)就是一種企業(yè)制度創(chuàng)新，并購后，必定帶來跨國公司內(nèi)部的要素整合，也會因此產(chǎn)生一系列新的制度安排。如股份制度、保障制度、治理結(jié)構(gòu)、組織結(jié)構(gòu)、具體管理制度等。著名產(chǎn)權(quán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿爾奇安從組織制度角度，將企業(yè)看成一個“團(tuán)隊”，而企業(yè)的擴(kuò)張是團(tuán)隊效率在市場價值增加上的反映;錢德勒和威廉姆森則認(rèn)為:現(xiàn)代工商企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的變革引發(fā)了企業(yè)的擴(kuò)張和并購。而并購和擴(kuò)張又進(jìn)一步加深了企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的創(chuàng)新。制度創(chuàng)新的實(shí)質(zhì)是對企業(yè)權(quán)利結(jié)構(gòu)的改變，從而使企業(yè)獲取新的市場機(jī)會，充分提高各種生產(chǎn)要素的效率，使企業(yè)能在降低內(nèi)部交易費(fèi)用的情況下擴(kuò)大產(chǎn)出，從微觀層面上促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長。

2.從跨國公司外部制度看，跨國公司的并購必將推動外部制度的創(chuàng)新，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長?？鐕静①徥菍Ξa(chǎn)權(quán)變革的一種需求，這就是產(chǎn)生明晰的產(chǎn)權(quán)制度的前提條件。明晰的產(chǎn)權(quán)制度的建立，能夠降低跨國公司的經(jīng)營風(fēng)險，提供創(chuàng)新激勵和形成穩(wěn)定的預(yù)期，也催生了一系列旨在減少產(chǎn)品市場和資本市場缺陷的合理制度安排。從外部環(huán)境看，一個優(yōu)越的經(jīng)濟(jì)體制對跨國公司的經(jīng)營是非常重要的，特別是完善的市場經(jīng)濟(jì)體制、法律制度和宏觀經(jīng)濟(jì)政策，在這樣的制度環(huán)境下，跨國公司可以形成較為穩(wěn)定的合理預(yù)期收益，有效地選擇生產(chǎn)的可能性邊際，增加產(chǎn)出，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長。諾思在其名著《西方世界的興起》一書中論證了財產(chǎn)權(quán)制度的確立及其所產(chǎn)生的投資安全性是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)增長的根源。企業(yè)并購最重要的好處就是并購中的產(chǎn)權(quán)交易不僅能帶來資產(chǎn)的重新組合，而且可以導(dǎo)致企業(yè)制度、尤其是產(chǎn)權(quán)制度的變革，并最終促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長。著名的“科斯定理”的一個推論闡述了只要產(chǎn)權(quán)界定清楚了，不管交易費(fèi)用是否為零，只要允許自由地交易，資源的配置就會改善。產(chǎn)權(quán)的合理安排優(yōu)化了資源配置，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長。

三、跨國公司并購的制度效應(yīng)的實(shí)證分析

1.跨國公司并購的內(nèi)部制度效應(yīng)?？鐕静①徍蟮恼鲜遣①彽年P(guān)鍵，如果并購方無法實(shí)行有效的整合，那并購將會以失敗告終，整合是一個極其復(fù)雜的過程，因為不同的企業(yè)都有其獨(dú)特的經(jīng)營策略、管理模式和企業(yè)文化，要使并購后的企業(yè)能夠協(xié)調(diào)地融合在一起，必須事先制定細(xì)致的整合計劃和整合程序，根據(jù)企業(yè)的具體情況設(shè)計出企業(yè)的整合原則和目標(biāo)，整合目標(biāo)一般會包括治理結(jié)構(gòu)、組織結(jié)構(gòu)、人力資源、財務(wù)、市場、技術(shù)等。這就意味并購后會在企業(yè)內(nèi)部產(chǎn)生一系列新的制度安排。為了保證更高的效率以實(shí)現(xiàn)其經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略，并購方股東必將要求改變其治理結(jié)構(gòu)，獲取更多的企業(yè)控制權(quán)?？鐕静①徍蟛①彿桨严冗M(jìn)的管理方法和管理經(jīng)驗帶到被并購方的企業(yè)，產(chǎn)生管理的溢出效應(yīng)。根據(jù)華信研究數(shù)據(jù)顯示:跨國公司并購后平均都會出臺200條以上的內(nèi)部管理整合措施，有些公司出臺的管理整合措施甚至超過1000條，這些措施幾乎涉及企業(yè)管理的各個方面。這些內(nèi)部的整合制度平均可以節(jié)約13%以上管理費(fèi)用，這一系列的制度安排產(chǎn)生了新的經(jīng)濟(jì)效益。

2.跨國公司并購的外部制度效應(yīng)。企業(yè)并購的外部制度完善實(shí)際上就是產(chǎn)權(quán)制度完善的過程，而且是一個長期而充滿荊棘的過程，必須放在一定的歷史階段下集合起來進(jìn)行考察分析。中國改革開放30年的經(jīng)濟(jì)成就雄辯地證明了制度變革(特別是產(chǎn)權(quán)制度的變革)對經(jīng)濟(jì)增長的巨大促進(jìn)作用。其中外資的貢獻(xiàn)雖然無法用具體數(shù)字進(jìn)行衡量，但是作用是有目共睹的?？鐕静①徸鳛橐M(jìn)外資的一種形式，客觀上推動中國產(chǎn)權(quán)制度的變革，成為中國制度變革的一股重要力量。產(chǎn)權(quán)的合理安排優(yōu)化了資源配置，起到很好的制度示范效應(yīng)，跨國公司并購普遍提高了經(jīng)濟(jì)效益，在某種程度上大大促進(jìn)了中國經(jīng)濟(jì)的增長。據(jù)統(tǒng)計分析表明，1998年—2006年被兼并企業(yè)平均利潤率要比被兼并前高出15個百分點(diǎn)左右。正如一位學(xué)者羅伯特·麥古肯證實(shí):跨國公司并購后企業(yè)的業(yè)績“有所改善”。

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(作者單位:廈門東海職業(yè)技術(shù)學(xué)院管理系 福建廈門 361100)

(責(zé)編:呂尚)